This study evaluates two explanatio

This study evaluates two explanations for the low contemporaneous returnearnings
association: (i) lack of timeliness of earnings in capturing valuerelevant
events and market expectations embedded in price and (ii) the presence
of value- irrelevant noise in earnings. A statistical consequence of earnings’ lack
of timeliness is that stock returns of one time period should be related to
earnings growth rates of contemporaneous and future time periods. Unlike
earnings’ lack of timeliness, value-irrelevant noise, as modelled in the literature,
is uncorrelated with stock returns in the current, past, and future periods. This is
true in spite of the fact that value-irrelevant noise in one time period may reverse
itself over time and thus exhibit negative serial correlation.
In an efficient market, current stock returns reflect the surprise component of
the current periods’ earnings and news that causes the market to revise its
expectations about future periods’ earnings. Earnings’ lack of timeliness vis-avis
the market implies that some of the information in current earnings is
already impounded in past prices and, therefore, is unrelated to current returns.
This weakens the contemporaneous association between stock returns and
earnings. To control for this anticipated component of current earnings, we
include lagged earnings yield as a proxy for expected current earnings growth.
The news arriving in the current period that causes the market to revise its
expectations about future earnings is not reflected in current earnings because of
lack of timeliness. Once again, the contemporaneous return-earnings association
is weakened. To approximate the revisions in the market’s expectations
taking place over a given year, we simultaneously include the realized future
earnings growth rates and future returns in the returnearnings model. In effect,
the role of future returns is to control for the surprise components embedded in
the future periods’ earnings growth rates, which are irrelevant in explaining the
current periods returns.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ศึกษาประเมินคำอธิบายสองสำหรับ returnearnings contemporaneous ต่ำสมาคม: (i) ขาดรายได้ในการจับ valuerelevant เที่ยงตรงเหตุการณ์และความคาดหวังของตลาดฝังอยู่ในราคาและ (ii) อยู่ของค่า - เกี่ยวข้องกับเสียงรบกวนในกำไร เวรกำไรขาดสถิติเที่ยงตรงเป็นว่า หุ้นผลตอบแทนของรอบระยะเวลาหนึ่งควรเกี่ยวข้องกับอัตราการเติบโตรายได้ของรอบระยะเวลาที่ contemporaneous และในอนาคต ซึ่งแตกต่างจากกำไรขาดความเที่ยงตรง เสียงค่าความเกี่ยวข้อง เป็นคือ แบบจำลองในวรรณคดีมี uncorrelated กับหุ้นในปัจจุบัน อดีต และระยะเวลาในอนาคต นี่คือความจริงแม้ความจริงเสียงที่เกี่ยวข้องกับค่าในช่วงเวลาหนึ่งอาจย้อนกลับตัวเองเวลาและดังแสดงความสัมพันธ์ของอนุกรมลบในตลาดมีประสิทธิภาพ คืนหุ้นปัจจุบันสะท้อนถึงส่วนประกอบแปลกใจของรายได้ของรอบระยะเวลาปัจจุบันและข่าวที่ทำให้ตลาดเพื่อแก้ไขความความคาดหวังเกี่ยวกับรายได้ในอนาคตระยะ ขาดรายได้ของนัดหมาย vis-avisตลาดหมายถึงข้อมูลในปัจจุบันกำไรบางอย่างว่าแล้ว impounded ในราคาที่ผ่านมา และ ดังนั้น จึงกลับไปปัจจุบันนี้อ่อนสัมพันธ์ contemporaneous ระหว่างคืนหุ้น และกำไร ควบคุมสำหรับคอมโพเนนต์นี้คาดว่ารายได้ปัจจุบัน เรารวมผลตอบแทนกำไร lagged เป็นพร็อกซีสำหรับการเติบโตกำไรปัจจุบันที่คาดไว้ข่าวมาถึงในรอบระยะเวลาปัจจุบันที่ทำตลาดเพื่อแก้ไขความความคาดหวังเกี่ยวกับรายได้ในอนาคตจะไม่มีผลกับรายได้ปัจจุบันเนื่องจากขาดความเที่ยงตรง อีก สมาคมคืนกำไร contemporaneousจะลดลง เพื่อประมาณการปรับปรุงในความคาดหวังของตลาดเกิดขึ้นปีกำหนด เราพร้อมรวมรับรู้อนาคตอัตราการขยายตัวของกำไรและผลตอบแทนในอนาคตในรูปแบบ returnearnings ผลบทบาทของการส่งคืนในอนาคตจะควบคุมสำหรับคอมโพเนนต์ประหลาดใจที่ฝังอยู่ในของรอบระยะเวลาอนาคตกำไรอัตราการขยายตัว ซึ่งมีความเกี่ยวข้องในการอธิบายการรอบระยะเวลาปัจจุบันกลับ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

การศึกษาประเมิน 2 คำอธิบายสำหรับสมาคม returnearnings
ซึ่งเกิดขึ้นในสมัยเดียวกันต่ำ : ( i ) การขาดสมดุลของกำไรในการจับภาพเหตุการณ์ valuerelevant
และตลาดความคาดหวังที่ฝังตัวอยู่ในราคาและ ( ii ) การปรากฏตัว
ค่า - ไม่เกี่ยวข้องรบกวนในรายได้ ผลทางสถิติของกำไร ' ขาด
สมดุลคือผลตอบแทนของระยะเวลาหนึ่งควรเกี่ยวข้องกับ
อัตราการเติบโตของรายได้ในอนาคต ซึ่งเกิดขึ้นในสมัยเดียวกัน และช่วงเวลา ซึ่งแตกต่างจาก
รายได้ขาดสมดุล ค่าไม่มีเสียงที่จำลองในวรรณคดี
เป็น uncorrelated กับผลตอบแทนของหุ้นในปัจจุบัน อดีต และอนาคต คาบ นี่คือ
จริง ทั้งๆที่ความจริงที่ว่าค่าเสียงในช่วงเวลาหนึ่งเวลาไม่อาจย้อนกลับ
ตัวเองตลอดเวลา และดังนั้นจึง มีความสัมพันธ์ทางลบ
อนุกรม .ในตลาดที่มีประสิทธิภาพ , ผลตอบแทนของหุ้นปัจจุบันสะท้อนให้เห็นถึงองค์ประกอบของความประหลาดใจ
ช่วงปัจจุบัน ' กำไรและข่าวที่ทำให้ตลาดทบทวนความคาดหวัง
เรื่องเวลา ' อนาคตรายได้ กำไรขาดสมดุลวิสวิส
ตลาดหมายความว่าบางส่วนของข้อมูลในธุรกิจปัจจุบัน
แล้วยึดราคาในอดีต และไม่เกี่ยวข้องกับผลตอบแทนในปัจจุบัน
นี้อ่อนตัวสมาคมซึ่งเกิดขึ้นในสมัยเดียวกันระหว่างผลตอบแทนของหุ้นกับ
รายได้ ควบคุมจากส่วนประกอบของกำไรในปัจจุบัน เราล้าหลัง
รวมกำไรผลผลิตสำหรับพร็อกซีปัจจุบันคาดว่าผลประกอบการ .
ข่าวมาถึงในช่วงเวลาปัจจุบันที่ทำให้ตลาดทบทวนความคาดหวัง
เกี่ยวกับกำไรในอนาคตไม่ได้สะท้อนให้เห็นในผลประกอบการในปัจจุบันเพราะ
ขาดความสมดุล อีกครั้ง ที่สมาคมรายได้ซึ่งเกิดขึ้นในสมัยเดียวกัน
กลับอ่อนแอลง ประมาณการความคาดหวัง
ของตลาดในปีที่ผ่านเราพร้อมกันรวมถึงการตระหนักในอนาคต
รายได้อัตราการเติบโตและผลตอบแทนในอนาคต returnearnings นางแบบ ผล
บทบาทของผลตอบแทนในอนาคตคือการควบคุมสำหรับเซอร์ไพรส์ส่วนประกอบฝังตัวใน
ช่วงเวลาในอนาคตอัตราการเติบโตของกำไรที่ไม่เกี่ยวข้องในการอธิบาย
ปัจจุบันกลับคาบ