We propose different schemes for op

We propose different schemes for option hedging when asset returns are modeled using a general class of GARCH models. More specifically, we implement local risk minimization and a minimum variance hedge approximation based on an extended Girsanov principle that generalizes Duan׳s (1995) delta hedge. Since the minimal martingale measure fails to produce a probability measure in this setting, we construct local risk minimization hedging strategies with respect to a pricing kernel. These approaches are investigated in the context of non-Gaussian driven models. Furthermore, we analyze these methods for non-Gaussian GARCH diffusion limit processes and link them to the corresponding discrete time counterparts. A detailed numerical analysis based on S&P 500 European call options is provided to assess the empirical performance of the proposed schemes. We also test the sensitivity of the hedging strategies with respect to the risk neutral measure used by recomputing some of our results with an exponential affine pricing kernel.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เราเสนอโครงร่างที่แตกต่างกันสำหรับตัวเลือก hedging เมื่อคืนสินทรัพย์จะจำลองการใช้ชั้นเรียนทั่วไปของโมเดล GARCH อื่น ๆ โดยเฉพาะ เราใช้ลดภาระความเสี่ยงภายใน และประมาณการป้องกันความแปรปรวนต่ำสุดตามหลักการ Girsanov เพิ่มเติมที่ generalizes Duan׳s ป้องกันการเดลต้า (1995) เนื่องจากวัดน้อย martingale ล้มเหลวในการผลิตการวัดความน่าเป็นในการตั้งค่านี้ เราสร้างกลยุทธ์การบริหารความเสี่ยงการลดความเสี่ยงภายในกับเคอร์เนลราคา วิธีเหล่านี้จะตรวจสอบในบริบทของไม่-Gaussian รุ่นการขับเคลื่อน นอกจากนี้ เราวิธีเหล่านี้ไม่ใช่ - Gaussian GARCH แพร่จำกัดกระบวนวิเคราะห์ และเชื่อมโยงเข้าคู่เวลาไม่ต่อเนื่องที่สอดคล้องกัน การวิเคราะห์เชิงตัวเลขรายละเอียดตาม S&P ยุโรปเรียก 500 ตัวไว้เพื่อประเมินผลประสิทธิภาพของแผนงานการนำเสนอ นอกจากนี้เรายังทดสอบความไวของกลยุทธ์การบริหารความเสี่ยงกับวัดกลางเสี่ยงใช้ recomputing บางผลของเรากับ kernel ราคา affine เนน

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เราเสนอโครงร่างที่แตกต่างกันสำหรับทางเลือกป้องกันความเสี่ยงเมื่อผลตอบแทนสินทรัพย์เป็นเรียนแบบใช้ทั่วไปของรุ่น มากขึ้นโดยเฉพาะ เราใช้ การลดความเสี่ยงและป้องกันท้องถิ่นอย่างน้อยประมาณความแปรปรวนตามการขยาย girsanov หลักการเช่นนี้ได้ขยายด่วน ׳ S ( 1995 ) เดลต้า Hedge เนื่องจากวัด Martingale น้อยที่สุดไม่สามารถผลิตวัดความน่าจะเป็นในการตั้งค่านี้เราสร้างการลดความเสี่ยงกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงที่มีต่อท้องถิ่น ราคาเมล็ดใน วิธีเหล่านี้ได้ศึกษาในบริบทของการไม่เสียนขับเคลื่อนแบบ นอกจากนี้ เราวิเคราะห์วิธีการเหล่านี้ไม่ จำกัด ของกระบวนการเสียนกระจายและเชื่อมโยงกับคู่แบบที่สอดคล้องกันรายละเอียดการวิเคราะห์เชิงตัวเลข ตามด้วย& P 500 ยุโรปโทร ตัวเลือกมีไว้เพื่อประเมินประสิทธิภาพเชิงประจักษ์ของการเสนอโครงร่าง นอกจากนี้เรายังทดสอบความไวของกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงต่อความเสี่ยงเป็นกลางวัดที่ใช้โดย recomputing บางส่วนของผลของเรา ด้วยการรวมราคาแบบเคอร์เนล