and the ratio of consumer credit to

and the ratio of consumer credit to Net National Income. Lower values of the first
index and higher values of the second indicate a relaxation of credit constraints. In
all the countries of this sample, both indicators show clear evidence of relaxation of credit
constraints over time. In neo-keynesian models with liquidity constrained individuals, like
Galí, López-Salido and Vallés [2003], the positive effects of government spending on GDP
and private consumption fall as the share of constrained individuals falls, since for non-
ROT individuals private consumption is negatively correlated with government spending.
On the other hand, these models seem unsuited to explain the decline in the effects of
government spending on private investment: the latter is rather insensitive to government
spending to start with, and in any case it falls less as the share of ROT individuals falls.
(ii) The stronger real interest rate response
Can the larger response of the real interest rate in S2 help explain the decline of the
GDP response in the same period? Panel A of Table 20 displays the cumulative response of GDP to a spending shock in S1 and S2 at 1 and 3 years (the same as in Table 6);
Panel B displays the same response, but with the ex-post real interest rate response shut
off; that is, in each quarter the nominal interest rate response is forced to be equal to the
inflation rate response over the last 4 quarters.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

และอัตราส่วนของสินเชื่อผู้บริโภคกับรายได้แห่งชาติสุทธิ ค่าต่ำกว่าครั้งแรกดัชนีและค่าที่สูงกว่าที่สองบ่งชี้ถึงการผ่อนคลายข้อจำกัดเครดิต ในทุกประเทศในตัวอย่างนี้ ทั้งแสดงหลักฐานที่ชัดเจนของการพักผ่อนของเครดิตจำกัดช่วงเวลา ในรูปแบบนีโอสำนักเคนส์มีสภาพคล่องจำกัดบุคคล เช่นGalí, López Salido และ Vallés [2003], ผลบวกของค่าใช้จ่ายในจีดีพีของรัฐบาลและการบริโภคภาคเอกชนอยู่เป็นหุ้นของบุคคลจำกัดฟอลส์ ตั้งแต่การใช่ROT บุคคลการบริโภคภาคเอกชนจะส่ง correlated กับการใช้จ่ายของรัฐบาลบนมืออื่น ๆ โมเดลเหล่านี้ดูเหมือนในการอธิบายการลดลงของผลกระทบของรัฐบาลใช้จ่ายในการลงทุนภาคเอกชน: หลังเป็นแต่ซ้อนรัฐบาลค่าใช้จ่ายจะเริ่มต้นด้วย และ ในกรณีที่มันตกน้อยเป็นอยู่ร่วมกันของบุคคล ROT(ii) การตอบสนองอัตราดอกเบี้ยแท้จริงแข็งแกร่งสามารถตอบสนองใหญ่ของอัตราดอกเบี้ยแท้จริงใน S2 ช่วยอธิบายการลดลงของการตอบสนองต่อ GDP ในช่วงเวลาเดียวกัน แผง A ของตาราง 20 แสดงการตอบสนองที่สะสมของ GDP ช็อตใช้ใน S1 และ S2 ที่ 1 และ 3 ปี (เหมือนกันในตาราง 6);แผง B แสดงการตอบสนองที่เหมือนกัน แต่ มีการตอบสนองอัตราดอกเบี้ยแท้จริงอดีตลงปิดออกไป นั่นคือ ในแต่ละไตรมาส การตอบสนองอัตราดอกเบี้ยระบุถูกบังคับให้เท่ากับตอบสนองอัตราเงินเฟ้อช่วงไตรมาส 4 ล่าสุด

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

และอัตราส่วนของสินเชื่อผู้บริโภครายได้ประชาชาติสุทธิ ค่าที่ต่ำกว่าในครั้งแรกที่
ดัชนีและค่านิยมที่สูงขึ้นของสองบ่งบอกถึงการผ่อนคลายข้อ จำกัด เครดิต ใน
ทุกประเทศของกลุ่มตัวอย่างนี้ตัวชี้วัดทั้งแสดงหลักฐานที่ชัดเจนของการพักผ่อนของเครดิต
ข้อ จำกัด เมื่อเวลาผ่านไป ในรูปแบบนีโอเคนส์กับบุคคล จำกัด สภาพคล่องเช่น
Gali, López-Salido และVallés [2003] ผลในเชิงบวกของการใช้จ่ายของรัฐบาลใน GDP
และการบริโภคภาคเอกชนในฤดูใบไม้ร่วงเป็นส่วนแบ่งของบุคคล จำกัด ตกเนื่องจากไม่ใช่สำหรับ
บุคคลรสการบริโภคภาคเอกชน . มีความสัมพันธ์เชิงลบกับการใช้จ่ายของรัฐบาล
ในทางตรงกันข้ามรูปแบบเหล่านี้ดูเหมือนพอที่จะอธิบายการลดลงของผลกระทบของ
การใช้จ่ายของรัฐบาลในการลงทุนภาคเอกชน: หลังค่อนข้างรู้สึกที่รัฐบาล
ใช้จ่ายที่จะเริ่มต้นด้วยและในกรณีใด ๆ มันตกน้อยลง หุ้นของบุคคลรสตก.
(ii) การตอบสนองอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่แข็งแกร่ง
สามารถตอบสนองขนาดใหญ่ของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงในการช่วยเหลือ S2 อธิบายการลดลงของ
การตอบสนองต่อจีดีพีในช่วงเวลาเดียวกัน? แผงของตารางที่ 20 แสดงการตอบสนองของสะสมของ GDP จะช็อตการใช้จ่ายใน S1 และ S2 ที่ 1 และ 3 ปี (เช่นเดียวกับในตารางที่ 6)
แผง B แสดงการตอบสนองเหมือนกัน แต่มีความสนใจจริงอดีตโพสต์ตอบสนองอัตรา ปิด
ปิด; นั่นคือในแต่ละไตรมาสตอบสนองอัตราดอกเบี้ยถูกบังคับให้เท่ากับ
การตอบสนองต่ออัตราเงินเฟ้อในช่วง 4 ไตรมาส

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

และอัตราส่วนของสินเชื่อผู้บริโภคกับรายได้ประชาชาติสุทธิ การลดลงของค่าดัชนีแรก
และคุณค่าที่สูงขึ้นของที่สองระบุว่า การผ่อนคลายข้อจำกัดเครดิต ใน
ประเทศทั้งหมดของตัวอย่างนี้ ทั้งสองตัวชี้วัดที่แสดงหลักฐานที่ชัดเจนของการผ่อนคลายเครดิต
ข้อจำกัดในช่วงเวลา ในรูปแบบของนีโอกับสภาพคล่องจำกัดบุคคล เช่น
สาวเมืองซาลีโด้ โลเปซ , และ catalonia ) ของ [ 2003 ]ผลในเชิงบวกของการใช้จ่ายของรัฐบาลต่อ GDP
และตกการบริโภคภาคเอกชนเป็นหุ้นของบริษัทแต่ละบุคคลลง เนื่องจากปลอด
เน่าบุคคลภาคเอกชน มีความสัมพันธ์เชิงลบกับรัฐบาลใช้จ่าย .
บนมืออื่น ๆ , โมเดลเหล่านี้ดูเหมือนจะ unsuited เพื่ออธิบายการปฏิเสธในผลของการใช้จ่ายของรัฐบาล การลงทุนเอกชน :
หลังค่อนข้างเฉยชากับรัฐบาล
ใช้จ่ายที่จะเริ่มต้นด้วยและในกรณีใด ๆมันลงน้อยกว่าหุ้นเน่า บุคคลที่ตก .
( 2 ) แข็งแกร่งจริงอัตราดอกเบี้ยการตอบสนอง
สามารถขนาดใหญ่การตอบสนองของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงใน S2 ช่วยอธิบายการลดลงของ
GDP การตอบสนองในช่วงเวลาเดียวกัน ?แผงของตารางที่ 20 แสดงการสะสมของจีดีพีที่ใช้ช็อตใน S1 และ S2 ที่ 1 และ 3 ปี ( เช่นเดียวกับในแผงตาราง 6 ) ;
b แสดงการตอบสนองเดียวกัน แต่กับ Ex Post จริงอัตราดอกเบี้ยการตอบสนองปิด
ออกไป นั่นคือ ในแต่ละไตรมาส อัตราการตอบสนองความสนใจ ซึ่งถูกบังคับให้เท่ากับอัตราเงินเฟ้อ
ตอบสนองในช่วง 4 ไตรมาส