2000]COMMODITY FUTURES MARKET MANIP

2000]COMMODITY FUTURES MARKET MANIPULATION 277
Ultimately, the CFTC found that as a result of Hamanaka's activity,
Sumitomo Corporation intentionally caused artificial prices in the
copper markets.298
The most glaring aspects of the Sumitomo scandal are that it not
only required a great deal of intricacy, but that it also demanded
incredible levels of time and capital. Hamanaka, through Global,
borrowed in excess of $600 million from Merrill Lynch alone.'
Moreover, the plan took Hamanaka almost eight years to implement
fully.3 ° Consequently, if future manipulative schemes require
anywhere near the level of complexity of the Sumitomo scandal, then
manipulation is arguably not the rampant problem that regulators
believe. Furthermore, the current U.S. regulatory structure is
arguably sufficient to prevent rogue traders like Hamanaka from
effectuating harmful manipulative schemes.
III. A PRAGMATIC SOLUTION FOR PREVENTING MARKET POWER
MANIPULATIONS
Although some commentators believe that increased regulation is
necessary to prevent another Sumitomo-like situation,"' the current
system is arguably adequate to preclude a trader from obtaining
market power because the disclosure requirements are rigorous and
hinder attempted acquisitions of market dominance. In order to
prevent the risk that large traders will speculate, however, more
stringent monitoring of the hedging exemption is necessary to
determine when hedgers truly have a legitimate commercial purpose.
Furthermore, because Hamanaka took refuge on foreign exchanges, it
is extremely important that international regulators continue their
effort towards establishing a functional and collaborative system to
share information.3 2 When the CFTC observed abnormal supplies of
copper flowing from Comex warehouses into LME warehouses,
followed by outrageous price increases on U.S. exchanges, the CFTC
and British regulators should have been working side-by-side to
uncover the root cause of these irregularities. This kind of
collaboration could potentially have stopped Hamanaka's
manipulation much earlier.
accompanying text.
29& See In re Sumitomo Corp., [1996-1998 Transfer Binder] Comm. Fut. L Rep.
(CCi-) at 46,499-46,500.
299. See supra note 270 (detailing Hamanaka's borrowing from Merill Lynch). To
date, Hamanaka's other borrowings have not been made public.
300. See text accompanying supra notes 244-46 (describing how Hamanaka began
the initial stages of his plan as early as 1989). The actual price rises did not occur until
the fall of 1995, and they continued until the spring of 1996. See text accompanying
supra note 289-90.
301. See supra notes 227-29 and accompanying text.
302. See infra Part II.C.3. (discussing the Tokyo Commodity Futures Markets
Regulators' Conference).
FORDHAM LAW REVIEW
This part begins by exploring the regulatory structure set out in the
CEA, and explaining how the current system prevents the acquisition
of market power by individuals whose sole objective is to adversely
affect prices. It then proposes that in order to prevent the risk of
speculation by large market participants who use the hedging
exemption by claiming that they have legitimate business needs, it is
essential that the CFTC more carefully monitor those falling under
the exemption. Finally, this part outlines the proposed cooperative
measures of the Tokyo Commodity Market Regulators' Futures
Conference, an international regulatory discussion that confronted the
issue of manipulation. It concludes that the combination of the
current regulatory scheme, tougher monitoring of the hedging
exemption, and continuing cooperative efforts by international
regulators will protect prices on U.S. markets and stifle the efforts of
traders, such as Hamanaka, who attempt to move prices by acquiring
market power.
A. Current Regulatory Structure
At present, the CEA explicitly places position limits on excessive
speculation. °3 While recognizing the invaluable function of
speculators to the hedging process, Congress also sought to curtail
detrimental speculation.3° Ironically, however, according to the
CFTC, the bulk of market power manipulation cases have been
brought against parties making use of the hedging exemption.3 5
The regulations provide a system whereby the secrecy required to
obtain market power is virtually eliminated, even for traders who
qualify for the hedging exemption. For example, 17 C.F.R. § 15.01
(d)(1) provides that those persons3" holding positions in excess of the
position limits of 17 C.F.R. § 150.2, "any part of which constitutes
bona fide hedging positions" within the terms of 17 C.F.R. § 1.3(z) of
the regulations, are required to report their positions to the CFTC.3°7
Although 17 C.F.R. § 150.2 only includes certain commodities, 30 8 the
CFTC could add additional commodities to the list, such as copper, in
order to increase protection in markets susceptible to manipulative
303. See supra notes 77-79 and accompanying text.
304. See supra notes 21-30, 70-79 and accompanying text (discussing the excessive
speculation prohibitions under the CEA).
305. See Markham, Unprosecutable Crime, supra note 25, at 370; see also Snider,
supra note 22, § 12.05, at 12-9, 12-10 n.34 ("It is ironic to note that many
manipulations are conducted by hedgers who, because of their extensive commercial
activity, are in an advantageous position based on their access to market information
and ability to handle the cash commodity.")
306. See supra note 8 (defining the word "person" as used in the CEA).
307. 17 C.F.R. § 15.01(d)(1) (1999).
308. The commodities listed under 17 C.F.R. § 150.2 are: corn, oats, soybeans,
wheat, soybean oil, soybean meal, hard red spring wheat, white wheat, oats, cotton
no.2, and hard winter wheat

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

จัดการ 277 ในตลาดฟิวเจอร์สโภคภัณฑ์ 2000]สุด CFTC ที่พบว่าเป็นผลมาจากกิจกรรมของ Hamanakaบริษัทซูมิโตโมะตั้งใจเกิดราคาเทียมในการmarkets.298 ทองแดงด้านสุดแจ๋ของสแกนดัลซูมิโตโมะไม่งั้นจำเป็นมาก intricacy เพียง แต่ว่ามันยังต้องระดับที่น่าทึ่งของเมืองหลวง Hamanaka ทางโลกยืมเกินกว่า $600 ล้านจากเมอร์ริล Lynch เท่านั้น 'นอกจากนี้ แผนเอา Hamanaka เกือบแปดปีเพื่อดำเนินการfully.3 °ดังนั้น ถ้าต้องการแบบแผนการปฏิบัติในอนาคตใกล้ระดับของความซับซ้อนของการซูมิโตโมะสแกนดัล แล้วทุกจัดการเป็น arguably ไม่อาละวาดที่หน่วยงานกำกับดูแลเชื่อ นอกจากนี้ มีโครงสร้างกฎระเบียบสหรัฐปัจจุบันว่าเพียงพอที่จะป้องกันไม่ให้ผู้ค้าอันธพาลเช่น Hamanaka จากeffectuating แผนงานปฏิบัติการเป็นอันตรายIII. ปฏิบัติแก้ไขปัญหาป้องกันไม่ให้ตลาดพลังงานMANIPULATIONSแม้ว่าการแสดงบางอย่างเชื่อว่า กฎระเบียบเพิ่มขึ้นจำเป็นต้องป้องกันสถานการณ์เช่นซูมิโตโมะ ' ปัจจุบันระบบไม่เพียงพอว่าการห้ามผู้ประกอบการจากการได้รับตลาดพลังงานเนื่องจากความต้องการเปิดเผยข้อมูลอย่างเข้มงวด และขัดขวางพยายามซื้อของการครอบงำตลาด ในอันที่จะป้องกันความเสี่ยงที่ผู้ค้าขนาดใหญ่จะใช้เก็งกำไร แต่ เพิ่มเติมเข้มงวดตรวจสอบยกเว้นการบริหารความเสี่ยงจำเป็นต้องกำหนดเมื่อ hedgers ได้วัตถุประสงค์ทางการค้าถูกต้องตามกฎหมายนอกจากนี้ เนื่อง จาก Hamanaka ได้ลี้ภัยในต่างประเทศแลกเปลี่ยน มันเป็นสิ่งสำคัญมากที่หน่วยงานกำกับดูแลต่างประเทศต่อการพยายามไปสร้างระบบการทำงาน และทำงานร่วมกันเพื่อใช้ information.3 2 เมื่อวัสดุ CFTC สังเกตความผิดปกติของทองแดงไหลจาก Comex คลังสินค้าเป็นคลังสินค้า lme จดตาม ด้วยแขกราคาเพิ่มขึ้นในสหรัฐอเมริกาแลกเปลี่ยน CFTCและหน่วยงานกำกับดูแลที่อังกฤษควรมีการทำงาน--เคียงข้างกันการค้นพบสาเหตุหลักของความผิดปกติเหล่านี้ ชนิดของทำงานร่วมกันได้อาจมีหยุดของ Hamanakaจัดการมากก่อนหน้านี้พร้อมข้อความ29 และดู In re corp.ซูมิโตโมะ, [1996-1998 โอน Binder] สื่อ Fut. L แทน(CCi-) 46,499-46, 500299. ดู supra หมายเหตุ (รายละเอียดของการกู้ยืมเงิน Hamanaka จาก Merill Lynch) 270 ถึงวัน Hamanaka ของเงินกู้ยืมอื่น ๆ ไม่ได้ถูกทำการสาธารณะ300. ดูข้อความที่มาพร้อมกับบันทึกย่อ (อธิบายวิธีการเริ่มต้นของ Hamanaka 46 244 supraขั้นตอนแรกของเขาวางแผนเป็นช่วงต้นปี 1989) เพิ่มขึ้นราคาจริงไม่ได้เกิดขึ้นจนถึงฤดูใบไม้ร่วงของ 1995 และพวกเขาอย่างต่อเนื่องจนถึงฤดูใบไม้ผลิของปี 1996 ดูข้อความพร้อมsupra หมายเหตุ 289-90301. ดู supra 227-29 หมายเหตุและข้อความมา302. นั้นอินฟรา Part II C.3 (สนทนาตลาดล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์โตเกียวเร็คกูเลเตอร์ประชุม)ทบทวนกฎหมาย FORDHAMส่วนนี้เริ่มต้นด้วยการสำรวจโครงสร้างกฎระเบียบที่กำหนดในการCEA และอธิบายว่า ระบบปัจจุบันไม่ให้ซื้อตลาดพลังงานโดยบุคคลที่ มีวัตถุประสงค์เดียวคือการกระทบส่งผลกระทบต่อราคา นั้นแล้วเสนอที่เพื่อป้องกันความเสี่ยงของเก็งกำไร โดยผู้เข้าร่วมตลาดขนาดใหญ่ที่ใช้การ hedgingยกเว้น โดยอ้างว่า พวกเขามีความต้องการทางธุรกิจที่ถูกต้อง เป็นสำคัญว่า CFTC ที่มากขึ้นอย่างระมัดระวังตรวจสอบผู้อยู่ใต้ยกเว้น สุดท้าย ส่วนนี้สรุปสหกรณ์เสนอวัดที่โตเกียวสินค้าตลาดเร็คกูเลเตอร์ในอนาคตการประชุม การสนทนาข้อบังคับระหว่างประเทศที่เผชิญหน้ากับการปัญหาของการจัดการ มันสรุปที่ชุดของการปัจจุบันกฎระเบียบแบบแผน วิเคราะห์ตรวจสอบการ hedgingยกเว้น และความร่วมมืออย่างต่อเนื่อง โดยนานาชาติเร็คกูเลเตอร์จะป้องกันราคาในตลาดสหรัฐอเมริกา และความพยายามของการยับยั้งการสร้างผู้ค้า เช่น Hamanaka ที่พยายามที่จะย้ายราคา โดยการซื้อตลาดพลังงานอ.โครงสร้างกำกับดูแลปัจจุบันปัจจุบัน CEA ชัดเจนวางตำแหน่งขีดจำกัดบนมากเกินไปเก็งกำไร องศา 3 ในขณะที่การจดจำฟังก์ชันของล้ำค่านักเก็งกำไรกับกระบวนการบริหารความเสี่ยง สภายังขอรวบรัดอนุ speculation.3° แดกดัน อย่างไรก็ตาม ตามCFTC จำนวนมากของตลาดพลังงานจัดการกรณีและปัญหาได้นำกับบุคคลที่ทำให้ใช้การ hedging exemption.3 5ข้อบังคับให้ระบบโดยเป็นความลับต้องรับตลาดพลังงานแทบตัด แม้สำหรับผู้ค้าที่รับการยกเว้นการบริหารความเสี่ยง ตัวอย่างเช่น C.F.R. 17 แท้ 15.01(d) (1) ให้ที่ persons3 เหล่านั้น "ถือตำแหน่งในส่วนเกินของการตำแหน่งขีดจำกัดของแท้ C.F.R. 17 150.2 "ส่วนใดส่วนหนึ่งของที่ถือผู้จด fide hedging ตำแหน่ง"ภายในเงื่อนไขของ 1.3(z) 17 C.F.R. แท้ของข้อบังคับ ต้องรายงานตำแหน่งของพวกเขาไป CFTC.3°7แม้ว่า 17 C.F.R. แท้ 150.2 รวมเฉพาะบางสินค้าโภคภัณฑ์ 30 8CFTC สามารถเพิ่มเติมสินค้าโภคภัณฑ์ราย เช่นทองแดง ในสั่งเพิ่มป้องกันในตลาดที่ไวต่อการปฏิบัติ303. ดู supra ตั๋ว 77-79 และข้อความมา304. ดู supra บันทึก 21-30, 70-79 และข้อความมา (คุยมากเกินไปเก็งกำไร prohibitions ใต้ CEA)305. ดู Markham อาชญากรรม Unprosecutable, supra หมายเหตุ 25 ที่ 370 ดู Snidersupra หมายเหตุ 22 แท้ 12.05 ที่ n.34 12-9, 12-10 ("มันเป็นเรื่องสังเกตว่า หลายmanipulations จะดำเนินการ โดย hedgers ที่ เนื่องจากการค้าของพวกเขาอย่างละเอียดกิจกรรม อยู่ในตำแหน่งที่ได้ประโยชน์ตามการเข้าถึงข้อมูลการตลาดและความสามารถในการจัดการกับสินค้าที่ซื้อขายเงินสด")306. ดู supra หมายเหตุ (กำหนดคำว่า "บุคคล" ที่ใช้ในการ CEA) 8307. 17 C.F.R. แท้ 15.01(d)(1) (1999)308.สินค้าโภคภัณฑ์ที่แสดงภายใต้ 17 C.F.R. แท้ 150.2 มี: ข้าวโพด ข้าวโอ๊ต ถั่ว เหลืองข้าวสาลี น้ำมันถั่วเหลือง กากถั่วเหลือง ข้าวสาลีสปริงแข็งสีแดง สีขาวข้าวสาลี ข้าว โอ๊ต ฝ้ายno.2 และข้าวสาลีฤดูหนาวหนัก

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

2000] ชุด Futures ตลาดการจัดการ 277
ท้ายที่สุด CFTC พบว่าเป็นผลมาจากกิจกรรม Hamanaka ของ
Sumitomo Corporation จงใจก่อให้เกิดราคาเทียมใน
ทองแดง markets.298
แง่มุมที่เห็นได้ชัดที่สุดของซูมิโตโมเรื่องอื้อฉาวที่ว่ามันไม่
เพียง แต่ต้องจัดการที่ดีของ ความสับสน แต่ก็ยังเรียกร้อง
ในระดับที่น่าทึ่งของเวลาและเงินทุน Hamanaka ผ่านโลก
ที่ยืมมาในส่วนที่เกิน 600 ล้านดอลลาร์จาก Merrill Lynch เพียงอย่างเดียว.
นอกจากนี้ยังมีแผนเอา Hamanaka เกือบแปดปีในการดำเนินการ
fully.3 °ดังนั้นหากรูปแบบการบิดเบือนในอนาคตจำเป็นต้องมี
ทุกที่ใกล้ระดับของความซับซ้อนของเรื่องอื้อฉาวซูมิโตโม, จากนั้น
จัดการคือเนื้อหาไม่ได้เป็นปัญหาที่หน่วยงานกำกับดูแลอาละวาด
เชื่อ นอกจากนี้สหรัฐฯในปัจจุบันโครงสร้างการกำกับดูแลเป็น
เนื้อหาเพียงพอที่จะป้องกันไม่ให้ผู้ค้าโกงเช่น Hamanaka จาก
effectuating บิดเบือนรูปแบบที่เป็นอันตราย.
III โซลูชั่นในทางปฏิบัติสำหรับการป้องกันอำนาจทางการตลาด
กิจวัตร
แม้ว่าบางคนเชื่อว่ากฎระเบียบที่เพิ่มขึ้นเป็น
สิ่งที่จำเป็นเพื่อป้องกันไม่ให้สถานการณ์อีกซูมิโตโมเหมือน "ปัจจุบัน
ระบบเพียงพอที่จะป้องกันไม่ให้เนื้อหาที่ผู้ประกอบการค้าจากการได้รับ
อำนาจทางการตลาดเนื่องจากความต้องการที่มีการเปิดเผยข้อมูลอย่างเข้มงวดและ
พยายามขัดขวาง การเข้าซื้อกิจการของการครอบงำตลาด. เพื่อ
ป้องกันความเสี่ยงที่ผู้ค้าขนาดใหญ่จะคาดเดา แต่มากขึ้น
การตรวจสอบที่เข้มงวดของการได้รับการยกเว้นการป้องกันความเสี่ยงมีความจำเป็นต้อง
ตรวจสอบเมื่อ hedgers อย่างแท้จริงมีวัตถุประสงค์ทางการค้าถูกต้องตามกฎหมาย.
นอกจากนี้เนื่องจาก Hamanaka เข้าไปหลบในตลาดหุ้นต่างประเทศมัน
เป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งที่หน่วยงานกำกับดูแลในต่างประเทศอย่างต่อเนื่องของพวกเขา
ที่มีต่อความพยายามสร้างระบบการทำงานและการทำงานร่วมกันเพื่อ
แบ่งปัน information.3 2 เมื่อ CFTC สังเกตอุปกรณ์ที่ผิดปกติของ
ทองแดงไหลจากคลังสินค้า Comex ลงมายังโกดัง LME,
ตามด้วยการเพิ่มขึ้นของราคาอุกอาจในตลาดหุ้นสหรัฐ, CFTC
และ หน่วยงานกำกับดูแลของอังกฤษควรจะได้รับการทำงานด้านโดยด้านที่จะ
ค้นพบสาเหตุของความผิดปกติเหล่านี้ ชนิดของ
การทำงานร่วมกันอาจจะได้หยุดของ Hamanaka
จัดการมากก่อนหน้านี้.
ข้อความประกอบ.
29 และดูใน Re ซูมิโตโมคอร์ป [1996-1998 โอน Binder] Comm Fut L Rep.
(CCi-) ที่ 46,499-46,500.
299 ดูหมายเหตุประชาชน 270 (รายละเอียดการกู้ยืม Hamanaka จาก Merill Lynch) เพื่อ
วันที่ Hamanaka ของเงินกู้ยืมอื่น ๆ ที่ยังไม่ได้รับการเปิดเผยต่อสาธารณชน.
300 ดูข้อความที่มาพร้อมกับบันทึกประชาชน 244-46 (อธิบายถึงวิธีการ Hamanaka เริ่ม
ขั้นเริ่มต้นของแผนของเขาเป็นช่วงต้น 1989) ราคาที่เพิ่มขึ้นที่เกิดขึ้นจริงไม่ได้เกิดขึ้นจนกว่าจะถึง
ฤดูใบไม้ร่วงของปี 1995 และพวกเขาอย่างต่อเนื่องจนถึงฤดูใบไม้ผลิของปี 1996 ดูข้อความที่มาพร้อมกับ
ประชาชนทราบ 289-90.
301 ดูหมายเหตุประชาชน 227-29 และข้อความที่มาพร้อมกับ.
302 ดูใต้ส่วน II.C.3 (คุยโตเกียว Commodity Futures ตลาด
ประชุม Regulators ').
FORDHAM ทบทวนกฎหมาย
ส่วนนี้เริ่มต้นโดยการสำรวจโครงสร้างกฎระเบียบที่กำหนดไว้ใน
CEA และอธิบายว่าระบบปัจจุบันจะช่วยป้องกันการเข้าซื้อกิจการ
ของอำนาจทางการตลาดโดยเฉพาะบุคคลที่มีวัตถุประสงค์เพียงอย่างเดียวคือการกระทบ
ส่งผลกระทบต่อ ราคา จากนั้นก็เสนอว่าเพื่อป้องกันความเสี่ยงของ
การเก็งกำไรโดยผู้เข้าร่วมตลาดขนาดใหญ่ที่ใช้ป้องกันความเสี่ยง
ได้รับการยกเว้นโดยอ้างว่าพวกเขามีความต้องการทางธุรกิจที่ถูกต้องมันเป็น
สิ่งสำคัญที่ CFTC อย่างระมัดระวังมากขึ้นในการตรวจสอบผู้ที่ตกอยู่ภายใต้การ
ได้รับการยกเว้น สุดท้ายส่วนนี้แสดงสหกรณ์เสนอ
มาตรการของโตเกียว Commodity ควบคุมการตลาด 'ฟิวเจอร์
ประชุมอภิปรายกฎระเบียบระหว่างประเทศที่ต้องเผชิญกับ
ปัญหาของการจัดการ มันสรุปว่าการรวมกันของ
รูปแบบกฎระเบียบในปัจจุบันการตรวจสอบที่รุนแรงของการป้องกันความเสี่ยง
ได้รับการยกเว้นและการศึกษาความร่วมมือระหว่างประเทศโดย
หน่วยงานกำกับดูแลจะปกป้องราคาในตลาดสหรัฐอเมริกาและยับยั้งความพยายามของ
ผู้ประกอบการค้าเช่น Hamanaka ที่พยายามที่จะย้ายราคาโดยการซื้อ
ในตลาด พลังงาน.
เอ โครงสร้างการกำกับดูแลปัจจุบัน
ในปัจจุบันของ CEA อย่างชัดเจนสถานที่ที่กำหนดในตำแหน่งที่มากเกินไป
การเก็งกำไร ° 3 ในขณะที่ตระหนักถึงฟังก์ชั่นที่ทรงคุณค่าของ
นักเก็งกำไรที่จะดำเนินการป้องกันความเสี่ยงการมีเพศสัมพันธ์ก็พยายามที่จะกำจัด
speculation.3 อันตราย°แดกดัน แต่ตาม
CFTC กลุ่มของกรณีการจัดการอำนาจทางการตลาดที่ได้รับ
ให้กับบุคคลที่ทำให้การใช้งานของการป้องกันความเสี่ยง exemption.3 5
กฎระเบียบให้ระบบโดยความลับที่จำเป็นในการ
ได้รับอำนาจทางการตลาดเป็นกรอบความจริงแม้สำหรับผู้ค้าที่
มีคุณสมบัติในการป้องกันความเสี่ยงได้รับการยกเว้น ยกตัวอย่างเช่น 17 CFR § 15.01
(ง) (1) แสดงให้เห็นว่าผู้ persons3 "ดำรงตำแหน่งในส่วนที่เกิน
ขีด จำกัด ของตำแหน่งของ 17 CFR § 150.2 "ส่วนหนึ่งส่วนใดของซึ่งถือว่า
อยู่ในสถานะป้องกันความเสี่ยงโดยสุจริต "ในแง่ของ§ 17 CFR 1.3 (ซี) ของ
กฎระเบียบที่จะต้องรายงานตำแหน่งของพวกเขาที่จะ CFTC.3 ° 7
แม้ว่า 17 CFR § 150.2 เพียง แต่มีสินค้าบางอย่างที่ 30 8
CFTC สามารถเพิ่มสินค้าเพิ่มเติมในรายการเช่นทองแดงใน
เพื่อที่จะ การป้องกันที่เพิ่มขึ้นในตลาดที่ไวต่อการบิดเบือน
303 ดูประชาชนบันทึก 77-79 และข้อความที่มาพร้อมกับ.
304 ดูประชาชนบันทึก 21-30, 70-79 และข้อความประกอบ (คุยมากเกินไป
ลักษณะต้องห้ามภายใต้การเก็งกำไร CEA).
305 ดูมาร์คัม อาชญากรรม Unprosecutable ทราบประชาชน 25 ที่ 370 ดูยัง Snider,
โน้ตประชาชน 22 § 12.05 ที่ 09/12, 10/12 n.34 ("มันเป็นเรื่องน่าขันที่จะทราบว่าหลาย
กิจวัตรจะดำเนินการโดย hedgers ที่เพราะ เชิงพาณิชย์ที่กว้างขวาง
กิจกรรมอยู่ในตำแหน่งที่ได้เปรียบอยู่บนพื้นฐานของการเข้าถึงข้อมูลการตลาด
และความสามารถในการจัดการกับสินค้าโภคภัณฑ์เงินสด. ")
306 ดูหมายเหตุประชาชน 8 (การกำหนดคำว่า "คน" ที่ใช้ใน CEA).
307 17 CFR § 15.01 (ง) (1) (1999).
308 สินค้าที่อยู่ภายใต้ 17 CFR § 150.2 คือ: ข้าวโพด, ข้าวโอ๊ต, ถั่วเหลือง,
ข้าวสาลี, น้ำมันถั่วเหลือง, กากถั่วเหลือง, ข้าวสาลีฤดูใบไม้ผลิสีแดงแข็งสีขาวข้าวสาลีข้าวโอ๊ต, ผ้าฝ้าย
ที่ 2 และข้าวสาลีฤดูหนาวอย่างหนัก

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

2000 ] ตลาด Commodity Futures จัดการ 277
ในที่สุด CFTC พบว่า ผลของกิจกรรม hamanaka , Sumitomo Corporation
ตั้งใจให้เกิดเทียมราคาในตลาดทองแดง
.
ด้านที่เห็นได้ชัดที่สุดของข่าวทั่วไป ที่ไม่ใช่
เท่านั้นต้องจัดการที่ดีของความสลับซับซ้อน แต่ ว่า มันยังเรียกร้อง
ระดับที่เหลือเชื่อของเวลาและเงินทุน hamanaka ผ่านโลก
ยืมในส่วนที่เกิน $ 600 ล้านบาทจากเมอร์ริล ลินช์ คนเดียว '
นอกจากนี้ แผนเอา hamanaka เกือบแปดปีเพื่อใช้
ครบ 3 องศาดังนั้นถ้าอนาคตใช้โครงร่างต้อง
เข้าใกล้ระดับของความซับซ้อนของเรื่องอื้อฉาวกว่าแล้ว
เชิดเป็น arguably ไม่อาละวาดปัญหาที่ควบคุม
เชื่อ นอกจากนี้ ปัจจุบันโครงสร้างกฎระเบียบที่เป็น
.อย่างเพียงพอ เพื่อป้องกันพ่อค้าโกงเหมือน hamanaka จาก
สำเร็จเป็นอันตรายใช้แผน แก้ปัญหาอย่างจริงจัง
III เพื่อป้องกันอำนาจตลาด manipulations

ถึงแม้ว่าบางส่วนแสดงความเห็นว่าเพิ่มระเบียบ
จำเป็นเพื่อป้องกันไม่ให้สถานการณ์ที่นิคมอุตสาหกรรมอื่น เช่น " ' ระบบปัจจุบัน
เป็น arguably ที่เพียงพอที่จะดักคอผู้ประกอบการค้าจากการขอรับ
อำนาจทางการตลาดเพราะการเปิดเผยความต้องการที่เข้มงวดและขัดขวางความพยายามของการปกครอง
กิจการตลาด เพื่อป้องกันความเสี่ยงที่ผู้ค้า

ขนาดใหญ่จะคาดการณ์ อย่างไรก็ตาม การตรวจสอบความเข้มงวดมากขึ้น

ยกเว้นจำเป็นเพื่อตรวจสอบเมื่อผู้ประกันอย่างแท้จริงมีวัตถุประสงค์เชิงพาณิชย์ถูกต้องตามกฎหมาย .
นอกจากนี้ เพราะ hamanaka ไปลี้ภัยในตลาดหุ้นต่างประเทศมัน
เป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งที่หน่วยงานระหว่างประเทศต่อความพยายามของพวกเขา
ต่อการสร้างระบบการทำงาน และร่วมกันแบ่งปันข้อมูล

3 2 เมื่อ CFTC พบวัสดุที่ผิดปกติของ
ทองแดงไหลจาก Comex คลังสินค้า LME ในคลังสินค้า
ตามด้วยอุกอาจราคาเพิ่มขึ้นในตลาดหุ้นสหรัฐ , CFTC
และควบคุมอังกฤษควรได้ทำงานเคียงข้างกัน

ค้นพบสาเหตุของความผิดปกติเหล่านี้ ชนิดนี้ ซึ่งอาจจะได้หยุด hamanaka


ของการจัดการมากก่อนหน้านี้ ประกอบข้อความ
29 &เห็นในเรื่องซูมิโตโมคอร์ป ( 2539-2541 การติดต่อประสาน ] fut . ผมตัวแทน
( CCI ) ที่ 46499-46500 .
299 . เจอ Supra หมายเหตุ 270 ( รายละเอียด hamanaka ยืมจากเมอร์ริลล์ ลินช์ )

วันที่hamanaka สินทรัพย์อื่น ๆยังไม่ได้ถูกเผยแพร่
300 เห็นข้อความกับ Supra บันทึก 244-46 ( อธิบายว่า hamanaka เริ่ม
ขั้นเริ่มต้นของแผนของเขาก่อนปี 1989 ) มีราคาสูงขึ้นจริงไม่ได้เกิดขึ้นจนกระทั่ง
ฤดูใบไม้ร่วงของปี 1995 และพวกเขาอย่างต่อเนื่องจนถึงฤดูใบไม้ผลิของปี 1996 หาข้อความ 289-90 Supra หมายเหตุประกอบ
.
301 ดูหมายเหตุประกอบ 227-29 Supra และข้อความ .
302 คนเห็นใต้ส่วนที่ 2 c.3 . ( พูดถึงโตเกียว Commodity Futures ตลาด
ผู้ควบคุมการประชุม )

ส่วนฟอร์ดแฮมทบทวนกฎหมายนี้เริ่มต้นโดยการสำรวจโครงสร้างกฎระเบียบที่กำหนดไว้ใน
CEA และอธิบายว่าระบบปัจจุบัน เพื่อป้องกันการซื้อ
อำนาจตลาด โดยบุคคล แต่เพียงผู้เดียวที่มีวัตถุประสงค์เพื่อส่ง
มีผลต่อราคา มันก็เสนอว่า เพื่อป้องกันความเสี่ยงของ
เก็งกำไร โดยตลาดขนาดใหญ่ที่ใช้ป้องกันความเสี่ยง
ได้รับการยกเว้น โดยอ้างว่าพวกเขามีความต้องการทางธุรกิจที่ถูกต้องตามกฎหมาย มันเป็นสิ่งจำเป็นที่ CFTC เพิ่มเติม

ผู้ที่ตกอยู่ภายใต้การตรวจสอบอย่างรอบคอบจะได้รับการยกเว้น ในที่สุด ส่วนนี้สรุปเสนอมาตรการควบคุมสหกรณ์
' โตเกียว ตลาดสินค้าล่วงหน้า
การประชุมนานาชาติด้านการอภิปรายที่เผชิญหน้า
ปัญหาของการจัดการ พบว่า การรวมกันของรูปแบบ
กฎระเบียบในปัจจุบันรุนแรงติดตามความเสี่ยง
การยกเว้นและต่อเนื่องความพยายามควบคุมสหกรณ์ระหว่างประเทศ
จะปกป้องราคา ในตลาดสหรัฐ และยับยั้งความพยายามของ
ผู้ค้า เช่น hamanaka ที่พยายามขยับราคาโดยการรับ

a พลังตลาด ปัจจุบันโครงสร้างกฎระเบียบ
ที่ ปัจจุบันCEA อย่างชัดเจนสถานที่ตำแหน่งจำกัดการเก็งกำไรมากเกินไป

โดย 3 ในขณะที่ตระหนักถึงหน้าที่อันของ
speculators ความเสี่ยงกระบวนการรัฐสภายังพยายามตัดทอน
3 องศาต่อการเก็งกำไร แต่อย่างไรก็ตาม จาก
CFTC ของกรณีการจัดการพลังงานตลาดได้
มาเทียบกับบุคคลที่ใช้ความเสี่ยง 5
3 จะได้รับการยกเว้นข้อบังคับให้ระบบซึ่งเป็นความลับต้อง
อำนาจตลาดจะตัดออกจวน แม้ผู้ค้า
รับความเสี่ยงจะได้รับการยกเว้น ตัวอย่างเช่น 17 กระดิ่ง § 15.01
( D ) ( 1 ) ให้ผู้ที่ persons3 " ดำรงตำแหน่งในส่วนของ
ตำแหน่งจำกัด 17 กระดิ่ง § 150.2 " ส่วนใดส่วนหนึ่งซึ่งถือเป็น
Bona fide การป้องกันตำแหน่ง " ในแง่ของ 17 กระดิ่ง§ 1.3 ( Z )
ข้อบังคับ จะต้องรายงานตำแหน่งของ CFTC 3 /
7 ถึง 17 กระดิ่ง § 150.2 รวมเฉพาะบางสินค้า 30 8
CFTC สามารถเพิ่มสินค้า เพิ่มเติม รายการ เช่น ทองแดง ในการเพิ่มความคุ้มครองในตลาด

แต่เสี่ยงต่อการถูกจอมบงการ . ดูหมายเหตุประกอบ 77-79 Supra และข้อความ .
304 เจอ Supra / หมายเหตุ ,งานประกอบข้อความ ( พูดถึงข้อห้ามการเก็งกำไรมากเกินไป
ภายใต้ CEA )
0 . ดู unprosecutable Supra Markham , อาชญากรรม , หมายเหตุ 25 , 370 , ดูชไนเดอร์
Supra , หมายเหตุ 22 , 12.05 , §ที่ 12-9 12-10 , n.34 ( " มันเป็นแดกดันที่จะทราบว่าหลาย
manipulations โดยผู้ประกันตนที่เพราะกว้างขวางในเชิงพาณิชย์
กิจกรรมอยู่ในตำแหน่งที่ได้เปรียบจากการเข้าถึงข้อมูลตลาด
และความสามารถในการจัดการกับเงินชุด " )
0 . เจอ Supra หมายเหตุ 8 ( นิยามคำว่า " คน " ที่ใช้ในสินค้า )
0 . 17 กระดิ่ง § 15.01 ( D ) ( 1 ) ( 2542 ) .
0 . สินค้าอยู่ภายใต้ 17 กระดิ่ง § 150.2 : ข้าวโพด ข้าวโอ๊ต ถั่วเหลือง
ข้าวสาลี , น้ำมันถั่วเหลือง กากถั่วเหลือง แข็ง แดง ขาว สปริง ข้าวสาลี , ข้าวสาลี , ข้าวโอ๊ต , ฝ้าย
2และข้าวสาลีฤดูหนาวที่ยาก