NiKe, Inc: Cost of CapitalOn July 5

NiKe, Inc: Cost of Capital
On July 5,2001, Kimi Ford, a portfolio manager at NorthPoint Group, a mutual-fund management firm, pored over analysts write-ups of Nike, Inc., the athletic-shoe manufacturer. Nike share price had declined significantly from the beginning of the year. Ford was considering buying some shares for the fund she managed, the NorthPoint Large-Cap Fund, which invested mostly in Fortune 500 companies, with an emphasis on value investing. Its top holdings included ExxonMobil, General Motors, McDonald s, 3M, and other large-cap, generally old-economy stocks. While the stock market had declined over the last 18 months, the NorthPoint Large-Cap Fund had performed extremely well. In 2000, the fund earned a return of 20.7%, even as the S&P 500 fell 10.1%. At the end of June 2001, the fund s year-to-date returns stood at 6.4% versus-7.3% for the S&P 500.
Only a week earlier, on June 28, 2001, Nike had held an analysts meeting to disclose its fiscal-year 2001 results. The meeting, however, had another purpose: Nike management wanted to communicate a strategy for revitalizing the company. Since 1997, its revenues had plateaued at around $9 billion, while net income had fallen from almost $800 million to $580 million (see Exhibit 1). Nike market share in U.S. athletic shoes had fallen from 48%, in 1997, to 42% in 2000.In addition, recent supply-chain issues and the adverse effect of a strong dollar had negatively affected revenue.
At the meeting, management revealed plans to address both top-line growth and operating performance. To boost revenue, the company would develop more athletic, shoe products in the midpriced segment-a segment that Nike had overlooked in recent years. Nike also planned to push its apparel Iine, which, under the recent leadership of industry veteran Mindy Grossman, had performed extremely well. On the cost side, Nike would exert more effort on expense control. Finally, company executives reiterated their long-term revenue-growth targets of 8% to 10% and earnings-growth targets of above 15%.
Analysts reactions were mixed. Some thought the financial targets were too aggressive; others saw significant growth opportunities in apparel and in Nike s international businesses.
Kimi Ford read all the analysis reports that she could find about the June 28 meeting, but the reports gave her no clear guidance: a Lehman Brothers report recommended a strong buy, while UBS Warburg and CSFB analysts expressed misgivings about the company and recommended a hold. Ford decided instead to develop her own discounted cash flow forecast to come to a clearer conclusion.
Her forecast showed that, at discount rate of 12% , Nike was overvalued at its current share price of $42.09 (Exhibit2).However, she had done a quick sensitivity she was about to go into a meeting, she asked her new assistant,Joanna Cohen, to estimate Nike cost of capital.
Cohen immediately gathered all the data she thought she might need (Exhibits 1 through 4) and began to work on her analysis. At the end of the day, Cohen submitted her cost-of-capital estimate and a memo(Exhibit 5) explaining her assumptions to Ford.
หมายเหตุด้านล่าง
This case was prepared from publicly available information by Jessica Chan, under the supervision of Robert E Bruner and with the assistance of Sean D. Carr. The financial support of the Batten Institute is gratefully acknowledged. It was written as a basis for class discussion rather than to illustrate effective or ineffective handling of an administrative situation. Copyright@2001 by the University of Virginia Darden School Foundation. Charlottesville. VA all rights reserved. To order copies, send an e-mail to [e-mail]. No part of this publication may be reproduced, stored in a retrieval system, used in a spreadsheet, or transmitted in any form or by any means-electronic, mechanical,photocopying,recording, or otherwise-without the permission of the Darden School Foundation.Rev.10/05

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

Nike, Inc: ต้นทุนของเงินทุน
กรกฏาคม 5,2001 คิมิฟอร์ดผู้จัดการพอร์ตอร์ทพอยท์ที่กลุ่มกองทุนรวมที่ บริษัท จัดการ pored มากกว่านักวิเคราะห์เขียนอัพของไนกี้อิงค์ซึ่งเป็นผู้ผลิตรองเท้ากีฬา ไนกี้ราคาหุ้นได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากจุดเริ่มต้นของปี ฟอร์ดได้รับการพิจารณาซื้อหุ้นบางส่วนสำหรับเธอจัดการกองทุนสำรองเลี้ยงชีพ, กองทุนอร์ทพอยท์ขนาดใหญ่-Cap ซึ่งการลงทุนส่วนใหญ่ใน Fortune 500 บริษัท ที่มีความสำคัญกับค่าการลงทุน การถือครองยอดรวมเอ็กซอนโมบิล, General Motors, McDonald s, 3M และอื่น ๆ ที่มีขนาดใหญ่หมวกทั่วไปหุ้นเก่าเศรษฐกิจ ในขณะที่การลงทุนในตลาดหุ้นได้ปรับตัวลดลงในช่วง 18 เดือน, อร์ทพอยท์กองทุนขนาดใหญ่-Cap ได้ดำเนินการเป็นอย่างดี ในปี 2000 กองทุนได้รับผลตอบแทน 20.7% แม้ในขณะที่ S & P 500 ลดลง 10.1% ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2001 กองทุน s ปี-to-date ผลตอบแทนอยู่ที่ 6.4% เมื่อเทียบกับ 7.3% ใน S & P 500
เพียงสัปดาห์ก่อนหน้านี้เมื่อวันที่ 28 มิถุนายน 2001 ไนกี้ได้จัดประชุมนักวิเคราะห์ในการเปิดเผยงบการเงิน ทุบทุกสถิติ 2001 ผลการ การประชุม แต่มีวัตถุประสงค์อื่น: การบริหารจัดการไนกี้ต้องการที่จะสื่อสารกลยุทธ์สำหรับการฟื้นฟู บริษัท ตั้งแต่ปี 1997 รายได้ของ บริษัท ได้ plateaued ที่ประมาณ $ 9000000000 ในขณะที่รายได้สุทธิที่ได้ลดลงจากเกือบ $ 800,000,000 ไป $ 580,000,000 (ดู Exhibit 1) ส่วนแบ่งการตลาดของไนกี้ในรองเท้ากีฬาสหรัฐได้ลดลงจาก 48% ในปี 1997 เป็น 42% ใน 2000.In นอกจากนี้ปัญหาห่วงโซ่อุปทานที่ผ่านมาและผลกระทบของเงินดอลลาร์ที่แข็งแกร่งได้รับผลกระทบรายได้.
ในการประชุมผู้บริหารเผยแผน เพื่อรับมือกับการเจริญเติบโตทั้งด้านบนบรรทัดและผลการดำเนินงาน เพื่อเพิ่มรายได้ของ บริษัท จะพัฒนานักกีฬาผลิตภัณฑ์รองเท้าในส่วน midpriced-ส่วนที่ไนกี้ได้มองข้ามในปีที่ผ่านมา ไนกี้ยังมีแผนจะผลักดัน Iine เครื่องแต่งกายซึ่งภายใต้การนำล่าสุดของอุตสาหกรรมเก๋ามินดี้กรอสแมนได้ดำเนินการเป็นอย่างดี ในด้านค่าใช้จ่ายที่ไนกี้จะออกแรงความพยายามมากขึ้นในการควบคุมค่าใช้จ่าย ในที่สุดผู้บริหารของ บริษัท ย้ำเป้าหมายระยะยาวของพวกเขามีรายได้เติบโต 8% เป็น 10% และเป้าหมายผลประกอบการเติบโตดังกล่าวข้างต้น 15%.
นักวิเคราะห์ปฏิกิริยาถูกผสม บางคนคิดว่าเป้าหมายทางการเงินมีความก้าวร้าวเกินไป คนอื่น ๆ ที่เห็นโอกาสในการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในเครื่องแต่งกายและไนกี้ของธุรกิจระหว่างประเทศ.
คิมิฟอร์ดอ่านการวิเคราะห์รายงานว่าเธอสามารถหาเกี่ยวกับการประชุม 28 มิถุนายน แต่รายงานให้เธอไม่มีแนวทางที่ชัดเจน: เลห์แมนบราเธอร์สรายงานแนะนำซื้อที่แข็งแกร่งในขณะที่ ยูบีเอสวอร์เบิร์กและนักวิเคราะห์ CSFB แสดงความวิตกเกี่ยวกับ บริษัท และแนะนำถือ ฟอร์ดตัดสินใจแทนในการพัฒนาลดกระแสเงินสดของตัวเองคาดว่าจะมาถึงข้อสรุปที่ชัดเจน.
การคาดการณ์ของเธอแสดงให้เห็นว่าที่อัตราคิดลดที่ 12% Nike ถูก overvalued ที่ราคาหุ้นปัจจุบันของ $ 42.09 (Exhibit2) อย่างไรก็ตามเธอได้ทำ ความไวอย่างรวดเร็วเธอกำลังจะไปลงในการประชุมเธอถามผู้ช่วยคนใหม่ของเธอโจแอนนาโคเฮนที่จะประมาณการค่าใช้จ่ายของเงินทุน Nike.
โคเฮนทันทีที่รวบรวมข้อมูลทั้งหมดที่เธอคิดว่าเธออาจต้อง (การจัดแสดงนิทรรศการที่ 1 ถึง 4) และเริ่มที่จะทำงานร่วมกับเธอ การวิเคราะห์ ในตอนท้ายของวันที่โคเฮนส่งประมาณการค่าใช้จ่ายของเงินทุนของเธอและบันทึก (Exhibit 5) อธิบายสมมติฐานของเธอฟอร์ด.
หมายเหตุด้านล่าง
กรณีนี้ถูกจัดทำขึ้นจากข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณชนโดยเจสสิก้าชานภายใต้การกำกับดูแลของโรเบิร์ตอี บรูเนอร์และด้วยความช่วยเหลือของฌอนคาร์ดี สนับสนุนทางการเงินจากสถาบันตรึงเป็นที่ยอมรับสุดซึ้ง มันถูกเขียนเป็นพื้นฐานสำหรับการเรียนการอภิปรายมากกว่าที่จะแสดงให้เห็นถึงการจัดการที่มีประสิทธิภาพหรือไม่ได้ผลของการบริหารสถานการณ์ Copyright @ 2001 โดยมหาวิทยาลัยเวอร์จิเนีย Darden มูลนิธิโรงเรียน ชาร์ลอ VA สงวนลิขสิทธิ์ ต้องการสั่งซื้อสำเนาส่ง e-mail มาที่ [e-mail] เป็นส่วนหนึ่งของเอกสารนี้ไม่อาจทำซ้ำเก็บไว้ในระบบการดึงใช้ในสเปรดชีตหรือส่งในรูปแบบใดหรือโดยวิธีการใด ๆ อิเล็กทรอนิกส์, เครื่องกล, เครื่องถ่ายเอกสาร, บันทึกหรืออื่นโดยไม่ต้องได้รับอนุญาตจากโรงเรียน Darden มูลนิธิ Rev.10 / 05

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

Nike , Inc : ต้นทุนของเงินทุน
เมื่อวันที่ 52001 , Kimi ฟอร์ด ผลงาน ผู้จัดการกลุ่มโครงการ บริษัทจัดการกองทุนรวม pored มากกว่านักวิเคราะห์เขียน ups ของ Nike , Inc . , รองเท้ากีฬาผู้ผลิต ไนกี้ ราคาหุ้นได้ลดลงอย่างมาก จากจุดเริ่มต้นของปี ฟอร์ดได้รับการพิจารณาซื้อหุ้นของกองทุนเธอจัดการ , โครงการกองทุนหมวกขนาดใหญ่ซึ่งลงทุนส่วนใหญ่ใน Fortune 500 บริษัท โดยเน้นค่าการลงทุน และด้านบนของบริษัท General Motors , รวม , McDonald ' s , 3M , หมวกและขนาดใหญ่อื่น ๆ , หุ้นเศรษฐกิจโดยทั่วไปเก่า ในขณะที่ตลาดหุ้นได้ลดลงในช่วง 18 เดือน โครงการกองทุนฝาครอบขนาดใหญ่ได้แสดงได้ดีมาก ในปี 2000 กองทุนได้รับผลตอบแทน 20.7 เปอร์เซ็นต์แม้เป็น S & P 500 ลดลง 10.1% ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2544 กองทุน S ปีถึงวันที่จะอยู่ที่ 6.4% versus-7.3 % S & P 500
เพียงหนึ่งสัปดาห์ก่อนหน้านี้ เมื่อวันที่ 28 มิถุนายน 2544 , Nike ได้จัดให้มีการประชุมนักวิเคราะห์เผยปีงบประมาณ 2544 ผล การประชุมมีวัตถุประสงค์อื่น : การจัดการไนกี้ต้องการสื่อสารกลยุทธ์เพื่อฟื้นฟูบริษัท ตั้งแต่ปี 2540ของรายได้มี plateaued ที่ประมาณ $ 9 พันล้าน ในขณะที่รายได้ได้ลดลงจากเกือบ $ 800 ล้าน $ 580 ล้านบาท ( เห็นมี 1 ) ส่วนแบ่งการตลาดในสหรัฐอเมริกา Nike รองเท้ากีฬาได้ลดลงจาก 48% ในปี 1997 ถึง 42% ในปี 2000 นอกจากนี้ปัญหาห่วงโซ่อุปทานล่าสุด และผลกระทบของเงินดอลลาร์ที่แข็งแกร่งได้รับผลกระทบรายได้ .
ในการประชุมการจัดการเปิดเผยแผนการที่อยู่ด้านบนบรรทัดและเติบโตอย่างต่อเนื่อง เพื่อเพิ่มรายได้ของ บริษัท จะพัฒนาแข็งแรงมากขึ้น ผลิตภัณฑ์รองเท้า ในส่วน segment-a midpriced ที่ไนกี้ได้มองข้ามในปีล่าสุด ไนกี้ยังวางแผนที่จะผลักดันแนวของเครื่องแต่งกาย ซึ่งภายใต้ผู้นำล่าสุดของทหารผ่านศึกอุตสาหกรรม มินดี้ กรอสแมน ได้แสดงได้ดีมาก ในด้านต้นทุนNike จะใช้ความพยายามมากขึ้นในการควบคุมค่าใช้จ่าย ในที่สุดผู้บริหารของ บริษัท เช่น การเจริญเติบโตของรายได้ระยะยาวเป้าหมาย 8 ล้าน และการเติบโตของกำไรสูงกว่าเป้าหมาย 15%
ปฏิกิริยานักวิเคราะห์ผสม บางคนคิดว่าเป้าหมายทางการเงินที่รุนแรงเกินไป คนอื่นเห็นโอกาสการเติบโตที่สำคัญในเครื่องแต่งกายและ Nike S
ธุรกิจระหว่างประเทศคิมิ ฟอร์ดอ่านรายงานทั้งหมด วิเคราะห์ว่า เธอสามารถหาเกี่ยวกับการประชุม 28 มิถุนายน แต่ไม่มีรายงานให้คำแนะนำที่ชัดเจน : เลห์แมน บราเธอร์สรายงานแนะนำซื้อที่แข็งแกร่ง ขณะที่ UBS Warburg และนักวิเคราะห์ csfb แสดง misgivings เกี่ยวกับ บริษัท และ แนะนำ ถือ ฟอร์ดตัดสินใจแทนเพื่อพัฒนาตนเองลดกระแสเงินสดที่คาดว่าจะข้อสรุปชัดเจน .
พยากรณ์ของเธอพบว่า ที่อัตราคิดลดร้อยละ 12 , Nike เป็น overvalued ที่ราคาหุ้นปัจจุบันของ $ ใช้ของ ( exhibit2 ) . อย่างไรก็ตาม , เธอทำไวอย่างรวดเร็ว เขากำลังจะเข้าประชุม เธอถามผู้ช่วยใหม่ของเธอ , โจแอนนา โคเฮน ประมาณ Nike ต้นทุนของเงินทุน .
โคเฮนทันทีรวบรวม ข้อมูลทั้งหมดที่เธอ คิดว่าเธออาจจะต้องการ ( ประมาณ 1 ถึง 4 ) และเริ่มทำงานในการวิเคราะห์ของเธอในตอนท้ายของวัน , โคเฮนส่งเธอต้นทุนประมาณการและบันทึก ( มี 5 ) อธิบายสมมติฐานที่เธอ ฟอร์ด หมายเหตุด้านล่าง

กรณีนี้เตรียมได้จากข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณชนโดยเจสสิก้า ชาน ภายใต้การดูแลของ โรเบิร์ต อี บรูเนอร์ และด้วยความช่วยเหลือของ ฌอน ดี คาร์ การสนับสนุนทางการเงินของสถาบันคือ batten สุดซึ้งยอมรับมันเขียนเป็นหลักสำหรับการอภิปรายในชั้นเรียนมากกว่าที่จะแสดงผล หรือไม่ได้ผลกับสถานการณ์ทั่วไป สงวนลิขสิทธิ์ 2001 โดยมหาวิทยาลัยของมูลนิธิโรงเรียน Darden เวอร์จิเนีย Charlottesville . และสงวนลิขสิทธิ์ สั่งซื้อสำเนา ส่งอีเมล์ [e-mail] . ไม่มีส่วนของสิ่งนี้อาจจะทำซ้ำเก็บไว้ในระบบสืบค้นข้อมูลใช้ในสเปรดชีต หรือส่งในรูปแบบใดหรือโดยวิธีใด ๆอิเล็กทรอนิกส์ , เครื่องกล , เครื่องถ่ายเอกสาร , บันทึก , หรืออื่นโดยไม่ได้รับอนุญาตจาก foundation.rev.10/05 โรงเรียน Darden