This study examines the relationshi

This study examines the relationships between the NZSE Index and a set of macroeconomic
variables during the period of January 1990 to January 2003. The time series data set employed
in this study comprises the monthly observations of the New Zealand Stock Index
(NZSE40), the inflation rate (CPI), long term interest rate (LR), short term interest rate (SR), the
real trade weighted exchange rate index (EX), real gross domestic product (GDP), narrowly defined
money supply (M1) and domestic retail oil prices (ROIL).
Using the Johansen multivariate cointegration tests, this study examines whether the New
Zealand Stock Index is cointegrated with a group of macroeconomic variables in the long run. This
study also examines whether the New Zealand Stock Index is a leading indicator for economic
variables by employing Granger-causality tests. In addition, using impulse response function and
FEVD analysis, this study also investigates the short run dynamic linkages between NZSE40 and
macroeconomic variables. The impulse response function in Figure 1 shows that the shock of CPI
has a negative impact on the NZSE40 throughout the testing period and this negative impact
reached a maximum in the fourth month. These test results are similar to Chen et al. (1986) findings.

The Johansen cointegration test indicates that there exists a long run relationship between
NZSE40 and the macroeconomic variables tested. The Granger-causality test result shows that the
NZSE40 is not a leading indicator in New Zealand, possibly because the New Zealand stock market
is relatively small as compared to the stock markets of other developed economics. Finally,
using innovation accounting, the IRF results indicate that the impact of a shock to EX, CPI, LR
and GDP on the NZSE40 in this research was consistent with other stock markets empirical results.
The FEVD test results indicate that the NZSE40 could be explained by LR, SR, M1 and
GDP.
In general, the NZSE40 is consistently determined by the interest rate, money supply and
real GDP during 1990-2003. Our results suggest that investment perception of New Zealand is a
mixture of other mature stock markets, as was found in Korea, the US and Japan. Thus, investors
who are interested in investing in New Zealand should pay more attention to the above mentioned
macroeconomic variables rather than the exchange rate and inflation rate index (CPI).
Since the New Zealand stock market is comparatively small relative to the stock market
of other developed countries, the New Zealand stock market might also be very sensitive to global
macroeconomic factors or the macroeconomic factors of its major trading partner. Thus, future
studies can extend this study to include those factors.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

การศึกษานี้ตรวจสอบความสัมพันธ์ระหว่างดัชนี NZSE และชุดของเศรษฐกิจมหภาคตัวแปรช่วง 1990 มกราคมถึง 2546 มกราคม ชุดข้อมูลชุดเวลาที่จ้างในการศึกษานี้ประกอบด้วยข้อสังเกตรายเดือนของนิวซีแลนด์หุ้นดัชนี(NZSE40), อัตราเงินเฟ้อ (CPI), ยาวระยะอัตราดอกเบี้ย (LR) อัตราดอกเบี้ยระยะสั้น (SR), การจริงค้าดัชนีอัตราแลกเปลี่ยนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (EX), จริงจีดีพี (GDP), กำหนดหวุดหวิดปริมาณเงิน (M1) และราคาน้ำมันขายปลีกภายในประเทศ (ROIL)ใช้การทดสอบแบบหลายตัวแปร cointegration ฮันเซน ศึกษานี้ตรวจสอบว่าใหม่หุ้นไทยดัชนี cointegrated กับกลุ่มของตัวแปรเศรษฐกิจมหภาคในระยะยาว นี้ศึกษาตรวจสอบว่านิวซีแลนด์หุ้นดัชนี ตัวบ่งชี้สำหรับเศรษฐกิจตัวแปร โดยใช้การทดสอบ causality เกรนเจอร์ นอกจากนี้ โดยใช้ฟังก์ชันตอบสนองแรงกระตุ้น และFEVD การวิเคราะห์ การศึกษานี้ยังตรวจสอบเชื่อมโยงแบบไดนามิกทำงานสั้นระหว่าง NZSE40 และตัวแปรเศรษฐกิจมหภาค ฟังก์ชันการตอบสนองแรงกระตุ้นในรูปที่ 1 แสดงให้เห็นว่าช็อตของ CPIผลกระทบเชิงลบใน NZSE40 ตลอดระยะเวลาการทดสอบและผลกระทบเชิงลบนี้ถึงสูงสุดในเดือนสี่ ผลทดสอบเหล่านี้คล้ายกับ Chen et al. (1986) ผลการวิจัยการทดสอบ cointegration ฮันเซนบ่งชี้ว่า มีความสัมพันธ์ระยะยาวระหว่างทดสอบ NZSE40 และตัวแปรเศรษฐกิจมหภาค ผลการทดสอบ causality เกรนเจอร์แสดงให้เห็นว่าการNZSE40 ไม่เป็นตัวบ่งชี้ชั้นนำในนิวซีแลนด์ อาจเนื่องจากตลาดสต็อกนิวซีแลนด์มีขนาดค่อนข้างเล็กเมื่อเทียบกับตลาดหุ้นอื่น ๆ เศรษฐศาสตร์พัฒนา ในที่สุดใช้บัญชีนวัตกรรม IRF ผลลัพธ์บ่งชี้ว่า ผลกระทบของช็อกให้ EX, CPI, LRและ GDP ใน NZSE40 ในการวิจัยนี้สอดคล้องกับผลเชิงประจักษ์อื่น ๆ ตลาดหุ้นผลการทดสอบ FEVD บ่งชี้ว่า การ NZSE40 อาจสามารถอธิบายได้ ด้วย LR, SR, M1 และGDPทั่วไป การ NZSE40 อย่างต่อเนื่องถูกกำหนด โดยอัตราดอกเบี้ย ปริมาณเงิน และreal GDP ในช่วงปี 1990-2003 ผลของเราแนะนำว่า รับรู้เงินลงทุนของประเทศไทยส่วนผสมของสต็อกอื่น ๆ แก่ ๆ ตลาด ที่พบในเกาหลี สหรัฐอเมริกา และญี่ปุ่น ดังนั้น นักลงทุนที่มีความสนใจในการลงทุนในประเทศไทยควรให้ความสำคัญกับข้างต้นกล่าวถึงตัวแปรเศรษฐกิจมหภาคมากกว่าดัชนีอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราเงินเฟ้อ (CPI)เนื่องจากตลาดหุ้นไทยค่อนข้างเล็กเมื่อเทียบกับตลาดหุ้นประเทศอื่นพัฒนา ตลาดหุ้นไทยอาจมีความสำคัญมากไปทั่วโลกปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคหรือปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคของคู่ค้าสำคัญ ดังนั้น ในอนาคตศึกษาสามารถขยายการศึกษานี้จะรวมปัจจัยเหล่านั้น

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

การศึกษานี้เป็นการศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างดัชนี NZSE และชุดของเศรษฐกิจมหภาค
ตัวแปรในช่วงระยะเวลาของเดือนมกราคม 1990 ถึงเดือนมกราคม 2003 เวลาชุดข้อมูลชุดลูกจ้าง
ในการศึกษานี้ประกอบด้วยการสังเกตรายเดือนของนิวซีแลนด์ดัชนีหุ้น
(NZSE40) อัตราเงินเฟ้อ อัตรา (CPI) อัตราระยะยาวที่น่าสนใจ (LR) ที่อัตราดอกเบี้ยระยะสั้น (อาร์) ที่
การค้าจริงดัชนีอัตราแลกเปลี่ยนถัว (อดีต) ที่แท้จริงของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (จีดีพี) ที่กำหนดไว้อย่างหวุดหวิด
ปริมาณเงิน (M1) และค้าปลีกในประเทศ ราคาน้ำมัน (roil).
ใช้การทดสอบหลายตัวแปรระยะยาวระหว่างฮันเซนการศึกษาครั้งนี้จะตรวจสอบว่าใหม่
ดัชนีสต็อกนิวซีแลนด์เป็น cointegrated กับกลุ่มของตัวแปรทางเศรษฐกิจมหภาคในระยะยาว นี้
การศึกษายังตรวจสอบไม่ว่าจะเป็นดัชนีสต็อกนิวซีแลนด์เป็นตัวบ่งชี้ทางเศรษฐกิจชั้นนำสำหรับ
ตัวแปรโดยการทดสอบ Granger-เวรกรรม นอกจากนี้การใช้ฟังก์ชั่นกระตุ้นการตอบสนองและ
การวิเคราะห์ FEVD การศึกษาครั้งนี้ยังสำรวจความเชื่อมโยงแบบไดนามิกระยะสั้นระหว่าง NZSE40 และ
ตัวแปรทางเศรษฐกิจมหภาค ฟังก์ชั่นกระตุ้นการตอบสนองในรูปที่ 1 แสดงให้เห็นว่าช็อตของดัชนีราคาผู้บริโภค
ที่มีผลกระทบในทางลบต่อ NZSE40 ตลอดระยะเวลาการทดสอบและผลกระทบเชิงลบนี้
สูงสุดในเดือนที่สี่ ผลการทดสอบเหล่านี้มีความคล้ายคลึงกับเฉิน, et al (1986) ผลการวิจัย. การทดสอบระยะยาวระหว่างฮันเซนชี้ให้เห็นว่ามีความสัมพันธ์ระยะยาวระหว่างNZSE40 และตัวแปรทางเศรษฐกิจมหภาคทดสอบ ผลการทดสอบ Granger-เวรกรรมแสดงให้เห็นว่าNZSE40 ไม่ได้เป็นตัวบ่งชี้ชั้นนำในประเทศนิวซีแลนด์อาจจะเป็นเพราะตลาดหุ้นนิวซีแลนด์มีขนาดค่อนข้างเล็กเมื่อเทียบกับตลาดหุ้นของเศรษฐกิจพัฒนาแล้วอื่น ๆ สุดท้ายใช้บัญชีนวัตกรรมผล IRF แสดงให้เห็นว่าผลกระทบของการช็อก EX, CPI, LR ที่และ GDP ใน NZSE40 ในการวิจัยนี้สอดคล้องกับตลาดหุ้นอื่น ๆ ผลเชิงประจักษ์. ผลการทดสอบ FEVD ระบุว่า NZSE40 สามารถอธิบายได้ โดย LR, อาร์, M1 และจีดีพี. โดยทั่วไป NZSE40 จะถูกกำหนดอย่างต่อเนื่องโดยอัตราดอกเบี้ยเงินและอุปทานของ GDP ที่แท้จริงในช่วง 1990-2003 ผลของเราแสดงให้เห็นว่าการรับรู้การลงทุนของประเทศนิวซีแลนด์เป็นส่วนผสมของตลาดหุ้นผู้ใหญ่อื่น ๆ เช่นที่พบในเกาหลี, สหรัฐอเมริกาและญี่ปุ่น ดังนั้นนักลงทุนที่มีความสนใจในการลงทุนในประเทศนิวซีแลนด์ควรให้ความสนใจมากขึ้นในการดังกล่าวข้างต้นตัวแปรทางเศรษฐกิจมหภาคมากกว่าดัชนีอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราเงินเฟ้ออัตรา (CPI). ตั้งแต่ตลาดหุ้นนิวซีแลนด์เป็นญาติขนาดเล็กเมื่อเทียบกับตลาดหุ้นอื่น ๆ ประเทศที่พัฒนาแล้วตลาดหุ้นนิวซีแลนด์นอกจากนี้ยังอาจจะมีความสำคัญมากที่จะทั่วโลกปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคหรือปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคของประเทศคู่ค้าที่สำคัญ ดังนั้นในอนาคตการศึกษาสามารถขยายการศึกษาครั้งนี้จะรวมถึงปัจจัยเหล่านั้น

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

การวิจัยครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาถึงความสัมพันธ์ระหว่าง nzse ดัชนีและการตั้งค่าของเศรษฐกิจมหภาคตัวแปรในช่วงเดือนมกราคม พ.ศ. 2533 ถึงมกราคม 2546 เวลาใช้ชุดข้อมูลชุดในการศึกษานี้ประกอบด้วยการสังเกตรายเดือนของดัชนีหุ้นนิวซีแลนด์( nzse40 ) อัตราเงินเฟ้อ ( CPI ) , อัตราดอกเบี้ยระยะยาว ( LR ) อัตราดอกเบี้ยระยะสั้น ( SR )ดัชนีอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงถ่วงน้ำหนักการค้า ( อดีต ) จริงของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ ( GDP ) ที่กำหนดไว้ได้หวุดหวิดจัดหาเงิน ( M1 ) และราคาน้ำมันขายปลีกในประเทศ ( ทอย )การใช้แบบทดสอบ Cointegration โจแฮนสัน การศึกษานี้ตรวจสอบว่าใหม่นิวซีแลนด์ ดัชนีหุ้นจะ cointegrated กับกลุ่มของตัวแปรเศรษฐกิจมหภาคในระยะยาว นี้เพื่อตรวจสอบว่านิวซีแลนด์เป็นดัชนีหุ้นดัชนีชี้นำเศรษฐกิจตัวแปรโดยใช้การทดสอบ causality เกรนเจอร์ นอกจากนี้ การใช้ฟังก์ชันการตอบสนองแรงกระตุ้น และการวิเคราะห์ fevd การศึกษาเป็นการศึกษาระยะสั้นแบบไดนามิกเชื่อมโยงระหว่าง nzse40 และตัวแปรเศรษฐกิจมหภาค . กระตุ้นการตอบสนองฟังก์ชันในรูปที่ 1 แสดงให้เห็นว่าผู้บริโภคช็อกที่มีผลกระทบเชิงลบ nzse40 ตลอดระยะเวลาการทดสอบและผลกระทบเชิงลบนี้ถึงสูงสุดในเดือนที่สี่ ผลการทดสอบเหล่านี้จะคล้ายกับ Chen et al . ( 1986 ) ค่าทดสอบ Cointegration พบว่าไม่มีความสัมพันธ์น่ะวิ่งยาวระหว่างnzse40 และเศรษฐกิจตัวแปรทดสอบ ผลการทดสอบความเป็นเหตุเป็นผล เกรนเจอร์ พบว่าnzse40 ไม่ได้เป็นตัวบ่งชี้ชั้นนำในนิวซีแลนด์ อาจจะเพราะตลาดหุ้นนิวซีแลนด์มีขนาดค่อนข้างเล็กเมื่อเทียบกับตลาดหุ้นอื่น ๆพัฒนาเศรษฐศาสตร์ ในที่สุดการใช้บัญชีนวัตกรรม , IRF พบว่าผลกระทบของการช็อกกับแฟนเก่า , CPI , LRและ GDP ใน nzse40 ในงานวิจัยนี้สอดคล้องกับตลาดหุ้นอื่นๆ empirical ผลลัพธ์ผลการทดสอบ fevd ระบุว่า nzse40 อธิบายได้จาก LR , อาร์ , M1 และGDPโดยทั่วไป nzse40 มุ่งมั่นอย่างต่อเนื่องโดยการจัดหาเงิน และอัตราดอกเบี้ยผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศที่แท้จริงใน 1990-2003 . จากผลการศึกษาด้านการรับรู้ของนิวซีแลนด์คือส่วนผสมอื่น ๆผู้ใหญ่ ตลาดหุ้นที่ถูกพบในเกาหลี , สหรัฐอเมริกาและญี่ปุ่น ดังนั้น นักลงทุนผู้ที่สนใจในการลงทุนในนิวซีแลนด์ควรให้ความสนใจมากขึ้นในการดังกล่าวข้างต้นตัวแปรทางเศรษฐกิจมากกว่าอัตราแลกเปลี่ยนและดัชนีอัตราเงินเฟ้อ ( CPI )ตั้งแต่นิวซีแลนด์ตลาดหุ้นจะเปรียบเทียบขนาดเล็กเมื่อเทียบกับตลาดหุ้นของประเทศที่พัฒนาอื่น ๆ , นิวซีแลนด์ตลาดหุ้นอาจจะอ่อนไหวมากกับโลกปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาค หรือปัจจัยทางเศรษฐกิจของคู่ค้าเป็นหลัก ดังนั้น ในอนาคตการศึกษาสามารถขยายการศึกษานี้ประกอบด้วย ปัจจัยเหล่านั้น