10ing function of the future value

10ing function of the future value of the collateral, we assume that borrowing capacity is an increas-ing function of the current value of the collateral. The same modelling choice has been made byMendoza (2010), Jeanne and Korinek (2010b) and Mendoza and Smith (2006), and is justified bythe work of Cordoba and Ripoll (2004) and Kocherlakota (2000) who show that collateral con-straints specified with next-period price of collateral asset do not yield quantitatively significantdifferences in response to shocks.Consumers maximize (1) subject to the budget constraint (3) and the collateral constraint (4). Theutility maximization problem of therepresentative consumer(i.e., variables without the subscripti) can be written as:maxb1;b2;q28>>>:ub1+(1q1)p0+E0ue+b2+(q1q2)p1+p1b1RL1+q2y+p2b2RL2l(b2q1p1)9>>=>>;:(5)Solving this problem backwards, the first order conditions are:p1=yu0(c1);u0(c1) =RL2+l;u0(c0) =RL1E0u0(c1):(6)The first equation represents the asset pricing condition for the economy. The second and thirdequations are the Euler equation for consumption in period 1 and 0, respectively.5Consumers’ demand of loansIn order to allow for market power in the banking sector, we model the market for loans in a Dixitand Stiglitz (1977) framework.6That is, we assume that loan contracts bought by consumers area constant elasticity of substitution composite basket of slightly differentiated financial products—each supplied by a bankj— with an elasticity of substitutionz(which will be the main deter-minant of the spread between bank rates and the risk-free rate).In particular, the consumeri, in order to obtain a loan of a given sizebi;t, needs to take out a con-tinuum of loansbij;tfrom all existing banksj, such that:bi;tZ10bz1zij;td j!zz1(7)5Details on the the derivation of the equilibrium conditions are reported in Appendix A.6Benes and Lees (2007) and Gerali, Neri, Sessa, and Signoretti (2010) take a similar approach

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ฟังก์ชัน 10ing มูลค่าในอนาคตของหลักทรัพย์ เราสมมติว่า ยืมกำลังเป็นฟังก์ชัน increas ing เป็นมูลค่าปัจจุบันของหลักประกัน ตัวเลือกการสร้างแบบจำลองเดียวกันได้ byMendoza (2010), ฌอง และ Korinek (2010b) และเมนโดซา และสมิธ (2006), และเป็นธรรมโดยการทำงานของคอร์โดบา และ Ripoll (2004) และ Kocherlakota (2000) ที่แสดงว่า คอน-straints หลักประกันที่ระบุรอบระยะเวลาถัดไปราคาของสินทรัพย์หลักประกันไม่ผลผลิต quantitatively significantdifferences ตอบสนองต่อแรงกระแทก ผู้บริโภคสูงสุด (1) ข้อจำกัดของงบประมาณ (3) และ (4) ข้อจำกัดหลักประกัน Theutility maximization ปัญหาของผู้บริโภค therepresentative (เช่น ตัวแปร โดยการ subscripti) สามารถเขียนเป็น: maxb1; b2; q28 >> <> >: ub1 + (1q1) p0 + E0ue + b2 + p1 (q1q2) + p1b1RL1 + q2y + p2b2RL2l (b2q1p1) 9 >> = >> ;:( 5) การแก้ปัญหานี้ย้อนหลัง แรกสั่งเงื่อนไข are:p1=yu0(c1);u0(c1) =RL2+l;u0(c0) = RL1E0u0 (c1): (6) สมการแรกแสดงถึงสินทรัพย์ราคาเงื่อนไขเศรษฐกิจ สองและ thirdequations เป็นสมการของออยเลอร์สำหรับปริมาณการใช้ในระยะ 1 และ 0 ความต้องการของ respectively.5Consumers loansIn สั่งให้เรารุ่นตลาดสำหรับสินเชื่อใน framework.6That Dixitand สติกลิตส์ (1977) ตลาดพลังงานในภาคการธนาคาร เป็น เราสมมติว่ากู้สัญญาซื้อ โดยผู้บริโภคตั้งความยืดหยุ่นคงที่ของทดแทนคอมโพสิตตะกร้าเล็กน้อยผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่แตกต่างกัน — แต่ละจัดทำ โดย bankj กับ — มีความยืดหยุ่นตัวของ substitutionz (ซึ่งจะขัดขวาง-minant ของหลักการ กระจายระหว่างธนาคารอัตราและอัตราความเสี่ยงฟรี) ในเฉพาะ consumeri เพื่อให้ได้เงินกู้ของ sizebi กำหนด t ต้องควักคอน tinuum ของ loansbij; tfrom banksj ที่มีอยู่ทั้งหมด ที่: bi; tZ10bz1zij; td j ! zz1 (7) 5Details บนที่รายงานมาเงื่อนไขสมดุลในภาคผนวก A.6Benes ลีส์ (2007) และ Gerali, Neri, Sessa และ Signoretti (2010) ใช้วิธีการคล้ายกัน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

10ing ฟังก์ชั่นของมูลค่าในอนาคตของหลักประกันเราคิดว่าความสามารถในการกู้ยืมเงินเป็นฟังก์ชั่น increas ไอเอ็นจีของมูลค่าปัจจุบันของหลักประกัน ทางเลือกการสร้างแบบจำลองเดียวกันได้รับการทำ byMendoza (2010) จีนน์และ Korinek (2010b) และเมนโดซาและสมิ ธ (2006) และเป็นธรรม bythe การทำงานของคอร์โดบาและ Ripoll (2004) และ Kocherlakota (2000) ที่แสดงให้เห็นว่าหลักประกันนักโทษ straints- ด้วยราคาที่ระบุระยะเวลาต่อไปของสินทรัพย์หลักประกันไม่ได้ผลผลิตปริมาณ significantdifferences ในการตอบสนอง shocks.Consumers เพิ่ม (1) ภายใต้ข้อ จำกัด งบประมาณ (3) และข้อ จำกัด หลักประกัน (4) ปัญหาสูงสุดของผู้บริโภค therepresentative Theutility (เช่นตัวแปรโดยไม่ต้อง subscripti) สามารถเขียนเป็น: maxb1; b2; Q28 >>​​ <>>: UB1 + (1q1) p0 + E0ue + b2 + (q1q2) p1 + p1b1RL1 + q2y + p2b2RL2l ( b2q1p1) 9 = >> >>; :( 5) การแก้ปัญหานี้หลังสภาพการสั่งซื้อครั้งแรกคือ p1 = yu0 (c1); U0 (c1) = RL2 + l; U0 (c0) = RL1E0u0 (c1): (6) สมการแรกที่แสดงให้เห็นถึงสภาพการกำหนดราคาสินทรัพย์สำหรับเศรษฐกิจ ที่สองและ thirdequations เป็นสมการออยเลอร์สำหรับการบริโภคในช่วงที่ 1 และ 0 ความต้องการ respectively.5Consumers 'ของการสั่งซื้อ loansIn เพื่อให้อำนาจทางการตลาดในภาคการธนาคารที่เราจำลองตลาดสำหรับเงินให้สินเชื่อใน Dixitand สติกลิตซ์ (1977) framework.6That คือเราคิดว่าการทำสัญญากู้เงินซื้อของผู้บริโภคในพื้นที่อย่างต่อเนื่องของความยืดหยุ่นตะกร้าคอมโพสิตทดแทนของผลิตภัณฑ์แต่ละทางการเงินที่แตกต่างเล็กน้อยที่จัดทำโดย bankj- ที่มีความยืดหยุ่นของ substitutionz (ซึ่งจะเป็นอุปสรรคหลัก-minant ของการแพร่กระจายระหว่างอัตราการธนาคารและ ความเสี่ยงฟรีอัตรา) ในโดยเฉพาะอย่างยิ่ง consumeri ในการสั่งซื้อที่จะได้รับเงินกู้ sizebi ที่กำหนดเช่นนั้นต้องการที่จะออกมาต่อต้าน-tinuum ของ loansbij; tfrom banksj ที่มีอยู่ทั้งหมดเช่นว่า: สอง; tZ10bz1zij; td เจ! zz1 (7) 5Details ที่มาของสภาพสมดุลจะมีการรายงานในภาคผนวก A.6Benes และตะกอน (2007) และ Gerali, เนรี Sessa และ Signoretti (2010) ใช้วิธีการที่คล้ายกัน

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

10ing ฟังก์ชันของมูลค่าของหลักประกันในอนาคต เราคิดว่าความสามารถกู้ยืมเป็นสินค้าอิงฟังก์ชันของค่าปัจจุบันของหลักประกัน เลือกแบบเดียวกันได้ bymendoza ( 2010 ) , จีน และ korinek ( 2010b ) และเมนโดซาและ Smith ( 2006 )และเป็นธรรมในการทำงานของ คอร์โดบา และ รีปอย ( 2004 ) และ kocherlakota ( 2000 ) ที่แสดงให้เห็นว่า หลักประกัน คอน straints ระบุราคาระยะเวลาต่อไปของสินทรัพย์หลักประกันไม่ให้ผลผลิตที่ไม่ใช้ในการตอบสนองต่อแรงกระแทก ผู้บริโภคเพิ่ม ( 1 ) ขึ้นอยู่กับงบประมาณจำกัด ( 3 ) หลักประกันจำกัด ( 4 )ทำให้มีปัญหาของผู้บริโภค ผู้แทน ได้แก่ ตัวแปรโดยไม่ subscripti ) สามารถเขียนได้เป็น maxb1 ; B2 ; q28 > > > > : ub1 ( 1q1 ) P0 e0ue B2 ( q1q2 ) P1 p1b1rl1 q2y p2b2rl2l ( b2q1p1 ) 9 > > = > > ; ( 5 ) การแก้ปัญหานี้ ถอยหลัง เงื่อนไขการสั่งซื้อครั้งแรก : P1 = yu0 ( C1 ) ; U0 ( C1 ) = rl2 L ; U0 ( C0 ) = rl1e0u0 ( C1 ) : ( 6 ) สมการแรก แสดงถึงภาวะราคาสินทรัพย์ในระบบเศรษฐกิจการ thirdequations ที่สองและเป็นสมการออยเลอร์สำหรับการบริโภคในช่วงที่ 1 และ 0 ตามลำดับ 5consumers ' ความต้องการของ loansin เพื่อที่จะให้อำนาจตลาดในภาคการธนาคาร เราแบบ ตลาดสินเชื่อใน dixitand สติกลิตส์ ( 1977 ) framework.6that คือเราสันนิษฐานว่า สัญญาเงินกู้ที่ซื้อโดยผู้บริโภคพื้นที่คงที่ความยืดหยุ่นแห่งการทดแทนประกอบตะกร้าเล็กน้อยจากผลิตภัณฑ์ทางการเงินแต่ละที่จัดโดย bankj - มีความยืดหยุ่นของ substitutionz ( ซึ่งจะเป็นหลักที่ขัดขวาง minant ของการแพร่กระจายระหว่างธนาคารและอัตราอัตราความเสี่ยงฟรี ) โดยเฉพาะ consumeri เพื่อขอรับเงินกู้ของ ให้ sizebi ; T ,ต้องเอาคอน tinuum ของ loansbij ; tfrom banksj ที่มีอยู่ทั้งหมด เช่น : บี ; tz10bz1zij ; TD J zz1 ( 7 ) 5details เกี่ยวกับความเป็นมาของภาวะสมดุลจะรายงานใน a.6benes ภาคผนวกและตะกอน ( 2007 ) และ gerali เนรี เซสซา , และ signoretti ( 2010 ) ใช้แนวทางที่คล้ายคลึงกัน