Over the past 10 years, the firm's

Over the past 10 years, the firm's share price growth had lagged the growth in the broad market indexes. From 1986 to 1995, Polaroid's compound annual sale growth rate was 3.6 percent in nominal terms and, after adjusting for inflation, virtually 0. Earnings losses appeared in 1988, 1993, and 1995, and were associated with both declines in operating profit, and restructuring costs (consisting of both severance payments and write-offs.) The sales and earnings results reflected the growing maturity of the instant photography market in the United States, and the absence of major new-product introductions. Consistent with the perceived maturity of their market segment, Polaroid's price/earnings (P/E) ratio of 12.1 fell well below the market's P/E of 15.2 in 1995.
The concerns over profitability and the lack of strong sales growth in camera and film were also echoed in the comments of analysts following the firm. One analyst described Polaroid's challenge:
Instant photography is a razor-blade business. Cameras are sold at low margins to encourage film sales. The company's instant film's sales are its primary margin product. Expanding the "installed base" of camera enhances the opportunities to sell film. The "burn rate" of film on newly purchased camera, as might be expected, is highest and trails off in a reasonably predictable pattern thereafter. This correlation allows the company to make reasonable estimates of film unit sale volume. It also, obviously, means that there is a strong emphasis on selling cameras.
The patents the company held protected it from any significant competition domestically in the field of instant photography. In international markets, Polaroid's only competitor was Fuji, which had a film and instant-camera product it marketed in Europe and Japan. However, even in Japan, Polaroid enjoyed a dominant marketed share. Thus, in the consumer market, Polaroid's sales derived primary from the use of instant photography for identification purposes (e.g., ID badges), and other applications in medicine and law enforcement. Increasingly the expansion of digital imaging threatened to erode the firm's base of users, as customers shifted from instant photography to digital solutions. In recent years, Polaroid's Commercial Group accounted for approximately half of its total sale and one-third of instant-film sales. In the digital area, Polaroid faced stiff competition from many well-capitalized technology companies, such as Xerox, 3M, and Sony. To date, Polaroid's development efforts in digital imaging had entailed heavy start-up costs.
Norwood acknowledged many of the same concerns, but felt that the analyst community had taken a shortsighted view of Polaroid's potential. Echoing its past, the firm continued to be "engaged primarily in one line of business, the design, manufacture, and sale of instant photographic imaging products worldwide," with photographic products accounting for 90 percent of the film's revenues in 1995. Norwood said, "The basic business is low growth; but it's an incredible annuity." Second, sales to international markets had strong growth potential.
In many emerging-market countries, no infrastructure existed to develop 35-mm film. With rising standards of living worldwide, there was a large untapped market for instant photography, and Polaroid's cameras were in high demand. Exhibit 2 illuminates the growth in international revenues. The percentage mix of U.S versus international sales had almost precisely reversed from 1993 to 1995. This reversal reflected steady growth in the international segment of between 3 and 8 percent per year. In contrast, sale in the United States had fallen 2 percent in 1994 and 12 percent in 1995. Sales to Russia alone accounted for 9 percent of total sales in 1995.
Exhibits 3 and 4 give the latest years' income statement and balance sheet for Polaroid.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

กว่า 10 ปีที่ผ่านมา เติบโตราคาหุ้นของบริษัทมี lagged เติบโตในดัชนีตลาดในวงกว้าง จาก 1986 การ 1995 ของ Polaroid ผสมประจำปีขายอัตราการเติบโตได้ร้อยละ 3.6 ระบุเงื่อนไข และ หลัง จากปรับเงินเฟ้อ 0 แทบ กำไรขาดทุนปรากฏ ใน 1988, 1993, 1995 และสัมพันธ์กับทั้งลดอัตราการทำกำไร และปรับโครงสร้างต้นทุน (ซึ่งชำระเงินบำเหน็จและปิด) การขายและผลกำไรสะท้อนวุฒิภาวะเจริญเติบโตของตลาดถ่ายภาพทันทีในสหรัฐอเมริกา และการขาดงานของการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่หลัก สอดคล้องกับวุฒิภาวะรับรู้ของการตลาด อัตราของ Polaroid ราคา/รายได้ (P/E) 121 ตกดีด้านล่าง P/E ของตลาดของ 15.2 1995.
ยังกังวลผลกำไรและขาดการเจริญเติบโตขายแรงในกล้องและฟิล์มก็ได้พูดย้ำในข้อคิดเห็นของนักวิเคราะห์ต่อบริษัท หนึ่งนักวิเคราะห์อธิบายความท้าทายของ Polaroid:
ถ่ายภาพทันทีเป็นธุรกิจใบมีดโกน กล้องขายที่ระยะขอบต่ำส่งเสริมการขายฟิล์ม ขายของบริษัทฟิล์มของตนผลิตภัณฑ์หลักกำไรได้ ขยาย "ฐานติดตั้ง" ของกล้องช่วยเพิ่มโอกาสในการขายฟิล์ม "อัตราเขียน" ฟิล์มบนเพิ่งซื้อกล้อง คาดหมาย สูงที่สุด และเส้นทางปิดในรูปแบบสมเหตุสมผลได้หลังจากนั้น ความสัมพันธ์นี้ทำให้บริษัทต้องประเมินที่เหมาะสมของภาพยนตร์หน่วยยอดขาย มันยัง อย่างชัดเจน หมายความ ว่า มีการเน้นขายกล้อง.
สิทธิบัตรที่บริษัทจัดขึ้นป้องกันมันจากการแข่งขันสำคัญในประเทศในฟิลด์ของการถ่ายภาพทันที ในตลาดต่างประเทศ คู่แข่งเฉพาะของ Polaroid ฟูจิ ซึ่งมีฟิล์มและกล้องทันทีสินค้าจะวางตลาดในยุโรปและญี่ปุ่น อย่างไรก็ตาม แม้ในญี่ปุ่น Polaroid เพลิดเพลินกับส่วนแบ่งการตลาดเป็นหลัก ดังนั้น ในตลาดผู้บริโภค ขายของ Polaroid มาหลักจากการใช้ถ่ายภาพทันทีสำหรับรหัส (เช่น รหัสป้าย), และโปรแกรมประยุกต์อื่นในยาและกฎหมายบังคับใช้ ขยายภาพดิจิตอลถูกกัดกร่อนฐานของบริษัทผู้ใช้ มากขึ้น เป็นลูกค้าเปลี่ยนจากถ่ายภาพทันทีเพื่อโซลูชั่นดิจิตอล ในปีที่ผ่านมา กลุ่มของ Polaroid พาณิชย์บัญชีประมาณครึ่งหนึ่งของยอดขายและหนึ่งในสามของยอดขายทันทีฟิล์ม ในพื้นที่ดิจิตอล Polaroid เผชิญการแข่งขันที่แข็งจากบริษัทเทคโนโลยีบันทึกเป็นสินทรัพย์ดีมาก เช่น Xerox, 3 เมตร และ Sony วันที่ ความพยายามพัฒนาของ Polaroid ในภาพดิจิตอลมี entailed เริ่มต้นหนักต้นทุน.
Norwood ยอมรับกังวลกันมากมาย แต่รู้สึกว่า ชุมชนนักวิเคราะห์ได้นำมุม shortsighted ศักยภาพของ Polaroid ห้องพักของอดีต บริษัทยังคงเป็น "หมั้นส่วนใหญ่ในหนึ่งบรรทัดของธุรกิจ ออกแบบ ผลิต และการโต้ตอบแบบทันทีถ่ายถ่ายภาพผลิตภัณฑ์ ขาย"ด้วยผลิตภัณฑ์ถ่ายบัญชีร้อยละ 90 ของรายได้ของภาพยนตร์เรื่องนี้ในปี 1995 Norwood กล่าว "พื้นฐานทางธุรกิจคือ เจริญเติบโตต่ำ ได้เป็นรายปีเหลือเชื่อ" สอง ขายไปยังตลาดต่างประเทศมีศักยภาพเติบโตแข็งแรง.
ในประเทศตลาดเกิดใหม่ โครงสร้างพื้นฐานไม่อยู่พัฒนาฟิล์ม 35 mm มีเพิ่มขึ้นมาตรฐานของที่อยู่อาศัยทั่วโลก มีตลาดขนาดใหญ่ใช้สำหรับการถ่ายภาพทันที และกล้อง Polaroid ของอยู่ในความต้องการสูง 2 แสดง illuminates เติบโตในรายได้ระหว่างประเทศ ผสมเปอร์เซ็นต์ของอเมริกาและขายต่างประเทศเกือบทุกประการได้กลับจาก 1993 การ 1995 นี้กลับสะท้อน steady เติบโตในส่วนต่างประเทศของ 3 และ 8 เปอร์เซ็นต์ต่อปี ในทางตรงกันข้าม ขายในสหรัฐอเมริกาได้ลดลงร้อยละ 2 ในปี 1994 และร้อยละ 12 ในปี 1995 ขายไปรัสเซียคนเดียวคิด 9 เปอร์เซ็นต์ของยอดขายในปี 1995
จัดแสดง 3 และ 4 ให้งบกำไรขาดทุนและงบดุลของปีล่าสุดสำหรับ Polaroid

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาการขยายตัวราคาหุ้นของบริษัทที่มีการเติบโตที่ล้าหลังในดัชนีตลาดที่ จากปี 1986 ถึงปี 1995 อัตราการขยายตัวจากการขายประจำปีผสมของ ภยันตราย ใหม่ๆโดยเฉพาะเป็น 3.6% ในเงื่อนไขไม่มากนักและหลังจากการปรับใช้งานได้ทุกรูปแบบสำหรับอัตราเงินเฟ้อ 0 กำไรขาดทุนมาปรากฏตัวในปี 1988 ปี 1993 และปี 1995 และมีความสัมพันธ์กับปฏิเสธทั้งในบริษัทมีกำไรจากการดำเนินงานและลดค่าใช้จ่ายในการปรับปรุงโครงสร้างหนี้(ประกอบไปด้วยการชำระเงินแยกทั้งสองและเขียน - บริการส่ง)สำหรับผลประกอบการขายและสะท้อนอายุการเติบโตของตลาดกล้องถ่าย ภาพ ได้ทันทีในประเทศสหรัฐอเมริกาและการมีอยู่ของกับอีกคนใหม่ - ผลิตภัณฑ์ หลัก สอดคล้องกับอายุการรับรู้ของตลาดของตนของ ภยันตราย ใหม่ๆโดยเฉพาะอัตราราคา/กำไร( P / E ) 12 .1 ตกเป็นอย่างดีด้านล่างของตลาด P / E ของ 15.2 ในปี 1995 .
ข้อกังวลที่มากกว่าความสามารถในการทำกำไรและการขาดของยอดขายเติบโตอย่างแข็งแกร่งใน ภาพยนตร์ และกล้องก็ดังก้องอยู่ในความเห็นของนักวิเคราะห์ต่อไปนี้บริษัทยังได้ หนึ่งนักวิเคราะห์ที่อธิบายความท้าทายของ ภยันตราย ใหม่ๆโดยเฉพาะกล้องถ่าย ภาพ :
ทันทีได้ทางธุรกิจใบมีดที่ กล้องมีจำหน่ายที่เพิ่มส่วนต่างกำไรต่ำเพื่อกระตุ้นให้เกิดการขาย ภาพยนตร์การขายของ ภาพยนตร์ แบบทันทีของบริษัทฯที่เป็น ผลิตภัณฑ์ หลักส่วนต่างกำไรของบริษัท การขยาย"ฐานติดตั้ง"ของกล้องช่วยเพิ่มโอกาสในการขาย ภาพยนตร์ "อัตราเผา"ของฟิล์มในกล้องที่ได้รับซื้อมาเป็นอาจจะเป็นที่คาดหวังว่าจะสูงสุดและเส้นทางต่างๆในรูปแบบที่เหมาะสมสามารถคาดการณ์ได้หลังจากนั้น ความสัมพันธ์นี้ช่วยให้บริษัทที่จะทำให้มีการประเมินโดยที่เหมาะสมของระดับเสียงการขายเครื่องหนัง นอกจากนั้นโรงแรมยังเห็นได้ชัดว่าหมายความว่ามีการเน้นย้ำที่โดดเด่นในการขายกล้อง.สิทธิบัตร
ที่บริษัทฯที่จัดขึ้นได้รับการป้องกันจากการแข่งขันอย่างมีนัยสำคัญใดๆในประเทศในฟิลด์ของการถ่าย ภาพ ได้ทันที ในตลาดต่างประเทศผู้เข้าแข่งขันเพียงแห่งเดียวของ ภยันตราย ใหม่ๆโดยเฉพาะเป็นฟูจิซึ่งมี ผลิตภัณฑ์ แบบทันที - กล้องและฟิล์มก็ในตลาดยุโรปและญี่ปุ่น อย่างไรก็ตามแม้จะอยู่ในประเทศญี่ปุ่นความเพลิดเพลินใจไปกับ ภยันตราย ใหม่ๆโดยเฉพาะใช้ร่วมกันค้าปลีกที่มี ดังนั้นในตลาด ผู้บริโภค การขายของ ภยันตราย ใหม่ๆโดยเฉพาะที่มาหลักจากการใช้ที่ของการถ่าย ภาพ ได้ทันทีสำหรับวัตถุประสงค์ในการแสดงตน(เช่นบัตรประจำตัวบริษัท ID )และแอปพลิเคชันอื่นในการบังคับใช้กฎหมายและยารักษาโรค เพิ่มมากขึ้นการขยายตัวของการถ่าย ภาพ แบบดิจิตอลขู่ว่าจะทำลายฐานของบริษัทของผู้ใช้เนื่องจากลูกค้าได้ปรับเปลี่ยนจากกล้องถ่าย ภาพ ได้ทันทีทำให้โซลูชันแบบดิจิตอล ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาทางการค้าของ ภยันตราย ใหม่ๆโดยเฉพาะกลุ่มคิดเป็นสัดส่วนประมาณครึ่งหนึ่งของจำนวนการขายและหนึ่งในสามของการขายแบบทันที - ภาพยนตร์ ในพื้นที่แบบดิจิตอล ภยันตราย ใหม่ๆโดยเฉพาะที่ต้องเผชิญกับการแข่งขันที่ดุเดือดจากบริษัทด้านเทคโนโลยีรวมถึงพิมพ์ตัวอักษรตัวพิมพ์ใหญ่จำนวนมากเช่นฟูจิซีร็อกซ์ 3 ม.และโซนี่ วันที่ความพยายามของ ภยันตราย ใหม่ๆโดยเฉพาะการพัฒนาการในการถ่าย ภาพ แบบดิจิตอลได้อีกครั้งหนึ่งค่าใช้จ่ายในการเริ่มใช้งานหนัก.
norwood ก็ยอมรับแล้วว่าจำนวนมากของความกังวลเหมือนกันแต่รู้สึกว่าชุมชนนักวิเคราะห์ได้ดูตาสั้นที่มี ศักยภาพ ของ ภยันตราย ใหม่ๆโดยเฉพาะ เสียงสะท้อนของบริษัทที่ผ่านมายังคงเป็น"เข้าร่วมเป็นหนึ่งในสายของธุรกิจการออกแบบการผลิตและการขายของ ผลิตภัณฑ์ การถ่าย ภาพ การถ่าย ภาพ แบบทันทีทั่วโลก"กับ ผลิตภัณฑ์ การถ่าย ภาพ คิดเป็นสัดส่วน 90% ของรายได้ของ ภาพยนตร์ ในปี 1995 . norwood กล่าวว่า"พื้นฐานทางธุรกิจที่มีการขยายตัวต่ำแต่เป็นเงินปีที่คาดไม่ถึง"ที่สองยอดขายไปยังตลาดต่างประเทศมี ศักยภาพ การเติบโตที่แข็งแกร่ง.
ในจำนวนมากเกิดขึ้น - ตลาดประเทศไม่มีโครงสร้างพื้นฐานเพื่อพัฒนาฟิล์ม 35 มม. พร้อมด้วยมาตรฐานของการอยู่อาศัยเพิ่มขึ้นทั่วโลกมีตลาดขนาดใหญ่สำหรับถ่าย ภาพ ได้ทันทีและกล้องของ ภยันตราย ใหม่ๆโดยเฉพาะอยู่ในความต้องการสูง จัดแสดงนิทรรศการ 2 สว่างขึ้นการขยายตัวในรายได้ระหว่างประเทศ การผสมผสานเปอร์เซ็นต์ของสหรัฐอเมริกาเมื่อเทียบกับขายในต่างประเทศได้พลิกกลับจากปี 1993 ถึง 1995 เกือบจะได้อย่างแม่นยำ พลิกกลับสะท้อนการขยายตัวอย่างต่อเนื่องในตลาดระหว่างประเทศของระหว่าง 3 และร้อยละ 8 ต่อปี ในความเปรียบต่างการขายในประเทศสหรัฐอเมริกาที่เคยตก 2% ในปี 1994 และ 12% ในปี 1995 การขายไปยังรัสเซียเพียงคนเดียวคิดเป็นสัดส่วน 9% ของยอดขายรวมในปี 1995 .
นิทรรศการ 3 และ 4 มาให้ถ้อยคำรายได้ของปีล่าสุดที่งบดุลและสำหรับ ภยันตราย ใหม่ๆโดยเฉพาะ