Table of ContentsForeign Currency R

Table of Contents
Foreign Currency Risk
The Company's exposure to foreign currency is mainly due to (i) its revenues from international clients, which in 2008 accounted for 45.8% of the Company's total gross operating revenues, and (ii) to its debt denominated in U.S. dollars, which on December 31, 2008 accounted for R$5,114.7 million. Based on our net sales from exports in 2008, we believe that a hypothetical 10% depreciation of the U.S. dollar to the real would decrease our total net operating revenues by R$543 million in 2008. The same hypothetical 10% depreciation would increase our indebtedness by R$511.3 million. This amount would be partially offset by revenues from the export markets, assets linked to foreign currency, such as cash and cash equivalents, marketable securities, accounts receivable and investments abroad.
The Company's dollar- and reais-denominated debt on December 31, 2008 was as follows:

Debt Breakdown
(%) Amount
(in millions)
Short-term debt
Denominated in reais 25.4 % R$ 2,244.1
Denominated in U.S. dollars 25.0 % R$ 2,215.5
Long-term debt:
Denominated in reais 16.8 % R$ 1,485.5
Denominated in U.S. dollars 32.8 % R$ 2,899.3
Total 100.00 %
The Company's current Financial Policy requires each new financing product, including entering into new derivative transactions, to be presented to the Finance Committee before the Chief Financial Officer can undertake it. The Financial Policy provides that foreign currency exchange derivatives may be entered into in an attempt to mitigate potential losses on the Company's external revenues as a result of devaluation of the dollar. The Company uses these exchange derivatives to hedge its foreign currency denominated receivables, payables and debt. As of December 31, 2008, the total notional amount under these instruments was R$487.3 million (short position). See "Item 5. Operating and Financial Review and Prospects—Critical Accounting Policies" and note 3 of the consolidated financial statements for a discussion of the accounting policies for derivatives and other financial instruments.
We estimate our foreign currency exchange rate risk as the potential devaluation of the real on our U.S. dollar-denominated debt and other U.S. dollar-denominated liabilities. Based on our outstanding of U.S. dollar-denominated exposure at December 31, 2008, we believe that a hypothetical 10% devaluation of the real in relation to the U.S. dollar would have resulted in a loss of U.S.$110.6 million from foreign exchange rate variations in 2008.
The table below provides information on the Company's foreign currency exposure (as principal amounts plus interest expenses and interest income for each maturity) under the Company's cash and cash equivalents, receivables from counterparties and marketable securities (held for trading and investments in debt securities) as of December 31, 2008.

(in thousands) 2009 2010 2011 2012 2013 After 2013 Total Fair
Value Average
Rate
Cash and cash equivalents:
Denominated in reais 56,074 — — — — — 56,074 56,074 0.00
Denominated in reais 35,790 — — — — — 35,790 35,790 13.62
Denominated in U.S. dollars 115,394 — — — — — 115,394 115,394 0.00
Denominated in U.S. dollars 190,254 — — — — — 190,254 190,254 0.22
Receivable from counterparties(*)
Denominated in U.S. dollars 1,766,486 — — — — — 1,766,486 1,766,486 0.22
Held for trading
Denominated in reais 495,654 — — — — — 495,654 495,654 13.62
Investments in debt securities:
Denominated in reais 414,574 91,025 37,555 44,743 — 97,009 684,906 684,906 9.58
Denominated in U.S. dollars 435,102 — — — — — 435,102 435,102 0.00
Total 3,509,328 91,025 37,555 44,743 — 97,009 3,779,660 3,779,660
________________________________________
(*)
Represents margin deposits in connection with our derivative instruments. See Note 5 to the Company's audited consolidated financial statements.
140
________________________________________

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

สารบัญความเสี่ยงเงินตราต่างประเทศ บริษัทฯ ได้รับเงินตราต่างประเทศเป็นส่วนใหญ่เนื่องจาก (i) รายได้จากลูกค้าต่างชาติ ซึ่งในปี 2551 สัดส่วน 45.8% ของบริษัททั้งหมดปฏิบัติงานรายได้รวม และ (ii) เพื่อชำระหนี้สกุลดอลลาร์สหรัฐ ที่ 31 ธันวาคม 2008 คิดเป็น R$ 5,114.7 ล้าน จากการขายสุทธิของเราจากการส่งออกในปี 2008 เราเชื่อว่า ค่าเสื่อมราคา 10% สมมุติดอลลาร์ไปจริงจะลดลงเรารวมสุทธิรายได้ โดย R$ 543 ล้านบาทในปี 2551 ค่าเสื่อมราคา 10% สมมุติเดียวจะเพิ่มภาระหนี้ของเรา โดย R 511.3 ล้านดอลลาร์ เงินจำนวนนี้สามารถชดเชยบางส่วน โดยรายได้จากตลาดส่งออก สินทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับสกุลเงินต่างประเทศ เช่นเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ตรา ลูกหนี้การค้าและการลงทุนในต่างประเทศ หนี้สกุลดอลลาร์ และ reais ของบริษัท 31 ธันวาคม 2008 ได้ดังต่อไปนี้: รายละเอียดตราสารหนี้(%) ยอดเงิน(ในล้าน) หนี้ระยะสั้น สกุลเงินบาท reais 25.4% R$ 2,244.1 สกุลดอลลาร์สหรัฐ 25.0% R$ 2,215.5 หนี้ระยะยาว: สกุลเงินบาท reais 16.8% R$ 1,485.5 สกุลดอลลาร์สหรัฐ 32.8% R$ 2,899.3 รวม 100.00% นโยบายการเงินปัจจุบันของบริษัทจำเป็นต้องใช้แต่ละผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ใหม่ รวมทั้งเข้าสู่ธุรกรรมอนุพันธ์ที่ใหม่ ที่จะเสนอให้คณะกรรมการทางการเงินก่อนหน้าที่ทางการเงินสามารถดำเนิน นโยบายการเงินให้การว่า สัญญาแลกเปลี่ยนสกุลเงินต่างประเทศอาจเข้าร่วมในความพยายามที่ลดการสูญเสียรายได้รวมของบริษัทภายนอกเป็นผลจากการเปลี่ยนแปลงของเงินดอลลาร์ บริษัทใช้อัตราแลกเปลี่ยนอนุพันธ์เหล่านี้ตอแหลสกุลลูกหนี้ เจ้าหนี้ และตราสารหนี้สกุลเงินต่างประเทศ ณวันที่ 31 ธันวาคม 2551 ยอดจำนวนเงินตามสัญญารวมภายใต้เครื่องมือเหล่านี้ถูก R 487.3 ล้านเหรียญ (ตำแหน่งสั้น) ดู "รายการ 5 ทบทวนการดำเนินงาน และการเงินและแนวโน้ม — นโยบายสำคัญ " และหมายเหตุ 3 ของงบการเงินรวมสำหรับการสนทนาของนโยบายการบัญชีสำหรับตราสารอนุพันธ์และตราสารการเงิน เราประเมินความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราของเราเป็นจริงซึ่งอาจเกิดขึ้นในสหรัฐฯ หนี้และหนี้สินอื่น ๆ สหรัฐฯ คะแนนเฉลียจากของเราโดดเด่นของสหรัฐฯ ที่ 31 ธันวาคม 2008 เราเชื่อว่า ซึ่งเป็นสมมุติ 10% จริงสัมพันธ์กับเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะทำให้สูญเสีย U.S.$110.6 ล้านจากการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยนในปี 2551 ตารางด้านล่างแสดงข้อมูลแสงสกุลเงินต่างประเทศของบริษัท (เป็นจำนวนเงิน รวมดอกเบี้ยจ่าย และดอกเบี้ยรับสำหรับแต่ละอายุ) ภายใต้บริษัทเงินสด และรายการเทียบเท่าเงินสด ลูกหนี้จากคู่สัญญาและองการ (รอการค้าและการลงทุนในตราสารหนี้) ณวันที่ 31 ธันวาคม 2008 (เป็นพัน) 2009 2010 2011 2012 2013 หลังจาก 2013 รวมธรรมค่าเฉลี่ยราคา เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด: สกุลเงินบาท reais 56,074 — — — — — 56,074 56,074 0.00 สกุลเงินบาท reais 35,790 — — — — — 35,790 35,790 13.62 สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ 115,394 — — — — — 115,394 115,394 0.00 สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ 190,254 — — — — — 190,254 190,254 0.22 ลูกหนี้ counterparties(*) สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ 1,766,486 — — — — — 1,766,486 1,766,486 0.22 ไวเพื่อขาย สกุลเงินบาท reais 495,654 — — — — — 495,654 495,654 13.62 เงินลงทุนในตราสารหนี้: สกุลเงินบาท reais 414,574 91,025 37,555 44,743 — 97,009 684,906 684,906 9.58 สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ 435,102 — — — — — 435,102 435,102 0.00 รวม 3,509,328 91,025 37,555 44,743 — 97,009 3,779,660 3,779,660 ________________________________________(*)หมายถึงเงินฝากหลักประกันพร้อมกับมือของเรา ดูหมายเหตุ 5 ของบริษัทตรวจสอบงบการเงินรวม140________________________________________