1-8b Stockholders versus Bondholder

1-8b Stockholders versus Bondholders
Conflicts can also arise between stockholders and bondholders. Bondholders
generally receive fixed payment regardless of how well the company does,
while stockholders do better when the company does better. This situation
leads to conflicts between these two groups.10 To illustrate the problem, suppose a
company has the chance to make an investment that will result in a profit of
$10 billion if it is successful but the company will be worthless and go bankrupt
if the investment is unsuccessful. The firm has bonds that pay an 8%
annual interest rate and have a value of $1,000 per bond and stock that sells for
$10 per share. If the new project—say, a cure for the common cold—is successful,
the price of the stock will jump to $2,000 per share, but the value of the
bonds will remain just $1,000 per bond. The probability of success is 50% and
the probability of failure is 50%, so the expected stock price is
Expected stock price = 0:5ð$2;000Þ + 0:5ð$0Þ = $1;000
versus a current price of $10. The expected percentage gain on the stock is
Expected percentage gain on stock = ð$1;000 − $10Þ=$10 x 100% = 9;900%
The project looks wonderful from the stockholders’ standpoint but lousy for the
bondholders. Bondholders just break even if the project is successful, but they lose
their entire investment if it is a failure.
Another type of bondholder/stockholder conflict arises over the use of additional
debt. As we see later in this book, the more debt a firm uses to finance a given
amount of assets, the riskier the firm is. For example, if a firm has $100 million of
assets and finances them with $5 million of bonds and $95 million of common stock,
things have to go terribly bad before the bondholders suffer a loss. On the other hand,
if the firm uses $95 million of bonds and $5 million of stock, the bondholders suffer a
loss even if the value of the assets declines only slightly.
Bondholders attempt to protect themselves by including covenants in the
bond agreements that limit firms’ use of additional debt and constrain managers’actions in other ways. We address these issues later in this book, but they are quite
important and everyone should be aware of them.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

1-8b Stockholders เทียบกับ Bondholders
ความขัดแย้งสามารถเกิดขึ้นได้ระหว่าง stockholders และ bondholders ยังได้ Bondholders
โดยทั่วไปรับเงินถาวร โดยวิธีการที่ดีบริษัทไม่,
ขณะ stockholders ดีเมื่อบริษัทไม่ดี สถานการณ์นี้
สมมติว่า นำไปสู่ความขัดแย้งระหว่างเหล่านี้ groups.10 2 เพื่อแสดงปัญหา การ
โอกาสที่จะทำให้การลงทุนที่จะส่งผลให้กำไรของบริษัทฯ
$10 ล้านถ้าจะประสบความสำเร็จ แต่บริษัทจะสามหาว และอับปาง
ถ้าลงทุนไม่ประสบความสำเร็จ มีพันธบัตรที่จ่าย 8% การ
อัตราดอกเบี้ยรายปี และมีค่าเป็น $1000 ต่อตราสารหนี้และหุ้นที่ขาย
$10 ต่อหุ้น ถ้าโครงการใหม่ — พูด รักษาสำหรับเย็นทั่วไปเช่นประสบความสำเร็จ,
ราคาหุ้นจะไปต่อที่ใช้ร่วมกัน แต่ค่าของ $2000
พันธบัตรยังคง เพียง $1000 ต่อตราสารหนี้ ความสำเร็จที่น่าเป็น 50% และ
probability ของความล้มเหลวคือ 50% ดังนั้นราคาหุ้นที่คาด
คาดราคาหุ้น = 0:5ð$ 2; 000Þ 0:5ð$ 0Þ = $1; 000
เมื่อเทียบกับราคาปัจจุบันของ $10 เป็นเปอร์เซ็นต์คาดกำไรในหุ้น
คาดว่าเปอร์เซ็นต์กำไรในหุ้น =ð $1− 000 $10Þ = $10 x 100% = 9; 900%
โครงการดูดีจาก stockholders' มอง แต่สำหรับเด็ก ๆ
bondholders Bondholders เพียงทำลายแม้ว่าโครงการจะประสบความสำเร็จ แต่พวกเขาสูญเสีย
ลงทุนทั้งหมดของพวกเขาถ้าความล้มเหลวได้
bondholder/stockholder ความขัดแย้งชนิดอื่นเกิดขึ้นผ่านการใช้งานเพิ่มเติมของ
หนี้ เราเห็นในหนังสือเล่มนี้ บริษัทใช้หนี้มากกว่าเงินที่กำหนด
จำนวนสินทรัพย์ การ riskier เป็นบริษัท ตัวอย่างเช่น ถ้าบริษัทมีราคา $100 ล้านของ
สินทรัพย์ และ finances ให้ $5 ล้านของพันธบัตรและ 95 ล้านดอลลาร์ของหุ้น,
สิ่งต้องไปชะมัดเสียก่อน bondholders ประสบการขาดทุน บนมืออื่น ๆ,
ถ้าบริษัทใช้ 95 ล้านดอลลาร์ของพันธบัตรและ $5 ล้านของหุ้น bondholders ประสบการ
ขาดทุนแม้ว่ามูลค่าของสินทรัพย์ลดลงเพียงเล็กน้อย
Bondholders พยายามปกป้องตัวเอง ด้วยรวมถึงพันธสัญญาในการ
ตราสารหนี้ข้อตกลงที่จำกัดของบริษัทใช้หนี้เพิ่มเติม และจำกัด managers'actions ในรูปแบบอื่น ๆ เราแก้ไขปัญหาเหล่านี้ในหนังสือเล่มนี้ แต่พวกเขาจะค่อนข้าง
สำคัญ และทุกคนควรจะตระหนักถึงของพวกเขา

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

1-8b ผู้ถือหุ้นและผู้ถือหุ้นกู้
ความขัดแย้งสามารถเกิดขึ้นระหว่างผู้ถือหุ้นและบริษัท . หุ้นกู้
โดยทั่วไปได้รับชําระเงินคงที่ไม่ว่าวิธีที่ดีที่ บริษัท ไม่ ในขณะที่ผู้ถือหุ้นดีกว่า
เมื่อบริษัทดีขึ้นแล้ว สถานการณ์นี้จะนำไปสู่ความขัดแย้งระหว่างสองคนนี้
groups.10 เพื่อแสดงให้เห็นปัญหา สมมติ
บริษัท มีโอกาสที่จะทำให้การลงทุน ซึ่งจะส่งผลให้กำไรของ
$ 10 พันล้านถ้ามันสำเร็จ แต่ บริษัท จะไร้ค่า และล้มละลาย
ถ้าการลงทุนนั้นไม่สำเร็จ บริษัทมีหุ้นกู้ที่จ่าย 8 %
อัตราดอกเบี้ยและค่าของ $ 1 , 000 ต่อตราสารหนี้และหุ้นที่ขาย
10 $ ต่อหุ้น ถ้าโครงการใหม่ว่า การรักษาโรคหวัด
สำเร็จราคาหุ้นจะพุ่งไป $ 2 , 000 บาทต่อหุ้น แต่มูลค่าของ
พันธบัตรจะยังคงเป็นเพียงแค่ $ 1 , 000 ต่อพันธบัตร ความน่าจะเป็นของความสำเร็จ คือ 50% และ
ความน่าจะเป็นของความล้มเหลวคือ 50% ดังนั้น คาดว่าราคาหุ้นจะ
คาดว่าราคาหุ้น = 0:5 ð $ 2 , 000 Þ 0:5 ð $ 0 Þ = $ 1 000
เมื่อเทียบกับราคาปัจจุบันของ $ 10 คาดว่าจะได้รับเปอร์เซ็นต์ในหุ้น
คาดว่าได้รับเปอร์เซ็นต์ในðหุ้น = 1 เหรียญ000 Þ− 10 $ = $ 10 x 100% = 9 ; 900 %
โครงการมหัศจรรย์จากผู้ถือหุ้นจุดยืนแต่หมัดสำหรับ
บริษัท . บริษัทก็แตก แต่ถ้าโครงการนี้สำเร็จ แต่พวกเขาสูญเสีย
การลงทุนทั้งหมดถ้ามันคือความล้มเหลว .
ประเภทของความขัดแย้ง bondholder / ผู้ถือหุ้นอื่นเกิดขึ้นมาใช้หนี้เพิ่มเติม

อย่างที่เราเห็นกันในหนังสือเล่มนี้ยิ่งหนี้บริษัทใช้เงินให้
ปริมาณสินทรัพย์ ความเสี่ยง บริษัท เป็น ตัวอย่างเช่นถ้า บริษัท ได้ 100 $ ล้านของทรัพย์สินและการเงินให้กับ
$ 5 ล้านปีและ $ 95 ล้านหุ้นสามัญ
สิ่งที่ไปไม่ดีชะมัด ก่อนที่บริษัทประสบปัญหาขาดทุน บนมืออื่น ๆ ,
ถ้า บริษัท ใช้ $ 95 ล้าน พันธบัตร และ $ 5 ล้านหุ้น ผู้ถือหุ้นกูประสบ
การสูญเสีย แม้ว่ามูลค่าของทรัพย์สินที่ลดลงเพียงเล็กน้อย บริษัทพยายามที่จะปกป้องตัวเองด้วย

พันธบัตรรวมทั้งพันธสัญญาในข้อตกลงที่บริษัทใช้หนี้เพิ่มเติม กำหนดวงเงินและ managers'actions ในวิธีอื่น ๆ เราแก้ไขปัญหาเหล่านี้ในภายหลังในหนังสือเล่มนี้ แต่พวกเขาจะค่อนข้าง
ที่สำคัญและทุกคนควรจะตระหนักถึงของพวกเขา