FIGURE 18.8 Economic Effects of a C

FIGURE 18.8 Economic Effects of a Competitive Devaluation (Starting from a Balance-ofPayments
Equilibrium)
A competitive devaluation can be achieved only if the central bank buys foreign currency thus
increasing the domestic money supply. This raises the price of foreign currency, shifting the
external balance, BP, downward while the LM curve shifts to the right; the devaluation also
causes an expansion in exports and a reduction in imports shifting the IS curve out.
Corrective Devaluation
In this case, the country is facing chronic imbalances at the fixed exchange rate and is unable to
remain on the BP line. Basically, the country is trying to hold on to a fixed exchange rate regime
while facing a severe balance-of-payments imbalance (either a large current account deficit, or a
financial account deficit, or both). How could the country end up in such a situation? The country
could have used expansionary policies unwisely and attempted to sterilize reserve flows or it
might be facing chronic deficits resulting from a loss in international competitiveness. The
country must keep intervening to maintain its fixed exchange rate, but since the intervention
consists of selling foreign currency, the country’s reserves will eventually be depleted. One
solution to this quandary is to devalue the domestic currency. Again we can analyze the situation
using a graph of the foreign exchange market together with a central bank balance sheet in Figure
18.9.
At the original fixed exchange rate, Ef0, there is excess demand for the foreign currency, but the
reserves are too low to satisfy this excess demand. As a result, the central bank can announce a
new fixed exchange rate, this time at level Ef1 where the foreign exchange market is in
equilibrium. Note that, in this case, the central bank does not need to purchase any foreign
exchange as in the case of a competitive devaluation. Here market forces drive the exchange rate
up to Ef1.
In the Mundell–Fleming model of Figure 18.10, we see that the devaluation has a positive
impact on the economy. In this case, the initial position of the economy is at point a, where IS
and LM intersect below the BP line so BP

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

รูปที่ 18.8 ผลกระทบเศรษฐกิจ Devaluation แข่งขันที่ (เริ่มต้นจากดุล-ofPaymentsสมดุล)Devaluation แข่งขันสามารถทำได้ก็ต่อเมื่อธนาคารกลางซื้อเงินตราต่างประเทศดังนั้นเพิ่มอุปทานเงินในประเทศ นี้ปรับขึ้นราคาของสกุลเงินต่างประเทศ ขยับตัวสมดุลภายนอก BP ลงในขณะที่เส้น LM เลื่อนไปทางขวา devaluation ที่ยังทำให้การขยายตัวในการส่งออกและลดนำเข้าขยับเส้น IS ออกแก้ไข Devaluationในกรณีนี้ ประเทศจะหันไม่สมดุลโรคอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ และไม่สามารถอยู่บนเส้น BP ทั่วไป ประเทศกำลังพยายามเก็บระบอบอัตราแลกเปลี่ยนคงในขณะที่เผชิญกับความไม่สมดุลสมดุลของชำระเงินอย่างรุนแรง (อย่างใดอย่างหนึ่งเป็นขนาดใหญ่ปัจจุบันบัญชีดุล หรือขาดดุลบัญชีการเงิน หรือทั้งสอง) วิธีสามารถประเทศท้ายในสถานการณ์ดังกล่าวหรือไม่ ประเทศสามารถใช้นโยบายการคลังขยายตัว unwisely และพยายามทำให้เป็นหมันหรือขั้นตอนการสำรองอาจจะหันหน้าไปทางขาดดุลเรื้อรังที่เกิดจากการสูญเสียในการแข่งขันนานาชาติ ที่ต้องเก็บ intervening ประเทศเพื่อรักษาอัตราแลกเปลี่ยนของถาวร แต่เนื่อง จากการแทรกแซงประกอบด้วยการขายเงินตราต่างประเทศ ทุนสำรองของประเทศจะในที่สุดจะหมด หนึ่งวิธีแก้ปัญหานี้ quandary จะ devalue สกุลเงินในประเทศ อีก เราสามารถวิเคราะห์สถานการณ์ใช้กราฟของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรากับธนาคารกลางดุลในรูป18.9ที่เดิมคงอัตราแลกเปลี่ยน Ef0 มีมากเกินความต้องการสกุลเงินต่างประเทศ แต่สำรองต่ำเกินไปเพื่อตอบสนองความต้องการส่วนเกินนี้ ดังนั้น ธนาคารกลางสามารถประกาศเป็นคงอัตราแลกเปลี่ยนใหม่ Ef1 ระดับตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราอยู่ในเวลานี้สมดุล หมายเหตุว่า ในกรณีนี้ ธนาคารกลางไม่จำเป็นต้องซื้อต่างชาติแลกเปลี่ยนในกรณีของ devaluation แข่งขัน กลไกตลาดที่นี่ขับรถอัตราแลกเปลี่ยนถึง Ef1ในแบบ Mundell – เฟลมมิงของรูป 18.10 เราดูว่า devaluation ที่ได้เป็นบวกส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ ในกรณีนี้ ตำแหน่งเริ่มต้นของเศรษฐกิจอยู่ที่จุด a, ISและ LM อินด้านล่าง BP เส้น BP ดังนั้น < 0 จุด การเศรษฐกิจ suffers จากเรื้อรังยอดดุลของชำระเงิน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

รูปที่ 18.8 ผลกระทบทางเศรษฐกิจของการลดค่าเงินในการแข่งขัน (เริ่มจากยอดคงเหลือ ofPayments
สมดุล)
การลดค่าเงินในการแข่งขันสามารถทำได้เฉพาะในกรณีที่ธนาคารกลางซื้อเงินตราต่างประเทศดังนั้น
การเพิ่มปริมาณเงินในประเทศ นี้จะเพิ่มราคาของสกุลเงินต่างประเทศขยับ
สมดุลภายนอก, BP, ลดลงในขณะที่กะ LM โค้งไปทางขวา; การลดค่าเงินนอกจากนี้ยัง
ทำให้เกิดการขยายตัวของการส่งออกและลดการนำเข้าขยับโค้งออก.
แก้ไขการลดค่าเงิน
ในกรณีนี้ประเทศกำลังเผชิญกับความไม่สมดุลของเรื้อรังที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่และไม่สามารถที่จะ
ยังคงอยู่บนเส้น BP โดยทั่วไปประเทศที่มีการพยายามที่จะยึดมั่นในระบอบการปกครองที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่
ในขณะที่หันหน้าไปทางความสมดุลของการชำระเงินไม่สมดุลอย่างรุนแรง (ทั้งการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดขนาดใหญ่หรือ
ขาดดุลบัญชีการเงินหรือทั้งสอง) วิธีประเทศจะสิ้นสุดในสถานการณ์ดังกล่าวหรือไม่ ประเทศ
จะได้ใช้นโยบายการขยายตัวไม่ฉลาดและพยายามที่จะฆ่าเชื้อกระแสสำรองหรือมัน
อาจจะหันหน้าไปทางขาดดุลเรื้อรังที่เกิดจากการสูญเสียในการแข่งขันระหว่างประเทศ
ประเทศจะต้องให้แทรกแซงเพื่อรักษาอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ แต่เนื่องจากการแทรกแซง
ประกอบด้วยขายเงินตราต่างประเทศสำรองของประเทศที่จะได้รับหมด หนึ่ง
วิธีการแก้ความไม่แน่ใจนี้คือการลดค่าสกุลเงินในประเทศ อีกครั้งที่เราสามารถวิเคราะห์สถานการณ์
โดยใช้กราฟของตลาดเงินตราต่างประเทศร่วมกับยอดเงินธนาคารกลางแผ่นในรูปที่
18.9.
อัตราแลกเปลี่ยนเดิมคง EF0, มีความต้องการส่วนเกินสำหรับสกุลเงินต่างประเทศ แต่
เงินสำรองอยู่ในระดับต่ำเกินไปที่จะ ตอบสนองความต้องการส่วนเกิน เป็นผลให้ธนาคารกลางสามารถประกาศ
อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ใหม่คราวนี้ EF1 ระดับที่ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอยู่ใน
ภาวะสมดุล โปรดทราบว่าในกรณีนี้ธนาคารกลางไม่จำเป็นต้องสั่งซื้อจากต่างประเทศใด ๆ
แลกเปลี่ยนเช่นในกรณีของการลดค่าเงินในการแข่งขัน นี่คือการซื้อขายในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนขับรถ
ขึ้นไป EF1.
ในรูปแบบ Mundell-เฟลมมิ่งรูปที่ 18.10 เราจะเห็นว่าการลดค่าเงินมีบวก
ผลกระทบต่อเศรษฐกิจ ในกรณีนี้ตำแหน่งเริ่มต้นของเศรษฐกิจอยู่ที่จุดที่ IS
และ LM ตัดใต้เส้น BP เพื่อ BP <0 เมื่อมาถึงจุดเศรษฐกิจทนทุกข์ทรมานจากโรคเรื้อรัง
สมดุลของการชำระเงิน

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

รูป 18.8 ผลกระทบทางเศรษฐกิจของการแข่งขัน ( เริ่มจากความสมดุล ofpayments

a ) การแข่งขันสามารถทำได้ เฉพาะถ้าธนาคารกลางซื้อเงินตราต่างประเทศดังนั้น
เพิ่มปริมาณเงินภายในประเทศ นี้จะเพิ่มราคาของเงินตราต่างประเทศขยับ
สมดุลภายนอก , BP , ลงในขณะที่ LM กะโค้งไปทางขวา ; การยัง
สาเหตุการขยายตัวของการส่งออกและการนำเข้าขยับจะโค้งออก

การแก้ไขในกรณีนี้ประเทศจะหันความไม่สมดุลของโรคเรื้อรังที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่และไม่สามารถ
ยังคงอยู่ใน BP บรรทัด โดยทั่วไปประเทศพยายามที่จะยึดมั่นในระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่
ในขณะที่ซึ่งสมดุลรุนแรงของการชําระเงินไม่สมดุล ( ทั้งการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดขนาดใหญ่ ,
บัญชีการเงินหรือขาดดุล หรือทั้งสองอย่าง ) ทำไมประเทศที่สิ้นสุดขึ้นในสถานการณ์แบบนี้ ประเทศ
อาจจะใช้นโยบายผ่อนคลายโดยไม่ยั้งคิดและพยายามที่จะฆ่าเชื้อไหลสำรองหรืออาจจะเผชิญกับการขาดดุลเรื้อรัง
ที่เกิดจากการสูญเสียในการแข่งขันระหว่างประเทศ
ประเทศต้องแทรกแซงการรักษาของอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ แต่เนื่องจากการแทรกแซง
ประกอบด้วยการขายเงินตราต่างประเทศสำรองของประเทศ ในที่สุดก็จะหมด หนึ่งโซลูชัน
ไม่แน่ใจนี้คือการลดค่าเงินตราในประเทศ อีกครั้งที่เราสามารถวิเคราะห์สถานการณ์
ใช้กราฟของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ร่วมกับธนาคารกลางในงบดุลในรูป

ที่ 18.9 . เดิมอัตราแลกเปลี่ยนที่คงที่ ef0 มีอุปสงค์ส่วนเกินในสกุลเงินต่างประเทศ แต่
สำรองต่ำเกินไปที่จะตอบสนองความต้องการส่วนเกินนี้ เป็นผลให้ธนาคารกลางสามารถประกาศ
ใหม่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ เวลานี้อยู่ในระดับ ef1 ที่ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศใน
สมดุล หมายเหตุ ในกรณีนี้ ธนาคารกลางไม่ต้องซื้อเงินตราต่างประเทศ
ใด ๆในกรณีของการแข่งขัน ที่นี่ตลาดกําลังขับอัตราแลกเปลี่ยนขึ้น

ef1 .ในรูปแบบของตัวเลข 18.10 มันเดล - เฟลมมิ่ง เราพบว่า การลดค่าเงิน มีผลกระทบเป็นบวก
ต่อเศรษฐกิจ ในกรณีนี้ ตำแหน่งเริ่มต้นของเศรษฐกิจที่จุดไหน และ อิมเซก
BP บรรทัดด้านล่างดังนั้น BP < 0 จุด , เศรษฐกิจได้รับความทุกข์จากความสมดุลเรื้อรัง
การชําระเงิน