We estimate investable comoment equ

We estimate investable comoment equity risk premiums for the US markets. The stock's
contribution to the asymmetry and the fat tails of the market portfolio's payoff are priced into a
coskewness premium and a cokurtosis premium. We construct zero-investment strategies that
are long and short in coskewness and cokurtosis equity risks; we infer from the spread the
returns attached to a unit exposure to US equity coskewness and cokurtosis. The coskewness
and cokurtosis premiums present positive monthly average returns of 0.27% and 0.14% from
January 1959 to December 2011. Comoment risks appear to be significantly priced within the
US stock market and display significant explanatory power regarding the US size and
book-to-market effects. The premiums do not subsume, but rather complement the empirical
capital asset pricing model. Our analysis relies on data collected from CRSP (Chicago Research
Center for Security Prices) over December 1955 to December 2011. To our knowledge, the
paper is the first to propose investable higher-moment risk factors over such an extensive time
period.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เราประเมินเบี้ยเสี่ยงหุ้น investable comoment สำหรับตลาดสหรัฐอเมริกา หุ้นของส่วนแบบ asymmetry และหางไขมันของผลตอบแทนของโครงการตลาดเป็นราคาในการพรีเมี่ยม coskewness และพรีเมี่ยม cokurtosis เราสร้างกลยุทธ์การลงทุนเป็นศูนย์ที่ยาว และสั้น coskewness และ cokurtosis หุ้นความเสี่ยง เรารู้จากการแพร่กระจายคืนกับแสงหน่วย coskewness หุ้นสหรัฐอเมริกาและ cokurtosis Coskewness ที่และ cokurtosis ค่าจ้างพิเศษปัจจุบันบวกส่งรายเดือนเฉลี่ย 0.27% และ 0.14% จาก1959 มกราคมถึง 2554 ธันวาคม Comoment ความเสี่ยงจะมีราคาอย่างมีนัยสำคัญในการตลาดหุ้นสหรัฐฯ และแสดงอำนาจสำคัญอธิบายเกี่ยวกับขนาดสหรัฐอเมริกา และลักษณะพิเศษของหนังสือการตลาด ค่าจ้างพิเศษ subsume แต่แทนที่จะ เติมเต็มการประจักษ์แบบจำลองราคาสินทรัพย์การลงทุน การวิเคราะห์ของเราอาศัยข้อมูลที่รวบรวมจาก CRSP (วิจัยชิคาโกศูนย์ความปลอดภัยราคา) เหนือ 1955 ธันวาคมถึง 2554 ธันวาคมนี้ ความรู้ของเรา การกระดาษเป็นครั้งแรกที่เสนอปัจจัยเสี่ยงสูงขณะ investable ช่วงเวลาดังกล่าวครอบคลุมการรอบระยะเวลา

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เราประเมินลงทุน comoment ส่วนชดเชยความเสี่ยงสำหรับตลาดสหรัฐ หุ้น
มีส่วนร่วมในความไม่สมดุลและหางไขมันของผลตอบแทนผลงานของตลาดมีราคาที่เป็น
พรีเมี่ยม coskewness และพรีเมี่ยม cokurtosis เราสร้างกลยุทธ์การเป็นศูนย์การลงทุนที่
มีความยาวและระยะสั้นใน coskewness และความเสี่ยงส่วน cokurtosis; เราสรุปจากการแพร่กระจาย
ผลตอบแทนที่แนบมากับการเปิดรับหน่วยการ coskewness ส่วนของสหรัฐอเมริกาและ cokurtosis coskewness
cokurtosis และพรีเมี่ยมในปัจจุบันบวกรายเดือนผลตอบแทนเฉลี่ย 0.27% และ 0.14% จาก
มกราคม 1959 ถึงเดือนธันวาคม 2011 ความเสี่ยง Comoment ปรากฏจะมีราคาอย่างมีนัยสำคัญใน
ตลาดหุ้นสหรัฐและแสดงอำนาจอธิบายอย่างมีนัยสำคัญเกี่ยวกับขนาดของสหรัฐและ
หนังสือที่ออกสู่ตลาด ผลกระทบ พรีเมี่ยมไม่ subsume แต่เสริมเชิงประจักษ์
ทุนแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ การวิเคราะห์ของเราขึ้นอยู่กับข้อมูลที่รวบรวมจาก CRSP (ชิคาโกวิจัย
ศูนย์รักษาความปลอดภัยราคา) ในช่วงธันวาคม 1955 ถึงเดือนธันวาคม 2011 เพื่อให้ความรู้ของเรา
กระดาษเป็นครั้งแรกที่จะเสนอลงทุนปัจจัยเสี่ยงที่สูงขึ้นกว่าช่วงเวลาดังกล่าวเป็นช่วงเวลาที่กว้างขวาง
ระยะเวลา

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เราประมาณการเงินลงทุน comoment หุ้นเสี่ยงเบี้ยในตลาดสหรัฐ หุ้นของ
บริจาคเพื่อความไม่สมดุลและหางไขมันของผลตอบแทนตลาดผลงานราคาลง
coskewness พรีเมี่ยมและ cokurtosis พรีเมี่ยม เราสร้างศูนย์กลยุทธ์การลงทุนที่
มีระยะสั้นและระยะยาวใน coskewness และความเสี่ยง cokurtosis หุ้น เราอนุมานจากกระจาย
จะแนบมากับหน่วยการ coskewness หุ้นสหรัฐ และ cokurtosis . การ coskewness
และเบี้ย cokurtosis ปัจจุบันบวกรายเดือนตอบแทนเฉลี่ย 0.27 % และ 0.14 %
มกราคม 2502 ถึงธันวาคม 2554 ความเสี่ยง comoment ปรากฏจะมีราคาสูงกว่าภายใน
ตลาดหุ้นสหรัฐและแสดงพลังอย่างที่อธิบายเกี่ยวกับขนาดและ
เราจองต่อตลาดเบี้ยไม่จัดเป็นกลุ่ม แต่กว่าแบบจำลองการตั้งราคาหลักทรัพย์เชิงประจักษ์

การวิเคราะห์ของเราอาศัยข้อมูลจาก crsp ( ศูนย์วิจัย
สำหรับการรักษาความปลอดภัยชิคาโก ) ผ่านธันวาคม 1955 ถึงธันวาคม 2554 ความรู้ ,
กระดาษเป็นครั้งแรก เสนอปัจจัยความเสี่ยงสูงกว่าเงินลงทุนช่วงเวลาเช่นกว้างขวาง

เวลาระยะเวลา