- ข้อความ
- ประวัติศาสตร์
Show Menu MENU SF FedFEDERAL RESERV
Show Menu MENU SF Fed
FEDERAL RESERVE BANK OF SAN FRANCISCO
Search SF Fed
OUR DISTRICT
JOHN C. WILLIAMS' SPEECHES
China, Rates, and the Outlook: May the (Economic) Force Be with You
Share on Facebook Share on Twitter Share on LinkedIn
Presentation to the Symposium on Building the Financial System of the 21st Century: An agenda for China and the United States
Armonk, New York
By John C. Williams, President and CEO, Federal Reserve Bank of San Francisco
For delivery on September 19, 2015
Download PDF Version (176.11 kb)
View Press Release
Good afternoon, and thank you.
There are few certainties in life, but I was pretty sure that people were going to want to hear something about U.S. monetary policy today. It used to be that at cocktail parties, saying you worked for the Fed was the small-talk kiss of death. This is one of the few times in history people actually move towards Fed economists in social situations.
Since this is a conference on China, I will, of course, address that topic as well. But I’ve learned that if you bury the lede, it doesn’t make people hang on your every word until you arrive at the good part—it just makes people fidget until you get there. So I’ll start at home, with my views on the economic outlook and monetary policy, and then work my way to the other side of the globe.
Now is a good time to emphasize that the views expressed here today are mine alone and do not necessarily reflect those of others in the Federal Reserve System.
Economic outlook
The big headline is that the Federal Open Market Committee decided to hold off on raising interest rates this week. It was a close call in my mind, in part reflecting the conflicting signals we’re getting. The U.S. economy continues to strengthen while global developments pose downside risks to fully achieving our goals.
Let me start with the unequivocally good news. Over the past five years, real GDP growth has averaged a little over 2 percent and the unemployment rate has fallen by nearly a percentage point per year. I expect that pace of recovery to continue, despite strong global headwinds. The unemployment rate is at or very near its longer-term normal, or natural rate, we’re on pace to add 2.5 million jobs this year, and job vacancies are the highest they’ve been since they started collecting the data back in 2000. Given the progress we’ve made and the momentum we’re seeing, we should reach full employment on a broad set of measures by the end of this year or early next year.
However, inflation is still lower than I’d like. Based on my favorite measure—the trimmed mean—the underlying rate is stable at just over 1½ percent. To understand why inflation has remained low despite an economy nearing full employment, we have to look beyond our shores. The rise of the dollar and the fall in oil prices over the past year have lowered import prices and pushed the inflation rate down. Based on past experience, these effects should prove transitory. As they dissipate, I see inflation moving back up to our 2 percent inflation goal in the next two years.
There are some upside risks to my forecast, specifically an even stronger and faster rebound in housing and a spending boom from lower energy prices. So far, lower oil prices haven’t caused much of a surge in consumption, but as people get used to paying less, that could change. And there are, of course, the downside risks: The dollar could appreciate further and there’s the threat of slowdowns and spillovers from abroad.
On raising rates
Regarding monetary policy, we’re balancing a number of considerations, some of which argue for greater patience in raising rates and others that argue for acting sooner rather than later. Our decisions reflect a careful judgment about the relative risks and merits of those factors.
I’ll start with the arguments for continued patience in removing monetary accommodation. First, we are constrained by the zero lower bound in monetary policy and this creates an asymmetry in our ability to respond to changing circumstances. That is, we can’t move rates much below zero if the economy slows or inflation declines even further. By contrast, if we delay, and growth or inflation pick up quickly, we can easily raise rates in response.1
This concern is exemplified by downside risks from abroad. One such risk is the financial turmoil and economic slowdown in China, which I’ll get to shortly. More generally, economic conditions and policy overseas, from China to Europe to Brazil, have contributed to a substantial increase in the dollar’s value, which has held back U.S. growth and inflation over the past year.2 Further bad news from abroad could add to these effects.
That brings me to inflation, which has been under our target for over three years. This is not unique to the United States—inflation is very low in most of the world. Although we can ultimately control our own inflation rate, there’s no question that globally low inflation, and the policy responses this has provoked, have contributed to put downward pressure on inflation in the U.S. Although my forecast is that inflation will bounce back, this is only a forecast and there remains the danger that it could take longer than I expect.
Those are arguments on the side of the ledger arguing for more patience. On the other side is the insight of Milton Friedman, who famously taught us that monetary policy has long and variable lags.3 I use a car analogy to illustrate it. If you’re headed towards a red light, you take your foot off the gas so you can get ready to stop. If you don’t, you’re going to wind up slamming on the brakes and very possibly skidding into the intersection.
In addition, an earlier start to raising rates would allow us to engineer a smoother, more gradual process of policy normalization. That would give us space to fine-tune our responses to react to economic conditions; raising rates too late would force us into the position of a steep and abrupt hike, which doesn’t leave much room for maneuver. Not to mention, it could roil financial markets and slow the economy.
In considering the monetary policy choices, it’s important to remember that we’re in a very different place now than when we first instituted extremely accommodative policy. The economy has come a long way since the dark days of late 2009, when unemployment hit its 10 percent peak. Now we’re down to 5.1 percent and we’ve added over 12 million jobs, more than three million of them last year. Even better, most of those were full-time. It’s been a tough journey back, and monetary policy has played a crucial role in healing a once-ailing economy.4
In the past, I have found the arguments for greater patience to clearly outweigh those for raising rates. The labor market was still far from full strength and the risk to the recovery’s momentum was very real. As the economy closed in on full employment, the other side of the ledger started gaining greater weight and the arguments have moved into closer balance.
Looking forward, I expect that we’ll reach our maximum employment mandate in the near future and inflation will gradually move back to our 2 percent goal. In that context, it will make sense to gradually move away from the extraordinary stimulus that got us here. We already took a step in that direction when we ended QE3. And given the progress we’ve made and continue to make on our goals, I view the next appropriate step as gradually raising interest rates, most likely starting sometime later this year. Of course, that view is not immutable and will respond to economic developments over time.
China
Which brings me, in a roundabout way, to the subject of China. You always want to avoid pontificating to a roomful of experts, so let me be clear that my view of China is through the lens of a U.S. policymaker.
China has garnered almost as much editorial ink in the past month as U.S. presidential candidates—which may or may not be a complimentary comparison. I don’t want to sound pejorative by calling some of the commentary “hand-wringing”—though to be fair, some of it has been downright apocalyptic—but I don’t see the situation as dire. I’ve said publicly over the past few months that after going to China, and after talking to academics and officials there, I came away a lot less concerned than when I arrived. And I have to say that recent events have not changed my thinking to any serious extent.
This is where I’ll reuse one of the more helpful quotes for forecasting: “It’s difficult to make predictions, especially about the future.” With the dangers of prognostication acknowledged, I’ll tread into that territory anyway.
The China story is remarkable, and its growth over the past 30 years has been unprecedented.5 But now China’s at something of a crossroads, facing tradeoffs in their goals, dealing with a new normal for growth expectations, and pivoting to a new source of economic momentum.
It’s important to see the situation not through the filters of our own paradigms, but from the perspective of China’s unique position. China is not the U.S. Or the U.K. Or Japan. Its goals, structure, government, and place on its growth trajectory are very different, and looking to impose foreign expectations on China’s markets or actions can lead one astray.
Growth versus reform
In a nutshell, China is facing a tradeoff between its short-term growth goals and its longer-term reform agenda.
China’s government has made it abundantly clear that it is willing to intervene when necessary, ensuring that growth stays on its target path, even if that means extending the timeline on reform. That willingness to do “whatever it takes” to keep growth on target is what made me less worried about a hard landing for China.
Of course, that very disposition for intervention is the source of much hue and cry on this side of the globe. China has made important incremental steps on the road
FEDERAL RESERVE BANK OF SAN FRANCISCO
Search SF Fed
OUR DISTRICT
JOHN C. WILLIAMS' SPEECHES
China, Rates, and the Outlook: May the (Economic) Force Be with You
Share on Facebook Share on Twitter Share on LinkedIn
Presentation to the Symposium on Building the Financial System of the 21st Century: An agenda for China and the United States
Armonk, New York
By John C. Williams, President and CEO, Federal Reserve Bank of San Francisco
For delivery on September 19, 2015
Download PDF Version (176.11 kb)
View Press Release
Good afternoon, and thank you.
There are few certainties in life, but I was pretty sure that people were going to want to hear something about U.S. monetary policy today. It used to be that at cocktail parties, saying you worked for the Fed was the small-talk kiss of death. This is one of the few times in history people actually move towards Fed economists in social situations.
Since this is a conference on China, I will, of course, address that topic as well. But I’ve learned that if you bury the lede, it doesn’t make people hang on your every word until you arrive at the good part—it just makes people fidget until you get there. So I’ll start at home, with my views on the economic outlook and monetary policy, and then work my way to the other side of the globe.
Now is a good time to emphasize that the views expressed here today are mine alone and do not necessarily reflect those of others in the Federal Reserve System.
Economic outlook
The big headline is that the Federal Open Market Committee decided to hold off on raising interest rates this week. It was a close call in my mind, in part reflecting the conflicting signals we’re getting. The U.S. economy continues to strengthen while global developments pose downside risks to fully achieving our goals.
Let me start with the unequivocally good news. Over the past five years, real GDP growth has averaged a little over 2 percent and the unemployment rate has fallen by nearly a percentage point per year. I expect that pace of recovery to continue, despite strong global headwinds. The unemployment rate is at or very near its longer-term normal, or natural rate, we’re on pace to add 2.5 million jobs this year, and job vacancies are the highest they’ve been since they started collecting the data back in 2000. Given the progress we’ve made and the momentum we’re seeing, we should reach full employment on a broad set of measures by the end of this year or early next year.
However, inflation is still lower than I’d like. Based on my favorite measure—the trimmed mean—the underlying rate is stable at just over 1½ percent. To understand why inflation has remained low despite an economy nearing full employment, we have to look beyond our shores. The rise of the dollar and the fall in oil prices over the past year have lowered import prices and pushed the inflation rate down. Based on past experience, these effects should prove transitory. As they dissipate, I see inflation moving back up to our 2 percent inflation goal in the next two years.
There are some upside risks to my forecast, specifically an even stronger and faster rebound in housing and a spending boom from lower energy prices. So far, lower oil prices haven’t caused much of a surge in consumption, but as people get used to paying less, that could change. And there are, of course, the downside risks: The dollar could appreciate further and there’s the threat of slowdowns and spillovers from abroad.
On raising rates
Regarding monetary policy, we’re balancing a number of considerations, some of which argue for greater patience in raising rates and others that argue for acting sooner rather than later. Our decisions reflect a careful judgment about the relative risks and merits of those factors.
I’ll start with the arguments for continued patience in removing monetary accommodation. First, we are constrained by the zero lower bound in monetary policy and this creates an asymmetry in our ability to respond to changing circumstances. That is, we can’t move rates much below zero if the economy slows or inflation declines even further. By contrast, if we delay, and growth or inflation pick up quickly, we can easily raise rates in response.1
This concern is exemplified by downside risks from abroad. One such risk is the financial turmoil and economic slowdown in China, which I’ll get to shortly. More generally, economic conditions and policy overseas, from China to Europe to Brazil, have contributed to a substantial increase in the dollar’s value, which has held back U.S. growth and inflation over the past year.2 Further bad news from abroad could add to these effects.
That brings me to inflation, which has been under our target for over three years. This is not unique to the United States—inflation is very low in most of the world. Although we can ultimately control our own inflation rate, there’s no question that globally low inflation, and the policy responses this has provoked, have contributed to put downward pressure on inflation in the U.S. Although my forecast is that inflation will bounce back, this is only a forecast and there remains the danger that it could take longer than I expect.
Those are arguments on the side of the ledger arguing for more patience. On the other side is the insight of Milton Friedman, who famously taught us that monetary policy has long and variable lags.3 I use a car analogy to illustrate it. If you’re headed towards a red light, you take your foot off the gas so you can get ready to stop. If you don’t, you’re going to wind up slamming on the brakes and very possibly skidding into the intersection.
In addition, an earlier start to raising rates would allow us to engineer a smoother, more gradual process of policy normalization. That would give us space to fine-tune our responses to react to economic conditions; raising rates too late would force us into the position of a steep and abrupt hike, which doesn’t leave much room for maneuver. Not to mention, it could roil financial markets and slow the economy.
In considering the monetary policy choices, it’s important to remember that we’re in a very different place now than when we first instituted extremely accommodative policy. The economy has come a long way since the dark days of late 2009, when unemployment hit its 10 percent peak. Now we’re down to 5.1 percent and we’ve added over 12 million jobs, more than three million of them last year. Even better, most of those were full-time. It’s been a tough journey back, and monetary policy has played a crucial role in healing a once-ailing economy.4
In the past, I have found the arguments for greater patience to clearly outweigh those for raising rates. The labor market was still far from full strength and the risk to the recovery’s momentum was very real. As the economy closed in on full employment, the other side of the ledger started gaining greater weight and the arguments have moved into closer balance.
Looking forward, I expect that we’ll reach our maximum employment mandate in the near future and inflation will gradually move back to our 2 percent goal. In that context, it will make sense to gradually move away from the extraordinary stimulus that got us here. We already took a step in that direction when we ended QE3. And given the progress we’ve made and continue to make on our goals, I view the next appropriate step as gradually raising interest rates, most likely starting sometime later this year. Of course, that view is not immutable and will respond to economic developments over time.
China
Which brings me, in a roundabout way, to the subject of China. You always want to avoid pontificating to a roomful of experts, so let me be clear that my view of China is through the lens of a U.S. policymaker.
China has garnered almost as much editorial ink in the past month as U.S. presidential candidates—which may or may not be a complimentary comparison. I don’t want to sound pejorative by calling some of the commentary “hand-wringing”—though to be fair, some of it has been downright apocalyptic—but I don’t see the situation as dire. I’ve said publicly over the past few months that after going to China, and after talking to academics and officials there, I came away a lot less concerned than when I arrived. And I have to say that recent events have not changed my thinking to any serious extent.
This is where I’ll reuse one of the more helpful quotes for forecasting: “It’s difficult to make predictions, especially about the future.” With the dangers of prognostication acknowledged, I’ll tread into that territory anyway.
The China story is remarkable, and its growth over the past 30 years has been unprecedented.5 But now China’s at something of a crossroads, facing tradeoffs in their goals, dealing with a new normal for growth expectations, and pivoting to a new source of economic momentum.
It’s important to see the situation not through the filters of our own paradigms, but from the perspective of China’s unique position. China is not the U.S. Or the U.K. Or Japan. Its goals, structure, government, and place on its growth trajectory are very different, and looking to impose foreign expectations on China’s markets or actions can lead one astray.
Growth versus reform
In a nutshell, China is facing a tradeoff between its short-term growth goals and its longer-term reform agenda.
China’s government has made it abundantly clear that it is willing to intervene when necessary, ensuring that growth stays on its target path, even if that means extending the timeline on reform. That willingness to do “whatever it takes” to keep growth on target is what made me less worried about a hard landing for China.
Of course, that very disposition for intervention is the source of much hue and cry on this side of the globe. China has made important incremental steps on the road
0/5000
แสดงเมนูเมนู SF เฟดธนาคารกลาง ธนาคารของซานฟรานซิสโก ค้นหา SF เฟดอำเภอของเราจอห์นซีวิลเลียมส์ของสุนทรพจน์จีน อัตรา และ Outlook: แรง (เศรษฐกิจ) อาจกับคุณใช้ร่วมกันบน Facebook ที่ใช้ร่วมกันบน Twitter ใช้ร่วมกันบนอย่างไร LinkedInงานนำเสนอวิชาการในการสร้างระบบการเงินของศตวรรษที่ 21: วาระการประชุมสำหรับจีนและสหรัฐอเมริกาArmonk นิวยอร์ก โดยจอห์นวิ ลเลียมส์ C. ประธาน และประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ธนาคารกลาง ธนาคารของ San Francisco สำหรับการจัดส่งบน 19 กันยายน 2015ดาวน์โหลดเวอร์ชั่น PDF (176.11 kb)ดูข่าวประชาสัมพันธ์สวัสดี และขอบคุณมีไม่กี่ certainties ในชีวิต แต่ผมรักที่คนกำลังต้องการได้ยินอะไรเกี่ยวกับนโยบายการเงินสหรัฐอเมริกาวันนี้ ควรจะเป็นที่ที่ปาร์ตี้ พูดคุณทำงานให้เฟดมีการพูดคุยเล็กจูบแห่งความตาย นี้เป็นหนึ่งในเวลาเพียงไม่กี่คนจริงย้ายต่อนักเศรษฐศาสตร์เฟดในสถานการณ์ทางสังคมประวัติศาสตร์เนื่องจากเป็นการประชุมในจีน ฉันจะ แน่นอน หัวข้อนั้นเช่น แต่ฉันได้เรียนรู้ว่า ถ้าคุณฝังการ lede มันไม่ได้ทำให้คนที่แขวนไว้ทุกคำของคุณจนกว่าคุณมาถึงในส่วนดีซึ่งมันก็ทำให้คนที่ fidget จนกว่าจะได้มีการ ดังนั้น ฉันจะเริ่มต้น ด้วยมุมมองของฉันในภาวะเศรษฐกิจและนโยบายการเงิน บ้าน แล้ว งานของฉันไปด้านอื่น ๆ ของโลกขณะนี้ เป็นเวลาที่ควรไปเน้นที่ มุมมองที่แสดงที่นี่วันนี้มีฉันคนเดียว และไม่จำเป็นต้องสะท้อนของผู้อื่นในระบบสำรองของรัฐบาลกลางภาวะเศรษฐกิจพาดหัวข่าวใหญ่คือ ว่า คณะกรรมการตลาดเปิดกลางตัดสินใจที่จะเก็บปิดเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ มันเป็นการเรียกปิดในใจ ส่วนหนึ่งสะท้อนให้เห็นถึงสัญญาณความขัดแย้งที่เราได้รับ เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงสร้างความเข้มแข็งในขณะที่โลกพัฒนาก่อให้เกิดความเสี่ยงขาลงเพื่อบรรลุเป้าหมายของเราทั้งหมดให้ฉันเริ่มต้น ด้วยข่าวดี unequivocally ปีผ่านมาห้า เศรษฐกิจจริงมี averaged น้อยกว่า 2 เปอร์เซ็นต์ และอัตราการว่างงานลดลง โดยเกือบจุดเปอร์เซ็นต์ต่อปี ผมคาดหวังว่าก้าวของการกู้คืนเพื่อดำเนินต่อ แม้โลก headwinds แข็งแรง อัตราการว่างงานอยู่ที่ หรือ ใกล้อัตราปกติ หรือธรรมชาติของเยือน เรากำลังก้าวเพิ่ม 2.5 ล้านงานปีนี้ และตำแหน่งงานสูงสุดจะได้รับเนื่องจากพวกเขาเริ่มต้นเก็บข้อมูลกลับไปในปี 2000 ได้รับความคืบหน้าที่เราทำและเราจะเห็นโมเมนตัม เราควรถึงจ้างเต็มชุดกว้างวัดช่วงปลายปีนี้หรือต้นปีหน้าอย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อจะยังคงต่ำกว่าอยาก ตามวัดของฉันชื่นชอบ — มัชฌิมกคลิ — อัตราพื้นฐานไม่มั่นคงที่เพียงร้อยละ 1½ เราต้องดูเกินมาเราเข้าใจเหตุเงินเฟ้อได้ยังคงต่ำแม้เศรษฐกิจใกล้ถึงการจ้างงานเต็มที่ เพิ่มขึ้นดอลลาร์และฤดูใบไม้ร่วงในราคาน้ำมันมากกว่าปีผ่านมามีราคานำเข้าลดลง และผลักดันอัตราเงินเฟ้อลง จากประสบการณ์ในอดีต ลักษณะพิเศษเหล่านี้ควรพิสูจน์อนิยม ขณะที่พวกเขากระจายไป เห็นย้ายกลับค่าเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อร้อยละ 2 ของเราในสองปีข้างหน้าอัตราเงินเฟ้อมีบางคนคว่ำความเสี่ยงด้านการคาดการณ์ของฉัน บูมโดยเฉพาะการได้เร็วขึ้น และแข็งแกร่งแม้ฟื้นตัวในที่อยู่อาศัยและการใช้จ่ายจากราคาพลังงานที่ต่ำกว่า เพื่อห่างไกล ต่ำกว่าราคาน้ำมันยังไม่เกิดมากกระชากในการใช้ แต่ที่เป็นคนรับใช้จ่ายน้อย ไม่สามารถเปลี่ยน และมี แน่นอน ความเสี่ยงขาลง: ดอลลาร์สามารถขอบคุณยิ่ง และมีภัยคุกคามเทร์และ spillovers จากต่างประเทศในราคาพิเศษเกี่ยวกับนโยบายการเงิน เรากำลังดุลจำนวนพิจารณา ซึ่งโต้เถียงในความอดทนสูงในการเพิ่มราคาและอื่น ๆ ที่โต้เถียงในหน้าที่เร็ว กว่าในภายหลัง ตัดสินใจของเราสะท้อนให้เห็นถึงคำพิพากษาที่ระมัดระวังเกี่ยวกับความเสี่ยงสัมพัทธ์และบุญของปัจจัยเหล่านั้นฉันจะเริ่มต้น ด้วยอาร์กิวเมนต์สำหรับความอดทนอย่างต่อเนื่องในการเอาเงินที่พัก แรก เราถูกจำกัด ด้วยศูนย์ล่างถูกผูกไว้ในนโยบายการเงิน และการนี้สร้าง asymmetry สามารถตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงสถานการณ์ใน นั่นคือ เราไม่สามารถย้ายราคาถูกมากต่ำกว่าศูนย์ถ้าเศรษฐกิจช้าหรืออัตราเงินเฟ้อลดลงยิ่ง โดยคมชัด ถ้าเราล่าช้า และเจริญเติบโตหรืออัตราเงินเฟ้อรับอย่างรวดเร็ว เราสามารถ เพิ่มใน response.1ความกังวลนี้เป็น exemplified โดยความเสี่ยงขาลงจากต่างประเทศ ความเสี่ยงเช่นหนึ่งคือ ความวุ่นวายทางการเงินและเศรษฐกิจชะลอตัวของเศรษฐกิจประเทศจีน ที่ฉันจะได้ไม่ช้า เพิ่มเติมโดยทั่วไป เงื่อนไขทางเศรษฐกิจและนโยบายต่างประเทศ จากจีนไปยังยุโรปบราซิล มีส่วนการเพิ่มค่าของเงินดอลลาร์ ซึ่งมีขึ้นเจริญเติบโตของสหรัฐอเมริกาพบ และอัตราเงินเฟ้อมากกว่าข่าวร้ายต่อ year.2 จากต่างประเทศผ่านมาสามารถเพิ่มลักษณะพิเศษเหล่านี้ที่นำฉันไปอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งได้ตั้งขึ้นภายใต้เป้าหมายของเราสามปี ไม่เฉพาะสหรัฐอเมริกาซึ่งอัตราเงินเฟ้อจะต่ำมากในส่วนใหญ่ของโลก ถึงแม้ว่าเราสามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อของเราเองในที่สุด มีคำถามไม่ว่า อัตราเงินเฟ้อต่ำทั่วโลก และการตอบสนองนโยบายนี้มีท่าน มีส่วนวางลงดันเงินเฟ้อในสหรัฐอเมริกา แม้ว่าฉันคาดการณ์ ว่า เงินเฟ้อจะเด้งกลับ นี้คือเพียงเป็นการคาดการณ์ และมียังคง อันตรายที่อาจใช้เวลานานกว่าต้องการผู้ที่มีอาร์กิวเมนต์ด้านของบัญชีแยกประเภทที่โต้เถียงในความอดทนมากขึ้น อีกด้านหนึ่งเป็นของมิลตันฟรีดแมน ผู้ซึ่งสอนเราว่า นโยบายการเงินมี lags.3 ยาว และตัวแปรที่ใช้เปรียบเทียบกับรถยนต์เพื่อแสดงว่า ถ้าคุณกำลังมุ่งหน้าไปทางไฟแดง คุณใช้เท้าของคุณปิดก๊าซเพื่อคุณจะได้รับพร้อมที่จะหยุด ถ้าคุณ คุณกำลังจะยุติ slamming ในการเบรค และ skidding มากอาจจะเป็นสี่แยก นอกจากนี้ เริ่มต้นก่อนหน้าเป็นการเพิ่มราคาจะช่วยให้เราวิศวกรเรียบ ค่อย ๆ เพิ่มเติมกระบวนการของนโยบายฟื้นฟู ที่จะให้พื้นที่ที่จะปรับการตอบสนองของเราเพื่อตอบสนองสภาวะเศรษฐกิจ เพิ่มราคาสายเกินไปจะบังคับให้เราลงในตำแหน่งสูงชัน และฉับพลันธุดงค์ ที่ไม่ปล่อยให้ห้องมากสำหรับวิธีการ ไม่ต้องพูดถึง มันสามารถ roil ตลาดการเงิน และเศรษฐกิจชะลอตัวในการพิจารณาเลือกนโยบายการเงิน มันเป็นสิ่งสำคัญต้องจำไว้ว่า เรากำลังอยู่ในที่แตกต่างกันมากขณะนี้กว่าเมื่อเราแรกโลกนโยบาย accommodative มาก เศรษฐกิจมีมาให้ตั้งแต่วันมืดของสาย 2009 เมื่อว่างงานตีสูงสุดร้อยละ 10 ของ ตอนนี้เราลงร้อยละ 5.1 และเราได้เพิ่มการงาน 12 ล้าน มากกว่าสามล้านปี ยิ่งขึ้น ส่วนใหญ่ของผู้ที่ได้เต็มเวลา แล้วหลังเดินทางยาก และนโยบายการเงินมีบทบาทสำคัญในการรักษา economy.4 ที่ ailing ครั้งในอดีต ฉันได้พบอาร์กิวเมนต์สำหรับความอดทนมากขึ้นชัดเจนไปหมดที่สำหรับเพิ่มราคา ตลาดแรงงานก็ยังไกลจากเต็มแรง และโมเมนตัมการฟื้นตัวของความเสี่ยงได้จริง เป็นเศรษฐกิจปิดในการจ้างงานเต็ม อีกด้านหนึ่งของบัญชีแยกประเภทเริ่มต้นดึงดูดมากกว่า และอาร์กิวเมนต์ย้ายใกล้สมดุลมองไปข้างหน้า ฉันหวังว่า เราจะถึงอาณัติจ้างงานสูงสุดของเราในอนาคต และอัตราเงินเฟ้อจะค่อย ๆ กลับไป 2 เปอร์เซ็นต์เป้าหมายของเรา ในบริบทที่ มันจะทำให้ความรู้สึกค่อย ๆ ย้ายจากกระตุ้นเศรษฐกิจพิเศษที่มีเราที่นี่ เราแล้วเอาขั้นตอนในทิศทางที่เมื่อเราสิ้นสุด QE3 และได้รับความคืบหน้าเราได้ทำ และยังคงทำในเป้าหมายของเรา ดูขั้นตอนที่เหมาะสมต่อไปเป็นการเพิ่มอัตราดอกเบี้ย การเริ่มต้นบางครั้งในปลายปีนี้จะค่อย ๆ แน่นอน มุมมองไม่ใช่พระองค์ และจะตอบสนองการพัฒนาเศรษฐกิจเมื่อเวลาผ่าน ประเทศจีนที่นำฉัน ใน roundabout ไป เรื่องของจีน คุณต้องการหลีกเลี่ยงการ pontificating เพื่อ roomful ผู้เชี่ยวชาญ เพื่อ ให้ฉันมีความชัดเจนว่ามุมมองของฉันของจีนใช้ผ่านเลนส์ของ policymaker สหรัฐอเมริกาChina has garnered almost as much editorial ink in the past month as U.S. presidential candidates—which may or may not be a complimentary comparison. I don’t want to sound pejorative by calling some of the commentary “hand-wringing”—though to be fair, some of it has been downright apocalyptic—but I don’t see the situation as dire. I’ve said publicly over the past few months that after going to China, and after talking to academics and officials there, I came away a lot less concerned than when I arrived. And I have to say that recent events have not changed my thinking to any serious extent.This is where I’ll reuse one of the more helpful quotes for forecasting: “It’s difficult to make predictions, especially about the future.” With the dangers of prognostication acknowledged, I’ll tread into that territory anyway.The China story is remarkable, and its growth over the past 30 years has been unprecedented.5 But now China’s at something of a crossroads, facing tradeoffs in their goals, dealing with a new normal for growth expectations, and pivoting to a new source of economic momentum.It’s important to see the situation not through the filters of our own paradigms, but from the perspective of China’s unique position. China is not the U.S. Or the U.K. Or Japan. Its goals, structure, government, and place on its growth trajectory are very different, and looking to impose foreign expectations on China’s markets or actions can lead one astray.Growth versus reformIn a nutshell, China is facing a tradeoff between its short-term growth goals and its longer-term reform agenda.China’s government has made it abundantly clear that it is willing to intervene when necessary, ensuring that growth stays on its target path, even if that means extending the timeline on reform. That willingness to do “whatever it takes” to keep growth on target is what made me less worried about a hard landing for China.Of course, that very disposition for intervention is the source of much hue and cry on this side of the globe. China has made important incremental steps on the road
การแปล กรุณารอสักครู่..
แสดงเมนู MENU
เอสเอฟเฟดธนาคารกลางของSAN FRANCISCO
ค้นหา SF
เฟดเราDISTRICT
จอห์นซีวิลเลียมส์กล่าวสุนทรพจน์จีนราคาและเครดิต: พฤษภาคม (เศรษฐกิจ) กองทัพอยู่กับคุณแบ่งปันบนFacebook แบ่งปันบน Twitter แบ่งปันใน LinkedIn นำเสนอ ประชุมวิชาการในการสร้างระบบการเงินของศตวรรษที่ 21: การวาระจีนและสหรัฐอเมริกาอาร์มองก์, นิวยอร์กโดยจอห์นซีวิลเลียมส์ประธานและซีอีโอของธนาคารกลางของซานฟรานซิสำหรับการส่งมอบในวันที่ 19 กันยายน 2015 ดาวน์โหลดเวอร์ชั่น PDF (176.11 กิโลไบต์) ดูข่าวช่วงบ่ายดีและขอขอบคุณ. มีไม่กี่ certainties ในชีวิต แต่ผมค่อนข้างมั่นใจว่าว่าคนที่จะต้องการที่จะได้ยินสิ่งที่เกี่ยวกับการดำเนินนโยบายการเงินของสหรัฐในวันนี้ จะใช้เป็นที่เลี้ยงค็อกเทลที่บอกว่าคุณทำงานให้เฟดเป็นจูบเล็ก ๆ พูดคุยของการเสียชีวิต นี้เป็นหนึ่งในไม่กี่ครั้งที่คนในประวัติศาสตร์จริงย้ายไปทางเศรษฐศาสตร์เฟดในสถานการณ์ทางสังคม. ตั้งแต่นี้คือการประชุมในประเทศจีนผมจะของหลักสูตรอยู่ที่หัวข้อที่ได้เป็นอย่างดี แต่ฉันได้เรียนรู้ว่าถ้าคุณฝัง Lede ก็ไม่ได้ทำให้คนที่แขวนในทุกคำพูดของคุณจนกว่าคุณมาถึงที่ดีส่วนหนึ่งมันก็ทำให้คนอยู่ไม่สุขจนกว่าคุณจะได้รับมี ดังนั้นฉันจะเริ่มต้นที่บ้านที่มีมุมมองของฉันเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจและนโยบายการเงินและจากนั้นวิธีการทำงานของฉันไปที่ด้านอื่น ๆ ของโลก. ตอนนี้เป็นเวลาที่ดีที่จะเน้นว่ามุมมองแสดงที่นี่ในวันนี้เป็นของเราคนเดียวและทำ ไม่จำเป็นต้องสะท้อนให้เห็นถึงคนอื่น ๆ ในระบบธนาคารกลางสหรัฐฯ. แนวโน้มเศรษฐกิจพาดหัวใหญ่คือว่าคณะกรรมการตลาดกลางเปิดตัดสินใจที่จะถือออกในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ มันเป็นสายใกล้ชิดในใจของฉันในส่วนหนึ่งสะท้อนให้เห็นถึงสัญญาณที่ขัดแย้งกันที่เราได้รับ เศรษฐกิจสหรัฐยังคงสร้างความเข้มแข็งในขณะที่การพัฒนาทั่วโลกก่อให้เกิดความเสี่ยงในการรองรับการบรรลุเป้าหมายของเรา. ผมขอเริ่มต้นด้วยข่าวที่ดีจริงๆ ที่ผ่านมาห้าปีที่ผ่านมาการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงได้เฉลี่ยน้อยกว่าร้อยละ 2 และอัตราการว่างงานได้ลดลงเกือบร้อยละจุดต่อปี ผมคาดหวังว่าการก้าวของการกู้คืนเพื่อดำเนินการต่อแม้จะมี headwinds ทั่วโลกที่แข็งแกร่ง อัตราการว่างงานอยู่ที่หรือใกล้มากของมันในระยะยาวปกติหรืออัตราธรรมชาติเราที่ก้าวไปเพิ่ม 2.5 ล้านงานในปีนี้และมีตำแหน่งงานว่างที่สูงที่สุดที่พวกเขาได้รับตั้งแต่พวกเขาเริ่มต้นการเก็บรวบรวมข้อมูลกลับไปในปี 2000 . ให้ความคืบหน้าเราได้ทำและโมเมนตัมที่เราเห็นที่เราควรจะถึงการจ้างงานเต็มรูปแบบในชุดในวงกว้างของมาตรการภายในสิ้นปีนี้หรือต้นปีหน้า. อย่างไรก็ตามอัตราเงินเฟ้อยังคงต่ำกว่าที่ฉันต้องการ ขึ้นอยู่กับการที่ชื่นชอบการวัดที่ตัดหมายถึงอัตราพื้นฐานที่มีเสถียรภาพที่เพิ่งผ่าน1½ร้อยละ เพื่อให้เข้าใจถึงเหตุผลที่อัตราเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับต่ำแม้จะมีเศรษฐกิจที่ใกล้จะจ้างงานเต็มเราจะต้องมองไกลชายฝั่งของเรา การเพิ่มขึ้นของเงินดอลลาร์และลดลงของราคาน้ำมันในช่วงปีที่ผ่านมาได้ปรับลดราคานำเข้าและผลักดันอัตราเงินเฟ้อลดลง จากประสบการณ์ที่ผ่านมาผลกระทบเหล่านี้ควรพิสูจน์ชั่วคราว ขณะที่พวกเขากระจายผมเห็นอัตราเงินเฟ้อย้ายกลับไปได้ถึงร้อยละ 2 ของเราเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อในอีกสองปี. มีบางความเสี่ยงคว่ำการคาดการณ์ของฉันโดยเฉพาะอย่างยิ่งแข็งแกร่งขึ้นและเร็วขึ้นดีดตัวขึ้นในที่อยู่อาศัยและการใช้จ่ายของบูมจากราคาพลังงานที่ลดลง เพื่อให้ห่างไกลที่ต่ำกว่าราคาน้ำมันที่ยังไม่ได้เกิดจากไฟกระชากมากในการบริโภค แต่เป็นคนรับใช้จ่ายน้อยที่อาจมีการเปลี่ยนแปลง และมีแน่นอนความเสี่ยงข้อเสีย:. ค่าเงินดอลลาร์อาจชื่นชมต่อไปและมีการคุกคามของการชะลอตัวและ spillovers จากต่างประเทศในการเพิ่มอัตราเกี่ยวกับนโยบายการเงินที่เรากำลังปรับสมดุลจำนวนของการพิจารณาบางส่วนที่ให้เหตุผลสำหรับความอดทนมากขึ้นในการเพิ่มอัตราและอื่น ๆ ที่ทำหน้าที่เถียงเร็วแทนที่จะในภายหลัง การตัดสินใจของเราสะท้อนให้เห็นถึงดุลยพินิจอย่างระมัดระวังเกี่ยวกับความเสี่ยงและความดีของปัจจัยเหล่านั้น. ฉันจะเริ่มต้นกับการขัดแย้งในเรื่องความเพียรอย่างต่อเนื่องในการลบที่พักการเงิน ครั้งแรกที่เรามีข้อ จำกัด โดยลดลงเป็นศูนย์ที่ถูกผูกไว้ในนโยบายการเงินและนโยบายนี้จะสร้างความไม่สมดุลในความสามารถของเราเพื่อตอบสนองต่อสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลง นั่นก็คือเราไม่สามารถย้ายอัตราต่ำกว่าศูนย์ถ้าเศรษฐกิจช้าหรืออัตราเงินเฟ้อลดลงยิ่งขึ้น ในทางตรงกันข้ามถ้าเราเกิดความล่าช้าและการเจริญเติบโตหรืออัตราเงินเฟ้อรับได้อย่างรวดเร็วเราสามารถเพิ่มอัตราใน response.1 กังวลนี้จะสุดขั้วโดยความเสี่ยงจากต่างประเทศ หนึ่งในความเสี่ยงดังกล่าวเป็นความวุ่นวายทางการเงินและการชะลอตัวของเศรษฐกิจในประเทศจีนซึ่งผมจะได้ไม่นาน โดยทั่วไปภาวะเศรษฐกิจและนโยบายต่างประเทศจากประเทศจีนไปยังยุโรปบราซิลมีส่วนในการเพิ่มขึ้นมากในค่าเงินดอลลาร์ซึ่งได้จัดขึ้นหลังการเจริญเติบโตของสหรัฐและอัตราเงินเฟ้อในช่วงที่ผ่านมา year.2 ข่าวร้ายเพิ่มเติมจากต่างประเทศสามารถเพิ่มเหล่านี้ ผลกระทบ. ที่นำฉันไปอัตราเงินเฟ้อซึ่งได้รับภายใต้เป้าหมายของเรามานานกว่าสามปี นี้จะไม่ซ้ำกับสหรัฐอเมริกาเงินเฟ้ออยู่ในระดับต่ำมากในการมากที่สุดของโลก ถึงแม้ว่าเราในท้ายที่สุดสามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อของเราเองมีคำถามว่าอัตราเงินเฟ้อต่ำทั่วโลกไม่มีและการตอบสนองนโยบายนี้มีเคืองมีส่วนร่วมในการทำให้ความดันลดลงเมื่ออัตราเงินเฟ้อในสหรัฐถึงแม้ว่าการคาดการณ์ของฉันคือการที่อัตราเงินเฟ้อจะกลับมานี้เป็นเพียง การคาดการณ์และยังคงมีอันตรายที่อาจต้องใช้เวลานานกว่าที่ผมคาดหวัง. ผู้ที่มีข้อโต้แย้งที่ด้านข้างของบัญชีแยกประเภทเถียงสำหรับความอดทนมากขึ้น ในอีกด้านหนึ่งคือความเข้าใจของ Milton Friedman ที่มีชื่อเสียงสอนเราว่าการดำเนินนโยบายการเงินมี lags.3 ยาวและตัวแปรฉันใช้การเปรียบเทียบรถเพื่อแสดงให้เห็นว่ามัน หากคุณกำลังมุ่งหน้าไปยังแสงสีแดงที่คุณจะใช้เท้าของคุณออกก๊าซเพื่อให้คุณสามารถได้รับการพร้อมที่จะหยุด หากคุณไม่ได้คุณกำลังจะไปลมกระแทกเบรคและมากอาจลื่นไถลลงไปในสี่แยก. นอกจากนี้การเริ่มต้นก่อนหน้านี้เพื่อเพิ่มอัตราจะช่วยให้เราสามารถวิศวกรเรียบกระบวนการที่ค่อยๆมากขึ้นของการฟื้นฟูนโยบาย ที่จะให้เรามีพื้นที่เพื่อปรับการตอบสนองของเราที่จะตอบสนองต่อสภาพเศรษฐกิจ เพิ่มอัตราสายเกินไปที่จะบังคับให้เราไปสู่ตำแหน่งของการปรับขึ้นที่สูงชันและทันทีทันใดซึ่งไม่ได้ออกจากห้องพักมากสำหรับการซ้อมรบ ไม่พูดถึงมันอาจ roil ตลาดการเงินและการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ. ในการพิจารณาทางเลือกนโยบายการเงินจึงเป็นสิ่งสำคัญที่ต้องจำไว้ว่าเราอยู่ในสถานที่ที่แตกต่างกันมากในขณะนี้กว่าตอนแรกที่เราก่อตั้งนโยบายผ่อนคลายอย่างมาก เศรษฐกิจมีวิธีมานานตั้งแต่วันที่มืดในช่วงปลายปี 2009 เมื่อการว่างงานตีจุดสูงสุดร้อยละ 10 ตอนนี้เรากำลังลงถึงร้อยละ 5.1 และเราได้เพิ่มมากกว่า 12 ล้านงานกว่าสามล้านของพวกเขาเมื่อปีที่แล้ว ยิ่งไปกว่านั้นส่วนใหญ่ของผู้ที่มีแบบเต็มเวลา จะได้รับการเดินทางที่ยากลำบากกลับมาและนโยบายการเงินที่มีบทบาทสำคัญในการรักษา economy.4 ครั้งหนึ่งไม่สบายในอดีตที่ผ่านมาฉันได้พบข้อโต้แย้งสำหรับความอดทนมากขึ้นอย่างชัดเจนสำหรับผู้ที่เกินดุลเพิ่มอัตรา ตลาดแรงงานยังคงห่างไกลจากความแข็งแรงเต็มรูปแบบและมีความเสี่ยงต่อการฟื้นตัวของโมเมนตัมที่เป็นจริงมาก ขณะที่เศรษฐกิจปิดในการจ้างงานเต็มที่ด้านอื่น ๆ ของบัญชีแยกประเภทเริ่มเพิ่มน้ำหนักมากขึ้นและข้อโต้แย้งได้ย้ายเข้าสู่ความสมดุลอย่างใกล้ชิด. มองไปข้างหน้าผมคาดหวังว่าเราจะไปถึงคำสั่งการจ้างงานสูงสุดของเราในอนาคตอันใกล้และอัตราเงินเฟ้อจะค่อยๆ ย้ายกลับไปสู่เป้าหมายร้อยละ 2 ของเรา ในบริบทที่มันจะทำให้ความรู้สึกที่จะค่อยๆย้ายออกจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจพิเศษที่เราได้ที่นี่ แล้วเราเอาขั้นตอนในทิศทางที่ว่าเมื่อเราสิ้นสุด QE3 และได้รับความคืบหน้าเราได้ทำและดำเนินการต่อเพื่อให้เป้าหมายของเราก็ดูขั้นตอนที่เหมาะสมต่อไปเป็นค่อยๆเพิ่มอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มมากที่สุดที่จะเริ่มช่วงปลายปีนี้ แน่นอนว่ามุมมองที่ไม่เปลี่ยนรูปและจะตอบสนองต่อการพัฒนาทางเศรษฐกิจในช่วงเวลา. ประเทศจีนที่นำฉันในทางอ้อมที่จะอยู่ภายใต้ของประเทศจีน คุณต้องการที่จะหลีกเลี่ยงการ pontificating เพื่อ roomful ของผู้เชี่ยวชาญเพื่อให้ฉันมีความชัดเจนว่ามุมมองของฉันของจีนผ่านเลนส์ของกำหนดนโยบายของสหรัฐ. จีนได้รวบรวมเกือบจะเป็นหมึกบรรณาธิการมากในเดือนที่ผ่านมาเป็นประธานาธิบดีสหรัฐผู้สมัครซึ่งอาจ หรืออาจจะไม่เปรียบเทียบฟรี ฉันไม่ต้องการเสียงดูถูกโดยการเรียกบางส่วนของความเห็น "มือบิด" -though เป็นธรรมบางส่วนของมันได้รับการอย่างจริงจังสันทราย แต่ผมไม่เห็นว่าเป็นสถานการณ์ที่น่ากลัว ฉันได้กล่าวต่อสาธารณชนในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาว่าหลังจากที่ไปยังประเทศจีนและหลังจากการพูดคุยกับนักวิชาการและเจ้าหน้าที่ที่นั่นผมออกมาเป็นจำนวนมากกังวลน้อยกว่าเมื่อผมมาถึง และผมต้องบอกว่าเหตุการณ์ที่ผ่านมายังไม่ได้เปลี่ยนความคิดของฉันที่มีขอบเขตร้ายแรงใด ๆ . นี่คือที่ผมจะนำมาใช้อย่างใดอย่างหนึ่งของคำพูดที่เป็นประโยชน์มากขึ้นสำหรับการพยากรณ์: "มันเป็นเรื่องยากที่จะทำให้การคาดการณ์โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับอนาคต." ด้วยอันตราย ได้รับการยอมรับของนิมิตฉันจะเหยียบเข้าไปในดินแดนที่อยู่แล้ว. เรื่องที่ประเทศจีนเป็นที่น่าทึ่งและการเจริญเติบโตของมันมากกว่าที่ผ่านมา 30 ปีที่ได้รับ unprecedented.5 แต่ตอนนี้ของจีนที่อะไรบางอย่างที่สี่แยกหันหน้าไปทางความสมดุลในเป้าหมายของพวกเขาจัดการกับ ปกติใหม่สำหรับการคาดการณ์การเจริญเติบโตและหมุนไปยังแหล่งใหม่ของโมเมนตัมทางเศรษฐกิจ. มันเป็นสิ่งสำคัญที่จะเห็นสถานการณ์ที่ไม่ผ่านตัวกรองของกรอบความคิดของเราเอง แต่จากมุมมองของตำแหน่งที่ไม่ซ้ำของจีน จีนไม่สหรัฐอเมริกาหรือสหราชอาณาจักรหรือประเทศญี่ปุ่น เป้าหมายของโครงสร้างของรัฐบาลและสถานที่ในวิถีการเจริญเติบโตที่มีความแตกต่างกันมากและกำลังมองหาที่จะกำหนดความคาดหวังของชาวต่างชาติในตลาดของจีนหรือการดำเนินการสามารถนำไปสู่หนึ่งในทางที่ผิด. การเจริญเติบโตเมื่อเทียบกับการปฏิรูปสั้น, จีนกำลังเผชิญถ่วงดุลอำนาจระหว่างระยะสั้นของ เป้าหมายการเจริญเติบโตและวาระการปฏิรูปในระยะยาว. รัฐบาลจีนได้ทำให้มันชัดเจนว่ามันเป็นความตั้งใจที่จะแทรกแซงเมื่อมีความจำเป็นเพื่อให้มั่นใจว่าการเติบโตของที่อยู่บนเส้นทางเป้าหมายแม้ว่านั่นหมายความว่าการขยายระยะเวลาในการปฏิรูป ความตั้งใจที่จะทำ "สิ่งที่มันจะ" เพื่อให้เจริญเติบโตไปตามเป้าหมายคือสิ่งที่ทำให้ผมกังวลน้อยเกี่ยวกับการเชื่อมโยงไปถึงยากสำหรับประเทศจีน. ซึ่งแน่นอนว่าการจำหน่ายมากสำหรับการแทรกแซงเป็นที่มาของสีมากและร้องไห้ในด้านของโลกนี้ ประเทศจีนได้ทำตามขั้นตอนที่เพิ่มขึ้นที่สำคัญบนถนน
เอสเอฟเฟดธนาคารกลางของSAN FRANCISCO
ค้นหา SF
เฟดเราDISTRICT
จอห์นซีวิลเลียมส์กล่าวสุนทรพจน์จีนราคาและเครดิต: พฤษภาคม (เศรษฐกิจ) กองทัพอยู่กับคุณแบ่งปันบนFacebook แบ่งปันบน Twitter แบ่งปันใน LinkedIn นำเสนอ ประชุมวิชาการในการสร้างระบบการเงินของศตวรรษที่ 21: การวาระจีนและสหรัฐอเมริกาอาร์มองก์, นิวยอร์กโดยจอห์นซีวิลเลียมส์ประธานและซีอีโอของธนาคารกลางของซานฟรานซิสำหรับการส่งมอบในวันที่ 19 กันยายน 2015 ดาวน์โหลดเวอร์ชั่น PDF (176.11 กิโลไบต์) ดูข่าวช่วงบ่ายดีและขอขอบคุณ. มีไม่กี่ certainties ในชีวิต แต่ผมค่อนข้างมั่นใจว่าว่าคนที่จะต้องการที่จะได้ยินสิ่งที่เกี่ยวกับการดำเนินนโยบายการเงินของสหรัฐในวันนี้ จะใช้เป็นที่เลี้ยงค็อกเทลที่บอกว่าคุณทำงานให้เฟดเป็นจูบเล็ก ๆ พูดคุยของการเสียชีวิต นี้เป็นหนึ่งในไม่กี่ครั้งที่คนในประวัติศาสตร์จริงย้ายไปทางเศรษฐศาสตร์เฟดในสถานการณ์ทางสังคม. ตั้งแต่นี้คือการประชุมในประเทศจีนผมจะของหลักสูตรอยู่ที่หัวข้อที่ได้เป็นอย่างดี แต่ฉันได้เรียนรู้ว่าถ้าคุณฝัง Lede ก็ไม่ได้ทำให้คนที่แขวนในทุกคำพูดของคุณจนกว่าคุณมาถึงที่ดีส่วนหนึ่งมันก็ทำให้คนอยู่ไม่สุขจนกว่าคุณจะได้รับมี ดังนั้นฉันจะเริ่มต้นที่บ้านที่มีมุมมองของฉันเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจและนโยบายการเงินและจากนั้นวิธีการทำงานของฉันไปที่ด้านอื่น ๆ ของโลก. ตอนนี้เป็นเวลาที่ดีที่จะเน้นว่ามุมมองแสดงที่นี่ในวันนี้เป็นของเราคนเดียวและทำ ไม่จำเป็นต้องสะท้อนให้เห็นถึงคนอื่น ๆ ในระบบธนาคารกลางสหรัฐฯ. แนวโน้มเศรษฐกิจพาดหัวใหญ่คือว่าคณะกรรมการตลาดกลางเปิดตัดสินใจที่จะถือออกในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ มันเป็นสายใกล้ชิดในใจของฉันในส่วนหนึ่งสะท้อนให้เห็นถึงสัญญาณที่ขัดแย้งกันที่เราได้รับ เศรษฐกิจสหรัฐยังคงสร้างความเข้มแข็งในขณะที่การพัฒนาทั่วโลกก่อให้เกิดความเสี่ยงในการรองรับการบรรลุเป้าหมายของเรา. ผมขอเริ่มต้นด้วยข่าวที่ดีจริงๆ ที่ผ่านมาห้าปีที่ผ่านมาการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงได้เฉลี่ยน้อยกว่าร้อยละ 2 และอัตราการว่างงานได้ลดลงเกือบร้อยละจุดต่อปี ผมคาดหวังว่าการก้าวของการกู้คืนเพื่อดำเนินการต่อแม้จะมี headwinds ทั่วโลกที่แข็งแกร่ง อัตราการว่างงานอยู่ที่หรือใกล้มากของมันในระยะยาวปกติหรืออัตราธรรมชาติเราที่ก้าวไปเพิ่ม 2.5 ล้านงานในปีนี้และมีตำแหน่งงานว่างที่สูงที่สุดที่พวกเขาได้รับตั้งแต่พวกเขาเริ่มต้นการเก็บรวบรวมข้อมูลกลับไปในปี 2000 . ให้ความคืบหน้าเราได้ทำและโมเมนตัมที่เราเห็นที่เราควรจะถึงการจ้างงานเต็มรูปแบบในชุดในวงกว้างของมาตรการภายในสิ้นปีนี้หรือต้นปีหน้า. อย่างไรก็ตามอัตราเงินเฟ้อยังคงต่ำกว่าที่ฉันต้องการ ขึ้นอยู่กับการที่ชื่นชอบการวัดที่ตัดหมายถึงอัตราพื้นฐานที่มีเสถียรภาพที่เพิ่งผ่าน1½ร้อยละ เพื่อให้เข้าใจถึงเหตุผลที่อัตราเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับต่ำแม้จะมีเศรษฐกิจที่ใกล้จะจ้างงานเต็มเราจะต้องมองไกลชายฝั่งของเรา การเพิ่มขึ้นของเงินดอลลาร์และลดลงของราคาน้ำมันในช่วงปีที่ผ่านมาได้ปรับลดราคานำเข้าและผลักดันอัตราเงินเฟ้อลดลง จากประสบการณ์ที่ผ่านมาผลกระทบเหล่านี้ควรพิสูจน์ชั่วคราว ขณะที่พวกเขากระจายผมเห็นอัตราเงินเฟ้อย้ายกลับไปได้ถึงร้อยละ 2 ของเราเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อในอีกสองปี. มีบางความเสี่ยงคว่ำการคาดการณ์ของฉันโดยเฉพาะอย่างยิ่งแข็งแกร่งขึ้นและเร็วขึ้นดีดตัวขึ้นในที่อยู่อาศัยและการใช้จ่ายของบูมจากราคาพลังงานที่ลดลง เพื่อให้ห่างไกลที่ต่ำกว่าราคาน้ำมันที่ยังไม่ได้เกิดจากไฟกระชากมากในการบริโภค แต่เป็นคนรับใช้จ่ายน้อยที่อาจมีการเปลี่ยนแปลง และมีแน่นอนความเสี่ยงข้อเสีย:. ค่าเงินดอลลาร์อาจชื่นชมต่อไปและมีการคุกคามของการชะลอตัวและ spillovers จากต่างประเทศในการเพิ่มอัตราเกี่ยวกับนโยบายการเงินที่เรากำลังปรับสมดุลจำนวนของการพิจารณาบางส่วนที่ให้เหตุผลสำหรับความอดทนมากขึ้นในการเพิ่มอัตราและอื่น ๆ ที่ทำหน้าที่เถียงเร็วแทนที่จะในภายหลัง การตัดสินใจของเราสะท้อนให้เห็นถึงดุลยพินิจอย่างระมัดระวังเกี่ยวกับความเสี่ยงและความดีของปัจจัยเหล่านั้น. ฉันจะเริ่มต้นกับการขัดแย้งในเรื่องความเพียรอย่างต่อเนื่องในการลบที่พักการเงิน ครั้งแรกที่เรามีข้อ จำกัด โดยลดลงเป็นศูนย์ที่ถูกผูกไว้ในนโยบายการเงินและนโยบายนี้จะสร้างความไม่สมดุลในความสามารถของเราเพื่อตอบสนองต่อสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลง นั่นก็คือเราไม่สามารถย้ายอัตราต่ำกว่าศูนย์ถ้าเศรษฐกิจช้าหรืออัตราเงินเฟ้อลดลงยิ่งขึ้น ในทางตรงกันข้ามถ้าเราเกิดความล่าช้าและการเจริญเติบโตหรืออัตราเงินเฟ้อรับได้อย่างรวดเร็วเราสามารถเพิ่มอัตราใน response.1 กังวลนี้จะสุดขั้วโดยความเสี่ยงจากต่างประเทศ หนึ่งในความเสี่ยงดังกล่าวเป็นความวุ่นวายทางการเงินและการชะลอตัวของเศรษฐกิจในประเทศจีนซึ่งผมจะได้ไม่นาน โดยทั่วไปภาวะเศรษฐกิจและนโยบายต่างประเทศจากประเทศจีนไปยังยุโรปบราซิลมีส่วนในการเพิ่มขึ้นมากในค่าเงินดอลลาร์ซึ่งได้จัดขึ้นหลังการเจริญเติบโตของสหรัฐและอัตราเงินเฟ้อในช่วงที่ผ่านมา year.2 ข่าวร้ายเพิ่มเติมจากต่างประเทศสามารถเพิ่มเหล่านี้ ผลกระทบ. ที่นำฉันไปอัตราเงินเฟ้อซึ่งได้รับภายใต้เป้าหมายของเรามานานกว่าสามปี นี้จะไม่ซ้ำกับสหรัฐอเมริกาเงินเฟ้ออยู่ในระดับต่ำมากในการมากที่สุดของโลก ถึงแม้ว่าเราในท้ายที่สุดสามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อของเราเองมีคำถามว่าอัตราเงินเฟ้อต่ำทั่วโลกไม่มีและการตอบสนองนโยบายนี้มีเคืองมีส่วนร่วมในการทำให้ความดันลดลงเมื่ออัตราเงินเฟ้อในสหรัฐถึงแม้ว่าการคาดการณ์ของฉันคือการที่อัตราเงินเฟ้อจะกลับมานี้เป็นเพียง การคาดการณ์และยังคงมีอันตรายที่อาจต้องใช้เวลานานกว่าที่ผมคาดหวัง. ผู้ที่มีข้อโต้แย้งที่ด้านข้างของบัญชีแยกประเภทเถียงสำหรับความอดทนมากขึ้น ในอีกด้านหนึ่งคือความเข้าใจของ Milton Friedman ที่มีชื่อเสียงสอนเราว่าการดำเนินนโยบายการเงินมี lags.3 ยาวและตัวแปรฉันใช้การเปรียบเทียบรถเพื่อแสดงให้เห็นว่ามัน หากคุณกำลังมุ่งหน้าไปยังแสงสีแดงที่คุณจะใช้เท้าของคุณออกก๊าซเพื่อให้คุณสามารถได้รับการพร้อมที่จะหยุด หากคุณไม่ได้คุณกำลังจะไปลมกระแทกเบรคและมากอาจลื่นไถลลงไปในสี่แยก. นอกจากนี้การเริ่มต้นก่อนหน้านี้เพื่อเพิ่มอัตราจะช่วยให้เราสามารถวิศวกรเรียบกระบวนการที่ค่อยๆมากขึ้นของการฟื้นฟูนโยบาย ที่จะให้เรามีพื้นที่เพื่อปรับการตอบสนองของเราที่จะตอบสนองต่อสภาพเศรษฐกิจ เพิ่มอัตราสายเกินไปที่จะบังคับให้เราไปสู่ตำแหน่งของการปรับขึ้นที่สูงชันและทันทีทันใดซึ่งไม่ได้ออกจากห้องพักมากสำหรับการซ้อมรบ ไม่พูดถึงมันอาจ roil ตลาดการเงินและการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ. ในการพิจารณาทางเลือกนโยบายการเงินจึงเป็นสิ่งสำคัญที่ต้องจำไว้ว่าเราอยู่ในสถานที่ที่แตกต่างกันมากในขณะนี้กว่าตอนแรกที่เราก่อตั้งนโยบายผ่อนคลายอย่างมาก เศรษฐกิจมีวิธีมานานตั้งแต่วันที่มืดในช่วงปลายปี 2009 เมื่อการว่างงานตีจุดสูงสุดร้อยละ 10 ตอนนี้เรากำลังลงถึงร้อยละ 5.1 และเราได้เพิ่มมากกว่า 12 ล้านงานกว่าสามล้านของพวกเขาเมื่อปีที่แล้ว ยิ่งไปกว่านั้นส่วนใหญ่ของผู้ที่มีแบบเต็มเวลา จะได้รับการเดินทางที่ยากลำบากกลับมาและนโยบายการเงินที่มีบทบาทสำคัญในการรักษา economy.4 ครั้งหนึ่งไม่สบายในอดีตที่ผ่านมาฉันได้พบข้อโต้แย้งสำหรับความอดทนมากขึ้นอย่างชัดเจนสำหรับผู้ที่เกินดุลเพิ่มอัตรา ตลาดแรงงานยังคงห่างไกลจากความแข็งแรงเต็มรูปแบบและมีความเสี่ยงต่อการฟื้นตัวของโมเมนตัมที่เป็นจริงมาก ขณะที่เศรษฐกิจปิดในการจ้างงานเต็มที่ด้านอื่น ๆ ของบัญชีแยกประเภทเริ่มเพิ่มน้ำหนักมากขึ้นและข้อโต้แย้งได้ย้ายเข้าสู่ความสมดุลอย่างใกล้ชิด. มองไปข้างหน้าผมคาดหวังว่าเราจะไปถึงคำสั่งการจ้างงานสูงสุดของเราในอนาคตอันใกล้และอัตราเงินเฟ้อจะค่อยๆ ย้ายกลับไปสู่เป้าหมายร้อยละ 2 ของเรา ในบริบทที่มันจะทำให้ความรู้สึกที่จะค่อยๆย้ายออกจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจพิเศษที่เราได้ที่นี่ แล้วเราเอาขั้นตอนในทิศทางที่ว่าเมื่อเราสิ้นสุด QE3 และได้รับความคืบหน้าเราได้ทำและดำเนินการต่อเพื่อให้เป้าหมายของเราก็ดูขั้นตอนที่เหมาะสมต่อไปเป็นค่อยๆเพิ่มอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มมากที่สุดที่จะเริ่มช่วงปลายปีนี้ แน่นอนว่ามุมมองที่ไม่เปลี่ยนรูปและจะตอบสนองต่อการพัฒนาทางเศรษฐกิจในช่วงเวลา. ประเทศจีนที่นำฉันในทางอ้อมที่จะอยู่ภายใต้ของประเทศจีน คุณต้องการที่จะหลีกเลี่ยงการ pontificating เพื่อ roomful ของผู้เชี่ยวชาญเพื่อให้ฉันมีความชัดเจนว่ามุมมองของฉันของจีนผ่านเลนส์ของกำหนดนโยบายของสหรัฐ. จีนได้รวบรวมเกือบจะเป็นหมึกบรรณาธิการมากในเดือนที่ผ่านมาเป็นประธานาธิบดีสหรัฐผู้สมัครซึ่งอาจ หรืออาจจะไม่เปรียบเทียบฟรี ฉันไม่ต้องการเสียงดูถูกโดยการเรียกบางส่วนของความเห็น "มือบิด" -though เป็นธรรมบางส่วนของมันได้รับการอย่างจริงจังสันทราย แต่ผมไม่เห็นว่าเป็นสถานการณ์ที่น่ากลัว ฉันได้กล่าวต่อสาธารณชนในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาว่าหลังจากที่ไปยังประเทศจีนและหลังจากการพูดคุยกับนักวิชาการและเจ้าหน้าที่ที่นั่นผมออกมาเป็นจำนวนมากกังวลน้อยกว่าเมื่อผมมาถึง และผมต้องบอกว่าเหตุการณ์ที่ผ่านมายังไม่ได้เปลี่ยนความคิดของฉันที่มีขอบเขตร้ายแรงใด ๆ . นี่คือที่ผมจะนำมาใช้อย่างใดอย่างหนึ่งของคำพูดที่เป็นประโยชน์มากขึ้นสำหรับการพยากรณ์: "มันเป็นเรื่องยากที่จะทำให้การคาดการณ์โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับอนาคต." ด้วยอันตราย ได้รับการยอมรับของนิมิตฉันจะเหยียบเข้าไปในดินแดนที่อยู่แล้ว. เรื่องที่ประเทศจีนเป็นที่น่าทึ่งและการเจริญเติบโตของมันมากกว่าที่ผ่านมา 30 ปีที่ได้รับ unprecedented.5 แต่ตอนนี้ของจีนที่อะไรบางอย่างที่สี่แยกหันหน้าไปทางความสมดุลในเป้าหมายของพวกเขาจัดการกับ ปกติใหม่สำหรับการคาดการณ์การเจริญเติบโตและหมุนไปยังแหล่งใหม่ของโมเมนตัมทางเศรษฐกิจ. มันเป็นสิ่งสำคัญที่จะเห็นสถานการณ์ที่ไม่ผ่านตัวกรองของกรอบความคิดของเราเอง แต่จากมุมมองของตำแหน่งที่ไม่ซ้ำของจีน จีนไม่สหรัฐอเมริกาหรือสหราชอาณาจักรหรือประเทศญี่ปุ่น เป้าหมายของโครงสร้างของรัฐบาลและสถานที่ในวิถีการเจริญเติบโตที่มีความแตกต่างกันมากและกำลังมองหาที่จะกำหนดความคาดหวังของชาวต่างชาติในตลาดของจีนหรือการดำเนินการสามารถนำไปสู่หนึ่งในทางที่ผิด. การเจริญเติบโตเมื่อเทียบกับการปฏิรูปสั้น, จีนกำลังเผชิญถ่วงดุลอำนาจระหว่างระยะสั้นของ เป้าหมายการเจริญเติบโตและวาระการปฏิรูปในระยะยาว. รัฐบาลจีนได้ทำให้มันชัดเจนว่ามันเป็นความตั้งใจที่จะแทรกแซงเมื่อมีความจำเป็นเพื่อให้มั่นใจว่าการเติบโตของที่อยู่บนเส้นทางเป้าหมายแม้ว่านั่นหมายความว่าการขยายระยะเวลาในการปฏิรูป ความตั้งใจที่จะทำ "สิ่งที่มันจะ" เพื่อให้เจริญเติบโตไปตามเป้าหมายคือสิ่งที่ทำให้ผมกังวลน้อยเกี่ยวกับการเชื่อมโยงไปถึงยากสำหรับประเทศจีน. ซึ่งแน่นอนว่าการจำหน่ายมากสำหรับการแทรกแซงเป็นที่มาของสีมากและร้องไห้ในด้านของโลกนี้ ประเทศจีนได้ทำตามขั้นตอนที่เพิ่มขึ้นที่สำคัญบนถนน
การแปล กรุณารอสักครู่..
แสดงเมนู SF เลี้ยง
ธนาคารกลางแห่งซานฟรานซิสโก
ได้รับ SF ค้นหาตำบลของเราจอห์น วิลเลียมส์ ' สุนทรพจน์
จีน , อัตรา , และ Outlook : ขอ ( เศรษฐกิจ ) จงสถิตอยู่กับท่าน
แบ่งปันใน Facebook แบ่งปันบน Twitter แบ่งปันใน LinkedIn
เสนอผลงานวิชาการในการสร้างระบบการเงินของศตวรรษที่ 21 : วาระที่ประเทศจีนและสหรัฐอเมริกา
อาร์มนิวยอร์ก
โดยจอห์นซี.วิลเลียมส์ , ประธานและซีอีโอ , Federal Reserve ธนาคารแห่งซานฟรานซิสโก
จัดส่ง 19 กันยายน 2015
ดาวน์โหลดรุ่น PDF ( 176.11 KB )
ดูข่าว
สวัสดีและขอบคุณครับ
มีไม่กี่ certainties ในชีวิต แต่ผมแน่ใจว่าผู้คนจะต้องการ ได้ยินบางอย่างเกี่ยวกับนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ในวันนี้ มันมักจะเป็นปาร์ตี้ค็อกเทลว่าคุณทำงานให้กับเฟด คือ การพูดคุยเล็กจูบแห่งความตาย นี้เป็นหนึ่งในไม่กี่ครั้งในประวัติศาสตร์ คนที่ย้ายไปเลี้ยงที่นักเศรษฐศาสตร์ในสถานการณ์ทางสังคม
นี่เป็นการประชุมในประเทศจีน แน่นอน อยู่หัวข้อที่ได้เป็นอย่างดี แต่ฉันได้เรียนรู้ว่าถ้าคุณสมาชิกไปฝัง ,มันไม่ได้ทำให้คนใส่ใจกับทุกคำพูดของคุณจนกว่าคุณจะมาถึงในส่วนที่ดี มันก็ทำให้คนอยู่ไม่สุขจนกว่าคุณจะได้รับมี ดังนั้น ข้าจะเริ่ม ที่ บ้าน กับมุมมองของฉันเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจและนโยบายการเงิน และงานทางด้านอื่น ๆของโลก .
ตอนนี้เป็นเวลาที่ดีที่จะเน้นที่มุมมองที่แสดงที่นี่เป็นของฉันคนเดียวและไม่ได้สะท้อนความเห็นของผู้อื่นในระบบ Federal Reserve .
ตามแนวโน้มเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นคณะกรรมการสหพันธ์เปิดตลาดตัดสินใจที่จะถือออกในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ เกือบไปแล้วในใจของฉัน บางส่วนสะท้อนให้เห็นถึงความขัดแย้ง สัญญาณพวกเราได้ สหรัฐอเมริกาในขณะที่เศรษฐกิจยังคงเสริมสร้างการพัฒนาของโลกก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างบรรลุเป้าหมายของเรา
ขอเริ่มต้นด้วยข่าวที่ชัดเจนดี ที่ผ่านมาห้าปี , การเจริญเติบโตของ GDP ที่แท้จริงเฉลี่ยน้อยกว่า 2 เปอร์เซ็นต์ และอัตราการว่างงานได้ลดลงโดยเกือบจุดเปอร์เซ็นต์ต่อปี ผมคาดหวังว่าจังหวะของการฟื้นตัวต่อไป แม้จะมี headwinds ทั่วโลกที่แข็งแกร่งอัตราการว่างงานอยู่ที่หรือใกล้ระยะยาวของอัตราปกติ หรือธรรมชาติ เราอยู่ในจังหวะที่จะเพิ่ม 2.5 ล้านตำแหน่งในปีนี้ และงานงงานจะสูงสุดที่พวกเขาได้รับตั้งแต่เริ่มเก็บข้อมูลกลับใน 2000 ให้ความก้าวหน้า และเมื่อเราเห็น เราควรจะไปถึงการจ้างงานในชุดกว้างของมาตรการ โดยสิ้นปีนี้หรือต้นปีหน้า
แต่อัตราเงินเฟ้อจะยังคงน้อยกว่าที่ฉันต้องการ ตามวัดที่ชื่นชอบของฉันตัดหมายถึงต้นแบบอัตราคงที่ที่มากกว่าเพียงแค่ 1 ½ ) เพื่อให้เข้าใจถึงเหตุเงินเฟ้อยังต่ำ แม้เศรษฐกิจจะเต็มการจ้างงาน เราต้องดูเกินชายฝั่งของเราการเพิ่มขึ้นของเงินดอลลาร์และ ราคา ตกอยู่ในน้ำมันมากกว่าปีที่ผ่านมาได้ลดลงราคานำเข้า และผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อลดลง จากประสบการณ์ในอดีต ผลเหล่านี้จะพิสูจน์ชั่วคราว . ตามที่พวกเขากระจาย ผมเห็นอัตราเงินเฟ้อขยับขึ้น 2% อัตราเงินเฟ้อเป้าหมายของเราอีก 2 ปี
มี Upside ความเสี่ยงการคาดการณ์ของฉันโดยเฉพาะยิ่งแข็งแกร่งและฟื้นตัวได้เร็วขึ้นในที่อยู่อาศัยและบูมใช้จากราคาพลังงานที่ลดลง ดังนั้นไกล ลด ราคาน้ํามันไม่ได้ทำให้มากของไฟกระชากในการบริโภค แต่เป็นคนรับใช้จ่ายน้อยกว่า อาจเปลี่ยน และ แน่นอนว่ามีความเสี่ยงขาลง : ดอลลาร์อาจชื่นชมต่อไป และมีการคุกคามของเดิมที่มี
และจากต่างประเทศในการเพิ่มอัตรา
เกี่ยวกับนโยบายการเงิน เราก็เอาเลขของการพิจารณา ซึ่งยืนยันสำหรับความอดทนมากขึ้นในการเพิ่มอัตราและคนอื่น ๆที่นำไปทำเร็วแทนที่จะในภายหลัง การตัดสินใจของเราสะท้อนให้เห็นถึงการระวังเกี่ยวกับความเสี่ยงและประโยชน์ของญาติของปัจจัยเหล่านั้น .
ผมจะเริ่มต้นด้วยข้อคิดสำหรับความอดทนในการเอาเงินจากที่พัก ครั้งแรก
ธนาคารกลางแห่งซานฟรานซิสโก
ได้รับ SF ค้นหาตำบลของเราจอห์น วิลเลียมส์ ' สุนทรพจน์
จีน , อัตรา , และ Outlook : ขอ ( เศรษฐกิจ ) จงสถิตอยู่กับท่าน
แบ่งปันใน Facebook แบ่งปันบน Twitter แบ่งปันใน LinkedIn
เสนอผลงานวิชาการในการสร้างระบบการเงินของศตวรรษที่ 21 : วาระที่ประเทศจีนและสหรัฐอเมริกา
อาร์มนิวยอร์ก
โดยจอห์นซี.วิลเลียมส์ , ประธานและซีอีโอ , Federal Reserve ธนาคารแห่งซานฟรานซิสโก
จัดส่ง 19 กันยายน 2015
ดาวน์โหลดรุ่น PDF ( 176.11 KB )
ดูข่าว
สวัสดีและขอบคุณครับ
มีไม่กี่ certainties ในชีวิต แต่ผมแน่ใจว่าผู้คนจะต้องการ ได้ยินบางอย่างเกี่ยวกับนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ในวันนี้ มันมักจะเป็นปาร์ตี้ค็อกเทลว่าคุณทำงานให้กับเฟด คือ การพูดคุยเล็กจูบแห่งความตาย นี้เป็นหนึ่งในไม่กี่ครั้งในประวัติศาสตร์ คนที่ย้ายไปเลี้ยงที่นักเศรษฐศาสตร์ในสถานการณ์ทางสังคม
นี่เป็นการประชุมในประเทศจีน แน่นอน อยู่หัวข้อที่ได้เป็นอย่างดี แต่ฉันได้เรียนรู้ว่าถ้าคุณสมาชิกไปฝัง ,มันไม่ได้ทำให้คนใส่ใจกับทุกคำพูดของคุณจนกว่าคุณจะมาถึงในส่วนที่ดี มันก็ทำให้คนอยู่ไม่สุขจนกว่าคุณจะได้รับมี ดังนั้น ข้าจะเริ่ม ที่ บ้าน กับมุมมองของฉันเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจและนโยบายการเงิน และงานทางด้านอื่น ๆของโลก .
ตอนนี้เป็นเวลาที่ดีที่จะเน้นที่มุมมองที่แสดงที่นี่เป็นของฉันคนเดียวและไม่ได้สะท้อนความเห็นของผู้อื่นในระบบ Federal Reserve .
ตามแนวโน้มเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นคณะกรรมการสหพันธ์เปิดตลาดตัดสินใจที่จะถือออกในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ เกือบไปแล้วในใจของฉัน บางส่วนสะท้อนให้เห็นถึงความขัดแย้ง สัญญาณพวกเราได้ สหรัฐอเมริกาในขณะที่เศรษฐกิจยังคงเสริมสร้างการพัฒนาของโลกก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างบรรลุเป้าหมายของเรา
ขอเริ่มต้นด้วยข่าวที่ชัดเจนดี ที่ผ่านมาห้าปี , การเจริญเติบโตของ GDP ที่แท้จริงเฉลี่ยน้อยกว่า 2 เปอร์เซ็นต์ และอัตราการว่างงานได้ลดลงโดยเกือบจุดเปอร์เซ็นต์ต่อปี ผมคาดหวังว่าจังหวะของการฟื้นตัวต่อไป แม้จะมี headwinds ทั่วโลกที่แข็งแกร่งอัตราการว่างงานอยู่ที่หรือใกล้ระยะยาวของอัตราปกติ หรือธรรมชาติ เราอยู่ในจังหวะที่จะเพิ่ม 2.5 ล้านตำแหน่งในปีนี้ และงานงงานจะสูงสุดที่พวกเขาได้รับตั้งแต่เริ่มเก็บข้อมูลกลับใน 2000 ให้ความก้าวหน้า และเมื่อเราเห็น เราควรจะไปถึงการจ้างงานในชุดกว้างของมาตรการ โดยสิ้นปีนี้หรือต้นปีหน้า
แต่อัตราเงินเฟ้อจะยังคงน้อยกว่าที่ฉันต้องการ ตามวัดที่ชื่นชอบของฉันตัดหมายถึงต้นแบบอัตราคงที่ที่มากกว่าเพียงแค่ 1 ½ ) เพื่อให้เข้าใจถึงเหตุเงินเฟ้อยังต่ำ แม้เศรษฐกิจจะเต็มการจ้างงาน เราต้องดูเกินชายฝั่งของเราการเพิ่มขึ้นของเงินดอลลาร์และ ราคา ตกอยู่ในน้ำมันมากกว่าปีที่ผ่านมาได้ลดลงราคานำเข้า และผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อลดลง จากประสบการณ์ในอดีต ผลเหล่านี้จะพิสูจน์ชั่วคราว . ตามที่พวกเขากระจาย ผมเห็นอัตราเงินเฟ้อขยับขึ้น 2% อัตราเงินเฟ้อเป้าหมายของเราอีก 2 ปี
มี Upside ความเสี่ยงการคาดการณ์ของฉันโดยเฉพาะยิ่งแข็งแกร่งและฟื้นตัวได้เร็วขึ้นในที่อยู่อาศัยและบูมใช้จากราคาพลังงานที่ลดลง ดังนั้นไกล ลด ราคาน้ํามันไม่ได้ทำให้มากของไฟกระชากในการบริโภค แต่เป็นคนรับใช้จ่ายน้อยกว่า อาจเปลี่ยน และ แน่นอนว่ามีความเสี่ยงขาลง : ดอลลาร์อาจชื่นชมต่อไป และมีการคุกคามของเดิมที่มี
และจากต่างประเทศในการเพิ่มอัตรา
เกี่ยวกับนโยบายการเงิน เราก็เอาเลขของการพิจารณา ซึ่งยืนยันสำหรับความอดทนมากขึ้นในการเพิ่มอัตราและคนอื่น ๆที่นำไปทำเร็วแทนที่จะในภายหลัง การตัดสินใจของเราสะท้อนให้เห็นถึงการระวังเกี่ยวกับความเสี่ยงและประโยชน์ของญาติของปัจจัยเหล่านั้น .
ผมจะเริ่มต้นด้วยข้อคิดสำหรับความอดทนในการเอาเงินจากที่พัก ครั้งแรก
การแปล กรุณารอสักครู่..
ภาษาอื่น ๆ
การสนับสนุนเครื่องมือแปลภาษา: กรีก, กันนาดา, กาลิเชียน, คลิงออน, คอร์สิกา, คาซัค, คาตาลัน, คินยารวันดา, คีร์กิซ, คุชราต, จอร์เจีย, จีน, จีนดั้งเดิม, ชวา, ชิเชวา, ซามัว, ซีบัวโน, ซุนดา, ซูลู, ญี่ปุ่น, ดัตช์, ตรวจหาภาษา, ตุรกี, ทมิฬ, ทาจิก, ทาทาร์, นอร์เวย์, บอสเนีย, บัลแกเรีย, บาสก์, ปัญจาป, ฝรั่งเศส, พาชตู, ฟริเชียน, ฟินแลนด์, ฟิลิปปินส์, ภาษาอินโดนีเซี, มองโกเลีย, มัลทีส, มาซีโดเนีย, มาราฐี, มาลากาซี, มาลายาลัม, มาเลย์, ม้ง, ยิดดิช, ยูเครน, รัสเซีย, ละติน, ลักเซมเบิร์ก, ลัตเวีย, ลาว, ลิทัวเนีย, สวาฮิลี, สวีเดน, สิงหล, สินธี, สเปน, สโลวัก, สโลวีเนีย, อังกฤษ, อัมฮาริก, อาร์เซอร์ไบจัน, อาร์เมเนีย, อาหรับ, อิกโบ, อิตาลี, อุยกูร์, อุสเบกิสถาน, อูรดู, ฮังการี, ฮัวซา, ฮาวาย, ฮินดี, ฮีบรู, เกลิกสกอต, เกาหลี, เขมร, เคิร์ด, เช็ก, เซอร์เบียน, เซโซโท, เดนมาร์ก, เตลูกู, เติร์กเมน, เนปาล, เบงกอล, เบลารุส, เปอร์เซีย, เมารี, เมียนมา (พม่า), เยอรมัน, เวลส์, เวียดนาม, เอสเปอแรนโต, เอสโทเนีย, เฮติครีโอล, แอฟริกา, แอลเบเนีย, โคซา, โครเอเชีย, โชนา, โซมาลี, โปรตุเกส, โปแลนด์, โยรูบา, โรมาเนีย, โอเดีย (โอริยา), ไทย, ไอซ์แลนด์, ไอร์แลนด์, การแปลภาษา.
- How do you want to get money
- ไข่ต้มยางมะตูม
- All about love
- kate is now girl or boy I love her for h
- พ่อของคุณทำงานอะไร
- ไข่ต้มยางมะตูม
- คุณชอบงานที่เกี่ยวกับการให้บริการการพบปั
- ไม่ควรเชื่อข้อมูลทั้งหมด
- ขออนุญาติเสริฟอาหาร
- วิทยาลัยการอาชีพศรีบุญเรือง
- To see the old house of my parents. And
- วันเดือนปีเกิด
- Just got new shipment from italy now to
- why you ask me end what you mean ?
- Preparation of green tea infusions and a
- ฉันไม่ต้องการ ให้คุณคิดแบบนี้เลย ฉันพยาย
- คิดถึงตลอดเวลา
- กีวี่
- Mainly offline techiques
- วันเดือนปีเกิด
- You got one move?
- 1.หมุนเวียนสลับตำแหน่งงาน2.ต้องแก้ไขเครื
- ฉันมีความรู้ทางด้านวิชาฟิสิกส์โดยตรง.ฉัน
- UNDP assesses the condition of the peopl
