The aggregate reported pension liabilities for state governments average approximately $1.77 trillion per year during the
sample period. This number increases to $2.12 trillion when we measure the pension liability using the discretion-free GASB
discount rate and to $2.68 trillion when we use Treasury yields.39 California has the largest pension liability. Its reported
pension liability averages $272 billion ($7,915 per capita) per year during the sample period. However, this amount soars to
$412 billion ($11,890 per capita) discounted using the Treasury yields. The reported pension liability represents 32% of
California's average GDP during the sample period. The next three states with the largest reported pension liabilities are
New York, Ohio, and Texas. For each of these states, the average pension liability exceeds $100 billion and represents more
than 20% of each state's GDP. The actuarial value of assets is fairly close to the market value of assets. This is expected since
the averages of these two values should be fairly close when compared over a long sample period. The small difference
between actuarial value of assets and market value of assets suggests that the understatement of pension funding gaps is
largely driven by the understatement of pension liabilities, not by the overstatement of pension assets.
Table 2 reports summary statistics for the main variables. During the sample period, states on average invest 53% of their
pension assets in equity, 35% in fixed income, 4% in real estate, 3% in cash, and the remaining 5% in the other category.
We have a maximum of 888 observations for our regression analyses.40 We find that state sponsored pension funds are
running deficits during the sample period. The average annual reported funding gap is $915 per capita. This number is on
average understated by $3,062. Consistent with Table 1, we find that the understatement of the funding gaps mainly comes
from the understatement of the plan liabilities. The average understatement of the pension liability due to the use of
discretion is $1,246 per capita and the average understatement of liability due to the GASB rules is $1,978 per capita. During
the sample period the actuarial value of the pension assets is on average smaller than the market value, constituting a
negative asset overstatement of $163 per capita. However, this result is largely due to the market run-up prior to the
technology bubble. If we exclude 1998–2000 from the sample, we find an average asset overstatement of $5 per capita
(untabulated).
After adjusting for midyear spending cuts and tax changes, the average general fund deficit is $50 per capita and the
average surplus is $28 per capita. Most of the deficits occur during the recession periods (i.e., early 90s, after the technology
bubble of 2001, and the financial crisis period of 2008 and 2009) and most of the surpluses occur during the expansion
period of 1995–2000. The ratio of general fund total balance to total expenditures has an average of 9.8%. The average
midyear spending cut during the sample period is $15 per capita and the average enacted tax change is $5 per capita. 33% of
the state-years enforce spending cuts and 36% of the state-years enact tax increases. We also find that during our sample
period, states face the harshest fiscal condition in fiscal year 2009. During that year, the average deficit soars to $201 per
capita, the average tax change is $46 per capita, and the average spending cut is $79 per capita (untabulated). The fiscal
survey of states published by the NASBO states that fiscal year 2009 is “one of the worst, if not the worst, fiscal periods since
the Great Depression.”
41
A state on average issues short-term debt of $0.092 per capita and long-term debt of $435 per capita per year. Since most
of the states have gubernatorial elections every 4 years, 25% of the sample years have a gubernatorial election. Only 6% of
the sample years have elections that are considered competitive. The average annual state payroll expenditures are about
$707 per capita and the average total fund balance is about $238 per capita. An average state has a population of about 5.7
million and personal income per resident of $30,000. The average poverty rate is 12% and the average population density is
184 people per square mile.
รวมรายงานหนี้สินเงินบำนาญสำหรับรัฐบาลของรัฐเฉลี่ยประมาณ $ 1770000000000 ต่อปีในช่วง
ระยะเวลาที่กลุ่มตัวอย่าง ตัวเลขนี้เพิ่มขึ้นเป็น $ 2120000000000 เมื่อเราวัดรับผิดบำนาญใช้ดุลยพินิจ GASB ฟรี
รับส่วนลดและ $ 2680000000000 เมื่อเราใช้ธนารักษ์ yields.39 แคลิฟอร์เนียไม่มีความรับผิดในเงินบำนาญที่ใหญ่ที่สุด มันรายงาน
ค่าเฉลี่ยความรับผิดบำนาญ $ 272,000,000,000 ($ 7,915 ต่อหัว) ต่อปีในช่วงระยะเวลาที่กลุ่มตัวอย่าง แต่เงินจำนวนนี้บินไป
$ 412,000,000,000 ($ 11,890 ต่อหัว) คิดลดโดยใช้อัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลัง รับผิดบำนาญรายงานแสดงให้เห็นถึง 32% ของ
จีดีพีเฉลี่ยของรัฐแคลิฟอร์เนียในช่วงเวลาที่กลุ่มตัวอย่าง สามรัฐที่มีการรายงานที่ใหญ่ที่สุดหนี้สินเงินบำนาญเป็น
นิวยอร์กโอไฮโอและเท็กซัส สำหรับแต่ละรัฐเหล่านี้รับผิดบำนาญโดยเฉลี่ยเกินกว่า $ 100,000,000,000 และเป็นมากขึ้น
กว่า 20% ของจีดีพีของแต่ละรัฐ มูลค่าตามหลักคณิตศาสตร์ประกันภัยของสินทรัพย์ที่ค่อนข้างใกล้เคียงกับมูลค่าตลาดของสินทรัพย์ นี้คาดว่าตั้งแต่
ค่าเฉลี่ยของทั้งสองค่าควรจะใกล้เคียงเป็นธรรมเมื่อเทียบเป็นระยะเวลานานตัวอย่าง แตกต่างเล็ก ๆ
ระหว่างมูลค่าตามหลักคณิตศาสตร์ประกันภัยของสินทรัพย์และมูลค่าตลาดของสินทรัพย์แสดงให้เห็นว่าการพูดของช่องว่างการระดมทุนของเงินบำนาญที่มีการ
ขับเคลื่อนส่วนใหญ่มาจากการพูดของหนี้สินเงินบำนาญโดยไม่เกินเลยของสินทรัพย์เงินบำนาญ.
ตารางที่ 2 รายงานสถิติสรุปสำหรับตัวแปรหลัก ในช่วงเวลาที่กลุ่มตัวอย่างระบุโดยเฉลี่ยลงทุน 53% ของพวกเขา
สินทรัพย์เงินบำนาญในส่วนของ 35% ของรายได้คงที่ 4% ในอสังหาริมทรัพย์, 3% ในรูปของเงินสดและที่เหลืออีก 5% ในหมวดหมู่อื่น ๆ .
เรามีได้สูงสุด 888 ข้อสังเกตสำหรับ analyses.40 ถดถอยของเราเราพบว่าการรัฐสนับสนุนกองทุนบำเหน็จบำนาญจะ
ทำงานการขาดดุลในช่วงเวลาที่กลุ่มตัวอย่าง ช่องว่างการระดมทุนของรายงานประจำปีเฉลี่ยอยู่ที่ $ 915 ต่อหัว ตัวเลขนี้อยู่ใน
ค่าเฉลี่ยภาพลักษณ์โดย $ 3,062 สอดคล้องกับตารางที่ 1 เราจะพบว่าการพูดของช่องว่างการระดมทุนส่วนใหญ่มา
จากการพูดของหนี้สินของโครงการ พูดเฉลี่ยของหนี้สินเงินบำนาญที่เกิดจากการใช้
ดุลพินิจเป็น $ 1,246 ต่อหัวและพูดเฉลี่ยของหนี้สินเนื่องจากกฎ GASB เป็น $ 1,978 ต่อหัว ในช่วง
ระยะเวลาที่กลุ่มตัวอย่างตามหลักคณิตศาสตร์ประกันภัยมูลค่าของสินทรัพย์เงินบำนาญโดยเฉลี่ยน้อยกว่าค่าการตลาด, constituting
เกินเลยสินทรัพย์เชิงลบของ $ 163 ต่อหัว อย่างไรก็ตามผลนี้เป็นส่วนใหญ่เนื่องจากตลาดวิ่งขึ้นก่อนที่จะมี
ฟองเทคโนโลยี ถ้าเราไม่รวม 1998-2000 จากตัวอย่างเราพบเกินเลยสินทรัพย์เฉลี่ยของ $ 5 ต่อหัว
(untabulated).
หลังจากที่ปรับค่ากลางปีลดการใช้จ่ายและการเปลี่ยนแปลงภาษีการขาดดุลเฉลี่ยกองทุนทั่วไปคือ $ 50 ต่อหัวและ
ส่วนเกินค่าเฉลี่ยอยู่ที่ $ 28 ต่อ หัว ส่วนใหญ่ของการขาดดุลที่เกิดขึ้นในระหว่างงวดภาวะเศรษฐกิจถดถอย (เช่นช่วงต้นยุค 90 หลังจากเทคโนโลยี
ฟองของปี 2001 และในช่วงเวลาวิกฤตทางการเงินของปี 2008 และ 2009) และส่วนใหญ่ของการเกินดุลเกิดขึ้นในระหว่างการขยาย
ระยะเวลาของการ 1995-2000 อัตราส่วนของกองทุนรวมทั่วไปยอดรวมค่าใช้จ่ายทั้งหมดจะมีค่าเฉลี่ย 9.8% ค่าเฉลี่ย
การใช้จ่ายกลางปีในช่วงระยะเวลาการตัดตัวอย่างเป็น $ 15 ต่อหัวของประชากรและการเปลี่ยนแปลงภาษีที่ประกาศใช้โดยเฉลี่ยอยู่ที่ $ 5 ต่อหัวของประชากร 33% ของ
รัฐปีบังคับใช้ลดการใช้จ่ายและ 36% ของรัฐปีตราภาษีเพิ่มขึ้น นอกจากนี้เรายังพบว่าในช่วงตัวอย่างของเรา
ระยะเวลาที่รัฐต้องเผชิญกับสภาพการคลังไห้ในปีงบประมาณ 2009 ในช่วงปีที่แล้วขาดดุลเฉลี่ยบินไป $ 201 ต่อ
หัวการเปลี่ยนแปลงภาษีเฉลี่ยอยู่ที่ $ 46 ต่อหัวและตัดการใช้จ่ายเฉลี่ยอยู่ที่ $ 79 ต่อ หัว (untabulated) งบประมาณ
การสำรวจของรัฐที่ตีพิมพ์โดยระบุ NASBO ว่าปีงบประมาณ 2009 เป็น "หนึ่งในที่เลวร้ายที่สุดหากไม่ได้เลวร้ายที่สุดรอบระยะเวลาบัญชีตั้งแต่
ตกต่ำ. "
41
รัฐในประเด็นเฉลี่ยหนี้ระยะสั้นของ $ 0.092 ต่อหัวและระยะยาว หนี้ระยะของ $ 435 ต่อหัวต่อปี เนื่องจากส่วนใหญ่
ของรัฐที่มีการเลือกตั้งผู้ว่าการรัฐทุก 4 ปีที่ผ่านมา 25% ของปีที่ผ่านมากลุ่มตัวอย่างมีการเลือกตั้งผู้ว่าการรัฐ เพียง 6% ของ
ปีที่ผ่านมากลุ่มตัวอย่างมีการเลือกตั้งที่มีการพิจารณาในการแข่งขัน รัฐประจำปีโดยเฉลี่ยค่าใช้จ่ายเงินเดือนประมาณ
$ 707 ต่อหัวและยอดกองทุนรวมเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ $ 238 ต่อหัว รัฐโดยเฉลี่ยมีประชากรประมาณ 5.7
ล้านบาทและรายได้ส่วนบุคคลต่อถิ่นที่อยู่ของ $ 30,000 อัตราความยากจนโดยเฉลี่ยอยู่ที่ 12% และความหนาแน่นของประชากรโดยเฉลี่ยอยู่ที่
184 คนต่อหนึ่งตารางไมล์
การแปล กรุณารอสักครู่..