Capital Structure and Firm performa

Capital Structure and Firm performance:
Empirical evidence from Vietnamese listed firms

This paper investigates the relationship between capital structure and firm
performance. The relationship has not been studied yet in the case of Vietnamese
listed firms. The result gives evidence that shows the negative linear effect of capital
structure on firm performance. This outcome is consistent with other research of Tian
and Zeitun(2007), Joshua (2007) and Majumdar and Chhibber(1999) in the context
of emerging markets; however it is not in accordance with most studies conducting in
developed countries which posit a positive relationship between capital structure and
firm performance. So, this result reaches a prominent argument that Western

theories should be adjusted when they are applied in transitional and emerging
markets. Traditional theories claim that debt can increase firm performance through
saving tax-shield, reducing agency costs of equity or informing a better prospect.
However, in typical emerging market like Vietnam, this paper argues that the benefits
of debt from tax saving may be overcome by financial distress and liquidity issue. In
addition, the monitoring role of debt is not substantial because of severe information
asymmetric and under-developed financial system.
With empirical evidence of an emerging market, this study contributes to the
theoretical perspective by providing an insight to relationship of capital structure and
firm performance in emerging market. Practically, the paper also points outs that
increasing of debt decreases firm performance due to high interest rate, exhausted
cash flow, serious asymmetric information or insignificant monitoring of debt. So
Vietnamese listed firms should be cautious when deciding to issue debt or access
bank loan to grow. 

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

โครงสร้างเงินทุนและประสิทธิภาพการทำงานของ บริษัท :
หลักฐานเชิงประจักษ์จาก บริษัท จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เวียดนาม

บทความนี้ศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างเงินทุนและ บริษัท
ประสิทธิภาพ ความสัมพันธ์ยังไม่ได้รับการศึกษา แต่ในกรณีที่ บริษัท จดทะเบียน
เวียดนาม ผลให้หลักฐานที่แสดงให้เห็นผลกระทบเชิงลบของเงินทุน
โครงสร้างการปฏิบัติงานของ บริษัทผลนี้มีความสอดคล้องกับงานวิจัยอื่น ๆ ของ tian
และ Zeitun (2007), โจชัว (2007) และมาจัมดาร์และ chhibber (1999) ในบริบท
ของตลาดเกิดใหม่ แต่มันไม่เป็นไปตามที่มีการศึกษาส่วนใหญ่ดำเนินการในประเทศที่พัฒนาแล้ว
ที่ วางตัวสัมพันธ์เชิงบวกระหว่างโครงสร้างเงินทุนและประสิทธิภาพการทำงานของ บริษัท
ดังนั้นผลนี้ถึงอาร์กิวเมนต์ที่โดดเด่นที่ตะวันตก

ทฤษฎีควรมีการปรับเมื่อพวกเขาถูกนำมาใช้ในตลาดการนำส่งและเกิดขึ้นใหม่
ทฤษฎีแบบดั้งเดิมอ้างว่าหนี้สามารถเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานของ บริษัท ที่ผ่าน
ประหยัดภาษีโล่ลดค่าใช้จ่ายหน่วยงานของผู้ถือหุ้นหรือแจ้งเป็นโอกาสที่ดีกว่า.
แต่ในตลาดเกิดใหม่ทั่วไปเช่นเวียดนาม, กระดาษนี้ระบุว่าผลประโยชน์
หนี้จากการประหยัดภาษีอาจจะถูกครอบงำโดยความทุกข์ทางการเงินและปัญหาสภาพคล่อง ใน
นอกจากนี้การตรวจสอบบทบาทของหนี้ไม่ได้เป็นอย่างมากเพราะข้อมูลรุนแรง
ไม่สมมาตรและอยู่ภายใต้การพัฒนาระบบการเงิน.
ด้วยหลักฐานเชิงประจักษ์ของตลาดเกิดใหม่, การศึกษาครั้งนี้ก่อให้เกิดทฤษฎี
มุมมองโดยการให้ความรู้ความเข้าใจกับความสัมพันธ์ของเงินทุน โครงสร้างและ
ผลการดำเนินงานของ บริษัท ในตลาดเกิดใหม่ จริงกระดาษยังชี้ให้ลึกหนาบางที่
ที่เพิ่มขึ้นของหนี้ที่ลดประสิทธิภาพการทำงานของ บริษัท เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยสูง, หมด
กระแสเงินสดข้อมูลข่าวสารที่รุนแรงหรือการตรวจสอบที่ไม่มีนัยสำคัญของหนี้ บริษัท จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เพื่อ
เวียดนามควรระมัดระวังเมื่อตัดสินใจที่จะออกตราสารหนี้หรือการเข้าถึงเงินกู้
ธนาคารที่จะเติบโต

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ประสิทธิภาพของบริษัทและโครงสร้างเงินทุน:
บริษัทแสดงหลักฐานประจักษ์จากเวียดนาม

กระดาษนี้ตรวจสอบความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างเงินทุนและบริษัท
ประสิทธิภาพ ความสัมพันธ์มีไม่การศึกษาได้ในกรณีของเวียดนาม
แสดงบริษัท ผลทำให้หลักฐานที่แสดงผลเชิงลบของทุน
โครงสร้างเกี่ยวกับประสิทธิภาพของบริษัท ผลที่ได้นี้จะสอดคล้องกับงานวิจัยอื่น ๆ ของเทียน
และ Zeitun(2007) โยชูวา (2007) และ Majumdar และ Chhibber(1999) ในบริบท
ของตลาดเกิดใหม่ อย่างไรก็ตาม มันไม่สอดคล้องกับการศึกษาส่วนใหญ่ดำเนินการใน
พัฒนาประเทศซึ่ง posit ความสัมพันธ์ในเชิงบวกระหว่างโครงสร้างเงินทุน และ
ยืนยันประสิทธิภาพ ดังนั้น ผลนี้ถึงอาร์กิวเมนต์เด่นตะวันตกนั้น

ทฤษฎีควรจะปรับปรุงได้เมื่อมีใช้ในอีกรายการ และเกิด
ตลาด ทฤษฎีดั้งเดิมอ้างว่า หนี้สามารถเพิ่มประสิทธิภาพของบริษัทผ่าน
บันทึกภาษี-โล่ ลดต้นทุนของหน่วยของหุ้น หรือแจ้งดีกว่าโอกาส
อย่างไรก็ตาม ในทั่วไปยังตลาดเช่นเวียดนาม กระดาษนี้จนที่ประโยชน์
หนี้ภาษี ประหยัดอาจเอาชนะ ด้วยการออกทุกข์และสภาพคล่องทางการเงิน ใน
เพิ่ม บทบาทของหนี้ตรวจสอบไม่พบเนื่องจากข้อมูลที่รุนแรง
asymmetric และ under-developed การเงินระบบการ
มีประจักษ์พยานหลักฐานของตลาดเกิดใหม่ การศึกษานี้สนับสนุนการ
มุมมองทฤษฎี โดยการให้ความเข้าใจถึงความสัมพันธ์ของโครงสร้างเงินทุน และ
ประสิทธิภาพของบริษัทในตลาดเกิดใหม่ จริง กระดาษยังจุด outs ที่
เพิ่มหนี้ลดประสิทธิภาพการทำงานของบริษัทเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยสูง เหนื่อย
กระแสเงินสด รายละเอียด asymmetric รุนแรง หรือตรวจสอบสำคัญของหนี้ ดังนั้น
เวียดนามบริษัทจดทะเบียนควรระมัดระวังเมื่อตัดสินใจที่จะออกใช้หนี้หรือเข้า
สินเชื่อของธนาคารจะเติบโต 

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

หลักฐานเชิงประจักษ์:
ประสิทธิภาพ การทำงานบริษัทและโครงสร้างเงินทุนจากบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เวียดนาม

กระดาษนี้ทำการพิจารณาข้อสงสัยทั้งหมดของความสัมพันธ์ระหว่างเมืองหลวงและโครงสร้างบริษัท
ซึ่งจะช่วยเพิ่ม ประสิทธิภาพ ความสัมพันธ์ที่ไม่มีการศึกษาแต่ในกรณีของบริษัทเวียดนาม
แสดงอยู่ในรายการ ผลที่ได้จะช่วยให้มีหลักฐานที่จะแสดงผลตามแนวยาวที่เป็นไปในเชิงลบของทุน
ซึ่งจะช่วยในการแข็งตัวผลลัพธ์อันนี้มีความสอดคล้องกับงานวิจัยอื่นๆของ, Tian An Men Square และ
ซึ่งจะช่วย zeitun ( 2007 )โยชูวา( 2007 )และ majumdar และ chhibber ( 1999 )ในบริบท
ซึ่งจะช่วยในการทำตลาดใหม่แต่ถึงอย่างไรก็ตามยังไม่เป็นไปตามการศึกษามากที่สุดในการทำ
ซึ่งจะช่วยประเทศที่พัฒนาแล้วซึ่งได้วางปัจเจกชนทั้งหลายอย่างความสัมพันธ์ในทางบวกต่อระหว่าง ประสิทธิภาพ
บริษัทและโครงสร้างเงินทุน ดังนั้นจึงทำให้โรงแรมแห่งนี้มาถึงอาร์กิวเมนต์ที่โดดเด่นแบบ ตะวันตก

ทฤษฎีควรปรับเมื่อพวกเขาจะถูกนำไปใช้ในตลาดเฉพาะกาลและที่กำลังจะเกิดขึ้น
ทฤษฎีแบบดั้งเดิมอ้างว่าหนี้จะสามารถเพิ่ม ประสิทธิภาพ การทำงานผ่านบริษัท
ซึ่งจะช่วยการประหยัด ภาษี - Shield ช่วยลดค่าใช้จ่ายในส่วนของผู้ถือหุ้นของหน่วยงานหรือการแจ้งความหวังได้ดียิ่งขึ้น.
อย่างไรก็ตามในตลาดเกิดใหม่ตามแบบอย่างกับเวียดนามกระดาษนี้ได้ให้เหตุผลว่าจะได้รับประโยชน์ตอบแทน
ของตราสารหนี้ ภาษี เงินได้จากการบันทึกอาจทำได้ปัญหา สภาพคล่อง ทางการเงินและความทุกข์ใจ
ซึ่งจะช่วยเพิ่มบทบาทในการตรวจสอบของตราสารหนี้มีไม่ได้เป็นจำนวนมากเพราะระบบการเงินของข้อมูล
ซึ่งจะช่วยแบบอสมมาตรและอยู่ ภายใต้ ระบบที่ได้รับการพัฒนาโดยอย่างรุนแรง.
พร้อมด้วยหลักฐานเชิงประจักษ์ของตลาดใหม่ที่การศึกษานี้ช่วยในการ
ซึ่งจะช่วยเปิดมุมมองในเชิงทฤษฎีโดยการให้ความรู้ความเข้าใจในความสัมพันธ์ของโครงสร้างเงินทุนและ
ประสิทธิภาพ การทำงานบริษัทในตลาดเกิดใหม่. แผ่นดิสก์กระดาษนี้ยังจุดที่ด้านนอก
ซึ่งจะช่วยเพิ่ม ประสิทธิภาพ การทำงานของตราสารหนี้ลดลงบริษัทเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยสูงหมด
กระแสเงินสดข้อมูลแบบอสมมาตรอย่างจริงจังหรือการตรวจสอบไม่มีความหมายของตราสารหนี้
ซึ่งจะช่วยให้บริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เวียดนามควรระมัดระวังเป็นพิเศษเมื่อการตัดสินใจที่จะออกตราสารหนี้เงินกู้หรือการเข้าถึง
ธนาคารจะขยายตัว.