3.2.3 Control VariablesThe followin

3.2.3 Control Variables
The following firm characteristics are used as control variables in regression analysis.
Return on assets (ROA) is operating income over total assets. It is used to control for profitability. The
relationship between DPR and ROA is predicted to be positive since firms with higher earnings tend to pay
higher dividends than firms with relatively smaller earnings.
Firm size (SIZE) is measured by the natural logarithm of total assets. Since larger firms tend to be more mature
and have higher free cash flow than smaller firms, it is expected that the relationship between DPR and SIZE is
positive.
Following Baba (2009), free cash flow is estimated by cash flows from operations (OCF). A positive relationship
between OCF and DPR should be observed if dividends are used to mitigate agency problems, while a negative
relationship between these variables suggests that managers expropriate shareholders.
According to Fama and French (2001), Market-to-book (MTB) ratio can be used as a proxy for growth
opportunities. In this paper, MTB is calculated as the market value of equity over the book value of equity. It is
expected that the relationship between MTB and DPR is negative because firms with higher investments are
more likely to have less free cash flow and pay lower dividends.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

3.2.3 ควบคุมตัวแปร
ลักษณะของบริษัทต่อไปนี้จะใช้เป็นตัวแปรควบคุมในการวิเคราะห์การถดถอยการ
ผลตอบแทนจากสินทรัพย์อัตรา) ทำงานรายได้มากกว่าสินทรัพย์รวม ใช้ในการควบคุมได้สำหรับผลกำไร ใน
ความสัมพันธ์ระหว่างเหนือราวคาดว่า จะเป็นค่าบวกเนื่องจากบริษัท มีรายได้สูงมีแนวโน้มจะ จ่าย
เงินปันผลสูงกว่าบริษัทที่มีกำไรค่อนข้างน้อย
วัดขนาดของบริษัท (ขนาด) โดยการหาค่าลอการิทึมธรรมชาติของสินทรัพย์รวม เนื่องจากบริษัทขนาดใหญ่มักจะ เป็นผู้ใหญ่มากขึ้น
และมีกระแสเงินสดอิสระสูงกว่าบริษัทขนาดเล็ก คาดว่า เป็นความสัมพันธ์ระหว่างเหนือขนาด
บวก
ต่อบาบา (2009), คาดกระแสเงินสดอิสระจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (บีชฟรอนท์) ความสัมพันธ์บวก
ระหว่างบีชฟรอนท์และเหนือควรจะสังเกตถ้า เงินปันผลจะใช้ในการบรรเทาปัญหาตัวแทน ขณะลบ
ความสัมพันธ์ระหว่างตัวแปรเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่า ผู้บริหารผู้ถือหุ้นได้ expropriate
ตาม Fama และฝรั่งเศส (2001), อัตราส่วนตลาดการหนังสือ (MTB) สามารถใช้เป็นพร็อกซีสำหรับการเติบโต
โอกาส ในเอกสารนี้ MTB จะคำนวณเป็นมูลค่าตลาดของหุ้นมากกว่ามูลค่าตามบัญชีของหุ้น เป็น
คาดว่า ความสัมพันธ์ระหว่าง MTB และเหนือเป็นค่าลบเนื่องจากบริษัท มีเงินลงทุนสูง
ยิ่งมีน้อยกว่ากระแสเงินสดฟรี และจ่ายเงินปันผลต่ำกว่า

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

3.2.3 ตัวแปรที่ควบคุม
ลักษณะของ บริษัท ต่อไปนี้จะถูกใช้เป็นตัวแปรควบคุมในการวิเคราะห์การถดถอย
ผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ (ROA) มีการดำเนินงานรายได้กว่าสินทรัพย์รวม มันถูกใช้ในการควบคุมการทำกำไร
ความสัมพันธ์ระหว่าง DPR และ ROA คาดว่าจะเป็นบวกตั้งแต่ บริษัท ที่มีผลประกอบการที่สูงขึ้นมีแนวโน้มที่จะจ่าย
เงินปันผลสูงกว่า บริษัท ที่มีผลประกอบการที่ค่อนข้างมีขนาดเล็ก
ขนาด บริษัท (ขนาด) วัดจากลอการิทึมธรรมชาติของสินทรัพย์รวม ตั้งแต่ บริษัท ขนาดใหญ่มีแนวโน้มที่จะเป็นผู้ใหญ่มากขึ้น
และมีกระแสเงินสดที่เพิ่มขึ้นฟรีกว่า บริษัท ขนาดเล็กก็เป็นที่คาดว่าความสัมพันธ์ระหว่าง DPR และขนาดเป็น
บวก
บาบาต่อไปนี้ (2009), กระแสเงินสดอิสระเป็นที่คาดกันโดยกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (OCF) . ความสัมพันธ์เชิงบวก
ระหว่าง OCF และ DPR ควรจะสังเกตว่าการจ่ายเงินปันผลจะใช้ในการบรรเทาปัญหาหน่วยงานในขณะที่ลบ
ความสัมพันธ์ระหว่างตัวแปรเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าผู้บริหารยึดผู้ถือหุ้น
ตามที่ Fama และฝรั่งเศส (2001), การตลาดให้กับหนังสือ (MTB) อัตราส่วน สามารถใช้เป็นพร็อกซี่สำหรับการเจริญเติบโต
โอกาส ในบทความนี้ MTB ถูกคำนวณเป็นมูลค่าตลาดของผู้ถือหุ้นสูงกว่ามูลค่าตามบัญชีของผู้ถือหุ้น มันเป็น
ที่คาดหวังว่าความสัมพันธ์ระหว่าง MTB และ DPR เป็นลบเนื่องจาก บริษัท มีการลงทุนที่สูงขึ้นมี
แนวโน้มที่จะมีกระแสเงินสดอิสระน้อยลงและจ่ายเงินปันผลต่ำกว่า

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ตัวแปรควบคุม บริษัท 3.2.3
ต่อไปนี้คุณลักษณะใช้เป็นตัวแปรควบคุมในการวิเคราะห์การถดถอย .
ผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ ( ROA ) คือ รายได้เหนือทรัพย์สินทั้งหมด มันถูกใช้เพื่อควบคุมสำหรับผลกำไร
และความสัมพันธ์ระหว่าง DPR ที่คาดว่าเป็นบวก เนื่องจากบริษัทที่มีรายได้สูงมีแนวโน้มที่จะจ่ายเงินปันผลที่สูงกว่า บริษัท ที่ค่อนข้างเล็ก

มีไรขนาด ( Size ) วัดจากลอการิทึมธรรมชาติของสินทรัพย์รวม ตั้งแต่ บริษัท ขนาดใหญ่มักจะเป็นผู้ใหญ่มากขึ้นและมีกระแสเงินสดฟรี
ที่สูงกว่าบริษัทขนาดเล็ก คาดว่าความสัมพันธ์ระหว่างสภาผู้แทนราษฎรและขนาดบวกเป็น
.
ต่อไปนี้บาบา ( 2009 ) , กระแสเงินสดอิสระกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นโดยประมาณ ( ocf )
มีความสัมพันธ์ทางบวกและระหว่าง ocf DPR ควรจะสังเกตถ้าปันผลที่ใช้ลดปัญหาหน่วยงาน ในขณะที่ความสัมพันธ์ระหว่างตัวแปรเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าผู้จัดการ

ตามองผู้ถือหุ้น Fama และฝรั่งเศส ( 2001 ) , ตลาดหนังสือ ( MTB ) อัตราส่วนสามารถใช้เป็นพร็อกซี่สำหรับโอกาสเติบโต

ในกระดาษนี้ , MTB จะถูกคำนวณเป็นมูลค่าตลาดของหุ้นมากกว่ามูลค่าของหุ้นมันคือ
คาดว่าความสัมพันธ์ระหว่าง MTB และ DPR ลบเนื่องจากบริษัทที่มีการลงทุนสูง
มีแนวโน้มที่จะมีกระแสเงินสดอิสระน้อยลง และจ่ายเงินปันผลต่ำกว่า