In the last 10 years, the commercia

In the last 10 years, the commercial real estate market has witnessed drastic changes in the types and volume of nontraditional financing methods. Before the recession that began in late 2007, unprecedented growth took place in two types of non- traditional financing: mezzanine debt and preferred equity. During that time, real estate borrowers had easy access to capital with loan-to-value ratios that sometimes exceeded the value of the property, and lenders could earn high interest rates and fees from these riskier financings. In the years following the 2008 recession recession, however, traditional mortgage lenders imposed tighter underwriting standards, and real estate owners and developers competed for the limited sources of available capital. As a result, the need for alternative funding sources increased. This provided an opportunity for a new group of lenders to enter the market to provide liquidity and additional capital. These nonbank financial institutions and hedge funds (many with billions of dollars under management) looked for opportunities to provide real estate financing during the volatile time period immediately following Lehman’s collapse and the ensuing financial meltdown and continue to do so now.

With mezzanine debt and preferred equity investments, real estate owners could obtain much needed capital, and nonbank financial institutions and hedge funds could enter the finance markets and earn high interest rates and fees from these riskier and nontraditional financings. Real estate investors and scholars view these nontraditional financings (i.e., preferred equity and mezzanine debt) as a major way to fill the “financing gap” between the senior mortgage debt and the owner ’s equity. This chapter discusses the risks and opportunities of these two types of nontraditional real estate financings. It also examines how investors effectively manage the inherent risks of, and create opportunities with, mezzanine loans and preferred equity investments.

This chapter is organized as follows. The first part focuses on mezzanine loans and describes the legal and economic structure of mezzanine financings, along with the investment opportunities, and the business risks, of mezzanine loans. The second part focuses on preferred equity investments and also examines the legal and economic structure of these equity investments, along with the investment opportunities and risks of preferred equity.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ใน 10 ปี ตลาดอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ได้เห็นการเปลี่ยนแปลงที่รุนแรงในชนิดและปริมาณของ nontraditional วิธีทางการเงิน ก่อนที่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เริ่มขึ้นในปลาย 2007 เจริญเติบโตเป็นประวัติการณ์เกิดในสองชนิดของการใช่แบบเงิน: ลอยหนี้สินและส่วนทุนที่ต้องการ ในช่วงเวลานั้น ผู้กู้อสังหาริมทรัพย์มีถึงทุนมีอัตราส่วนเงินกู้ยืมค่าที่เกินค่าของคุณสมบัติบางครั้ง และผู้ให้กู้อาจได้รับอัตราดอกเบี้ยสูงและค่าธรรมเนียมจาก financings riskier เหล่านี้ ในปีต่อภาวะถดถอยถดถอย 2008 ไร จำนองดั้งเดิมผู้ให้กู้กำหนดมาตรฐานเพราะการรับประกันภัย และเจ้าของอสังหาริมทรัพย์และนักพัฒนาร่วมแข่งขันสำหรับแหล่งทุนมีจำกัด ดังนั้น ต้องเลือกแหล่งเงินทุนเพิ่มขึ้น นี้ให้มีโอกาสสำหรับกลุ่มผู้ให้กู้ใหม่ป้อนตลาดให้สภาพคล่องและเงินทุนเพิ่มเติม Nonbank สถาบันการเงินและกองทุน (หลายพันล้านดอลลาร์ภายใต้การจัดการด้วย) เหล่านี้มองหาโอกาสให้อสังหาริมทรัพย์เงินช่วงเวลาระเหยต่อการล่มสลายของเลห์แมนและหลอมเงินเพราะ และยังต้องการด้วยหนี้ลอยและหุ้นต้องลงทุน เจ้าของอสังหาริมทรัพย์ได้รับทุนจำเป็นมาก และ nonbank สถาบันการเงินและกองทุนสามารถป้อนตลาดทางการเงิน และได้รับอัตราดอกเบี้ยสูงและค่าธรรมเนียมจาก financings riskier และ nontraditional เหล่านี้ นักลงทุนอสังหาริมทรัพย์และผู้ดู financings nontraditional เหล่านี้ (เช่น ต้องลอยและตราสารหนี้) เป็นวิธีหลักการกรอกข้อมูล "ทางการเงินช่องว่าง" ระหว่างหนี้จำนองอาวุโสและส่วนของเจ้าของ บทนี้กล่าวถึงความเสี่ยงและโอกาสของทั้งสองประเภทนี้ nontraditional อสังหาริม financings ก็ยังตรวจสอบว่านักลงทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพจัดการความเสี่ยงโดยธรรมชาติของ และสร้างโอกาส ลอยสินเชื่อ และการลงทุนหุ้นบุริมสิทธิบทนี้เป็นการจัดระเบียบดังนี้ ส่วนแรกเน้นสินเชื่อลอย และอธิบายโครงสร้างทางกฎหมาย และเศรษฐกิจของ financings ลอย โอกาสการลงทุน และความเสี่ยงทางธุรกิจ เงินกู้ยืมลอย ส่วนที่สองเน้นลงทุนหุ้นที่ต้องการ และยัง ตรวจสอบโครงสร้างทางเศรษฐกิจ และกฎหมายของเหล่านี้ลงทุนหุ้น ลงทุนโอกาสและความเสี่ยงของหุ้นบุริมสิทธิ

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาตลาดอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ได้เห็นการเปลี่ยนแปลงที่รุนแรงในชนิดและปริมาณของการจัดหาเงินทุนในรูปแบบใหม่วิธีการ ก่อนที่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เริ่มขึ้นในช่วงปลายปี 2007 เจริญเติบโตเป็นประวัติการณ์ที่เกิดขึ้นในสองประเภทของการจัดหาเงินทุนแบบดั้งเดิมที่ไม่ใช่หนี้ชั้นลอยและส่วนที่ต้องการ ในช่วงเวลาที่ผู้กู้อสังหาริมทรัพย์ได้ง่ายต่อการเข้าถึงเงินทุนที่มีอัตราส่วนเงินให้สินเชื่อต่อมูลค่าที่บางครั้งเกินค่าของสถานที่ให้บริการและผู้ให้กู้จะได้รับอัตราดอกเบี้ยสูงและค่าธรรมเนียมจากนี้ความเสี่ยงสินเชื่อ ในปีที่ผ่านมาภาวะเศรษฐกิจถดถอยภาวะเศรษฐกิจถดถอยปี 2008 แต่ผู้ให้กู้จำนองแบบดั้งเดิมที่กำหนดมาตรฐานการพิจารณาที่เข้มงวดมากขึ้นและเจ้าของอสังหาริมทรัพย์และนักพัฒนาสำหรับการแข่งขันในแหล่งที่มาของเงินทุนที่ จำกัด ที่มีอยู่ เป็นผลให้ความจำเป็นในการระดมทุนทางเลือกแหล่งที่มาเพิ่มขึ้น นี้ได้เปิดโอกาสให้กลุ่มใหม่ของผู้ให้กู้จะเข้าสู่ตลาดเพื่อให้สภาพคล่องและเงินทุนเพิ่มเติม เหล่านี้สถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารและกองทุนป้องกันความเสี่ยง (หลายพันล้านดอลลาร์ภายใต้การบริหาร) มองหาโอกาสที่จะให้เงินกู้อสังหาริมทรัพย์ในช่วงระยะเวลาที่มีความผันผวนทันทีหลังการล่มสลายของเลห์แมนและวิกฤตการเงินต่อมาและยังคงทำดังนั้นตอนนี้. ด้วยหนี้ชั้นลอยและต้องการ การลงทุนในกองทุนเจ้าของอสังหาริมทรัพย์จะได้รับเงินทุนที่จำเป็นมากและสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารและกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่อาจเข้าสู่ตลาดการเงินและได้รับอัตราดอกเบี้ยสูงและค่าธรรมเนียมจากทั้งสินเชื่อและความเสี่ยงในรูปแบบใหม่ นักลงทุนในอสังหาริมทรัพย์และนักวิชาการในรูปแบบใหม่ดูสินเชื่อเหล่านี้ (เช่นส่วนที่ต้องการและหนี้ชั้นลอย) เป็นวิธีที่สำคัญในการเติมเต็ม "ช่องว่างการจัดหาเงินทุน" ระหว่างหนี้จำนองอาวุโสและส่วนของเจ้าของ บทนี้กล่าวถึงความเสี่ยงและโอกาสของทั้งสองประเภทในรูปแบบใหม่สินเชื่ออสังหาริมทรัพย์ นอกจากนี้ยังตรวจสอบวิธีการที่นักลงทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพในการจัดการความเสี่ยงของและสร้างโอกาสกับเงินให้กู้ยืมชั้นลอยและต้องการลงทุนในกองทุน. ในบทนี้จะมีการจัดระเบียบดังต่อไปนี้ ส่วนแรกมุ่งเน้นไปที่การให้กู้ยืมเงินชั้นลอยและอธิบายถึงโครงสร้างทางกฎหมายและเศรษฐกิจของสินเชื่อชั้นลอยพร้อมกับโอกาสในการลงทุนและความเสี่ยงทางธุรกิจที่ชั้นลอยของเงินให้สินเชื่อ ส่วนที่สองมุ่งเน้นไปที่การลงทุนในกองทุนที่ต้องการและยังตรวจสอบโครงสร้างทางกฎหมายและทางเศรษฐกิจของการลงทุนในกองทุนเหล่านี้พร้อมกับโอกาสในการลงทุนและความเสี่ยงของผู้ถือหุ้นที่ต้องการ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา ตลาดอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ ได้เห็นการเปลี่ยนแปลงที่รุนแรงในชนิดและปริมาณของวิธีการทางการเงินใหม่ . ก่อนที่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เริ่มขึ้นในปลาย 2007 การเจริญเติบโตเป็นประวัติการณ์ที่เกิดขึ้นในทั้งสองประเภทขององค์กรทางการเงินแบบดั้งเดิม : หนี้ชั้นลอยและหุ้นที่ต้องการ ในช่วงเวลานั้นอสังหาริมทรัพย์ที่ผู้กู้ได้ง่าย การเข้าถึงแหล่งทุนกับเงินกู้ค่าอัตราส่วนที่บางครั้งเกินมูลค่าของทรัพย์สินและผู้ให้กู้จะได้รับอัตราดอกเบี้ยที่สูงและค่าธรรมเนียมจากสินเชื่อเสี่ยงเหล่านี้ ใน ปี 2551 ตามภาวะเศรษฐกิจถดถอยตกต่ำ อย่างไรก็ตาม เจ้าหนี้จำนองแบบดั้งเดิมที่กำหนดขึ้นตามมาตรฐานและเจ้าของอสังหาริมทรัพย์และนักแข่งแหล่งที่ จำกัด ของของทุน ผลคือ ต้องการแหล่งทุนทางเลือกเพิ่มขึ้น นี้พร้อมเปิดโอกาสให้กลุ่มใหม่ที่จะเข้าสู่ตลาด ตลอดจนเพื่อให้มีสภาพคล่องและเงินทุนเพิ่มเติมเหล่านี้นอนแบงค์สถาบันการเงินและกองทุนป้องกันความเสี่ยง ( หลายพันล้านดอลลาร์ภายใต้การจัดการ ) มองหาโอกาสเพื่อให้อสังหาริมทรัพย์ในช่วงระยะเวลาระเหยทันที หลังเลห์แมนล้ม และหลังจากวิกฤตการเงินและยังคงทำอยู่

มีหนี้ชั้นลอยและเงินลงทุนส่วนที่ต้องการเจ้าของอสังหาริมทรัพย์จะได้รับเงินทุนที่จำเป็นมากและสถาบันและกองทุนป้องกันความเสี่ยงทางการเงิน นอนแบงค์สามารถระบุตลาดการเงินและได้รับอัตราดอกเบี้ยสูงและค่าธรรมเนียมจากสินเชื่อและความเสี่ยงใหม่เหล่านี้ นักลงทุนอสังหาริมทรัพย์และนักวิชาการดูสินเชื่อใหม่เหล่านี้ ( เช่นส่วนที่ต้องการ และหนี้ ชั้นลอย ) เป็นวิธีหลักเพื่อเติมเต็ม " ช่องว่างทางการเงินระหว่างรุ่นพี่หนี้จำนองและเจ้าของของ บริษัท บทนี้กล่าวถึงความเสี่ยงและโอกาสของทั้งสองประเภท nontraditional อสังหาริมทรัพย์สินเชื่อ . นอกจากนี้ยังจะตรวจสอบว่านักลงทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพจัดการความเสี่ยงเศรษฐกิจ และสร้างโอกาสได้เงินกู้ชั้นลอยและเงินลงทุนส่วนที่ต้องการ

บทนี้คือการจัดดังนี้ ส่วนแรกจะเน้นที่ชั้นลอย เงินกู้ และอธิบายโครงสร้างทางกฎหมายและเศรษฐกิจของชั้นลอยสินเชื่อพร้อมกับโอกาสในการลงทุน และความเสี่ยงทางธุรกิจของชั้นลอย เงินกู้ส่วนที่สองจะเน้นการลงทุนหุ้นที่ต้องการและยังตรวจสอบโครงสร้างทางกฎหมายและเศรษฐกิจของการลงทุนหุ้นเหล่านี้พร้อมกับโอกาสในการลงทุนและความเสี่ยงของหุ้นที่ต้องการ .