In this paper we start from the val

In this paper we start from the value investing framework laid out by Bruce Greenwald which is based on Benjamin Graham’s theories regarding company valuation. Based on these valuation models we outline five accounting ratios that are based on the key value drivers in the model. These ratios are based on fixed assets, sales, general and administration expenses, research and development, change in working capital and compound annual growth rate (CAGR). Using Swedish data between 2000 and 2009 we perform a study aimed at investigating whether it could be possible for an investor to exploit a potential value premium on the Stockholm stock exchange by ranking stocks based on their price-to-earnings and market-to-book ratios. Further, we investigate if the accounting ratios derived based on the Greenwald valuation model could further explain stock returns and thus be used by an investor to, in a mechanical way, identify undervalued stocks and thus earn abnormal returns. In order to make sure that our portfolio sorting is not just simply accumulating more risk, we run a CAPM regression which in fact does generate significant alphas, indicating that risk adjusted abnormal returns does exist. As a final step in our analysis we perform a cross sectional regression of stock returns on the identified accounting ratios to see what explanatory power these ratios have over stock returns.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ในเอกสารนี้เราเริ่มต้นจากค่า ลงทุนกรอบแอร์ โดย Greenwald บรูซซึ่งตามทฤษฎีของเบนจามินเกรแฮมเกี่ยวกับบริษัทประเมินค่า ตามแบบจำลองการประเมินค่าเหล่านี้เราเค้าห้าอัตราส่วนบัญชีที่ใช้ควบคุมค่าคีย์ในรูปแบบ อัตราส่วนเหล่านี้อยู่ทั่วไป ขาย สินทรัพย์ถาวร และค่าใช้จ่ายบริหาร วิจัยและพัฒนา การเปลี่ยนแปลงในเงินทุนหมุนเวียนและผสมประจำปีอัตราการเติบโต (เครื่องกำเนิดไฟฟ้า) ใช้ข้อมูลสวีเดนระหว่าง 2000 และ 2009 ที่เราทำการศึกษาที่มุ่งตรวจสอบว่า มันอาจเป็นไปได้สำหรับนักลงทุนจะใช้พรีเมี่ยมค่าศักยภาพในสต็อกโฮล์มทรัพย์จากหุ้นตามอัตราส่วนราคาต่อกำไร และตลาดหนังสือของพวกเขา ต่อไป เราตรวจสอบถ้าอัตราบัญชีมาตาม Greenwald แบบจำลองการประเมินค่าสามารถอธิบายผลตอบแทนหุ้นเพิ่มเติม และดังนั้น ถูกใช้ โดยนักลงทุน แบบเครื่องจักรกล ระบุหุ้น undervalued และจึง ได้รับกลับผิดปกติ เพื่อให้แน่ใจว่า เรียงลำดับผลงานของเราจะไม่เพียงแค่สะสมยอดความเสี่ยงเพิ่มมากขึ้น เราทำงานถดถอย CAPM ซึ่งในความเป็นจริงสร้าง alphas สำคัญ บ่งชี้ว่า ความเสี่ยงปรับปรุงกลับผิดปกติอยู่ เป็นขั้นตอนสุดท้ายในการวิเคราะห์ของเราเราทำการข้าม ถดถอยตัดสต็อกกลับในอัตราบัญชีระบุดูพลังงานอธิบายว่าอัตราส่วนเหล่านี้ได้ส่งคืนหุ้น

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ในบทความนี้เราเริ่มต้นจากกรอบการลงทุนมูลค่าออกมาวางโดยบรูซวาล์ดซึ่งขึ้นอยู่กับเบนจามินเกรแฮมทฤษฎีเกี่ยวกับการประเมินมูลค่า บริษัท ตามรูปแบบการประเมินค่าเหล่านี้เราร่างห้าอัตราส่วนบัญชีที่ขึ้นอยู่กับค่าไดรเวอร์ที่สำคัญในรูปแบบ อัตราส่วนเหล่านี้จะขึ้นอยู่กับสินทรัพย์ถาวร, การขาย, ค่าใช้จ่ายทั่วไปและการบริหารการวิจัยและพัฒนา, การเปลี่ยนแปลงในเงินทุนหมุนเวียนและอัตราการเติบโตต่อปี (CAGR) โดยใช้ข้อมูลสวีเดนระหว่างปี 2000 และปี 2009 เราดำเนินการศึกษาที่มุ่งตรวจสอบว่ามันอาจจะเป็นไปได้สำหรับนักลงทุนที่จะใช้ประโยชน์จากค่าพรีเมี่ยมที่มีศักยภาพในสตอกโฮล์มตลาดหลักทรัพย์หุ้นโดยการจัดอันดับของพวกเขาขึ้นอยู่กับราคาต่อกำไรและตลาดการหนั​​งสือ อัตราส่วน นอกจากนี้เราจะตรวจสอบถ้าอัตราส่วนบัญชีได้มาขึ้นอยู่กับรูปแบบการประเมินวาล์ดเพิ่มเติมสามารถอธิบายผลตอบแทนหุ้นและทำให้นำมาใช้โดยนักลงทุนไปในทางกลระบุหุ้นเท่าไหร่และทำให้ได้รับผลตอบแทนที่ผิดปกติ เพื่อที่จะให้แน่ใจว่าการเรียงลำดับผลงานของเราไม่ได้เป็นเพียงแค่การสะสมความเสี่ยงมากขึ้นเราทำงานถดถอย CAPM ซึ่งในความเป็นจริงไม่สร้าง alphas อย่างมีนัยสำคัญที่แสดงให้เห็นความเสี่ยงที่ปรับผลตอบแทนที่ผิดปกติไม่อยู่ ในฐานะที่เป็นขั้นตอนสุดท้ายในการวิเคราะห์ของเราที่เราดำเนินการถดถอยตัดขวางของผลตอบแทนหุ้นในอัตราส่วนบัญชีระบุเพื่อดูสิ่งที่ชี้แจงประเด็นเหล่านี้มีอัตราส่วนผลตอบแทนมากกว่าหุ้น

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ในกระดาษนี้เราเริ่มจากมูลค่าการลงทุนในกรอบที่วางไว้โดยบรูซกรีนวอลด์ซึ่งอยู่บนพื้นฐานของเบนจามิน เกรแฮม ทฤษฎีเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าของบริษัท บนพื้นฐานของแบบจำลองมูลค่าเหล่านี้เราร่างห้าบัญชีอัตราส่วนที่อยู่บนพื้นฐานของค่าคีย์ไดรเวอร์ในรูปแบบ อัตราส่วนเหล่านี้จะขึ้นอยู่กับสินทรัพย์ , การขาย , ค่าใช้จ่ายทั่วไปและการบริหาร การวิจัย และการพัฒนาการเปลี่ยนแปลงเงินทุนหมุนเวียนและสารประกอบอัตราการเจริญเติบโตประจำปี ( CAGR ) โดยใช้ข้อมูลสวีเดนระหว่าง 2000 และ 2009 เราทำการศึกษาครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาว่า มันอาจเป็นไปได้ที่นักลงทุนจะใช้ประโยชน์จากศักยภาพค่าพรีเมี่ยมในตลาดหลักทรัพย์ โดยหุ้นอันดับตามราคาตลาดอัตราส่วนกำไรและหนังสือ เพิ่มเติมเราตรวจสอบว่าบัญชีอัตราส่วนได้ตามกรีนวอลด์มูลค่าโมเดลสามารถอธิบายเพิ่มเติมหุ้นกลับจึงจะใช้โดยนักลงทุนไปในทางจักรกล ระบุหุ้น undervalued และจึงได้รับผลตอบแทนที่ผิดปกติ ในการสั่งซื้อเพื่อให้แน่ใจว่าผลงานของเราไม่ใช่แค่เพียงการสะสมความเสี่ยงเพิ่มเติมเราเรียกการถดถอยแบบ CAPM ซึ่งในความเป็นจริงไม่สร้างที่สำคัญ อัลฟ่า ระบุว่า ความเสี่ยงที่ปรับผลตอบแทนที่ผิดปกติมีอยู่ เป็นขั้นตอนสุดท้ายในการวิเคราะห์ของเรา เราทำการตัดขวางของผลตอบแทนของหุ้นในการระบุบัญชีอัตราส่วนเพื่อดูสิ่งที่อธิบายพลังอัตราส่วนเหล่านี้มีมากกว่าผลตอบแทนที่สต็อก