Most practitioners favour a one fac

Most practitioners favour a one factor model (CAPM) when estimating expected return for an individual stock. For estimation of portfolio returns academics recommend the Fama and French three factor model. The main objective of this paper is to compare the performance of these two models for individual stocks. First, estimates for individual stock returns based on CAPM are obtained using different time frames, data frequencies, and indexes. It is found that five years of monthly data and an equal-weighted index, as opposed to the commonly recommended value-weighted index, provide the best estimate. However performance of the model is very poor; it explains on average three percent of differences in returns. Then, estimates for individual stock returns are obtained based on the Fama and French model using five years of monthly data. This model, however, does not do much better; independent of the index used it explains on average five percent of differences in returns. These results provide a possible explanation for why CAPM is used so extensively by practitioners; the additional cost associated with Fama and French is not justified. However, they also bring into question the use of either model for estimation of individual stock returns.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ส่วนใหญ่ผู้โปรดปรานแบบปัจจัยหนึ่ง (CAPM) เมื่อประเมินผลตอบแทนที่คาดไว้สำหรับหุ้นแต่ละตัว สำหรับการประเมินผลงานคืน นักวิชาการแนะนำ Fama และฝรั่งเศสในรูปแบบคูณสาม วัตถุประสงค์หลักของเอกสารนี้คือการ เปรียบเทียบประสิทธิภาพของโมเดลเหล่านี้สองสำหรับหุ้นแต่ละ ครั้งแรก การประเมินในแต่ละคืนหุ้นตาม CAPM จะได้รับใช้กรอบเวลาแตกต่างกัน ข้อมูลความถี่ และดัชนี จะพบว่า 5 ปีข้อมูลรายเดือนและถ่วงน้ำหนักเท่ากับดัชนี ตรงข้ามกับแนะนำโดยทั่วไปค่าถ่วงน้ำหนักดัชนี มีการประเมินที่ดีที่สุด อย่างไรก็ตาม รุ่นมีประสิทธิภาพมาก โดยเฉลี่ยอธิบายสามเปอร์เซ็นต์ของความแตกต่างในการส่งคืน แล้ว ประมาณการแต่ละหุ้นจะได้รับแบบจำลอง Fama และฝรั่งเศสโดยใช้ข้อมูลรายเดือนห้าปี รุ่นนี้ อย่างไรก็ตาม ไม่ทำดีกว่า ขึ้นอยู่กับดัชนีที่ใช้มันอธิบายโดยเฉลี่ยร้อยละ 5 ของความแตกต่างในการส่งคืน ผลลัพธ์เหล่านี้ให้คำอธิบายได้สำหรับทำไม CAPM ถูกใช้อย่างกว้างขวางเพื่อผู้ ไม่เป็นธรรมค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมเกี่ยวกับ Fama และฝรั่งเศส อย่างไรก็ตาม พวกเขายังนำเข้าสู่คำถามที่ใช้รูปแบบใดสำหรับการประเมินของแต่ละหุ้นคืน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ผู้ปฏิบัติงานส่วนใหญ่เห็นชอบในรูปแบบปัจจัยหนึ่ง (CAPM) เมื่อประมาณการผลตอบแทนสำหรับหุ้นของแต่ละบุคคล สำหรับการประมาณค่าของผลงานผลตอบแทนที่นักวิชาการแนะนำ Fama และฝรั่งเศสสามรูปแบบปัจจัย วัตถุประสงค์หลักของงานวิจัยนี้คือการเปรียบเทียบประสิทธิภาพการทำงานของทั้งสองรุ่นสำหรับหุ้นของแต่ละบุคคล ขั้นแรกให้ประมาณการผลตอบแทนหุ้นแต่ละคนขึ้นอยู่กับ CAPM จะได้รับโดยใช้กรอบเวลาที่แตกต่างกันความถี่ข้อมูลและจัดทำดัชนี นอกจากนี้ยังพบว่าห้าปีของข้อมูลรายเดือนและดัชนีเท่ากับน้ำหนักเมื่อเทียบกับดัชนีค่าน้ำหนักทั่วไปแนะนำให้ประมาณการที่ดีที่สุด อย่างไรก็ตามผลการดำเนินงานของรูปแบบเป็นที่น่าสงสารมาก อธิบายโดยเฉลี่ยร้อยละสามของความแตกต่างในผลตอบแทนที่ จากนั้นประมาณการผลตอบแทนหุ้นแต่ละคนจะได้รับขึ้นอยู่กับ Fama และฝรั่งเศสโดยใช้รูปแบบห้าปีของข้อมูลรายเดือน รูปแบบนี้ แต่ไม่ได้ทำดีมาก; เป็นอิสระจากดัชนีที่ใช้อธิบายโดยเฉลี่ยร้อยละห้าของความแตกต่างในผลตอบแทนที่ ผลลัพธ์เหล่านี้ให้คำอธิบายที่เป็นไปได้ว่าทำไม CAPM ถูกนำมาใช้เพื่อให้ผู้ปฏิบัติงานอย่างกว้างขวางโดย; ค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมที่เกี่ยวข้องกับ Fama และฝรั่งเศสไม่เป็นธรรม แต่พวกเขายังนำมาเป็นคำถามของรูปแบบการใช้งานทั้งในการประมาณการผลตอบแทนของหุ้นของแต่ละบุคคล

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ผู้ปฏิบัติงานส่วนใหญ่สนับสนุนรูปแบบปัจจัยหนึ่ง ( CAPM ) เมื่อคำนวณผลตอบแทนที่คาดหวังสำหรับหุ้นแต่ละ การประมาณค่าผลตอบแทนจากผลงานวิชาการแนะนำ Fama และฝรั่งเศสสามปัจจัยรูปแบบ การศึกษานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อเปรียบเทียบประสิทธิภาพของทั้งสองรุ่นสำหรับหุ้นแต่ละ ครั้งแรกประมาณการสำหรับหุ้นแต่ละตัวจะได้รับผลตอบแทนจากการใช้กรอบเวลาที่แตกต่างกันของข้อมูลและดัชนี พบว่า ห้าปีของข้อมูลรายเดือน ดัชนีถ่วงน้ำหนักเท่ากัน เมื่อเทียบกับค่าดัชนีถ่วงน้ำหนักโดยทั่วไปแนะนำให้ประมาณการที่ดีที่สุด อย่างไรก็ตาม ประสิทธิภาพของรูปแบบมากไม่ดี มันอธิบายได้โดยเฉลี่ยร้อยละสามของความแตกต่างในการส่งกลับจากนั้น ประมาณผลตอบแทนของหุ้นแต่ละรายจะได้รับบนพื้นฐาน Fama และรูปแบบภาษาฝรั่งเศสโดยใช้ห้าปีของข้อมูลรายเดือน รุ่นนี้ แต่ไม่ได้ทำอะไรมากดีกว่า อิสระของดัชนีที่ใช้อธิบายเฉลี่ยร้อยละห้าของความแตกต่างในการส่งกลับ ผลลัพธ์เหล่านี้มีคำอธิบายที่เป็นไปได้สำหรับเหตุผลที่บริษัทใช้เพื่ออย่างกว้างขวางโดยแพทย์ ;ค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมที่เกี่ยวข้องกับ Fama และฝรั่งเศสที่ไม่ชอบธรรม อย่างไรก็ตาม พวกเขายังนำมาเป็นคำถามให้ใช้รูปแบบการประเมินของผลตอบแทนของหุ้นแต่ละตัว