This paper develops a framework for

This paper develops a framework for analyzing the impact of macroeconomic conditions on credit risk and dynamic capital structure choice. We begin by observing that when cash flows depend on current economic conditions, there will be a benefit for firms to adapt their default and financing policies to the position of the economy in the business cycle phase. We then demonstrate that this simple observation has a wide range of empirical implications for corporations. Notably, we show that our model can replicate observed debt levels and the countercyclicality of leverage ratios. We also
demonstrate that it can reproduce the observed term structure of credit spreads and generate strictly positive credit spreads for debt contracts with very short maturities. Finally, we characterize the impact of macroeconomic conditions on the pace and size of capital structure changes, and debt capacity.
r 2006 Elsevier B.V. All rights reserved.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

กระดาษนี้พัฒนาเป็นกรอบสำหรับการวิเคราะห์ผลกระทบของสภาพเศรษฐกิจมหภาคในความเสี่ยงด้านเครดิตและโครงสร้างเงินทุนแบบไดนามิกตัวเลือก เราเริ่มต้น โดยการสังเกตว่า เมื่อกระแสเงินสดขึ้นอยู่กับสภาวะเศรษฐกิจปัจจุบัน จะมีประโยชน์สำหรับการปรับใช้การเริ่มต้นและนโยบายทางการเงินเพื่อตำแหน่งของเศรษฐกิจในระยะวงจรธุรกิจบริษัท เราจากนั้นแสดงว่า นี้สังเกตง่ายมีความหลากหลายของผลรวมสำหรับองค์กร ยวด เราแสดงว่า รุ่นของเราสามารถจำลองระดับหนี้ที่สังเกตและ countercyclicality ของอัตราส่วนประสิทธิภาพการดำเนินงาน เรายังแสดงให้เห็นว่า สามารถสร้างระยะสังเกตโครงสร้างของสินเชื่อแพร่กระจาย และสร้างแพร่กระจายอย่างเคร่งครัดบวกเครดิตสำหรับสัญญาหนี้ครบกำหนดสั้นมาก สุดท้าย เรากำหนดลักษณะขนาดของการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างเงินทุน กำลังหนี้และผลกระทบของสภาพเศรษฐกิจมหภาคในก้าวอาร์ 2006 Elsevier b.v สงวนลิขสิทธิ์ทั้งหมด

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

กระดาษนี้จะพัฒนากรอบการทำงานสำหรับการวิเคราะห์ผลกระทบของภาวะเศรษฐกิจมหภาคในความเสี่ยงด้านเครดิตและการเลือกโครงสร้างเงินทุนแบบไดนามิก เราเริ่มต้นโดยการสังเกตว่าเมื่อกระแสเงินสดขึ้นอยู่กับสภาพเศรษฐกิจในปัจจุบันจะมีประโยชน์สำหรับ บริษัท ที่จะปรับตัวเข้ากับการเริ่มต้นและนโยบายการจัดหาเงินทุนของพวกเขาไปยังตำแหน่งของเศรษฐกิจในระยะวงจรธุรกิจ จากนั้นเราจะแสดงให้เห็นว่าสังเกตง่ายๆนี้มีความหลากหลายของผลกระทบเชิงประจักษ์สำหรับ บริษัท โดยเฉพาะอย่างยิ่งเราแสดงให้เห็นว่ารูปแบบของเราสามารถทำซ้ำระดับหนี้ที่สังเกตและ countercyclicality อัตราส่วนงัด
นอกจากนี้เรายังแสดงให้เห็นว่ามันสามารถทำซ้ำโครงสร้างระยะยาวของการกระจายสังเกตเครดิตและสร้างเครดิตเป็นบวกอย่างเคร่งครัดกระจายสัญญาหนี้จะมีอายุที่สั้นมาก สุดท้ายเราลักษณะของผลกระทบของภาวะเศรษฐกิจมหภาคในการก้าวและขนาดของการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างเงินทุนและความสามารถในการชำระหนี้.
r 2006 Elsevier BV สงวนลิขสิทธิ์