For firms with multiple bonds, ther

For firms with multiple bonds, there can be variation in ratings by the same agency for the firm. The difference in bond rating within a firm is a function of the seniority and securitization of the individual bond issue. Bond ratings agencies first rate the most senior bonds of the firm and then notch bonds with significantly lower levels of investor protection downward. The notching is typically one minor rating category (A to A−) for investment-grade bonds and two minor rating categories (BB+ to BB−) for noninvestmentgrade bonds. For the reported results, we use the most senior rating for firms with multiple bond issues. Though not tabulated, we find similar results using either a weighted average of a firm’s individual bond ratings or indicator variables.12 Finally, to control for the jump in the credit spreads of the noninvestment-grade bonds (Mansi and Reeb [2002]), we include an indicator variable for noninvestment-grade bonds

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

สำหรับบริษัทกับพันธบัตรหลาย มีได้การเปลี่ยนแปลงในการจัดอันดับโดยหน่วยงานเดียวกันสำหรับบริษัท ความแตกต่างในการจัดอันดับตราสารหนี้ภายในบริษัทเป็นฟังก์ชันของความอาวุโสและกรรมการของพันธบัตรแต่ละปัญหา หน่วยงานจัดอันดับตราสารหนี้ก่อน อันดับพันธบัตรที่อาวุโสที่สุดของบริษัทแล้ว รอยพันธบัตรระดับต่ำของการคุ้มครองนักลงทุนลง การบากได้โดยทั่วไปหนึ่งคะแนนรองประเภท (การ A−) สำหรับพันธบัตรลงทุนเกรดและประเภทรองอันดับสอง (BB + เพื่อ BB−) สำหรับพันธบัตร noninvestmentgrade สำหรับรายงานผล เราใช้คะแนนอาวุโสที่สุดในบริษัท มีหลายปัญหาตราสารหนี้ แม้ไม่สนับสนุน เราค้นหาคล้ายผลโดยใช้ค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของบริษัทจัดอันดับตราสารหนี้แต่ละอย่างใดอย่างหนึ่งหรือ variables.12 ตัวบ่งชี้ในที่สุด ควบคุมสำหรับกระโดดในเครดิตแพร่กระจายของพันธบัตรเกรด noninvestment (Mansi และ Reeb [2002]) เรารวมตัวแปรบ่งชี้สำหรับพันธบัตรเกรด noninvestment

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

สำหรับ บริษัท ที่มีหลายพันธบัตรอาจมีการเปลี่ยนแปลงในการจัดอันดับโดยหน่วยงานเดียวกันให้กับ บริษัท ความแตกต่างในการจัดอันดับตราสารหนี้ภายใน บริษัท ให้เป็นหน้าที่ของผู้มีอาวุโสและหลักทรัพย์ของการออกหุ้นกู้แต่ละ ตราสารหนี้ที่หน่วยงานจัดอันดับครั้งแรกประเมินพันธบัตรอาวุโสที่สุดของ บริษัท และจากนั้นบากพันธบัตรที่มีระดับที่ต่ำกว่าอย่างมีนัยสำคัญของการป้องกันของนักลงทุนลดลง บากเป็นปกติประเภทหนึ่งคะแนนรองลงมา (A ถึง A-) พันธบัตรลงทุนเกรดและสองประเภทคะแนนรองลงมา (BB + เพื่อ BB-) พันธบัตร noninvestmentgrade เพื่อให้ได้ผลลัพธ์รายงานเราจะใช้คะแนนที่อาวุโสที่สุดสำหรับ บริษัท ที่มีปัญหาหลายพันธบัตร แม้ว่าจะไม่ได้ tabulated เราจะพบผลที่คล้ายกันโดยใช้ค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของแต่ละ บริษัท ที่จัดอันดับตราสารหนี้หรือตัวบ่งชี้ variables.12 สุดท้ายในการควบคุมสำหรับการกระโดดในการแพร่กระจายเครดิตของพันธบัตร noninvestment เกรด (Mansi และ Reeb [2002]) เรามีตัวบ่งชี้ตัวแปรพันธบัตร noninvestment เกรด

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

สำหรับ บริษัท ที่มีหลายเสนอ สามารถมีการเปลี่ยนแปลงในการจัดอันดับโดยหน่วยงานเดียวกัน สำหรับบริษัท ความแตกต่างในการประเมินภายใน บริษัท บอนด์ เป็นฟังก์ชันของวัยวุฒิและหลักทรัพย์ของพันธบัตรแต่ละฉบับ การจัดอันดับพันธบัตรหน่วยงานแรกเท่ากันที่อาวุโสที่สุดพันธบัตรของบริษัท แล้วบากพันธบัตรที่มีระดับต่ำกว่าการคุ้มครองนักลงทุนลดลงที่บากเป็นปกติเล็กน้อยหนึ่งคะแนนประเภท ( เป็น− ) สำหรับหุ้นกู้ระดับการลงทุนและสองประเภทอันดับย่อย ( บีบี กับ บีบี − ) สำหรับพันธบัตร noninvestmentgrade . สำหรับรายงานผล เราใช้คะแนน อาวุโส ที่สุด สำหรับ บริษัท ที่มีประเด็นพันธบัตรหลาย แต่ไม่แยก เราพบผลลัพธ์ที่คล้ายกัน โดยใช้ทั้งค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของ บริษัท จัดอันดับบุคคลพันธบัตรหรือตัวบ่งชี้ตัวแปร12 สุดท้าย เพื่อควบคุมการกระโดดในสินเชื่อ spreads ของพันธบัตรเกรด noninvestment ( และ mansi Reeb [ 2002 ] ) เรารวมตัวบ่งชี้ตัวแปรสำหรับพันธบัตรเกรด noninvestment