Domestic Demand Is The Missing Link

Domestic Demand Is The Missing Link

In my draft parliamentary report on the economic priorities for 2016, I have highlighted the need for stronger domestic demand in Europe, given high output gaps, the slowdown in global growth and the big excess of savings over investment implied by the Eurozone’s high current account surplus.

Reflation-oriented policies in high-surplus countries, such as stronger wage increases and greater public investment, would benefit all Europe through higher demand and growth, higher inflation, faster deleveraging, as well as reduced pressure on the ECB to extend its money-printing to potentially dangerous levels. At the same time, wage increases in surplus countries would hardly make them less competitive globally, since stronger domestic demand in the Eurozone would also reduce the pressure on the euro’s appreciation, which the high surplus otherwise creates.

A German budget deficit, financing overdue infrastructure repairs and much-needed social investments, would of course benefit Germany first of all. Faster wage increases would be applauded by a large majority of German voters. But also the rest of the Eurozone has a major interest in these developments, otherwise it is forced to maintain painful internal devaluation and stagnate in near-deflation, with a currency that is too strong.

Various German policy-makers often argue that high current account surpluses are needed in their country and others because of an adverse demographic outlook and high expected pension costs in the coming decades. In a household budget-perspective, it is indeed important to save up for the old age.

However, it is equally important for an ageing family to maintain its house and prevent dilapidation. It is also crucial to invest in younger generations and their productive potential – including when it comes to asylum-seekers accorded the right to stay. It is good to diversify savings instead of investing all in foreign banks. And finally, it is important to know that countries do not die like people, the economy is not a household, and excess savings across the board weaken domestic demand.

If the economy grows below potential, today’s excess savings are actually undercutting future output, from which future pensions will need to be paid. It would be therefore wise to have a clear target on what level of financial savings is desirable, and to take action when it is exceeded. Unfortunately, the already high 6% GDP threshold for current account surpluses has not been taken very seriously so far.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

อุปสงค์ภายในประเทศคือ การขาดในรายงานของฉันร่างรัฐสภาในลำดับความสำคัญทางเศรษฐกิจสำหรับ 2016 ผมได้เน้นความต้องการอุปสงค์ในประเทศที่แข็งแกร่งในยุโรป ให้ช่องว่างผลผลิตสูง การชะลอตัวของเศรษฐกิจ และส่วนเกินของการออมใหญ่ทางของยูโรโซนสูงบัญชีส่วนเกินทุนนโยบายเชิง reflation ในประเทศสูงเกิน เช่นเพิ่มค่าแรงแข็งแกร่งและการลงทุนสาธารณะมากกว่า จะได้รับประโยชน์ทั้งหมดยุโรปผ่านความต้องการสูง และเจริญเติบโต อัตราเงิน เฟ้อสูง เร็ว deleveraging ตลอดจนลดแรงกดบน ECB จะขยายการพิมพ์เงินระดับอันตราย ในเวลาเดียวกัน เพิ่มค่าแรงในประเทศส่วนเกินไม่ให้แข่งขันน้อยทั่วโลก เนื่องจากอุปสงค์ในประเทศที่แข็งแกร่งในยูโรโซนจะลดความดันในการแข็งค่าของเงินยูโร ซึ่งส่วนเกินสูงมิฉะนั้นสร้างซ่อมแซมขาดดุลงบประมาณเยอรมัน เงินเกินกำหนดโครงสร้างพื้นฐาน และจำเป็นมากลงทุนสังคม จะแน่นอนประโยชน์เยอรมนีครั้งแรกของทั้งหมด เพิ่มขึ้นค่าจ้างรวดเร็วจะปรบมือได้ โดยใหญ่เยอรมันผู้ลงคะแนน แต่ส่วนเหลือของยูโรโซนมีความสนใจสำคัญในการพัฒนาเหล่านี้ มิฉะนั้นจะถูกบังคับให้รักษาเปลี่ยนแปลงภายในที่เจ็บปวด และซบเซาในใกล้ภาวะเงินฝืด สกุลเงินที่แข็งแกร่งเกินไปPolicy-makers เยอรมันต่าง ๆ มักจะเถียงว่า surpluses บัญชีปัจจุบันสูงจำเป็นในประเทศของตนและผู้อื่นเนื่องจาก outlook ประชากรผลและต้นทุนเงินบำนาญที่คาดหวังที่สูงในหลายทศวรรษต่อมา ในการงบประมาณในครัวเรือนมอง มันเป็นสำคัญอันที่จริงการบันทึกค่าสำหรับอายุเก่าอย่างไรก็ตาม มันมีความสำคัญเท่าเทียมกันสำหรับครอบครัวมีริ้วรอยการรักษาบ้านของมัน และป้องกันการชำรุด มันเป็นสิ่งสำคัญในการลงทุนในรุ่นน้อง และประสิทธิภาพศักยภาพ – รวมทั้งการขอลี้ภัยจุดด้านขวาทาง จึงควรกระจายเงินออมแทนการลงทุนในธนาคารต่างประเทศ และในที่สุด มันจะต้องรู้ว่า ประเทศไม่ตายเช่นคน เศรษฐกิจไม่ใช่ครัวเรือน และลดส่วนเกินทั่วกระดานลดลงอุปสงค์ภายในประเทศถ้าเศรษฐกิจเติบโตต่ำกว่าศักยภาพ ประหยัดค่าใช้จ่ายส่วนเกินวันนี้มี undercutting ผลลัพธ์ในอนาคต ที่พักในอนาคตจะต้องจ่ายจริง มันจะดังนั้นควรมีเป้าหมายชัดเจนในระดับเงินออมน่า และ การดำเนินการเมื่อมีเกิน อับ เกณฑ์ GDP 6% สูงอยู่แล้วสำหรับบัญชีปัจจุบัน surpluses ไม่นำจังจน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ความต้องการภายในประเทศคือการเชื่อมโยงที่ขาดหายไปในรายงานของรัฐสภาของฉันร่างในลำดับความสำคัญทางเศรษฐกิจสำหรับปี 2016 ผมได้เน้นความจำเป็นในการที่อุปสงค์ในประเทศที่แข็งแกร่งในยุโรปให้ช่องว่างผลผลิตสูง, การชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกและส่วนเกินขนาดใหญ่ของการออมมากกว่าการลงทุนโดยนัย บัญชีปัจจุบันสูงของยูโรโซนส่วนเกิน. นโยบายการเพิ่มเงินหมุนเวียนที่มุ่งเน้นในประเทศที่สูงเกินเช่นการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างที่แข็งแกร่งและยิ่งใหญ่กว่าการลงทุนภาครัฐจะได้รับประโยชน์ทั้งหมดของยุโรปผ่านความต้องการที่สูงขึ้นและการเจริญเติบโตของอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น deleveraging ได้เร็วขึ้นเช่นเดียวกับความดันลดลงใน อีซีบีจะขยายเงินพิมพ์ให้อยู่ในระดับที่อาจเป็นอันตราย ในขณะเดียวกันการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างในประเทศที่เกินดุลแทบจะทำให้พวกเขามีการแข่งขันน้อยทั่วโลกเนื่องจากความต้องการภายในประเทศที่แข็งแกร่งในยูโรโซนนอกจากนี้ยังจะช่วยลดความดันในการแข็งค่าของเงินยูโรซึ่งการเกินดุลสูงอย่างอื่นสร้าง. ขาดดุลงบประมาณเยอรมัน, การจัดหาเงินทุนโครงสร้างพื้นฐานที่ค้างชำระ การซ่อมแซมและจำเป็นมากในการลงทุนทางสังคมของหลักสูตรจะได้รับประโยชน์เยอรมนีครั้งแรกของทั้งหมด การเพิ่มขึ้นของค่าจ้างเร็วขึ้นจะได้รับการปรบมือโดยส่วนใหญ่ของผู้มีสิทธิเลือกตั้งเยอรมัน แต่ก็ยังมีส่วนที่เหลือของยูโรโซนที่มีความสนใจที่สำคัญในการพัฒนาเหล่านี้มิฉะนั้นจะถูกบังคับให้ต้องรักษาลดค่าภายในเจ็บปวดและทำให้เมื่อยล้าในใกล้เงินฝืดกับสกุลเงินที่มีความแข็งแรงมากเกินไปก. ต่างๆเยอรมันกำหนดนโยบายมักจะอ้างว่าบัญชีเงินฝากกระแสสูง ส่วนเกินที่มีความจำเป็นในประเทศและอื่น ๆ ของพวกเขาเพราะแนวโน้มกลุ่มผู้เข้าชมที่ไม่พึงประสงค์และค่าใช้จ่ายเงินบำนาญที่คาดว่าจะสูงในทศวรรษที่ผ่านมา ในมุมมองของงบประมาณที่ใช้ในครัวเรือนก็เป็นสิ่งสำคัญที่แน่นอนที่จะประหยัดขึ้นสำหรับวัยชรา. แต่ก็มีความสำคัญเท่าเทียมกันสำหรับครอบครัวริ้วรอยที่จะรักษาบ้านและป้องกันไม่ให้ชำรุด นอกจากนี้ยังเป็นสิ่งสำคัญที่จะลงทุนในรุ่นน้องและศักยภาพการผลิตของพวกเขา - รวมทั้งเมื่อมันมาถึงการขอลี้ภัยตามที่มีสิทธิในการเข้าพัก มันเป็นสิ่งที่ดีที่จะกระจายเงินฝากออมทรัพย์แทนการลงทุนทั้งหมดในธนาคารต่างประเทศ และในที่สุดก็เป็นสิ่งสำคัญที่จะรู้ว่าประเทศไม่ตายเหมือนคนเศรษฐกิจจะไม่ใช้ในครัวเรือนและการออมส่วนเกินทั่วกระดานลดลงของอุปสงค์ในประเทศ. ถ้าเศรษฐกิจเติบโตด้านล่างที่มีศักยภาพการออมส่วนเกินของวันนี้เป็นจริง undercutting การส่งออกในอนาคตจาก ซึ่งเงินบำนาญในอนาคตจะต้องมีการจ่ายเงิน มันจะเป็นดังนั้นจึงควรที่จะมีเป้าหมายที่ชัดเจนเกี่ยวกับสิ่งที่ระดับของการออมการเงินเป็นที่พึงปรารถนาและที่จะดำเนินการเมื่อมีการเกิน แต่น่าเสียดายที่เกณฑ์ 6% ของจีดีพีที่สูงอยู่แล้วสำหรับดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลยังไม่ได้รับการดำเนินการอย่างจริงจังเพื่อให้ห่างไกล

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

国内需求是失踪的链接：在我的报告草案在议会经济和2016 priorities喔？国内的需要，stronger highlighted高输出的需求缺口，因为在欧洲，在全球slowdown过度生长和在大的投资了implied由高的剩余欧元区当前的帐户。在某些国家，如Reflation-oriented policies high-surplus As stronger提高公共投资，小和大吗？通过在欧洲和所有高等高等生长需求，通货膨胀，以及去杠杆化好者，作为减少压力在欧洲央行对其money-printing potentially dangerous延长到在相同的层次。在剩余时间，提高国小他们几乎没有竞争，将使国内需求globally以来，欧元区将在stronger reduce的压力也在euro的盈余，这appreciation otherwise提供的高。A，一般采用组合的基础设施融资overdue budget deficit德国社会和much-needed repairs（当然，在investments吗？第一，所有德国的提高会更快。通过对一个小的想法）。但是也majority了德国先进的欧元区主要的兴趣在这些developments has a，这是对otherwise painful devaluation维护内部强迫在与一个near-deflation和停滞，货币，那是太强大。德国是各种高often policy-makers争论他们需要在surpluses current account是其他国家和地一个adverse养老金费用和高demographic expected观。在coming几十年，在household budget-perspective a这是indeed拯救起来，旧的、年龄。然而，这是为一个家庭equally老化、维护和使它到房子。这是dilapidation也crucial在对投资younger代和他们的潜力，包括productive当谈到它的asylum-seekersright to呆了。这是好的，而不是分散到investing在外国银行。而且，这是一个重要finally这是我国人民不要死，是不经济的，household板在国内weaken过度了的需求。如果今天的经济潜力，grows下面的输出是过度了，从这undercutting实话未来未来pensions需要支付将是明智的。它会有一个明确的目标，因此到了什么是财务上的，desirable水平这是一个行动和exceeded时把6%。不幸的是，GDP已经为高阈值surpluses current account has很早已经不是taken SO喔。