5.5. The Extension to Market Perfor

5.5. The Extension to Market Performance
Earlier studies, such as those of Jensen and Murphy (1990), Mehran
(1995), Aggarwal and Samwick (2006) and others, show that stockbased
compensation has a potential effect on a firm’s market performance.
To extend the previous finding in accounting performance, we
consider the market-based measure of firm performance proxied by
Tobin’s q, and re-examine the relations between stock-based compensation
and firm performance. We define Tobin’s q as (market value of
equity + book value of preferred stock + book value of debt)/(book
value of assets), where the market value of equity is calculated using
closing stock prices on the last trading day of the year. It is important
to note that we use the industry-adjusted measure of Tobin’s q (i.e.,
firm’s Tobin’s q—industry’s average Tobin’s q) to control the industry
effect. The industry averages are calculated on the basis of all firms
with the same two-digit SIC code as the sample firm. The results of
QR are in Table 9.
Table 9 shows that the stock-based/total variable is significantly
positive at the higher quantiles from 0.60 to 0.95, whereas it becomes
insignificant at the lower quantiles from 0.05 to 0.55. Moreover, the

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

5.5. การขยายผลการดำเนินงานของตลาดการศึกษาก่อนหน้านี้ เช่นของเจนและเมอร์ฟี่ (1990), Mehran(1995), Aggarwal และ Samwick (2006) และ อื่น ๆ แสดงที่ stockbasedค่าตอบแทนมีผลต่อศักยภาพประสิทธิภาพการตลาดของบริษัทขยายการค้นหาก่อนหน้านี้ประสิทธิภาพการทำงานบัญชี เราพิจารณาการตลาดที่ใช้วัดประสิทธิภาพของบริษัท proxied โดยของ Tobin q และการตรวจสอบความสัมพันธ์ระหว่างค่าตอบแทนจากหุ้นและประสิทธิภาพของบริษัท เรากำหนด q ของ Tobin (มูลค่าตลาดของหุ้นและมูลค่าของหุ้นบุริมสิทธิ + มูลค่าตามบัญชีของหนี้) / (สำรองซึ่งมูลค่าตลาดของหุ้นจะคำนวณโดยใช้มูลค่าของสินทรัพย์),ราคาหุ้นปิดซื้อขายวันสุดท้ายของปี มันเป็นสิ่งสำคัญโปรดทราบว่า เราใช้การปรับปรุงอุตสาหกรรมวัด q ของ Tobin (เช่นยืนยันของ q ของ Tobin — q ของ Tobin เฉลี่ยของอุตสาหกรรม) ในการควบคุมอุตสาหกรรมผลการ คำนวณค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม โดยบริษัททั้งหมดมีรหัสเดียวกันสอง SIC เป็นบริษัทตัวอย่าง ผลลัพธ์ของQR อยู่ในตาราง 9ตาราง 9 แสดงว่า ตัวแปรหุ้นพื้นฐาน/รวมเป็นอย่างมากบวกที่ quantiles สูงจาก 0.60 0.95 ขณะนั้นสำคัญที่ quantiles ล่างจาก 0.05 ถึง 0.55 นอกจากนี้ การ

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

5.5 ขยายต่อการปฏิบัติงานการตลาด
การศึกษาก่อนหน้านี้เช่นพวกเซ่นและเมอร์ฟี่ (1990), ห์
(1995), Aggarwal และ Samwick (2006) และคนอื่น ๆ แสดงให้เห็นว่า stockbased
ชดเชยมีผลกระทบที่มีศักยภาพในการตลาดของ บริษัท .
ต้องการขยาย ก่อนหน้านี้การค้นพบในการปฏิบัติทางบัญชีเรา
พิจารณามาตรการราคาตลาดของผลการดำเนินงานของ บริษัท ที่วัดโดย
โทบินของ Q และตรวจสอบอีกครั้งความสัมพันธ์ระหว่างค่าชดเชยตามหุ้น
และประสิทธิภาพการทำงานของ บริษัท เรากำหนด Q โทบินเป็น (มูลค่าตลาดของ
มูลค่าหุ้นตามบัญชี + ของหุ้นบุริมสิทธิ์ + มูลค่าตามบัญชีของหนี้) / (หนังสือ
มูลค่าของสินทรัพย์) ที่มูลค่าตลาดของผู้ถือหุ้นที่มีการคำนวณโดยใช้
ราคาปิดหุ้นในวันซื้อขายวันสุดท้ายของปี . มันเป็นสิ่งสำคัญ
ที่จะทราบว่าเราจะใช้มาตรการปรับอุตสาหกรรมของ Q โทบิน (เช่น
บริษัท โทบินของ Q-อุตสาหกรรมเฉลี่ยโทบินของ Q) เพื่อควบคุมอุตสาหกรรม
ผลกระทบ ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมที่มีการคำนวณบนพื้นฐานของทุก บริษัท
ที่มีรหัสเดียวกัน SIC สองหลักเป็น บริษัท ตัวอย่าง ผลของการ
QR อยู่ในตารางที่ 9.
ตารางที่ 9 แสดงให้เห็นว่าหุ้นที่ใช้ / ตัวแปรรวมอย่างมีนัยสำคัญ
ในเชิงบวกที่ quantiles สูง 0.60-0.95 ในขณะที่มันจะกลายเป็น
ไม่มีนัยสำคัญที่ quantiles ต่ำกว่า 0.05-0.55 ยิ่งไปกว่านั้น

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

5.5 . การขยายงาน
ตลาดการศึกษาก่อนหน้านี้ เช่นของเจนเซ่นและเมอร์ฟี่ ( 1990 ) , เมหรณ
( 1995 ) , และ samwick s ( 2006 ) และอื่น ๆ แสดงให้เห็นว่า stockbased
ชดเชยได้ผลที่มีศักยภาพในการตลาดของ บริษัท ที่จะขยายการค้นหาก่อนหน้านี้

ในงานบัญชีที่เราพิจารณา วัดประสิทธิภาพของ บริษัท ในตลาดที่ใช้ proxied โดย
โทบินของคิวและการตรวจสอบความสัมพันธ์ระหว่างหุ้นและค่าตอบแทน
ผลการดำเนินงานตาม เรานิยามโทบินของ Q ( มูลค่าตลาดของหุ้น
มูลค่าหุ้นบุริมสิทธิมูลค่าของตราสารหนี้ ) / ( ค่าจอง
ของสินทรัพย์ ) ที่มูลค่าตลาดของหุ้นที่คำนวณโดยใช้
ราคาหุ้นปิดในวันซื้อขายสุดท้ายของปี มันเป็นสิ่งสำคัญ
โปรดสังเกตว่าเราใช้อุตสาหกรรมปรับมาตรการ Tobin ของ Q ( I ,
บริษัทโทบินก็ q-industry เฉลี่ยโทบินเป็น Q ) เพื่อควบคุมอุตสาหกรรม
Effect อุตสาหกรรมเฉลี่ยจะคำนวณบนพื้นฐานของบริษัททั้งหมด
เดียวกันกับสองหลัก Sic รหัสเป็นตัวอย่างของบริษัท ผลของ
QR เป็นตารางที่ 9 .
ตารางที่ 9 แสดงให้เห็นว่าหุ้นตามรวมอย่างมีนัยสำคัญ
ตัวแปรคือบวกที่ quantiles ที่สูงตั้งแต่ 0.60 ถึง 0.95 และมันกลายเป็น
ไม่สำคัญที่ quantiles ลดลง 0.05 0.55 . นอกจากนี้