IX. ConclusionsFamous theory of the

IX. Conclusions
Famous theory of the capital cost and the capital structure by MM (1958, 1963) is based on many assumptions, removal of which significantly alters its conclusions. While the account of corporate and individual taxes, the possibility of bankruptcy and a number of other assumptions have received consid- erable attention, MM’s assumption that all financial flows are perpetuity (the lifetime of the company is infinite) is much less studied. In fact, the lifetime of the company is always of course finite, and the inclusion of this fact into consideration significantly changes formulae obtained by MM, in particular for the average cost of capital WACC. In this article, we consider the WACC of the company in the theory of MM and modify MM’s theory for a finite lifetime of the company. For the first time, we derive the analytical expression for WACC of the company with arbitrary lifetime. In two limited cases, 1 year
and perpetuity companies – our expression gives the well-known results of Myers and MM, correspond- ingly. We have obtained an equation for a 2-year company and compared this result with those by Myers and MM. It has shown that WACC values for 2-year company is closer to MM (perpetuity) limit than to Myers (1 year) one at small equity cost (just above the debt cost), while at bigger equity cost it is closer to Myers limit, than to MM’s one. Algorithm for finding of WACC in the case of arbitrary lifetime of the project has been developed. Note that the use of the obtained equations for the projects of n years and for companies operating in the market during n years significantly alter the assessment of the average cost of capital of the company with respect to currently known results by Myers and MM (Brusov and Filatova, 2010).

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ทรงเครื่อง สรุปทฤษฎีที่มีชื่อเสียงของค่าใช้จ่ายทุนและโครงสร้างเงินทุนโดยเอ็มเอ็ม (1958, 1963) ตั้งอยู่บนสมมติฐานหลายกำจัดเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญซึ่งสรุป
ขณะที่บัญชีของภาษีนิติบุคคลและบุคคลที่เป็นไปได้ของการล้มละลายและจำนวนของสมมติฐานอื่น ๆ ที่ได้รับความสนใจมากถึง Erable สมมติฐาน MM ที่กระแสการเงินทุกคนมีความเป็นอมตะ (อายุการใช้งานของ บริษัท ที่เป็นอนันต์) เป็นอย่างมากการศึกษาน้อย ในความเป็นจริงอายุการใช้งานของ บริษัท อยู่เสมอแน่นอน จำกัด และรวมของความเป็นจริงนี้ในการพิจารณาการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญสูตรที่ได้รับจาก MM โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับค่าใช้จ่ายเฉลี่ยของ WACC ทุน ในบทความนี้เราพิจารณา WACC ของ บริษัท ในทฤษฎีของ MM และปรับเปลี่ยนทฤษฎี MM สำหรับชีวิต จำกัด ของ บริษัท เป็นครั้งแรกที่เราได้รับมาวิเคราะห์การแสดงออก WACC ของ บริษัท ที่มีอายุการใช้งานโดยพลการ ในทั้งสองกรณี จำกัด 1
ปีและบริษัท อมตะ - การแสดงออกของเราให้ผลลัพธ์ที่รู้จักกันดีของไมเออร์และเอ็มเอ็ม, correspond- ingly เราได้รับสมกับ บริษัท 2 ปีและเมื่อเทียบกับผลนี้เหล่านั้นโดยไมเออร์และเอ็มเอ็ม มันแสดงให้เห็นว่าค่า WACC สำหรับ บริษัท 2 ปีอยู่ใกล้กับ MM (อมตะ) วงเงินกว่าที่จะไมเออร์ (1 ปี) หนึ่งในค่าใช้จ่ายในส่วนของขนาดเล็ก (เหนือค่าใช้จ่ายหนี้) ในขณะที่ค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่กว่ามันเป็นเรื่องที่ใกล้ชิดกับไมเออร์ขีด จำกัด มากกว่าที่จะ MM หนึ่ง อัลกอริทึมสำหรับการค้นหาของ WACC ในกรณีของอายุการใช้งานโดยพลการของโครงการที่ได้รับการพัฒนา โปรดทราบว่าการใช้ที่ได้รับสมการสำหรับโครงการปีที่ n และสำหรับ บริษัท ที่ดำเนินงานในตลาดในช่วง n ปีอย่างมีนัยสำคัญปรับเปลี่ยนการประเมินค่าใช้จ่ายเฉลี่ยของเงินทุนของ บริษัท ที่เกี่ยวกับผลการรู้จักกันในปัจจุบันโดยไมเออร์และเอ็มเอ็ม (Brusov และ Filatova 2010)

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

9 สรุป
ดังทฤษฎีต้นทุนและโครงสร้างทุนโดยมม. ( พ.ศ. 2506 ) เป็นตามสมมติฐานมากมาย การเปลี่ยนแปลงซึ่งมีข้อสรุปของ ในขณะที่บัญชี ภาษีนิติบุคคลและบุคคล ความเป็นไปได้ของการล้มละลายและจำนวนของสมมติฐานอื่น ๆ ที่ได้รับความสนใจ erable consid - ,อืมเป็นสมมติฐานที่ไหลทางการเงินทั้งหมดเป็นนิจ ( อายุการใช้งานของ บริษัท อนันต์ ) มีมากน้อย ) ในความเป็นจริงการใช้งานของ บริษัท อยู่เสมอ แน่นอน จำกัด และรวมของความเป็นจริงนี้ในการพิจารณามีการเปลี่ยนแปลงสูตรได้โดยมิลลิเมตร โดยเฉพาะอย่างยิ่งเพื่อเฉลี่ยต้นทุนของเงินทุน WACC . ในบทความนี้เราพิจารณารายได้ของ บริษัท ในทฤษฎีของมม. และแก้ไขทฤษฎีมม. สำหรับอายุการใช้งานจำกัดของบริษัท เป็นครั้งแรกที่เราได้รับการแสดงออกการวิเคราะห์รายได้ของ บริษัท ที่มีอายุการใช้งานโดยพลการ จำกัด บริษัท สองกรณี 1 ปี และความเป็นอมตะและการแสดงออกของเรา
ให้ผลลัพธ์ที่รู้จักกันดีของ Myers และมม. สอดคล้อง - ingly .เราได้รับสมการสำหรับ บริษัท และ 2 ปี เมื่อเทียบผลนี้ด้วย โดย เมเยอร์ และ อืม มันได้แสดงให้เห็นว่าค่า WACC สำหรับบริษัท 2 ปีใกล้มม. ( นิจ ) วงเงินกว่าไมเออร์ ( 1 ปี ) หนึ่งในราคาหุ้นขนาดเล็ก ( เหนือต้นทุนหนี้ ) ในขณะที่ต้นทุนส่วนใหญ่มันใกล้ Myers วงเงินกว่ามิลลิเมตรเดียวขั้นตอนวิธีสำหรับการหารายได้ ในกรณีของการใช้งานโดยพลการของโครงการ ได้รับการพัฒนา หมายเหตุ การใช้นำสมการสำหรับโครงการของปี และสำหรับบริษัทที่ดำเนินงานในตลาดระหว่าง N ปีอย่างมากเปลี่ยนการประเมินต้นทุนเฉลี่ยของเงินทุนของ บริษัท เกี่ยวกับทราบในปัจจุบันผลจาก Myers และมิลลิเมตร ( brusov และ filatova
, 2010 )