Subsequently, following the researc

Subsequently, following the research conducted by Morck et al. (1988) for
established firms, we then investigate an extension of the nonlinear model by allowing
the ownership variable to be squared and cubed (cubic form). The inclusion of the
cubic form allows for three levels of managerial ownership, consistent with Morck et
al.’s theoretical model and Short and Keasey’s (1999) empirical design. Our findings
indicate that increases in managerial ownership are associated with better firm
performance within both the 0 – 31% and 71 –100% ownership ranges. Alternatively,
greater managerial ownership is negatively associated with firm performance in the
31 –71% ownership range. As such, we document that post-IPO ownership does play
an important role in the going-public firm’s change in performance, but that the
relationship is only captured when we allow for three levels of inside ownership.
Thus, our results are consistent with prior empirical findings on the general relationship
between firm performance levels and managerial ownership, allowing us to
suggest that this model is applicable to going-public firms and its change in
performance.
Lastly, we investigate other determinants of the going-public firm’s change in
performance. After controlling for capital expenditures, we find that firm size does not
seem to play an important role, but that growing firms perform better after the IPO than
other firms. We also find that firms with high levels of bank financing suffer a larger
performance decline when they become public firms. However, in subsequent analyses,
we find that these additional determinants have different implications on the level of
performance. Most importantly, however, these additional determinants do not subsume
the managerial ownership findings.
Overall, because we are the first (to the best of our knowledge) to investigate the
operating performance of IPO firms in an emerging market and because we document
a curvilinear relationship between managerial ownership and firm performance for
these going-public firms, it is our contention that we are making two significant
contributions to the IPO literature. The rest of this paper proceeds as follows. Section 2
discusses managerial ownership and firm performance issues. Section 3 describes our
data and presents summary statistics. The results of our empirical investigations are
presented in Section 4 and our conclusions are discussed in Section 5.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ในเวลาต่อมา ตามการวิจัยดำเนินการโดย Morck et al. (1988) สำหรับบริษัทจัดตั้งขึ้น เราแล้วตรวจสอบนามสกุลของแบบจำลองไม่เชิงเส้น โดยให้ตัวแปรความเป็นเจ้าของเป็นลอการิทึมและหากำลังสามของ (ลูกบาศก์) รวมของการลูกบาศก์แบบฟอร์มอนุญาตให้เจ้าของจัดการ สอดคล้องกับ Morck ในระดับสามร้อยเอ็ดal. ของทฤษฎีแบบจำลองและสั้นและของ Keasey (1999) รวมการออกแบบ ผลการวิจัยของเราระบุว่า จะเพิ่มขึ้นในความเป็นเจ้าของบริหารจัดการเกี่ยวข้องกับบริษัทดีกว่าประสิทธิภาพภายในทั้ง 0 – 31% และ 71 –100% เป็นเจ้าของช่วงนั้น หรือค่าบริหารจัดการโดยสัมพันธ์ในเชิงลบกับประสิทธิภาพของบริษัทในการ31 –71% ช่วงเป็นเจ้าของ เช่น เราเอกสารที่ประกาศเสนอขายหุ้นเป็นเจ้าของไม่เล่นมีบทบาทสำคัญในการเปลี่ยนแปลงเป็นบริษัทมหาชนไปในประสิทธิภาพการทำงาน แต่การจับความสัมพันธ์เท่านั้นให้สำหรับ 3 ระดับภายในเป็นเจ้าของดังนั้น ผลของเราจะสอดคล้องกับการค้นพบประจักษ์ก่อนสัมพันธ์ทั่วไประหว่างระดับประสิทธิภาพของบริษัทและเป็นเจ้าของบริหารจัดการ ทำให้เราสามารถแนะนำว่า รุ่นนี้ใช้กับบริษัทมหาชนไปและความเปลี่ยนแปลงในประสิทธิภาพของสุดท้าย เราตรวจสอบอื่น ๆ ดีเทอร์มิแนนต์การเปลี่ยนเป็นบริษัทมหาชนไปประสิทธิภาพของ หลังจากการควบคุมสำหรับค่าใช้จ่ายทุน เราพบว่า ขนาดของบริษัทไม่ได้ดูเหมือนจะ มีบทบาทสำคัญ แต่ที่บริษัทที่เติบโตทำงานดีขึ้นหลังจากการเสนอขายหุ้นกว่าบริษัทอื่น ๆ เรายังพบว่า บริษัทระดับสูงของธนาคารเงินทรมานขนาดใหญ่ลดลงประสิทธิภาพการทำงานเมื่อพวกเขากลายเป็นบริษัทสาธารณะ อย่างไรก็ตาม ในเวลาต่อมาวิเคราะห์เราพบว่า ดีเทอร์มิแนนต์เหล่านี้เพิ่มเติมมีผลแตกต่างกันกับระดับของประสิทธิภาพของ สำคัญที่สุด อย่างไรก็ตาม ดีเทอร์มิแนนต์เหล่านี้เพิ่มเติมไม่ subsumeค้นพบความเป็นเจ้าของบริหารจัดการโดยรวม เนื่องจากเราเป็นครั้งแรก (กับความรู้ของเรา) เพื่อตรวจสอบการผลประกอบการของบริษัทเสนอขายหุ้นในตลาดเกิดใหม่และเนื่อง จากเราเอกสารความสัมพันธ์แบบ curvilinear ระหว่างความเป็นเจ้าของบริหารจัดการและประสิทธิภาพการทำงานของบริษัทในบริษัทเหล่านี้ไปสาธารณะ มันเป็นการช่วงชิงงานบนของเราที่เราทำทั้งสองอย่างมีนัยสำคัญผลงานเอกสารประกอบการเสนอขายหุ้น ส่วนเหลือของเอกสารนี้ดำเนินดังนี้ ส่วน 2กล่าวถึงความเป็นเจ้าของบริหารจัดการและปัญหาประสิทธิภาพการทำงานของบริษัท 3 ส่วนอธิบายของเราข้อมูลและนำเสนอสรุปสถิติการ ผลการสืบสวนของเราประจักษ์นำเสนอใน 4 ส่วน และบทสรุปของเราจะกล่าวถึงในส่วน 5

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ต่อจากนั้นต่อไปนี้การวิจัยที่ดำเนินการโดย Morck et al, (1988) สำหรับ
บริษัท
ที่จัดตั้งขึ้นแล้วเราก็ตรวจสอบการเป็นส่วนหนึ่งของรูปแบบไม่เชิงเส้นโดยให้ตัวแปรเป็นเจ้าของที่จะยืดและคีบ(แบบลูกบาศก์) รวมของรูปแบบลูกบาศก์ช่วยให้สามระดับของความเป็นเจ้าของการบริหารจัดการให้สอดคล้องกับ Morck et al. แบบทฤษฎีและระยะสั้นและ KEASEY ของ (1999) การออกแบบเชิงประจักษ์ ผลการวิจัยของเราแสดงให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นในการเป็นเจ้าของการบริหารจัดการที่เกี่ยวข้องกับ บริษัท ที่ดีกว่าผลการดำเนินงานทั้งภายใน0-31% และ 71 -100% ช่วงที่เป็นเจ้าของ อีกวิธีหนึ่งคือการเป็นเจ้าของการบริหารจัดการมากขึ้นมีความสัมพันธ์เชิงลบกับผลการดำเนินงานของ บริษัท ในวันที่31 -71% ในช่วงการเป็นเจ้าของ ดังนั้นเราจึงจัดทำเอกสารที่เจ้าของโพสต์เสนอขายหุ้น IPO ไม่เล่นบทบาทสำคัญในการเปลี่ยนแปลงบริษัท จะ-ของประชาชนในการทำงาน แต่ที่ความสัมพันธ์ถูกจับเมื่อเราอนุญาตให้มีสามระดับของความเป็นเจ้าของภายใน. ดังนั้นผลของเรามีความสอดคล้องกับก่อน ผลการวิจัยเชิงประจักษ์ในความสัมพันธ์ทั่วไประหว่างระดับผลการดำเนินงานของบริษัท และความเป็นเจ้าของการบริหารจัดการที่ช่วยให้เราสามารถแสดงให้เห็นว่ารุ่นนี้เป็นที่ใช้บังคับกับบริษัท ไปเปิดเผยต่อสาธารณะและการเปลี่ยนแปลงในการปฏิบัติงาน. สุดท้ายเราจะตรวจสอบปัจจัยอื่น ๆ ของการเปลี่ยนแปลงที่ บริษัท จะเปิดเผยต่อสาธารณะในการปฏิบัติงาน หลังจากที่การควบคุมการใช้จ่ายทุนเราจะพบว่าขนาดของ บริษัท ไม่ได้ดูเหมือนจะมีบทบาทสำคัญแต่ บริษัท ที่เติบโตที่ทำงานได้ดีขึ้นหลัง IPO กว่าบริษัท อื่น ๆ นอกจากนี้เรายังพบว่า บริษัท ที่มีระดับสูงของการจัดหาเงินทุนของธนาคารประสบขนาดใหญ่ลดลงประสิทธิภาพการทำงานเมื่อพวกเขากลายเป็นบริษัท ที่สาธารณะ อย่างไรก็ตามในการวิเคราะห์ที่ตามมาเราพบว่าปัจจัยเพิ่มเติมเหล่านี้มีความหมายที่แตกต่างกันในระดับของการปฏิบัติงาน ที่สำคัญที่สุด แต่ปัจจัยเพิ่มเติมเหล่านี้ไม่ subsume การค้นพบที่เป็นเจ้าของการบริหารจัดการ. โดยรวมเพราะเราเป็นครั้งแรก (ที่ดีที่สุดของความรู้ของเรา) เพื่อตรวจสอบผลการดำเนินงานของบริษัท ในการเสนอขายหุ้นในตลาดเกิดใหม่และเพราะเราเอกสารความสัมพันธ์โค้งระหว่างการเป็นเจ้าของบริหารจัดการและประสิทธิภาพการทำงานที่มั่นคงสำหรับบริษัท ที่จะเปิดเผยต่อสาธารณะเหล่านี้ก็คือการต่อสู้ของเราที่เราจะทำทั้งสองอย่างมีนัยสำคัญมีส่วนร่วมในการเสนอขายหุ้นวรรณกรรม ส่วนที่เหลือของบทความนี้ดำเนินการดังต่อไปนี้ ส่วนที่ 2 กล่าวถึงความเป็นเจ้าของและการบริหารจัดการปัญหาประสิทธิภาพการทำงานของ บริษัท ส่วนที่ 3 ของเราอธิบายข้อมูลและนำเสนอสถิติสรุป ผลที่ได้จากการสืบสวนเชิงประจักษ์ของเราจะนำเสนอในมาตรา 4 และข้อสรุปของเราจะกล่าวถึงในมาตรา 5

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ยังยังยังยังยังยังยัง