5. ConclusionCFOs are in charge of

5. Conclusion
CFOs are in charge of corporate financial reporting and play an important role in the financial reporting system. This
paper investigates why CFOs become involved in material accounting manipulations. To address this research question, we
examine two possible explanations. CFOs might instigate accounting manipulations for immediate personal financial gain,
as reflected in their equity compensation. Alternatively, CFOs could manipulate the financial reports under pressure
from CEOs.
Using a comprehensive sample of material accounting manipulations disclosed between 1982 and 2005, we investigate
the costs and benefits associated with intentional financial misreporting for CFOs. We find that CFOs bear substantial legal
costs when involved in accounting manipulations. We also document that these CFO equity incentives (measured by payfor-performance
sensitivity) are not significantly different from those of CFOs of control firms. However, CEOs of the
manipulation firms have significantly higher equity incentives and power than CEOs of the control firms. Moreover, CFO
turnover is significantly higher within three years prior to the occurrences of material accounting manipulations for
manipulation firms than control firms, consistent with CFOs facing significant costs (loss of job) for saying no to CEOs.
Finally, our AAER content analyses suggest that CEOs of manipulation firms are more likely than CFOs to be described as
having orchestrated the manipulation and to be requested to disgorge financial gains from the manipulation. Taken
together, our findings suggest that CFOs are likely to become involved in material accounting manipulations because they
succumb to CEO pressure, rather than because they seek immediate financial benefit.
Some caveats are in order. First, we assume that CFOs of accounting manipulation firms are aware of or are involved in
misreporting. We believe this assumption is reasonable given that one of the main job responsibilities of CFOs is to watch
over the financial reporting process and make related decisions. However, in some unusual cases accounting
manipulations could occur without the knowledge of CFOs (e.g., CEOs collude with divisional managers to create fictitious
sales and hide the manipulation from CFOs). These cases are likely to add noise instead of introducing a systematic bias to
our empirical results. Second, we assume that the companies identified by the SEC have indeed manipulated financial
statements. This assumption seems reasonable given that the SEC spends effort and resources to establish evidence for the
alleged manipulations. However, the SEC likely does not identify all the companies with accounting manipulations; as a
result, some of our control firms might have ‘‘undetected’’ manipulations. This issue would be a concern if the SEC
systematically pursues companies with characteristics examined and found significant in our empirical tests, but we are
not aware of any evidence supporting this possibility.
While subject to these caveats, our paper contributes to the understanding of CFOs’ incentives when they face
accounting manipulation decisions. Our findings suggest that CFOs are typically not the instigator of accounting
manipulations. Instead, it appears that CEOs, especially powerful CEOs with high equity incentives, exert significant
influence over CFOs’ financial reporting decisions. In other words, the CFO’s role as watchdog over financial reports is
compromised by the pressure from CEOs. Overall, the findings of this study suggest a corporate governance failure for the
accounting manipulation firms, and have important implications for current corporate governance reform. While
researchers, practitioners, and regulators have generally concluded that stock-based compensation has provided managers
with incentives to misstate accounting numbers, our results indicate that re-designing compensation packages for CFOs is
not necessarily the only remedy. Improving CFO independence by alleviating the pressure of CEOs on CFOs could be critical
to improving financial reporting quality. One possible way to achieve this would be to have boards or

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

5. บทสรุปCFOs จะดูแลรายงานทางการเงิน และมีบทบาทสำคัญในระบบรายงานทางการเงิน นี้กระดาษตรวจสอบทำไม CFOs จะเกี่ยวข้องกับการบัญชีควบคุมวัสดุ เพื่อตอบคำถามวิจัยนี้ เราตรวจสอบคำอธิบายได้ที่สอง CFOs อาจก่อให้เกิดการตกแต่งบัญชีสำหรับกำไรจากการเงินส่วนบุคคลได้ทันทีตามที่แสดงในค่าตอบแทนของหุ้น อีกวิธีหนึ่งคือ CFOs สามารถจัดการกับรายงานทางการเงินภายใต้ความดันจาก Ceoเราใช้ตัวอย่างที่ครอบคลุมของวัสดุตกแต่งเปิดเผยระหว่างปี 1982 และ 2005 การบัญชี ตรวจสอบต้นทุนและผลประโยชน์ที่เกี่ยวข้องกับ misreporting เงินตั้งใจสำหรับ CFOs เราพบว่า CFOs หมีทางกฎหมายพบค่าใช้จ่ายเมื่อเกี่ยวข้องในการควบคุมทางบัญชี เรายังที่เอกสารเหล่านี้ของ CFO ส่วนสิ่งจูงใจ (วัดประสิทธิภาพของ payforความไวแสง) ไม่แตกต่างไปจากของ CFOs ของบริษัทที่ควบคุม อย่างไรก็ตาม Ceo ของการบริษัทจัดการมีสิ่งจูงใจส่วนนัยและพลังงานกว่า Ceo ของบริษัทควบคุม นอกจากนี้ CFOหมุนเวียนเป็นนัยสำคัญภายในสามปีก่อนเหตุการณ์ของการควบคุมบัญชีวัสดุสำหรับบริษัทจัดการมากกว่าบริษัทควบคุม สอดคล้องกับ CFOs หันมีราคา (เสียงาน) คำพูดที่ไม่มีการซีอีโอในที่สุด วิเคราะห์เนื้อหาของเรา AAER แนะนำว่า ซีอีโอของบริษัทจัดการมีแนวโน้มมากกว่า CFOs จะเป็นมีกลั่นที่จัดการ และถูกขอให้ disgorge เงินกำไรจากการจัดการ ถ่ายกัน เติมแนะนำว่า CFOs มักจะเข้าไปเกี่ยวข้องในการควบคุมบัญชีวัสดุเนื่องจากพวกเขายอมจำนนต่อความดัน CEO มากกว่าเนื่อง จากพวกเขาหาประโยชน์ได้ทันทีคำเตือนบางประการอยู่ในลำดับ ครั้งแรก เราสมมติว่า CFOs ของบัญชีบริษัทจัดการทราบ หรือมีส่วนร่วมในmisreporting เราเชื่อว่า สมมติฐานนี้จะเหมาะสมให้ที่รับผิดชอบงานหลักของ CFOs อย่างใดอย่างหนึ่งคือการดูการรายงานผ่านงบการเงิน และทำการตัดสินใจที่เกี่ยวข้อง อย่างไรก็ตาม ในบางกรณีผิดปกติทางบัญชีการควบคุมอาจเกิดขึ้นโดยปราศจากความรู้ของ CFOs (เช่น Ceo ฮั้วกับผู้จัดการเคียงสร้างสมมติขายและซ่อนการควบคุมจาก CFOs) กรณีเหล่านี้มักจะเพิ่มเสียงแทนแนะนำอคติอย่างเป็นระบบเพื่อผลลัพธ์เชิงประจักษ์ของเรา ที่สอง เราสมมติว่า บริษัทที่ระบุ โดยก.ล.ต.ได้แน่นอนจัดการทางการเงินในงบ สมมติฐานนี้ดูเหมือนว่าเหมาะสมให้ที่ก.ล.ต.ใช้ความพยายามและทรัพยากรในการสร้างหลักฐานสำหรับการการตกแต่งที่ถูกกล่าวหา อย่างไรก็ตาม ก.ล.ต.จะไม่ระบุในบริษัท ด้วยการตกแต่งบัญชี เป็นการผล บางส่วนของบริษัทที่ควบคุมเราอาจมีการตกแต่ง ''พบ '' ปัญหานี้สามารถเข้าถึงถ้าก.ล.ต.ระบบ pursues บริษัท มีลักษณะการตรวจสอบ และพบนัยสำคัญในการทดสอบเชิงประจักษ์ของเรา แต่เรามีไม่ทราบหลักฐานใด ๆ สนับสนุนความเป็นไปได้นี้ในขณะที่ต้องกังวลเหล่านี้ กระดาษของเราก่อให้เกิดความเข้าใจแรงจูงใจของ CFOs เมื่อพวกเขาเผชิญการตัดสินใจการจัดการบัญชี ผลการวิจัยของเราแนะนำว่า CFOs จะไม่ instigator บัญชีการควบคุมการ แทน ปรากฏว่า Ceo โดยเฉพาะอย่างยิ่งประสิทธิภาพ Ceo มีส่วนสูงสิ่งจูงใจ ออกแรงสำคัญอิทธิพลของ CFOs ตัดสินใจรายงานทางการเงิน ในคำอื่น ๆ บทบาทของ CFO เป็นจ้องจับผิดผ่านรายงานทางการเงินคือโจมตี โดยกดดันจาก Ceo โดยรวม ผลการศึกษานี้แนะนำความล้มเหลวกำกับสำหรับการบัญชีบริษัทจัดการ และมีผลกระทบสำคัญปฏิรูปการกำกับดูแลกิจการปัจจุบัน ในขณะที่นักวิจัย ปฏิบัติงาน และหน่วยงานกำกับดูแลได้โดยทั่วไปสรุปว่า ค่าตอบแทนจากหุ้นได้ให้ผู้จัดการมีแรงจูงใจการ misstate หมายเลขบัญชี ผลลัพธ์ที่บ่งชี้ว่า ออกแบบใหม่แทนสำหรับ CFOsไม่จำเป็นต้องแก้ไขเท่านั้น ปรับปรุงความเป็นอิสระของ CFO โดยบรรเทาความดันของ Ceo ใน CFOs จะสำคัญการปรับปรุงการรายงานคุณภาพ ทางหนึ่งเพื่อให้บรรลุนี้จะมีบอร์ด หรือ

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

5. สรุป
CFOs อยู่ในความดูแลของรายงานทางการเงินขององค์กรและมีบทบาทสำคัญในระบบการรายงานทางการเงิน นี้
กระดาษสำรวจว่าทำไม CFOs เป็นส่วนร่วมในกิจวัตรบัญชีวัสดุ เพื่อรับมือกับคำถามการวิจัยนี้เรา
ตรวจสอบคำอธิบายที่เป็นไปได้ทั้งสอง CFOs อาจก่อให้เกิดการผสมการบัญชีเกี่ยวกับผลประโยชน์ทางการเงินได้ทันทีส่วนบุคคล
ที่สะท้อนให้เห็นในการชดเชยส่วนของพวกเขา อีกทางเลือกหนึ่ง CFOs สามารถจัดการรายงานทางการเงินภายใต้ความกดดัน
จากซีอีโอ.
ใช้ตัวอย่างที่ครอบคลุมของกิจวัตรบัญชีวัสดุเปิดเผยระหว่างปี 1982 และปี 2005 เราจะตรวจสอบ
ค่าใช้จ่ายและผลประโยชน์ที่เกี่ยวข้องกับการเงิน misreporting เจตนาสำหรับ CFOs เราพบว่า CFOs แบกทางกฎหมายที่สำคัญ
ค่าใช้จ่ายเมื่อมีส่วนร่วมในกิจวัตรบัญชี นอกจากนี้เรายังจัดทำเอกสารว่าสิ่งเหล่านี้แรงจูงใจส่วน CFO (วัดจาก payfor ประสิทธิภาพ
ความไว) จะไม่แตกต่างจากบรรดา CFOs ของ บริษัท ในการควบคุม อย่างไรก็ตามซีอีโอของ
บริษัท จัดการมีแรงจูงใจทุนที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญและประหยัดพลังงานกว่าซีอีโอของ บริษัท ที่ควบคุม นอกจากนี้ซีอีโอ
มูลค่าการซื้อขายที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญภายในสามปีก่อนที่จะมีการเกิดขึ้นของกิจวัตรบัญชีวัสดุสำหรับ
บริษัท จัดการกว่า บริษัท ควบคุมสอดคล้องกับ CFOs หันหน้าไปทางค่าใช้จ่ายอย่างมีนัยสำคัญ (สูญเสียของงาน) เพื่อไม่พูดถึงซีอีโอ.
สุดท้ายเนื้อหา AAER ของเราจะวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่า ซีอีโอของ บริษัท จัดการจะมีแนวโน้มมากกว่า CFOs ที่จะอธิบายว่า
มีการเตรียมการจัดการและการที่จะได้รับการร้องขอคายผลประโยชน์ทางการเงินจากการจัดการ ดำเนินการ
ร่วมกันค้นพบของเราแสดงให้เห็นว่า CFOs มีแนวโน้มที่จะมีส่วนร่วมในกิจวัตรบัญชีวัสดุเพราะพวกเขา
ยอมจำนนต่อความดันซีอีโอมากกว่าเพราะพวกเขาแสวงหาผลประโยชน์ทางการเงินได้ทันที.
บางประการอยู่ในลำดับที่ อันดับแรกเราคิดว่า CFOs ของ บริษัท จัดการบัญชีที่มีความตระหนักในหรือมีส่วนร่วมใน
misreporting เราเชื่อว่าสมมติฐานนี้เป็นที่เหมาะสมให้ที่หนึ่งในความรับผิดชอบในงานหลักของ CFOs คือการดู
มากกว่าการรายงานทางการเงินและการตัดสินใจที่เกี่ยวข้อง อย่างไรก็ตามในกรณีที่ผิดปกติบางบัญชี
กิจวัตรที่อาจเกิดขึ้นโดยปราศจากความรู้ของ CFOs (เช่นซีอีโอสมรู้ร่วมคิดกับผู้จัดการกองพลเพื่อสร้างตำนาน
การขายและการจัดการซ่อนจากเอฟ) ที่ กรณีเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะเพิ่มเสียงแทนการแนะนำระบบอคติในการ
ผลการศึกษาของเรา ประการที่สองเราคิดว่า บริษัท ที่ระบุโดยคณะกรรมการ ก.ล.ต. ได้จัดการแน่นอนทางการเงิน
งบ สมมติฐานนี้ดูเหมือนว่าสมควรให้ที่สำนักงานคณะกรรมการ ก.ล.ต. ใช้เวลาความพยายามและทรัพยากรที่จะสร้างหลักฐานสำหรับ
กิจวัตรที่ถูกกล่าวหา อย่างไรก็ตามคณะกรรมการ ก.ล.ต. มีแนวโน้มที่ไม่ได้ระบุทุก บริษัท ที่มีกิจวัตรบัญชี เป็น
ผลให้บางส่วนของ บริษัท การควบคุมของเราอาจจะมี '' ตรวจไม่พบ '' กิจวัตร ปัญหานี้จะเป็นกังวลถ้า ก.ล.ต.
ระบบแสวงหา บริษัท ที่มีลักษณะการตรวจสอบและพบว่ามีนัยสำคัญในการทดสอบเชิงประจักษ์ของเรา แต่เรา
ไม่ทราบหลักฐานที่สนับสนุนเป็นไปได้นี้.
ในขณะที่อาจมีการคำเตือนเหล่านี้กระดาษของเราก่อให้เกิดความเข้าใจใน CFOs ฯ แรงจูงใจเมื่อพวกเขาต้องเผชิญกับ
การตัดสินใจการจัดการบัญชี ผลการวิจัยของเราแสดงให้เห็นว่า CFOs มักจะไม่ได้ยุยงของการบัญชี
กิจวัตร แต่ก็ปรากฏว่าซีอีโอซีอีโอที่มีประสิทธิภาพโดยเฉพาะอย่างยิ่งกับแรงจูงใจส่วนสูงออกแรงอย่างมีนัยสำคัญ
ที่มีอิทธิพลต่อการตัดสินใจการรายงานทางการเงิน CFOs ' ในคำอื่น ๆ บทบาทของ CFO เป็นสุนัขเฝ้าบ้านมากกว่ารายงานทางการเงินจะถูก
ทำลายโดยแรงกดดันจากซีอีโอ โดยรวม, ผลการศึกษานี้ชี้ให้เห็นความล้มเหลวของการกำกับดูแลกิจการสำหรับ
บริษัท จัดการบัญชีและมีความหมายที่สำคัญสำหรับการปฏิรูปการกำกับดูแลกิจการที่ปัจจุบัน ในขณะที่
นักวิจัยผู้ปฏิบัติงานและหน่วยงานกำกับดูแลได้ข้อสรุปโดยทั่วไปว่าการชดเชยหุ้นตามได้จัดให้มีผู้จัดการ
ที่มีแรงจูงใจที่จะบิดเบือนหมายเลขบัญชีผลของเราแสดงให้เห็นว่าใหม่ออกแบบแพคเกจค่าชดเชยสำหรับ CFOs คือ
ไม่จำเป็นต้องเป็นวิธีการรักษาเท่านั้น การปรับปรุงความเป็นอิสระ CFO โดยการบรรเทาความดันของซีอีโอใน CFOs อาจจะมีความสำคัญ
ในการพัฒนาคุณภาพการรายงานทางการเงิน วิธีการหนึ่งที่เป็นไปได้เพื่อให้บรรลุนี้จะมีบอร์ดหรือ