As the end of fiscal year 1991 appr

As the end of fiscal year 1991 approach it was becoming apparent that Eskimo Pie was going to have a record year. Sales were higher than anticipated and operating margins had improved. In addition, Eskimo had also accumulate a $13 million cash reserve. David Clark contacted Wheat First again, searching for an alternative to the Nestlé acquisition that would keep Eskimo Pie independent. Any solution would have
to provide Reynolds with as much cash as the proposed acquisition.

Wheat First proposed the initial public offering of Reynolds' shares. Reynolds bad dismissed this possibility early on, at the advice of Goldman Sachs. Goldman argued that a public offering would be worth less than a private sale because of the potential for synergy with an acquiring firm. The fact that Nestlé, with it-s potential synergies in its Carnation and Drumstick units, had subtnitted the highest bid seemed to confirm Goldman's reasoning. Wheat First, however, had two reasons to think that its initial public offering might yield more than the sale to Nestlé. First, as Exhibit 5 shows, the new issues market was hot, and the number of new issues and their dollar value soared. Secon4 Wheat First was working with an updated forecast, and it projected a more promising out!ook- The forecasted 1991 net income in Exhibit 6 is $2,893,000; actual results were going to be closer to And forecasted sales in 1991. were pto-

jected at about SST million; actual sales would be about S61 million. Capital expendi-

tures were expected to be less than $1 million in 1992.

Wheat First proposed a two-step transaction. First, Eskimo Pie would pay out a

SIS million or $4.52 per share special dividend. The $15 million dividend would be funded by the S 13 million in cash that Eskimo Pie had accumulated and ariother $2 million in debt. second step of the transaction was an initial public offering of up to 100% of the existing Eskizno Pie common shares. V'Æeat First suggested offering 3.3 million secondary shares with the option to offer Icy-15% more shares. This

"Green Shoe"2 clause would provide cash to pay off the $2 million loan and provide cver $2 million in working capital.

Wheat First estimated that the offering price would be between S 14 and SI 6 a share. Exhibit 7 shows the proceeds from the initial public offerings at the two offering prices. At S: 6 a share, the firm and Reynolds obtained rnore from the IPO than from the Nestlé bid of SGI million. Furtermore, even at an offering price of $14, the IPO equalled the Nestlé offer, without the complications and conditions that Nestlé wanted to attach to its purchase Of Eskimo Pie. Exhibit g shows that price earnings ratios for comparable companies such as Ben & Jerry's and Dreyer's Grand Ice Cream were

about 30x. S&P SCIO was trading at 25x earning at the time.

Wheat First had not done business With Reynolds, and Goldman Sachs advised

Reynolds Metals against the initial public offering. Goldman argued a deal with Nestlé was more certain, and thev remained skeptical that an initial offering could yield as much as the private saie. The sale to Nestlé was likely to be closed soon, especially in light of the potential public offering. An initial public offering would take several

months to complete, and Reynolds WTuId risk changes in market conditions that would cool off the IPO market. Fuztherrriore, an offering the size of the proposed Eskimo Pie deal would be one of Wheat First's largest. Wheat First and the management of Eskimo Pie stressed that With a public offering, the sale of Eskimo Pie by Reynolds would bc made much easier, wirhout complicated negotiations and compromises. In addition, an independent Eskimo Pie would stay in Richmond, which allowed Reynolds to get liquidity while saving a local company and local jobs.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เป็นการจบของปี 1991 วิธี มันได้กลายเป็นชัดเจนว่า เอสกิโมพายไปได้ปีละระเบียน ขายได้สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ และทำขอบได้ดีขึ้น นอกจากนี้ เอสกิโมก็ยังสะสมเป็น 13 ล้านดอลลาร์เงินสดสำรอง David Clark ติดต่อข้าวสาลีแรกอีก ค้นหาทางเลือกซื้อ Nestlé ที่จะทำให้วงกลมเอสกิโมอิสระ แก้ปัญหาใด ๆ จะมีเพื่อให้เรย์โนลด์ส มีเงินสดมากเป็นการเสนอซื้อข้าวสาลีนำเสนอก่อนการเสนอขายหุ้นของเรย์โนลด์ส เรย์โนลด์สเลวไล่โอกาสนี้ช่วงบน ที่แนะนำของโกลด์แมนแซคส์ โกลด์แมนโต้เถียงว่า การเสนอขายจะคุ้มค่าน้อยกว่าการขายส่วนตัวเนื่องจากเป็น synergy กับบริษัทยัง acquiring ความจริงที่ว่า Nestlé กับ s มันอาจแยบยลในหน่วยของคาร์เนชั่นและ Drumstick มี subtnitted ราคาประมูลสูงสุดดูเหมือนจะ ยืนยันเหตุผลของโกลด์แมน ข้าวสาลีก่อน อย่างไรก็ตาม ได้สองประการคือคิดว่า การเสนอขายอาจศิโรราบมากกว่าขาย Nestlé ครั้งแรก เป็น 5 แสดงแสดง ตลาดปัญหาใหม่คือร้อน และประเด็นใหม่และค่าเงินดอลลาร์ของจำนวนที่เพิ่มสูงขึ้น Secon4 ข้าวสาลีแรกทำงานกับการคาดการณ์ที่ปรับปรุง และประมาณการออกสัญญาเพิ่มเติม! ook-1991 คาดการณ์กำไรสุทธิใน 6 แสดงเป็น $2,893,000 ผลลัพธ์ที่เกิดขึ้นจริงจะถูกต้อง และคาดการณ์ยอดขายในปี 1991 มี pto-jected ที่เกี่ยวกับ SST ล้าน ขายจริงจะเกี่ยวกับ S61 ล้าน หลวง expendi-tures ถูกคาดว่าจะมีน้อยกว่า 1 ล้าน เหรียญในปี 1992ข้าวสาลีที่นำเสนอธุรกรรมสองขั้นตอนแรก ครั้งแรก เอสกิโมพายจะจ่ายออกไปเป็นSIS ล้านหรือ $4.52 ต่อปันผลพิเศษ เงินปันผล $15 ล้านจะได้รับการสนับสนุน โดย S 13 ล้านเงินสดที่มีสะสมเอสกิโมพายและ ariother $2 ล้านเป็นหนี้ ขั้นตอนที่สองของธุรกรรมที่มีการเสนอขายหุ้นที่มีอยู่ Eskizno กลมทั่วไปถึง 100% V'Æeat แรกแนะนำเสนอ 3.3 ล้านหุ้นรองกับตัวให้ Icy - 15% หุ้นเพิ่มเติม นี้"สีเขียวรองเท้า" ส่วนที่ 2 จะให้เงินสดที่จ่ายออกเงินกู้ 2 ล้านเหรียญ และให้ cver $2 ล้านในเงินทุนหมุนเวียนข้าวสาลีก่อนประมาณว่า ราคาที่เสนอจะระหว่าง S 14 และ 6 ศรีที่ใช้ร่วมกัน 7 แสดงแสดงดำเนินการจากการเสนอรัฐเริ่มต้นที่ราคาสองแห่ง ที่ s: 6 ต่อหุ้น บริษัท และเรย์โนลด์สได้รับ rnore จากเสนอขายหุ้นกว่าจากประมูล Nestlé ของ SGI ล้าน Furtermore แม้ในการเสนอราคา $14 การเสนอขายหุ้น equalled ข้อเสนอ Nestlé ไม่ มีภาวะแทรกซ้อนและเงื่อนไขที่ Nestlé อยากแนบกับการซื้อของเอสกิโมพาย G แสดงแสดงราคาที่อัตราส่วนกำไรบริษัทเปรียบเช่น Ben & Jerry's และของ Dreyer แกรนด์ไอศกรีมได้เกี่ยวกับ 30 x S & P SCIO การซื้อขายที่ 25 x รายได้เวลาข้าวสาลีก่อนได้ทำธุรกิจกับเรย์โนลด์ส และโกลด์แมนแซคส์แนะนำเรย์โนลด์สโลหะกับการเสนอขาย โกลด์แมนโต้เถียงจัดการกับ Nestlé ถูกมากบาง และ thev ยังคงแคลงใจว่า ให้เริ่มต้นได้ผลผลิตมากเท่า saie ส่วนตัว การ Nestlé มีแนวโน้มที่จะถูกปิดทันที โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการไปเสนอขาย การเสนอขายจะใช้เวลาหลายเดือนให้เสร็จสมบูรณ์ และ WTuId เรย์โนลด์สเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงในสภาวะตลาดที่จะเสนอขายหุ้นตลาดเย็น Fuztherrriore ให้ขนาดของการจัดการเอสกิโมพายนำเสนอจะเป็นหนึ่งข้าวสาลีแรกของที่ใหญ่ที่สุด ข้าวสาลีแรกและการจัดการของเอสกิโมพายเน้นที่ มีการเสนอขาย การขายของเอสกิโมพายโดยเรย์โนลด์สก็ bc ทำเจรจา wirhout ที่มีความซับซ้อนมากขึ้น และรับ วงกลมเอสกิโมเป็นอิสระจะอยู่ในริชมอนด์ ซึ่งได้รับอนุญาตเรย์โนลด์สรับสภาพคล่องขณะบันทึกภายในบริษัทและงานท้องถิ่น

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ขณะที่สิ้นปีบัญชี 1991 วิธีการมันได้กลายเป็นที่เห็นได้ชัดว่าเอสกิโมพายกำลังจะมีการบันทึกปี ยอดขายที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้และอัตรากำไรจากการดำเนินงานได้ดีขึ้น นอกจากนี้เอสกิโมยังได้สะสม $ 13,000,000 เงินสดสำรอง เดวิดคลาร์กติดต่อข้าวสาลีเป็นครั้งแรกอีกครั้งมองหาทางเลือกในการเข้าซื้อกิจการที่เนสท์เล่เอสกิโมจะทำให้พายอิสระ วิธีการแก้ปัญหาใด ๆ ที่จะมี
ที่จะให้นาดส์ด้วยเงินสดมากที่สุดเท่าที่เสนอซื้อ. ข้าวสาลีเป็นครั้งแรกที่นำเสนอเสนอขายครั้งแรกของหุ้นนาดส์ ' นาดส์ที่ไม่ดีออกไปได้นี้ในช่วงต้นที่คำแนะนำของ Goldman Sachs โกลด์แมนถกเถียงกันอยู่ว่าการเสนอขายจะมีมูลค่าน้อยกว่าขายส่วนตัวเพราะศักยภาพในการทำงานร่วมกันกับ บริษัท ที่ได้รับ ความจริงที่ว่าเนสท์เล่กับมัน-s การทำงานร่วมกันที่มีศักยภาพในคาร์เนชั่นและหน่วยน่องได้ subtnitted การเสนอราคาสูงสุดดูเหมือนจะเป็นการยืนยันเหตุผลของโกลด์แมน ข้าวสาลีเป็นครั้งแรก แต่มีสองเหตุผลที่จะคิดว่าการเสนอขายหุ้นให้กับประชาชนทั่วไปอาจจะให้ผลผลิตมากขึ้นกว่าที่ขายให้กับเนสท์เล่ ครั้งแรกที่จัดแสดงเป็น 5 แสดงให้เห็นว่าตลาดใหม่เป็นประเด็นร้อนและจำนวนของปัญหาใหม่และค่าเงินดอลลาร์ของพวกเขาเพิ่มสูงขึ้น Secon4 ข้าวสาลีแรกกำลังทำงานร่วมกับการคาดการณ์การปรับปรุงและคาดการณ์แนวโน้มมากขึ้นจากที่คาดการณ์ ook- 1991 กำไรสุทธิใน Exhibit 6 เป็น $ 2,893,000; ผลที่เกิดขึ้นจริงก็จะได้ใกล้ชิดกับและคาดการณ์ยอดขายในปี 1991 ได้รับการ pto- jected ที่เกี่ยวกับ SST ล้าน ยอดขายที่เกิดขึ้นจริงจะเกี่ยวกับ S61 ล้าน ทุน expendi- Tures คาดว่าจะน้อยกว่า $ 1 ล้านบาทในปี 1992 เป็นครั้งแรกที่นำเสนอข้าวสาลีทำธุรกรรมสองขั้นตอน ครั้งแรกที่เอสกิโมพายจะจ่ายออกSIS ล้านบาทหรือ $ 4.52 ต่อหุ้นเงินปันผลพิเศษ $ 15,000,000 เงินปันผลจะได้รับการสนับสนุนจากเอส 13 ล้านเงินสดที่เอสกิโมพายได้สะสมและ ariother $ 2,000,000 ในตราสารหนี้ ขั้นตอนที่สองของรายการเป็นเสนอขายครั้งแรกได้ถึง 100% ของที่มีอยู่ Eskizno พายหุ้นสามัญ V'Æeatแรกแนะนำเสนอ 3,300,000 หุ้นรองที่มีตัวเลือกที่จะนำเสนอ Icy-15% หุ้นมากขึ้น นี้"รองเท้าสีเขียว" 2 ข้อจะให้เงินสดจ่ายออก $ 2,000,000 เงินกู้และให้ cver 2 ล้านดอลลาร์ในเงินทุนหมุนเวียน. ข้าวสาลีเป็นครั้งแรกที่คาดว่าราคาเสนอขายจะอยู่ระหว่าง 14 และเอสเอสไอ 6 หุ้น จัดแสดงที่ 7 แสดงเงินที่ได้จากการเสนอขายต่อประชาชนครั้งแรกที่ทั้งสองราคาเสนอขาย ที่ S: 6 หุ้น บริษัท และนาดส์ที่ได้รับจากการเสนอขายหุ้น rnore กว่าจากการเสนอราคาของเนสท์เล่เอสจีไอล้าน Furtermore แม้ที่ราคาเสนอขาย 14 $, IPO เท่ากับข้อเสนอเนสท์เล่โดยไม่มีภาวะแทรกซ้อนและเงื่อนไขที่เนสท์เล่ต้องการที่จะแนบไปกับการซื้อของของเอสกิโมพาย จัดแสดงนิทรรศการกรัมแสดงให้เห็นว่าราคาที่อัตราส่วนกำไรสุทธิสำหรับ บริษัท ที่เทียบเคียงได้เช่น Ben & Jerry และดรายเออร์แกรนด์ไอศครีมมีประมาณ 30x S & P SCIO ซื้อขายที่ 25 เท่ารายได้ในเวลา. ข้าวสาลีครั้งแรกไม่ได้ทำธุรกิจกับนาดส์และ Goldman Sachs ให้คำแนะนำกับโลหะนาดส์เสนอขายครั้งแรก โกลด์แมนแย้งข้อตกลงกับเนสท์เล่มั่นใจมากขึ้นและยังคงเชื่อ thev ที่เสนอขายครั้งแรกได้ผลมากที่สุดเท่าที่ SAIE ส่วนตัว ขายให้กับเนสท์เล่มีแนวโน้มที่จะถูกปิดในเร็ว ๆ นี้โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของการที่มีศักยภาพเสนอขายต่อประชาชน เสนอขายครั้งแรกจะใช้เวลาหลายเดือนที่จะเสร็จสมบูรณ์และนาดส์ WTuId เปลี่ยนแปลงความเสี่ยงในสภาวะตลาดที่จะเย็นออกจากตลาด IPO Fuztherrriore, นำเสนอขนาดของการจัดการพายเอสกิโมที่นำเสนอจะเป็นหนึ่งในข้าวสาลีเป็นครั้งแรกที่ใหญ่ที่สุด ข้าวสาลีเป็นครั้งแรกและการจัดการของเอสกิโมพายเน้นว่าด้วยการเสนอขายต่อประชาชน, การขายของเอสกิโมพายโดยนาดส์จะ BC ทำง่ายมาก wirhout การเจรจาต่อรองที่ซับซ้อนและการประนีประนอม นอกจากนี้เอสกิโมที่เป็นอิสระพายจะอยู่ในริชมอนด์นาดส์ซึ่งได้รับอนุญาตจะได้รับสภาพคล่องในขณะที่ประหยัด บริษัท ท้องถิ่นและการจ้างงานในท้องถิ่น

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เป็นจุดสิ้นสุดของวิธีการงบประมาณ 2534 มันกลายเป็นที่ชัดเจนว่าพายเอสกิโมก็จะมีการบันทึกปี ขายสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ และบริษัทได้ดำเนินการปรับปรุง นอกจากนี้ ชาวเอสกิโมก็สะสมสำรองเงินสด $ 13 ล้าน เดวิดคลาร์กติดต่อข้าวสาลีแรกอีกครั้ง ค้นหา ทางเลือกให้กับเนสท์เล่ การจะให้พายเอสกิโมที่เป็นอิสระโซลูชั่นใดจะมี
ให้ เรย์โนล์ด สดมาก เป็นการเสนอซื้อ

ข้าวสาลีแรกเสนอเสนอขายประชาชนครั้งแรกของ Reynolds ' หุ้น เรย์โนลด์ไม่ดีไล่ความเป็นไปได้นี้ในช่วงต้น ในคำแนะนำของ Goldman Sachs โกลด์แมนแย้งว่าเสนอสาธารณะจะมีมูลค่าน้อยกว่าการขายส่วนตัว เนื่องจากศักยภาพในการผสมผสานกับการซื้อบริษัทความจริงที่เนสท์เล่ ด้วยศักยภาพด้านถึงจะในหน่วยดอกคาร์เนชั่น และน่องไก่ มี subtnitted ราคาประมูลสูงสุดที่ดูเหมือนจะยืนยันว่า โกลด์แมน คือเหตุผล ข้าวสาลีเป็นครั้งแรก อย่างไรก็ตาม มี 2 เหตุผลที่จะคิดว่าการเสนอขายเริ่มต้นอาจจะให้ผลมากกว่าการขายให้กับเนสท์เล่ . อย่างแรก มี 5 รายการ ตลาดใหม่ เป็นประเด็นร้อนและหมายเลขของปัญหาใหม่ และค่าเงินดอลลาร์ของพวกเขาเพิ่มสูงขึ้น secon4 ข้าวสาลีแรกคือการทำงานกับประมาณการปรับปรุงสัญญาเพิ่มเติม และจะฉายออกมา อย่างไรก็ตาม คาดว่ารายได้รวมในปี 1991 - จัดแสดง 6 $ 2893000 ; ผลลัพธ์ที่แท้จริงจะต้องใกล้ชิดและพยากรณ์การขายในปี 1991 มี PTO -

jected ที่เกี่ยวกับ SST ล้าน ; การขายจริงจะประมาณ s61 ล้านบาท ทุน expendi -

ตูเรสคาดว่าจะน้อยกว่า $ 1 ล้านบาทในปี 1992

ข้าวสาลีแรกเสนอ 2 รายการ แรก , เอสกิโมพายจะจ่ายออก

พี่ล้านหรือ $ 4.52 บาทพิเศษเงินปันผล $ 15 ล้านบาท จะได้รับเงินโดย S 13 ล้านในเงินสดที่พายเอสกิโมได้สะสม และ ariother $ 2 ล้านในตราสารหนี้ขั้นตอนที่สองของรายการคือการเสนอขายประชาชนครั้งแรกถึง 100 % ของหุ้นที่มีอยู่ eskizno พาย . V ' กู้กินแนะนำเสนอขาย 3.3 ล้านบาท รองหุ้นกับตัวเลือกให้ icy-15 % หุ้นมากขึ้น นี้

" สีเขียวรองเท้า " 2 ข้อ จะ ให้ เงินสดที่จะจ่ายออก $ 2 ล้าน เงินกู้ และให้ cver $ 2 ล้านในเงินทุนหมุนเวียน .

ข้าวสาลีแรกคาดว่าราคาเสนอขายจะอยู่ระหว่าง s 14 จังหวัด 6 แบ่งปัน แสดง 7 แสดงรายได้จากการบูชาที่ 2 การเสนอราคา ที่ 6 หุ้นของ บริษัท และ เรโนลด์ ได้ rnore จาก IPO กว่าจากเนสท์เล่ ประมูลของ SGI ล้านบาท furtermore แม้ในราคาเสนอขายที่ $ 14 , IPO เท่ากับที่เนสท์เล่เสนอโดยไม่มีภาวะแทรกซ้อน และเงื่อนไข ที่เนสท์เล่ อยากให้ซื้อของพายเอสกิโม แสดงรายการที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรต่อหุ้นใน บริษัท เทียบเคียง เช่น เบน&เจอร์รี่และไอศกรีม แกรนด์ เดรเยอร์น่ะ

ประมาณ 30 X . s & P scio คือการซื้อขายที่ 25x รายได้ในเวลา

ข้าวสาลีแรกไม่ได้ทำธุรกิจกับ เรย์โนลด์ส และโกลด์แมน แซคส์ แนะนำ

เรย์โนลด์โลหะกับการเสนอขายครั้งแรก Goldman เสนอข้อตกลงกับเนสท์เล่ก็มั่นใจมากขึ้น และ thev ยังคงสงสัยว่าบูชาเริ่มต้นอาจผลผลิตเท่าที่เพสส่วนตัว ขายให้เนสท์เล่อาจจะปิดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของการเสนอขายที่มีศักยภาพ การเสนอขายประชาชนครั้งแรกจะใช้เวลาหลายเดือนให้เสร็จสมบูรณ์

,เรย์โนลด์ wtuid ความเสี่ยงและการเปลี่ยนแปลงในสภาวะตลาดที่อาจจะเย็นปิดตลาดจำหน่าย fuztherrriore ถวายขนาดของเสนอเอสกิโมพายจัดการจะเป็นหนึ่งในคนแรกของข้าวสาลีที่ใหญ่ที่สุด ข้าวสาลีและการจัดการของพายเอสกิโม เน้นว่า มีการเสนอขาย , ขายพายเอสกิโมโดย Reynolds จะ BC ทำให้ง่ายขึ้น wirhout การเจรจาที่ซับซ้อนและการประนีประนอมนอกจากนั้น พายเอสกิโมอิสระจะอยู่ใน ริชมอนด์ , ซึ่งได้รับอนุญาต เรย์โนลด์ได้รับสภาพคล่องในขณะที่ประหยัด บริษัท ท้องถิ่นและงานท้องถิ่น .