Another crucial mistake of the auth

Another crucial mistake of the authorities was their decision to liberalize capital flows
across borders while sticking to a fixed exchange rate system and also trying to pursue an
independent monetary policy. This is, of course, the classic Mundell “impossible trinity”
(Mundell, 1963).
Thailand had successfully used a fixed exchange rate system since the end of the
Second World War. This had contributed to economic stability and was an important
foundation for economic growth for many decades. However, these successes were mostly in
a global environment of modest financial capital flows. The mistake was to stick to this old
paradigm in the 1990s when capital flows became very large and very volatile.
Before the crisis, the baht was fixed to a basket of currencies with the US dollar having
by far the largest weight in the basket resulting in a fairly stable baht/$US rate for many years
before the crisis. However, Thailand also tried to pursue an independent interest rate policy.
This can be seen from the gap between the Thai overnight interbank rate and the US overnight
fed fund rate. This gap averaged about 3.97% between January 1989 and June 1997 (the last
month before the float of the baht), and sometimes reached up to 10% (see Figure 1). With
liberalized capital flow, this inevitably led to a large amount of capital flow into Thailand.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ความผิดพลาดที่สำคัญอื่นของเจ้าหน้าที่ถูกตัดสินไป liberalize กระแสเงินทุนข้ามพรมแดนผสานกับระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ และพยายามดำเนินการนโยบายการเงินอิสระ นี่คือ แน่นอน Mundell คลาสสิก "ทรินิตี้เป็นไปไม่ได้"(Mundell, 1963)ประเทศไทยได้ใช้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ตั้งแต่ปลายเรียบร้อยแล้วสงครามโลก นี้ได้มีส่วนกับเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ และสำคัญรากฐานสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจมาหลายทศวรรษ อย่างไรก็ตาม ความสำเร็จเหล่านี้เป็นส่วนใหญ่ในสภาพแวดล้อมทั่วโลกของกระแสเงินทุนทางการเงินปานกลาง ผิดพลาดรับการเก่านี้กระบวนทัศน์ในทศวรรษ 1990 เมื่อกระแสทุนกลายเป็นขนาดใหญ่มาก และมีความผันผวนมากก่อนวิกฤต แก้ไขบาทตะกร้าสกุลเงินกับเงินดอลลาร์สหรัฐมีโดยน้ำหนักที่ใหญ่ที่สุดในตะกร้าเป็นผลในอัตราค่อนข้างเสถียรบาท / $สหรัฐหลายปีก่อนวิกฤต อย่างไรก็ตาม ไทยยังพยายามจะดำเนินนโยบายการเงินอิสระนี้สามารถมองเห็นช่องว่างระหว่างอัตราระหว่างธนาคารข้ามคืนไทยและสหรัฐอเมริกาชั่วข้ามคืนป้อนอัตรากองทุน ช่องว่างนี้เฉลี่ยประมาณ 3.97% ระหว่างปี 1989 และ 2540 มิถุนายน (ล่าสุดเดือนก่อนลอยบาท), และบางครั้งถึง 10% (ดูรูปที่ 1) มีกระแสทุนเสรี นี้ย่อมนำไปสู่กระแสทุนขนาดใหญ่ในประเทศไทย

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ความผิดพลาดที่สำคัญอีกประการหนึ่งของเจ้าหน้าที่คือการตัดสินใจของพวกเขาที่จะเปิดเสรีเงินทุนไหลข้ามพรมแดนในขณะที่ติดกับระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่และยังพยายามที่จะติดตามการดำเนินนโยบายการเงินที่เป็นอิสระ นี้เป็นของหลักสูตรที่ Mundell คลาสสิก "ไปไม่ได้ที่ทรินิตี้" (Mundell, 1963). ประเทศไทยได้ประสบความสำเร็จในการใช้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ตั้งแต่ปลายของสงครามโลกครั้งที่สอง นี้มีส่วนร่วมเพื่อความมั่นคงทางเศรษฐกิจและเป็นสิ่งสำคัญพื้นฐานสำหรับการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจนานหลายสิบปี อย่างไรก็ตามความสำเร็จเหล่านี้ส่วนใหญ่อยู่ในสภาพแวดล้อมของโลกกระแสเงินทุนเจียมเนื้อเจียมตัว ความผิดพลาดคือการติดเก่ากระบวนทัศน์ในปี 1990 เมื่อเงินทุนไหลกลายเป็นขนาดใหญ่มากและมีความผันผวนมาก. ก่อนที่จะเกิดวิกฤตค่าเงินบาทได้รับการแก้ไขในตะกร้าสกุลเงินที่มีเงินดอลลาร์สหรัฐมีไกลโดยน้ำหนักที่ใหญ่ที่สุดในตะกร้าผลในการค่อนข้างมีเสถียรภาพบาท / $ อัตราสหรัฐเป็นเวลาหลายปีก่อนเกิดวิกฤตเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตามประเทศไทยยังพยายามที่จะไล่ตามอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่เป็นอิสระ. นี้สามารถเห็นได้จากช่องว่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารในชั่วข้ามคืนไทยและสหรัฐคืนเงินทุนเลี้ยง ช่องว่างนี้เฉลี่ยประมาณ 3.97% ระหว่างเดือนมกราคมปี 1989 และมิถุนายน 1997 (ที่ผ่านมาเดือนก่อนที่จะลอยของเงินบาท) และบางครั้งสูงถึง 10% (ดูรูปที่ 1) ด้วยการไหลของเงินทุนเสรีนี้อย่างหลีกเลี่ยงไม่นำไปสู่การเป็นจำนวนมากของเงินทุนไหลเข้ามาในประเทศไทย

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

Rogle斯蒂芬。