This does not mean that macroeconom

This does not mean that macroeconomic explanations are not important in the Asian crisis. While there is no agreement among economists about the relative importance of the current account, reserves, foreign debt, monetary policy, and "scal policy for emerging markets in 1997}98, there is widespread agreement that macroeconomic policies are important in particular instances. However, as our results show, these variables do not have simple or direct e!ects in determining the extent of the crisis across emerging market countries in 1997}98. Our evidence suggests that corporate governance in general, and the de facto protection of minority shareholder rights in particular, matters a great deal for the extent of exchange rate depreciation and stock market decline in 1997}98. Although our results do not indicate which countries are vulnerable to a loss of con"dence, they do suggest that the extent of exchange rate and stock market collapse in response to a loss of con"dence is a!ected by investor protection. Corporate governance can be of "rst-order importance in determining the extent of macroeconomic problems in crisis situations.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

นี้ไม่หมายความ ว่า คำอธิบายของเศรษฐกิจมหภาคจะไม่สำคัญในวิกฤตการณ์ในเอเชีย ขณะที่มีไม่มีข้อตกลงระหว่างนักเศรษฐศาสตร์เกี่ยวกับความสำคัญของบัญชีปัจจุบัน สำรอง หนี้ต่างประเทศ นโยบายการเงิน และ "มี 98 นโยบายเครื่องชั่งในตลาดเกิดใหม่ในปี 1997 } คือข้อตกลงอย่างแพร่หลายว่า นโยบายเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญเฉพาะกรณี อย่างไรก็ตาม เป็นแสดงผลของเรา ตัวแปรเหล่านี้ไม่มี e ธรรมดา หรือโดยตรง! ects ในการกำหนดขอบเขตของวิกฤตต่าง ๆ เกิดขึ้นตลาดประเทศในปี 1997 } 98 หลักฐานของเราแนะนำที่ กำกับในทั่วไป และการคุ้มครองสิทธิผู้ถือหุ้นส่วนน้อยโดยเฉพาะอย่างยิ่ง เดิมเรื่องโปรโมชั่นสำหรับขอบเขตของอัตราแลกเปลี่ยนค่าเสื่อมราคาและตลาดหลักทรัพย์ลดลงในปี 1997 } 98 แม้ว่าผลของเราได้ระบุว่า ประเทศที่มีความเสี่ยงต่อการสูญเสียของ dence "dence พวกเขาแนะนำว่า ขอบเขตของอัตราแลกเปลี่ยนและตลาดหุ้นยุบการสูญเสียของแอร์" คอนเป็นการ! ected โดยการป้องกันนักลงทุน กำกับสามารถ "สั่ง rst ความสำคัญในการกำหนดขอบเขตของปัญหาเศรษฐกิจมหภาคในสถานการณ์วิกฤต

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

นี้ไม่ได้หมายความว่าคำอธิบายทางเศรษฐกิจมหภาคที่ไม่สำคัญในวิกฤตเอเชีย ในขณะที่ไม่มีข้อตกลงในหมู่นักเศรษฐศาสตร์เกี่ยวกับความสำคัญของบัญชีเงินฝากกระแสสำรองหนี้ต่างประเทศ, นโยบายการเงินและนโยบาย "ตาชั่งสำหรับตลาดเกิดใหม่ในปี 1997} 98 มีข้อตกลงอย่างกว้างขวางว่านโยบายเศรษฐกิจมหภาคที่มีความสำคัญโดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณี. อย่างไรก็ตาม เป็นผลของเราแสดงตัวแปรเหล่านี้ไม่ได้มีอีเรียบง่ายหรือโดยตรง ECTS! ในการกำหนดขอบเขตของวิกฤตทั่วประเทศเกิดใหม่ในตลาดในปี 1997} 98. หลักฐานของเราแสดงให้เห็นว่าการกำกับดูแลกิจการทั่วไปและการป้องกันพฤตินัยของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย สิทธิโดยเฉพาะอย่างยิ่งเรื่องการจัดการที่ดีสำหรับขอบเขตของค่าเสื่อมราคาและอัตราแลกเปลี่ยนที่ลดลงการลงทุนในตลาดหุ้นในปี 1997} 98. แม้ว่าผลของเราไม่ได้บ่งบอกถึงประเทศที่มีความเสี่ยงต่อการสูญเสียของนักโทษ "เชื่อพวกเขาจะแสดงให้เห็นว่าขอบเขตของการแลกเปลี่ยน อัตราและการล่มสลายของตลาดหุ้นในการตอบสนองต่อการสูญเสียของนักโทษ "เชื่อเป็น! ected โดยคุ้มครองนักลงทุน. ธรรมาภิบาลสามารถของ" ความสำคัญแรกสั่งในการกำหนดขอบเขตของปัญหาเศรษฐกิจมหภาคในสถานการณ์วิกฤต

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

นี้ไม่ได้หมายความว่าคำอธิบายเศรษฐกิจมหภาคไม่สําคัญในวิกฤตเอเชีย ในขณะที่ไม่มีข้อตกลงในหมู่นักเศรษฐศาสตร์เกี่ยวกับความสำคัญสัมพัทธ์ของบัญชีปัจจุบันสำรอง หนี้ต่างประเทศ นโยบายทางการเงิน และนโยบาย " scal ตลาดเกิดใหม่ในปี 1997 } 98 มีแพร่หลาย ข้อตกลง นโยบายเศรษฐกิจมหภาคที่มีความสําคัญในกรณีเฉพาะ อย่างไรก็ตามผลของเราแสดงเป็น ตัวแปรเหล่านี้ไม่ได้ง่ายหรือโดยตรง E ! ผลในการกำหนดขอบเขตของวิกฤตในประเทศตลาดเกิดใหม่ในปี 1997 } 98 หลักฐานของเราบอกว่าธรรมาภิบาลที่องค์กรทั่วไป และพฤตินัยการคุ้มครองผู้ถือหุ้นข้างน้อย สิทธิ โดยเฉพาะเรื่องการจัดการที่ดีสำหรับขอบเขตของอัตราแลกเปลี่ยน และตลาดหุ้นตกต่ำในปี 1997 } 98แม้ว่าผลของเราไม่ระบุประเทศซึ่งมีความเสี่ยงต่อการสูญเสีย con " dence พวกเขาแนะนำว่าขอบเขตของอัตราแลกเปลี่ยนและยุบตลาดหุ้นในการตอบสนองต่อการสูญเสีย con " dence เป็น ! ประวัติศาสตร์โดยการคุ้มครองผู้ลงทุน ธรรมาภิบาล สามารถของ " ความสำคัญในการกำหนดคำสั่ง RST ขอบเขตของปัญหาทางเศรษฐกิจในสถานการณ์วิกฤติ