ecB repo efficiencyBank investors a

ecB repo efficiency
Bank investors are a major investor base in both sovereign debt as well as covered bonds. One of the main
things bank treasuries focus on when investing is the repo efficiency of an investment. The lower the haircut
and the less volatile price the better.
As mentioned above, repo haircuts for covered bonds are fairly similar to those of sovereign debt as long as
both are rated at least A- by one rating agency (the best rating is relevant for this purpose). Currently most
covered bonds in the market fall into the lower haircut table, even if in some cases they only benefit from this
thanks to their DBRS rating.
If we look at two bonds with identical coupons and similar maturities, the one with the significantly tighter
spread is trading at the higher price and thus generating more central bank liquidity (liquidity is measured
based on market price minus haircut). When running this comparison between sovereign bonds and covered
bonds, sovereign debt is the clear winner in virtually all core countries thanks to slightly lower haircuts but
most of all lower spreads and higher prices.
However, in some peripheral countries, covered bonds have been able beat their sovereign pendants when it comes
to ECB liquidity generated throughout the crisis. The liquidity advantage was also highest whenever the degree
of stress in the market was highest, which is exactly when banks require stable central bank liquidity the most.
The SANTAN 4 07/2020 Cedulas Hipotecarias was generating almost 6 points more cash from repoing it with
the Eurosystem than the SPGB 4 03/2020 at the height of the sovereign crisis. And what adds to the argument
is the higher degree of price stability of Cedulas. Not only was the covered bond generating more liquidity, it
was generating the more stable liquidity.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

กลางแห่งประสิทธิภาพ repoธนาคารนักลงทุนจะลงทุนเป็นหลักฐานในทั้งหนี้พันธบัตรที่ครอบคลุม หลักการอย่างใดอย่างหนึ่ง สิ่งที่ธนาคารลงทุนมีประสิทธิภาพ repo ของการลงทุนความขุมคลังใน ผมต่ำลง และระเหยน้อยกว่าราคาดีกว่า ดังกล่าวข้างต้น repo haircuts สำหรับครอบคลุม พันธบัตรจะค่อนข้างใกล้เคียงกับหนี้ตราบเท่า ทั้งที่คะแนนน้อย- โดยหน่วยงานจัดอันดับหนึ่ง (การจัดอันดับที่ดีที่สุดจะเกี่ยวข้องสำหรับวัตถุประสงค์นี้) ส่วนใหญ่ในปัจจุบัน ครอบคลุมพันธบัตรในตลาดตกต่ำตัดผมตาราง แม้ว่าในบางกรณี พวกเขาเพียงได้รับประโยชน์จากนี้ ขอบคุณการจัดอันดับของ DBRS ถ้าเรามองที่พันธบัตรสองคูปองเหมือนกันและครบกำหนดคล้ายกัน หนึ่งกับสัดอย่างมีนัยสำคัญ ซื้อขายที่ราคาสูงขึ้น และสร้างสภาพคล่องของธนาคารกลางเพิ่มมากขึ้นจึง แพร่กระจาย (สภาพคล่องวัด ตามราคาตลาดลบตัดผม) เมื่อทำการเปรียบเทียบระหว่าง โซเวอร์เรนขายหุ้นกู้ และครอบคลุม พันธบัตร หนี้เป็นผู้ชนะชัดเจนในแทบทุกประเทศหลักด้วย haircuts ต่ำกว่าเล็กน้อย แต่ ส่วนใหญ่แพร่กระจายต่ำและราคาสูง อย่างไรก็ตาม ในบางประเทศที่ต่อพ่วง ครอบคลุมพันธบัตรได้สามารถชนะจี้อธิปไตยของพวกเขาเมื่อมันมา เพื่อสภาพคล่องกลางแห่งที่สร้างขึ้นทั้งวิกฤต ยังได้ประโยชน์จากสภาพคล่องสูงสุดเมื่อระดับ ความเครียดในตลาดสูงสุด ซึ่งคือเมื่อธนาคารต้องการสภาพคล่องของธนาคารกลางที่มีเสถียรภาพมากที่สุดSANTAN 4 07/2020 Cedulas Hipotecarias ถูกสร้างเกือบ 6 จุดขึ้นเงินสดจาก repoing ด้วย Eurosystem กว่า SPGB 4 03/2020 ที่วิกฤติอธิปไตย และสิ่งเพิ่มอาร์กิวเมนต์ ระดับสูงของเสถียรภาพราคาของ Cedulas ได้ ไม่เพียงแต่ มีสภาพคล่องเพิ่มเติม การสร้างความผูกพันครอบคลุมมัน มีการสร้างสภาพคล่องมั่นคง

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ประสิทธิภาพ repo ECB
นักลงทุนธนาคารมีฐานนักลงทุนรายใหญ่ในตราสารหนี้ทั้งอธิปไตยเช่นเดียวกับพันธบัตรปกคลุม หนึ่งในหลักสิ่งคลังธนาคารมุ่งเน้นไปที่การลงทุนเป็น repo ประสิทธิภาพของการลงทุน ที่ต่ำกว่าตัดผมและราคาที่ผันผวนน้อยที่ดีกว่า. ดังกล่าวข้างต้นตัดผมซื้อคืนพันธบัตรที่ครอบคลุมเป็นธรรมคล้ายคลึงกับหนี้ตราบใดที่ทั้งสองได้รับการประเมินอย่างน้อย A- โดยหน่วยงานหนึ่งคะแนน (คะแนนที่ดีที่สุดคือที่เกี่ยวข้องกับ เพื่อการนี้) ปัจจุบันส่วนใหญ่ปกคลุมพันธบัตรในฤดูใบไม้ร่วงตลาดลงในตารางตัดผมต่ำแม้ว่าในบางกรณีพวกเขาเท่านั้นที่ได้รับประโยชน์จากนี้ขอบคุณคะแนนDBRS ของพวกเขา. ถ้าเราดูที่สองพันธบัตรที่มีคูปองที่เหมือนกันและระยะเวลาครบกำหนดที่คล้ายกันเป็นหนึ่งเดียวกับที่เข้มงวดมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญการแพร่กระจายมีการซื้อขายในราคาที่สูงขึ้นและสภาพคล่องจึงสร้างธนาคารกลางมากขึ้น (เป็นวัดสภาพคล่องตามราคาตลาดลบตัดผม) เมื่อใช้การเปรียบเทียบระหว่างพันธบัตรรัฐบาลและครอบคลุมนี้พันธบัตรหนี้อธิปไตยเป็นผู้ชนะที่ชัดเจนในแทบประเทศหลักทั้งหมดขอบคุณตัดผมลดลงเล็กน้อยแต่ส่วนมากของทั้งหมดกระจายที่ลดลงและราคาที่สูงขึ้น. อย่างไรก็ตามในประเทศต่อพ่วงบางพันธบัตรปกคลุมได้รับสามารถชนะ จี้อธิปไตยของพวกเขาเมื่อมันมาถึงการสร้างสภาพคล่องECB ทั่ววิกฤต ข้อได้เปรียบที่สภาพคล่องยังเป็นที่สูงที่สุดเมื่อใดก็ตามที่ระดับของความเครียดในตลาดสูงสุดซึ่งเป็นว่าเมื่อธนาคารจำเป็นต้องมีสภาพคล่องของธนาคารกลางที่มีเสถียรภาพมากที่สุด. Santan 4 07/2020 Cedulas Hipotecarias ถูกสร้างเกือบ 6 จุดเงินสดเพิ่มเติมจาก repoing กับEurosystem กว่า SPGB 4 03/2020 ที่ความสูงของวิกฤตอธิปไตย และสิ่งที่จะเพิ่มการโต้แย้งเป็นระดับที่สูงขึ้นของความมั่นคงราคาของ Cedulas ไม่เพียง แต่พันธบัตรครอบคลุมการสร้างสภาพคล่องมากขึ้นก็ถูกสร้างสภาพคล่องที่มีเสถียรภาพมากขึ้น