The monthly return distributions of

The monthly return distributions of many hedge fund indices exhibit highly unusual skewness and kurtosis properties as well as first-order serial correlation. This has important consequences for investors. We demonstrate that although hedge fund indices are highly attractive in mean-variance terms, this is much less the case when skewness, kurtosis and autocorrelation are taken into account. Sharpe Ratios will substantially overestimate the true risk-return performance of (portfolios containing) hedge funds. Similarly, mean-variance portfolio analysis will over-allocate to hedge funds and overestimate the attainable benefits from including hedge funds in an investment portfolio. We also find substantial differences between indices that aim to cover the same type of strategy. Investors' perceptions of hedge fund performance and value added will therefore strongly depend on the indices used.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

การกระจายส่งคืนรายเดือนของกองทุน hedge ในดัชนีแสดงคุณสมบัติความเบ้และเคอร์โทซิผิดปกติสูงเป็นลำดับแรกลำดับความสัมพันธ์ นี้มีผลกระทบสำคัญสำหรับนักลงทุน เราแสดงให้เห็นว่า แม้ว่ากองทุน hedge ดัชนีจะน่าสนใจอย่างมากในแง่ของผลต่างค่าเฉลี่ย ซึ่งจะมากน้อยกว่ากรณีความเบ้ เคอร์โทซิ และ autocorrelation พิจารณา Sharpe อัตราส่วนมากจะ overestimate ประสิทธิภาพความเสี่ยงผลตอบแทนจริงของกองทุน (พอร์ตการลงทุนที่ประกอบด้วย) ในทำนองเดียวกัน การวิเคราะห์ผลต่างค่าเฉลี่ยผลงานจะปันส่วนเกินให้กับกองทุน และ overestimate ตามประโยชน์เช่นกองทุนในพอร์ตการลงทุน นอกจากนี้เรายังพบพบความแตกต่างระหว่างดัชนีที่ครอบคลุมกลยุทธ์ชนิดเดียวกัน ภาพลักษณ์ของนักลงทุนของกองทุน hedge ประสิทธิภาพและมูลค่าเพิ่มจะจึงขอขึ้นอยู่กับดัชนีที่ใช้อยู่

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

การกระจายผลตอบแทนรายเดือนของดัชนีกองทุนป้องกันความเสี่ยงจำนวนมากแสดงเบ้สูงผิดปกติและคุณสมบัติโด่งเช่นเดียวกับการสั่งซื้อครั้งแรกความสัมพันธ์แบบอนุกรม นี้มีผลกระทบที่สำคัญสำหรับนักลงทุน เราแสดงให้เห็นว่าแม้ดัชนีกองทุนป้องกันความเสี่ยงมีความน่าสนใจอย่างมากในแง่หมายถึงความแตกต่างนี้มีมากน้อยกรณีเมื่อเบ้, โด่งและอัตถูกนำเข้าบัญชี อัตราส่วนชาร์ปมากจะประเมินผลการดำเนินงานที่มีความเสี่ยงผลตอบแทนที่แท้จริงของ (ที่มีพอร์ตการลงทุน) กองทุนป้องกันความเสี่ยง ในทำนองเดียวกันการวิเคราะห์ผลงานหมายถึงความแปรปรวนมากกว่าจะจัดสรรให้กับกองทุนป้องกันความเสี่ยงและการประเมินผลประโยชน์ที่สำเร็จรวมทั้งกองทุนป้องกันความเสี่ยงในการลงทุน นอกจากนี้เรายังพบความแตกต่างที่สำคัญระหว่างดัชนีที่มีจุดมุ่งหมายเพื่อให้ครอบคลุมประเภทเดียวกันของกลยุทธ์ การรับรู้ของนักลงทุนผลการดำเนินงานกองทุนป้องกันความเสี่ยงและมูลค่าเพิ่มจึงจะขอขึ้นอยู่กับดัชนีที่ใช้

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

การแจกแจงผลตอบแทนรายเดือนของหลายกองทุนดัชนีมีความเบ้และความโด่งสูงผิดปกติ คุณสมบัติเป็นอนุกรมแรก ได้แก่ นี้ที่สำคัญสำหรับนักลงทุน เราแสดงให้เห็นว่าแม้ว่าดัชนีกองทุนป้องกันความเสี่ยงจะน่าสนใจอย่างสูงในหมายถึงความแปรปรวนด้านนี้น้อยมาก กรณีที่ความเบ้ความโด่งและข้อมูลจะถูกนำเข้าบัญชีชาร์ปอัตราส่วนจะมาก overestimate จริงผลตอบแทนความเสี่ยง ( พอร์ตการลงทุนที่มีประสิทธิภาพ ) กองทุนป้องกันความเสี่ยง ในทํานองเดียวกัน หมายถึงความแปรปรวนการวิเคราะห์ผลงานมากกว่าจะจัดสรรกองทุน อย่ามองข้ามประโยชน์และได้รวมทั้งกองทุนป้องกันความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุน นอกจากนี้เรายังพบความแตกต่างอย่างมากระหว่างดัชนีเป้าหมายให้ครอบคลุมประเภทเดียวกันของกลยุทธ์การรับรู้ของนักลงทุนของการปฏิบัติงานกองทุนป้องกันความเสี่ยงและการเพิ่มมูลค่า จึงขอขึ้นอยู่กับดัชนีที่ใช้