Expecting solid earnings recoveryAf

Expecting solid earnings recovery

After struggling for many years, IEC is set to recover in both the

renewable energy business and the new recycled plastic business. We

conservatively forecast net profit of Bt165mn and Bt515mn in 16E and

17E, which means EPS growth of 1,320% and 213%. We assign an

Outperform rating on the stock as our 16E fair valuation suggests upside

of around 8%, 47% higher than the RO price at Bt0.022/share.

GIDEC to go full steam this year

GIDEC has been through a state‐of‐the‐art technology improvement and

is expected to operate at an efficient level this year. The waste feeding

line has been improved so that MSW is converted into RDF before

feeding into the furnace. The gasification system has also been improved

to decrease pollution to an eco‐friendly level. A small gasification system

with capacity of 500kW will be installed to enhance its capacity. We

expect GIDEC to generate Bt25mn and Bt90mn to IEC’s bottom line in

16E and 17E.

SK1 started operations after a long overhaul

After a long overhaul for system improvement, a biomass power plant in

Sakaeo “SK1” will start operations in 1Q16. We expect that its utilization

will stay around 50% this year before going up to 85% next year. SK1

should contribute around Bt11.5mn and Bt41mn to net profit in 16E and

17E.

Kick‐starting recycled plastic plant...a high‐margin business

IEC will kick‐start its recycled plastic plant in Rayong. The plant now

consists of six production lines, which can produce around 120 tons of

plastic pellets per day. IEC targets to add another 12 lines – nine at the

same plant and three in Songkhla. This business will help boost IEC’s net

profit this year and next as it has a very high margin. Management

expects a net profit margin of around 30% to 50%.

Potential upside from biogas

IEC is planning to start an Integrated Gas Hub and is working this out with

some listed energy companies. It targets to develop biogas plants in

several provinces and is now in the process of acquiring the first plant in

Kamphangphaet. We have not included this business in our projections

and TP and leave it as potential upside in the future.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ต้องการกู้คืนกำไรแข็งแกร่งหลังจากดิ้นรนหลายปี IEC ถูกตั้งค่าการกู้คืนทั้งนี้ธุรกิจพลังงานทดแทนและใหม่ธุรกิจพลาสติกรีไซเคิล เราคาดการณ์กำไรสุทธิของ Bt165mn และ Bt515mn ใน 16E conservatively และ17E ซึ่งหมายความว่า การเจริญเติบโตของ EPS 213% และ 1,320% เรากำหนดมีประสิทธิภาพสูงกว่าคะแนนในหุ้นเป็นมูลค่ายุติธรรมของเรา 16E แนะนำคว่ำประมาณ 8%, 47% สูงกว่า RO ราคาที่ Bt0.022/หุ้น บริษัทจีเดคไปอบไอน้ำทั้งหมดปีนี้บริษัทจีเดคได้ผ่านการปรับปรุงเทคโนโลยี state‐of‐the‐art และคาดว่าจะมีปีนี้ที่ระดับความมีประสิทธิภาพ อาหารขยะมีการปรับปรุงบรรทัดเพื่อให้มูลฝอยจะถูกแปลงเป็น RDF ก่อนอาหารในเตา นอกจากนี้ยังได้พัฒนาระบบการแปรสภาพเป็นแก๊สการลดมลพิษที่ระดับ eco‐friendly ระบบการแปรสภาพเป็นแก๊สขนาดเล็กมีกำลังการผลิตของ 500kW จะถูกติดตั้งเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตของ เราคาดว่าบริษัทจีเดคเพื่อสร้าง Bt25mn และ Bt90mn บรรทัดล่างของ IEC ใน16E และ 17Eการดำเนินงาน SK1 เริ่มต้นหลังจากยกเครื่องยาวหลังจากยกเครื่องยาวการปรับปรุงระบบ โรงงานไฟฟ้าชีวมวลในสระแก้ว "SK1" จะเริ่มดำเนินการใน 1Q16 เราคาดว่าการใช้ประโยชน์จะอยู่ประมาณ 50% ปีนี้ก่อนที่จะถึง 85% ปีถัดไป SK1ควรมีส่วนร่วม Bt11.5mn และ Bt41mn 16E กำไรสุทธิ และ17EKick‐starting รีไซเคิลพลาสติกพืชธุรกิจ high‐margin...IEC จะ kick‐start ของโรงงานพลาสติกรีไซเคิลในระยอง โรงงานตอนนี้ประกอบด้วย 6 สายการผลิต ซึ่งสามารถผลิตได้ประมาณ 120 ตันเกล็ดพลาสติกต่อวัน IEC เป้าหมายเพิ่มอีก 12 รายการ 9 ในการโรงงานเดียวและสามในสงขลา ธุรกิจนี้จะช่วยเพิ่มสุทธิของ IECกำไรปีนี้ และถัดไป ที่มีกำไรสูงมาก จัดการคาดว่าจะมีอัตรากำไรสุทธิของประมาณ 30% ถึง 50%กลับหัวกลับหางเกิดจากก๊าซชีวภาพIEC กำลังวางแผนที่จะเริ่มฮับเป็นก๊าซรวม และจะทำงานนี้ออกด้วยบางรายการพลังงานบริษัท ชี้พัฒนาก๊าซชีวภาพพืชหลายจังหวัด และตอนนี้กำลังหาโรงงานแรกในKamphangphaet เรายังไม่รวมธุรกิจนี้ของเราประมาณและ TP และปล่อยให้มันเป็นศักยภาพคว่ำในอนาคต

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

คาดหวังว่าการฟื้นตัวของผลประกอบของแข็งหลังจากดิ้นรนเป็นเวลาหลายปี IEC มีการตั้งค่าที่จะกู้คืนทั้งในธุรกิจพลังงานทดแทนและธุรกิจพลาสติกรีไซเคิลใหม่ เราอนุรักษ์นิยมคาดการณ์กำไรสุทธิ 165 ล้านบาทและ 515 ล้านบาทใน 16E และ 17E ซึ่งหมายถึงการเจริญเติบโตของกำไรต่อหุ้น 1320% และ 213% เรากำหนดให้คะแนนดีกว่าในสต็อกเป็น 16E ของเราประเมินมูลค่ายุติธรรมแนะนำคว่ำประมาณ8%, 47% สูงกว่าราคาที่ Bt0.022 RO / หุ้น. GIDEC จะไปอบไอน้ำเต็มรูปแบบในปีนี้GIDEC ได้รับการผ่านรัฐ -of- การปรับปรุงเทคโนโลยีที่ทันสมัยและคาดว่าจะดำเนินการในระดับที่มีประสิทธิภาพในปีนี้ การให้อาหารเสียเส้นได้รับการปรับปรุงเพื่อให้ขยะจะถูกแปลงเป็น RDF ก่อนที่จะให้อาหารเข้าไปในเตา ระบบก๊าซยังได้รับการปรับปรุงเพื่อลดมลพิษในระดับที่เป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อม ระบบก๊าซขนาดเล็กที่มีความจุ 500kW จะถูกติดตั้งเพื่อเพิ่มความสามารถของตน เราคาดหวังว่า GIDEC ในการสร้าง 25 ล้านบาทและ 90 ล้านบาทบรรทัดด้านล่างของ IEC ใน 16E และ 17E. SK1 เริ่มดำเนินการหลังจากที่มีการตรวจสอบนานหลังจากยกเครื่องยาวสำหรับการปรับปรุงระบบโรงไฟฟ้าชีวมวลในสระแก้ว"SK1" จะเริ่มต้นการดำเนินงานใน 1Q16 เราคาดหวังว่าการใช้ประโยชน์ของมันจะอยู่ที่ประมาณ 50% ในปีนี้ก่อนที่จะไปถึง 85% ในปีถัดไป SK1 ควรมีส่วนร่วมรอบ Bt11.5mn 41 ล้านบาทและกำไรสุทธิใน 16E และ17E. เตะเริ่มต้นโรงงานรีไซเคิลพลาสติก ... เป็นธุรกิจที่มีอัตรากำไรสูงIEC จะเริ่มเตะโรงงานพลาสติกรีไซเคิลในจังหวัดระยอง พืชในขณะนี้ประกอบด้วยหกสายการผลิตที่สามารถผลิตประมาณ 120 ตันของเม็ดพลาสติกต่อวัน เป้าหมาย IEC จะเพิ่มอีก 12 สาย - เก้าที่โรงงานเดียวกันและสามในจังหวัดสงขลา ธุรกิจนี้จะช่วยเพิ่มสุทธิ IEC ของกำไรในปีนี้และต่อไปที่มีอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงมาก การบริหารจัดการคาดว่าจะมีอัตรากำไรสุทธิประมาณ 30% ถึง 50%. คว่ำที่อาจเกิดขึ้นจากการผลิตก๊าซชีวภาพIEC มีการวางแผนที่จะเริ่มต้น Hub ก๊าซแบบบูรณาการและมีการทำงานนี้ออกมาพร้อมกับบางบริษัท จดทะเบียนพลังงาน มันมีเป้าหมายในการพัฒนาโรงงานผลิตก๊าซชีวภาพในหลายจังหวัดและขณะนี้อยู่ในกระบวนการของการซื้อโรงงานแห่งแรกในKamphangphaet เรายังไม่ได้รวมธุรกิจนี้ในประมาณการของเราและ TP และปล่อยให้มันเป็นอัพไซด์ที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ต้องการกู้คืนกำไรของแข็งหลังจากดิ้นรนมานานหลายปี , IEC มีการตั้งค่าการกู้คืน ทั้ง ในธุรกิจพลังงานทดแทนและใหม่รีไซเคิลพลาสติกธุรกิจ เราอนุรักษ์นิยมประมาณการกำไรของ bt165mn bt515mn 16e และในและHPIM ซึ่งหมายความว่าการเจริญเติบโตของ 940 ล้านบาท และ 213 ล้านบาท เราส่งอีเมล์ไปให้การจัดอันดับ outperform หุ้นของเราใน 16e มูลค่ายุติธรรมชี้คว่ำประมาณ 8 % , 47% สูงกว่า RO ราคา bt0.022/share .จีเดคไปเต็มตัวในปีนี้จีเดคได้ผ่านรัฐของเทคโนโลยีศิลปะ‐‐‐การปรับปรุงและคาดว่าจะทำงานที่ระดับประสิทธิภาพในปีนี้ ขยะอาหารบรรทัดที่ได้รับการปรับปรุงเพื่อให้ขยะจะถูกแปลงเป็นข้อมูลก่อนป้อนเข้าไปในเตาหลอม ระบบแก๊สซิฟิเคชั่นยังได้ถูกขึ้นเพื่อลดมลพิษในสิ่งแวดล้อม‐เป็นกันเอง ) ระบบก๊าซขนาดเล็กมีความจุของ 500kw จะถูกติดตั้งเพื่อเพิ่มความสามารถของ เราคาดว่าจะสร้าง bt25mn จีเดค และ bt90mn บรรทัดด้านล่าง IEC ในและ 16e 17D .sk1 เริ่มปฏิบัติการหลังจากยกเครื่องยาวหลังจากยกเครื่องยาวสำหรับการปรับปรุงโรงไฟฟ้าชีวมวลในระบบสระแก้ว " sk1 " จะเริ่มต้นการดำเนินงานใน 1q16 . เราคาดว่าการใช้จะอยู่ที่ประมาณ 50% ในปีนี้ ก่อนที่จะถึง 85% ในปีหน้า sk1ควรสนับสนุนธุรกิจร้านอาหารเพื่อ bt11.5mn รอบและมีกำไรสุทธิใน 16e และ17D .เริ่มเตะ‐พลาสติกรีไซเคิลพืช . . . . . . . ‐ธุรกิจกำไรสูงIEC จะเตะเริ่มต้น‐พลาสติกรีไซเคิลใน ระยอง โรงงานตอนนี้ประกอบด้วยหกสายการผลิตที่สามารถผลิตได้ประมาณ 120 ตันเม็ดพลาสติก ต่อวัน ตามเป้าหมายที่จะเพิ่มอีก 12 สาย–เก้าที่โรงงานเดียวกัน และ สาม ใน สงขลา ธุรกิจนี้จะช่วยเพิ่มการใช้งานของสุทธิกำไรในปีนี้และต่อไป มันมีขอบสูงมาก การจัดการคาดว่ากำไรสุทธิของ 30% ถึง 50%ศักยภาพกลับหัวกลับหางจากก๊าซชีวภาพIEC มีการวางแผนที่จะเริ่มต้นการรวมแก๊สฮับและทำงานนี้ด้วยบางคนที่อยู่ใน บริษัท พลังงาน . มันมีเป้าหมายที่จะพัฒนาพืชก๊าซชีวภาพในหลายจังหวัด และขณะนี้อยู่ในกระบวนการของการรับต้นแรกในkamphangphaet . เรายังไม่ได้รวมธุรกิจนี้ในประมาณการของเราและ TP และปล่อยให้มันเป็นศักยภาพกำไรในอนาคต