IV. ConclusionThis article provides

IV. Conclusion
This article provides evidence on shareholder wealth creation following M&A of European utility sectors. This study examines whether M&A in regulated utility sectors generate different shareholder returns compared to M&A in non-regulated industries as reported by earlier extant studies. The findings suggest that similar to M&A in non-regulated industries the target shareholders of European utility sectors have gained and the acquirer shareholders have suffered losses. However the level of target gains and acquirer losses are both lower than reported by empirical studies on non-regulated industries. This result is attributed to the regulatory nature of the utility sectors. Particularly since utility sectors provide essential service so the role of the regulators is to ensure that these sectors do not suffer from market failure,which will have serious social and economic consequences. As mentioned in the introduction, the utility sectors are characterized by natural monopoly with significant economies of scale and scope. Due to these characteristics of utility sectors, it is unlikely for these sectors to earn considerable losses even with major change in ownership structure say through M&A. This has been reflected in our results as we find that the market has reacted less adversely for the acquirers of utility sectors compared to empirical evidences on acquirer returns in non-regulated industries. The lower target gains are attributed to the regulatory nature of the utility sectors. Due to economic regulation the acquirers of utilities might be sceptical that the regulators of utilities
will not allow them to realise higher premiums after the mergers.9 Hence the acquirers of utilities will pay lower target premiums resulting in lower target gains. The long run results indicate that shareholders of the combined entity suffered losses in the long run post merger period. These long run negative returns suggest that M&A of utilities in Europe is not a good strategy to survive and flourish in the long run. The long run negative returns could also be attributed to the lack of prior experience
of the European utilities in acquiring and integrating the merged companies. The long run negative returns also reinstates that post merger anomaly holds true in the context
of M&A of European utility sectors.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

IV. บทสรุปบทความนี้แสดงหลักฐานในการสร้างอีกมากมายให้ผู้ถือหุ้นต่อภาคยูทิลิตี้ M และ A ของยุโรป การศึกษานี้ตรวจสอบว่า M & A ในยูทิลิตี้ควบคุมภาคสร้างคืนผู้ถือหุ้นอื่นเมื่อเทียบกับ M & A ในอุตสาหกรรมไม่ใช่ควบคุมรายงานก่อนหน้านี้ยังศึกษา ผลการศึกษาแนะนำว่า คล้ายกับ M & A ในอุตสาหกรรมควบคุมไม่ใช่ผู้ถือหุ้นเป้าหมายภาคยุโรปยูทิลิตี้ได้รับ และผู้ถือหุ้น acquirer ประสบปัญหาขาดทุน อย่างไรก็ตาม ระดับของเป้าหมายกำไรและขาดทุน acquirer มีทั้งต่ำกว่ารายงานผลการศึกษาในอุตสาหกรรมที่ไม่ควบคุม ผลนี้จะเกิดจากธรรมชาติกำกับดูแลภาคอรรถ ตั้งแต่ภาคสาธารณูปโภคให้บริการจำเป็นอย่างยิ่ง ดังนั้นบทบาทของหน่วยงานที่กำกับดูแลอยู่เพื่อ ให้แน่ใจว่า ภาคนี้ไม่ได้เป็นทุกข์จากตลาดล้มเหลว ซึ่งจะมีผลกระทบทางสังคม และเศรษฐกิจอย่างจริงจัง ตามที่กล่าวในบทนำ ภาคอรรถลักษณะ โดยธรรมชาติผูกขาดกับเศรษฐกิจอย่างมีนัยสำคัญของขนาดและขอบเขต ลักษณะเหล่านี้ภาคอรรถประโยชน์ มันเป็นน่าในภาคนี้จะได้รับความสูญเสียจำนวนมากแม้จะ มีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในโครงสร้างความเป็นเจ้าของพูดผ่าน M & อ. นี้ได้ถูกสะท้อนอยู่ในผลลัพธ์ของเรา ตามที่เราพบว่า ตลาดมีปฏิกิริยาที่เกิดขึ้นกระทบน้อยสำหรับ acquirers ภาคอรรถประโยชน์เปรียบเทียบกับหลักฐานประจักษ์บน acquirer กลับในอุตสาหกรรมที่ไม่ควบคุม กำไรเป้าหมายมาจากธรรมชาติกำกับดูแลภาคอรรถ เนื่องจากระเบียบเศรษฐกิจ acquirers ของสาธารณูปโภคอาจความที่เคร่งครัดของสาธารณูปโภคจะไม่อนุญาตให้พวกเขาตระหนักถึงเบี้ยสูงหลังจาก mergers.9 Hence acquirers ของสาธารณูปโภคจะจ่ายค่าจ้างพิเศษต่ำกว่าเป้าหมายเป็นผลกำไรเป้าหมาย ผลลัพธ์ระยะยาวระบุว่า ผู้ถือหุ้นของเอนทิตีรวมรับความเดือดร้อนสูญเสียในระยะยาวลงควบรวมรอบระยะเวลา คืนนี้ลบยาวแนะนำว่า M & A ของสาธารณูปโภคในยุโรปไม่ใช่กลยุทธ์ที่ดีในการอยู่รอด และงอกงามในระยะยาว กลับลบยาวอาจยังเกิดจากการขาดประสบการณ์ก่อนของสาธารณูปโภคที่ยุโรปได้ และรวมบริษัทผสาน กลับลบยาวยัง reinstates ที่ลงรายการบัญชีควบช่วยถือจริงในบริบทของภาคยูทิลิตี้ M และ A ของยุโรป

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

IV สรุปบทความนี้มีหลักฐานในการสร้างความมั่งคั่งของผู้ถือหุ้นต่อไป M & ของภาคยุโรปยูทิลิตี้
การศึกษาครั้งนี้จะตรวจสอบว่า M & A ในภาคยูทิลิตี้ควบคุมสร้างผลตอบแทนที่ผู้ถือหุ้นที่แตกต่างกันเมื่อเทียบกับ M & A ในอุตสาหกรรมที่ไม่ได้รับการควบคุมขณะที่รายงานจากการศึกษาก่อนหน้านี้ที่ยังหลงเหลืออยู่ ผลการวิจัยชี้ให้เห็นว่าคล้ายกับ M & A ในอุตสาหกรรมที่ไม่ได้รับการควบคุมของผู้ถือหุ้นเป้าหมายของภาคยุโรปยูทิลิตี้ได้รับซื้อและผู้ถือหุ้นได้รับความเสียหาย อย่างไรก็ตามระดับของกำไรเป้าหมายและการสูญเสียผู้ซื้อมีทั้งที่ต่ำกว่าที่รายงานโดยการศึกษาเชิงประจักษ์ในอุตสาหกรรมที่ไม่ได้รับการควบคุม ผลที่ได้นี้มาประกอบกับลักษณะการกำกับดูแลของภาคยูทิลิตี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งตั้งแต่ภาคยูทิลิตี้ให้บริการที่จำเป็นเพื่อให้บทบาทของหน่วยงานกำกับดูแลเพื่อให้แน่ใจว่าภาคธุรกิจเหล่านี้ไม่ประสบความล้มเหลวของตลาดซึ่งจะมีผลกระทบทางสังคมและเศรษฐกิจอย่างรุนแรง เป็นที่กล่าวถึงในการแนะนำภาคยูทิลิตี้ที่โดดเด่นด้วยการผูกขาดธรรมชาติที่มีเศรษฐกิจที่สำคัญของขนาดและขอบเขต เนื่องจากลักษณะเหล่านี้ของภาคสาธารณูปโภคที่เป็นไปได้ยากสำหรับภาคธุรกิจเหล่านี้จะได้รับความสูญเสียอย่างมากแม้จะมีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในโครงสร้างความเป็นเจ้าของบอกว่าผ่าน M & นี้ได้รับการสะท้อนให้เห็นในผลของเราในขณะที่เราพบว่าตลาดมีปฏิกิริยาในทางลบน้อยลงสำหรับ acquirers ของภาคยูทิลิตี้เมื่อเทียบกับหลักฐานเชิงประจักษ์ในผลตอบแทนที่ผู้ซื้อในอุตสาหกรรมที่ไม่ได้รับการควบคุม กำไรที่ต่ำกว่าเป้าหมายที่จะมีการบันทึกลักษณะการกำกับดูแลของภาคยูทิลิตี้ เนื่องจากกฎระเบียบทางเศรษฐกิจ acquirers
สาธารณูปโภคอาจจะสงสัยว่าหน่วยงานกำกับดูแลของสาธารณูปโภคจะไม่อนุญาตให้พวกเขาตระหนักถึงพรีเมี่ยมที่สูงขึ้นหลังจากที่mergers.9 ดังนั้น acquirers ของสาธารณูปโภคจะจ่ายค่าเบี้ยประกันที่ต่ำกว่าเป้าหมายส่งผลให้กำไรที่ต่ำกว่าเป้าหมาย ผลระยะยาวแสดงให้เห็นว่าผู้ถือหุ้นของ บริษัท ที่รวมกันประสบความสูญเสียในระยะช่วงเวลาที่การควบรวมกิจการโพสต์ยาว เหล่านี้ทำงานยาวผลตอบแทนที่เป็นลบแสดงให้เห็นว่า M & A ของสาธารณูปโภคในยุโรปไม่ได้เป็นกลยุทธ์ที่ดีในการอยู่รอดและเจริญเติบโตในระยะยาว ระยะยาวผลตอบแทนในเชิงลบนอกจากนี้ยังสามารถนำมาประกอบกับการขาดประสบการณ์ของสาธารณูปโภคยุโรปในการแสวงหาและการบูรณาการ บริษัท ผสาน
ระยะยาวผลตอบแทนเชิงลบยัง reinstates
ว่าการควบรวมกิจการโพสต์ความผิดปกติถือเป็นจริงในบริบทของM & A ของภาคยุโรปยูทิลิตี้

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

4 . สรุป
บทความนี้แสดงหลักฐานผู้ถือหุ้นทรัพย์สร้างต่อไปนี้ M &ภาคสาธารณูปโภคของยุโรป การศึกษานี้ตรวจสอบว่า M &ในระเบียบสาธารณูปโภคภาคสร้างผู้ถือหุ้นจะแตกต่างกันเมื่อเทียบกับ M &ในไม่ควบคุมอุตสาหกรรมรายงานโดยก่อนหน้านี้ที่ยังศึกษาผลการวิจัยชี้ให้เห็นว่าคล้ายกับ M &ในไม่ควบคุมอุตสาหกรรมเป้าหมายของผู้ถือหุ้นภาคสาธารณูปโภคยุโรปได้รับและผู้ซื้อที่ผู้ถือหุ้นได้รับความเสียหาย อย่างไรก็ตามระดับของกำไรและขาดทุนทั้งผู้ซื้อเป้าหมายต่ำกว่ารายงานการศึกษาเชิงประจักษ์ไม่ควบคุมอุตสาหกรรม ผลที่ได้นี้เกิดจากธรรมชาติหรือจากสาธารณูปโภคภาคโดยเฉพาะอย่างยิ่งตั้งแต่ภาคสาธารณูปโภคที่จำเป็นเพื่อให้บริการบทบาทของหน่วยงานเพื่อให้มั่นใจว่าภาคนี้ไม่ประสบความล้มเหลวของตลาด ซึ่งจะมีผลทางเศรษฐกิจและสังคมอย่างรุนแรง ดังกล่าวในเบื้องต้น อรรถประโยชน์ของภาคมีลักษณะการผูกขาดตามธรรมชาติที่มีเศรษฐกิจที่สําคัญของขนาดและขอบเขตนอกจากนี้ลักษณะของภาคสาธารณูปโภค มันยากสำหรับภาคนี้จะได้รับความเสียหายมาก แม้แต่กับการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในโครงสร้างความเป็นเจ้าของพูดผ่าน M & . นี้ได้สะท้อนให้เห็นในผลของเราที่เราพบว่า ตลาดมีปฏิกิริยาน้อยส่งผลให้ถึงภาคสาธารณูปโภคเปรียบเทียบกับหลักฐานเชิงประจักษ์ที่ได้มากลับไม่ควบคุมอุตสาหกรรม .กำไรเป้าหมายลดลงประกอบกับมีลักษณะบังคับของสาธารณูปโภคภาค เนื่องจากระเบียบของเศรษฐกิจถึงอรรถประโยชน์ อาจจะสงสัยว่า หน่วยงานสาธารณูปโภค
จะไม่อนุญาตให้พวกเขาตระหนักเบี้ยที่สูงขึ้นหลังจากการควบรวม ถึง 9 จึงจะจ่ายค่าจ้างพิเศษที่ต่ำกว่าเป้าหมายของสาธารณูปโภคที่เป็นผลกำไรเป้าหมายลดลงผลระยะยาว พบว่า ผู้ถือหุ้นของกิจการรวมประสบความสูญเสียในระยะยาวหลังการควบรวมกิจการดังกล่าว เหล่านี้ในระยะยาวจะแนะนำให้ลบ M &เป็นสาธารณูปโภคในยุโรปไม่ได้เป็นกลยุทธ์ที่ดีที่จะอยู่รอดและเจริญรุ่งเรืองในระยะยาว ยาวลบกลับมา อาจจะเกิดจากการขาดประสบการณ์
ของสาธารณูปโภคที่ยุโรปในการรับ และการบูรณาการควบรวมบริษัท ยาวลบกลับมายัง reinstates ที่โพสต์ควบรวมมิติยังคงเป็นจริงในบริบท
M &ภาคสาธารณูปโภคของยุโรป