long-term interest rates to rise, r

long-term interest rates to rise, restraining current investment spending and negating the expansionary effects of the government spending.This argument was made by the President’s Council of Economic Advisers (CEA) at the time of the 1990–1991 recession. In the 1992 Economic Report of the President (p. 25), the CEA argued that
...an attempted stimulus that abandoned, or was perceived to abandon, serious discipline on the growth of future spending or on the reduction in the multiyear structural deficit probably would produce a substan- tial rise in interest rates.That would offset a large portion of the direct stimulus in the short run and would leave the economy thereafter with a higher cost of capital, which would be detrimental to invest- ment necessary for long-run growth.
Theoretically, then, contractionary spending may increase demand, and expansionary spending may decrease demand. But is there any evidence to suggest such outcomes might occur in practice? The answer, it turns out, is yes. Alesina, Perotti, and Tavares (1998) find that deficit reductions are more likely to be expansionary if they involve cuts in government spending on government wages and transfers. Such cuts may signal a decline in per- manent government spending and therefore create expectations of lower future taxes. In contrast, deficit reductions achieved through tax increases do seem to be contractionary.
Interactions with monetary policy
Both fiscal and monetary policies affect aggregate demand. But because discretionary fiscal policy changes in the U.S. are often difficult to enact in a timely fashion, automatic fiscal stabilizers and dis- cretionary monetary policy are commonly viewed as the primary policy tools for macroeconomic stabilization. However, there are situations in which monetary policy might be unable to stimulate the economy, and discretionary fiscal policy would be needed to combat a recession. In the face of a reces- sion, central banks reduce interest rates, but no cen- tral bank can lower interest rates below zero. If interest rates fall to zero, as occurred in the U.S. during the Great Depression and in Japan in recent years, monetary policy may be unable to stimulate the economy further, and discretionary fiscal policy would be needed to expand the economy.
Conclusions
Automatic fiscal stabilizers help moderate economic fluctuations.The contribution discretionary fiscal policy can make in combating economic recessions is more debatable.The long lags that typically char- acterize major changes in fiscal policy weaken the role discretionary policy can play during the rel- atively short recessions the U.S. has experienced. In some cases, the direct impact of current fiscal spend- ing and taxation may be reduced or even offset as households and firms react to the expectation of future fiscal actions.While the situation would dif- fer should the U.S. economy suffer a major eco- nomic downturn or should the Federal Reserve’s benchmark interest rate reach zero, monetary policy and automatic fiscal stabilizers remain the first line of defense for ensuring short-run economic stability.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ดอกเบี้ยระยะยาวราคาจะเพิ่มขึ้น ยับยั้งการใช้จ่ายลงทุนปัจจุบันและผลกระทบคลังขยายตัวของการใช้จ่ายของรัฐบาลซึ่งไม่ได้ช่วย อาร์กิวเมนต์นี้ถูกทำโดยประธานของสภาของเศรษฐกิจปรึกษา (CEA) ในขณะภาวะเศรษฐกิจถดถอยปี 1990 – 1991 ในปี 1992 เศรษฐกิจรายงานประธาน (25 p.), CEA การโต้เถียงที่... .an พยายามกระตุ้นที่ถูกทอดทิ้ง หรือถูกมองว่าจะละทิ้ง วินัยร้ายแรง ในการเจริญเติบโตของการใช้จ่ายในอนาคต หรือการลดขาดดุล multiyear โครงสร้างอาจจะผลิต substan - tial ขึ้นอัตราดอกเบี้ย ที่จะชดเชยส่วนใหญ่กระตุ้นโดยตรงในระยะสั้น และจะปล่อยให้เศรษฐกิจหลังจากนั้น มีต้นทุนสูงกว่าทุน ซึ่งจะเป็นอันตรายต่อดูแลนักลงทุนจำเป็นสำหรับการเจริญเติบโตระยะยาวในทางทฤษฎี แล้ว ใช้จ่าย contractionary อาจเพิ่มความต้องการ และใช้คลังขยายตัวอาจลดลงตามความต้องการ แต่มีหลักฐานที่ชี้ให้เห็นผลลัพธ์ดังกล่าวอาจเกิดขึ้นในทางปฏิบัติ ตอบ มันเปิดออก ใช่ Alesina, Perotti และ Tavares (1998) พบว่า การลดขาดดุลมีแนวโน้มจะคลังขยายตัวถ้าพวกเขาเกี่ยวข้องกับการตัดในรัฐบาลใช้จ่ายเกี่ยวกับค่าจ้างของรัฐบาลและการโอน ตัดดังกล่าวอาจสัญญาณความเสื่อมต่อ-ใช้จ่ายของรัฐบาล manent ดังนั้นความคาดหวังของภาษีในอนาคตที่ต่ำกว่าได้ ตรงกันข้าม ลดขาดดุลเพิ่มความสำเร็จดูเหมือนจะ contractionaryInteractions with monetary policyBoth fiscal and monetary policies affect aggregate demand. But because discretionary fiscal policy changes in the U.S. are often difficult to enact in a timely fashion, automatic fiscal stabilizers and dis- cretionary monetary policy are commonly viewed as the primary policy tools for macroeconomic stabilization. However, there are situations in which monetary policy might be unable to stimulate the economy, and discretionary fiscal policy would be needed to combat a recession. In the face of a reces- sion, central banks reduce interest rates, but no cen- tral bank can lower interest rates below zero. If interest rates fall to zero, as occurred in the U.S. during the Great Depression and in Japan in recent years, monetary policy may be unable to stimulate the economy further, and discretionary fiscal policy would be needed to expand the economy.ConclusionsAutomatic fiscal stabilizers help moderate economic fluctuations.The contribution discretionary fiscal policy can make in combating economic recessions is more debatable.The long lags that typically char- acterize major changes in fiscal policy weaken the role discretionary policy can play during the rel- atively short recessions the U.S. has experienced. In some cases, the direct impact of current fiscal spend- ing and taxation may be reduced or even offset as households and firms react to the expectation of future fiscal actions.While the situation would dif- fer should the U.S. economy suffer a major eco- nomic downturn or should the Federal Reserve’s benchmark interest rate reach zero, monetary policy and automatic fiscal stabilizers remain the first line of defense for ensuring short-run economic stability.

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

อัตราดอกเบี้ยระยะยาวจะเพิ่มขึ้นรั้งการใช้จ่ายการลงทุนในปัจจุบันและกวนผลกระทบขยายตัวของรัฐบาล spending.This อาร์กิวเมนต์ถูกสร้างขึ้นโดยประธานสภาที่ปรึกษาเศรษฐกิจ (CEA) ในขณะที่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย 1990-1991 ในรายงานเศรษฐกิจของประธานาธิบดี 1992 (p. 25) ที่ CEA ถกเถียงกันอยู่ว่า
... เกิดความพยายามกระตุ้นเศรษฐกิจที่ถูกทอดทิ้งหรือถูกมองว่าจะละทิ้งวินัยร้ายแรงต่อการเจริญเติบโตของการใช้จ่ายในอนาคตหรือในการลดการขาดดุลโครงสร้าง multiyear อาจจะก่อให้เกิดการเพิ่มขึ้น tial substan- ในความสนใจ rates.That จะชดเชยส่วนใหญ่มาจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจโดยตรงในระยะสั้นและจะทำให้เศรษฐกิจหลังจากนั้นมีค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นของเงินทุนซึ่งจะเป็นอันตรายต่อการลงทุน ment จำเป็นสำหรับยาว การเจริญเติบโต -run.
ในทางทฤษฎีแล้วการใช้จ่ายหดตัวอาจเพิ่มความต้องการและการใช้จ่ายขยายตัวอาจลดความต้องการ แต่จะมีหลักฐานใด ๆ ที่แสดงให้เห็นผลลัพธ์ดังกล่าวอาจเกิดขึ้นในการปฏิบัติ? คำตอบก็จะเปิดออกคือใช่ Alesina, Perotti และทาวาเรส (1998) พบว่าการขาดดุลที่ลดลงมีแนวโน้มที่จะขยายตัวถ้าพวกเขามีส่วนร่วมในการลดการใช้จ่ายของรัฐบาลเกี่ยวกับค่าจ้างของรัฐบาลและการถ่ายโอน การปรับลดดังกล่าวอาจส่งสัญญาณการลดลงในการใช้จ่ายของรัฐบาล manent ละและดังนั้นจึงสร้างความคาดหวังของภาษีที่ลดลงในอนาคต ในทางตรงกันข้ามการลดการขาดดุลทำได้โดยการเพิ่มภาษีไม่ดูเหมือนจะหดตัว.
การสื่อสารกับการดำเนินนโยบายการเงิน
ทั้งนโยบายการคลังและการเงินส่งผลกระทบต่ออุปสงค์รวม แต่เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการคลังกับการตัดสินใจในสหรัฐอเมริกามักจะยากที่จะออกกฎหมายในทันท่วงทีคงตัวการคลังโดยอัตโนมัติและการกระจายนโยบายการเงิน cretionary จะดูกันทั่วไปว่าเป็นเครื่องมือนโยบายหลักในการรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาค แต่มีสถานการณ์ที่นโยบายการเงินอาจจะไม่สามารถที่จะกระตุ้นเศรษฐกิจและนโยบายการคลังการตัดสินใจจะต้องต่อสู้กับภาวะเศรษฐกิจถดถอย ในใบหน้าของไซออน reces- ที่ธนาคารกลางลดอัตราดอกเบี้ย แต่ไม่มีธนาคาร Tral cen- สามารถลดอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าศูนย์ หากอัตราดอกเบี้ยลดลงไปอยู่ที่ศูนย์เช่นที่เกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกาในช่วงเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่และในประเทศญี่ปุ่นในปีที่ผ่านมาการดำเนินนโยบายการเงินอาจจะไม่สามารถกระตุ้นเศรษฐกิจต่อไปและนโยบายการคลังการตัดสินใจจะต้องขยายเศรษฐกิจ.
สรุป
ความคงตัวการคลังอัตโนมัติ ช่วยให้การมีส่วนร่วมทางเศรษฐกิจ fluctuations.The นโยบายการคลังในระดับปานกลางสามารถทำให้การตัดสินใจในการต่อสู้กับเศรษฐกิจถดถอยมากขึ้น debatable.The ล่าช้ายาวที่มักอักษร acterize เปลี่ยนแปลงที่สำคัญในนโยบายการคลังลดลงบทบาทนโยบายการตัดสินใจสามารถเล่นในช่วงถดถอยสั้น atively rel- สหรัฐฯยังมี มีประสบการณ์ ในบางกรณีผลกระทบโดยตรงจากปัจจุบันไอเอ็นจี spend- การคลังและภาษีอากรอาจจะลดลงหรือแม้กระทั่งการชดเชยเป็นผู้ประกอบการและ บริษัท ที่ตอบสนองต่อความคาดหวังของ actions.While การคลังในอนาคตสถานการณ์จะต่างกัน Fer เศรษฐกิจสหรัฐควรจะประสบกับสิ่งแวดล้อมที่สำคัญ การชะลอตัว nomic หรืออัตราดอกเบี้ยเฟดควรถึงศูนย์นโยบายการเงินการคลังและความคงตัวอัตโนมัติยังคงอยู่ในบรรทัดแรกของการป้องกันเพื่อให้มั่นใจว่าในระยะสั้นเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

อัตราดอกเบี้ยระยะยาวขึ้น ยับยั้งการลงทุนในปัจจุบันการใช้จ่ายและ negating ผลผ่อนคลายของรัฐบาลการใช้จ่าย อาร์กิวเมนต์นี้ทำโดยประธานสภาที่ปรึกษาทางเศรษฐกิจของ ( CEA ) ในช่วงเวลาของปี 1990 - 1991 ภาวะถดถอย ใน 1992 รายงานเศรษฐกิจของประธานาธิบดี ( หน้า 25 ) , CEA ถกเถียงกันอยู่ว่า. . . . . . . พยายามกระตุ้นที่ถูกทอดทิ้ง หรือการทิ้ง วินัยร้ายแรงต่อการเติบโตของการใช้จ่ายในอนาคต หรือในการลดการขาดดุลเชิงโครงสร้าง multiyear อาจจะผลิต substan - tial เพิ่มขึ้นในอัตราดอกเบี้ย ที่จะชดเชยส่วนใหญ่ของการกระตุ้นโดยตรงในระยะสั้น และจะปล่อยให้เศรษฐกิจหลังจากนั้นด้วย ต้นทุนที่สูงขึ้นของเงินทุน ซึ่งจะเป็นอันตรายกับ ment ทุนที่จำเป็นสำหรับการเติบโตระยะยาวในทางทฤษฎีแล้ว contractionary ใช้อาจเพิ่มความต้องการและการขยายตัวอาจลดความต้องการ แต่ไม่มีหลักฐานที่บ่งชี้ว่าผลลัพธ์ดังกล่าวอาจเกิดขึ้นในการปฏิบัติ ? คำตอบมันคือใช่ alesina perotti , และทาวาเรส ( 2541 ) พบว่า การขาดดุลลดลงมีแนวโน้มจะขยายตัว ถ้าพวกเขาเกี่ยวข้องกับการลดการใช้จ่ายของรัฐบาล เกี่ยวกับค่าจ้างของรัฐบาลและการถ่ายโอน การตัดสัญญาณดังกล่าวอาจลดลงต่อ - manent การใช้จ่ายของรัฐบาล และดังนั้นจึง สร้างความคาดหวังในอนาคตของลดภาษี ในทางตรงกันข้าม การขาดดุลลดลงได้โดยการเพิ่มภาษีทำดูเหมือนจะ contractionary .การมีปฏิสัมพันธ์กับนโยบายการเงินนโยบายการคลังและการเงินทั้งอุปสงค์รวม . แต่เพราะนโยบายการคลัง ( การเปลี่ยนแปลงในสหรัฐอเมริกามักจะยากที่จะบัญญัติในทันท่วงทีเพิ่มความคงตัวจากนโยบายการเงินและการคลังแบบอัตโนมัติ cretionary มักมองว่าเป็นหลักนโยบายเครื่องมือสำหรับเศรษฐกิจมหภาคเสถียรภาพ . อย่างไรก็ตาม มีสถานการณ์ที่นโยบายการเงินอาจไม่สามารถกระตุ้นเศรษฐกิจและนโยบายการคลังอย่างรอบคอบจะต้องต่อสู้กับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ ในหน้าของ reces - Sion ธนาคารกลางลดอัตราดอกเบี้ย แต่ไม่มีศูนย์ tral ธนาคารจะลดอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าศูนย์ หากอัตราดอกเบี้ยลดลงถึงศูนย์ เช่นที่เกิดขึ้นในสหรัฐฯ ในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่และในญี่ปุ่นในปีล่าสุด นโยบายการเงินอาจไม่สามารถกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม และนโยบายการคลัง โดยผู้ใช้จะต้องขยายเศรษฐกิจสรุปอัตโนมัติการคลัง eartags stabilizers ช่วยความผันผวนทางเศรษฐกิจในระดับปานกลาง ส่วนการตัดสินใจนโยบายการคลังสามารถให้ในการต่อสู้กับภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจเป็นที่ถกเถียงกันมากกว่า ล่าช้านานโดยปกติถ่าน - acterize สาขาการเปลี่ยนแปลงในนโยบายการคลังลดบทบาทการตัดสินใจนโยบายสามารถเล่นในรถไฟ - atively สั้นถดถอยสหรัฐฯได้มีประสบการณ์ ในบางกรณี ผลกระทบโดยตรงของงบประมาณปัจจุบันใช้ - ing และภาษีอากรอาจลดลง หรือแม้แต่การชดเชยเป็นครัวเรือนและ บริษัท ตอบสนองต่อความคาดหวังของการกระทำในอนาคตการคลัง ในขณะที่สถานการณ์จะดิฟ - Fer ควรเศรษฐกิจสหรัฐประสบสาขา Eco - nomic ชะลอตัวหรืออัตราดอกเบี้ย Federal Reserve ประกาศถึงศูนย์ นโยบายการเงินและนโยบายการคลังอัตโนมัติบางยังคงเป็นบรรทัดแรกของการป้องกันเพื่อให้มั่นใจเสถียรภาพทางเศรษฐกิจในระยะสั้น .