The very next quarter, however, saw the beginning of a major scandal that nearly brought Salomon to the same end as Drexel. Treasury rules for auctions of U.S. issues of notes and bonds stipulated that no one purchaser could bid for more than 35 percent of the entire auction offering. Salomon, however, could--and often did--bid for itself, up to 35 percent, and as a broker for one or more clients, up to 35 percent for each client. Salomon circumvented these rules in the May 1991 auction of two-year Treasury notes by submitting false bids in the names of two of its clients, in addition to a 35-percent bid in its own name. When these submissions won the auction, Salomon then entered into its computer fake "sales" from its clients to Salomon. As a result, Salomon controlled $10.6 billion of the total $11.3 billion auction, putting it in a very strong position to squeeze dealers who had taken positions in the when-issued market for the May auction. Salomon could consequently charge higher-than-expected prices to these dealers and make huge profits. Martin Mayer claimed in Nightmare on Wall Street that this is precisely what happened.
In part because one of the two Salomon clients whose name the firm used in the May auction submitted a legitimate bid of its own which raised its total bid over 35 percent, the Treasury initiated an investigation. After the probe uncovered in detail what happened in May, found previous instances of similar false bids, and discovered that top officials at Salomon--including Gutfreund--had been told of one of the earlier infractions but had done nothing about it, major changes rippled through the company. In August the famed investor Warren E. Buffett, who was Salomon's largest shareholder with a $700 million stake, took over as Salomon CEO and chairman from Gutfreund, who resigned, as did Thomas Strauss, president of Salomon Inc.; John Meriwether, vice-chairman and supervisor of all of Salomon's proprietary bond trading; and Donald Feuerstein, the firm's general counsel. Paul Mozer, the head government bonds trader and the person who made the false bids, and Thomas Murphy, Mozer's assistant, were fired. Had Buffett not stepped in to take over, observers have speculated that Salomon would have gone under.
Eventually, the following year, the Securities and Exchange Commission imposed $290 million in fines and damages on Salomon for violations of securities laws, the second-largest such fine ever, behind only a $600 million judgment against Drexel. The company was also suspended from its position as primary dealer at treasury auctions for a two-month period. Buffett staved off more severe penalties by fully revealing the company's actions and taking steps to prevent recurrences. Buffett also propped up the financial structure of the company--damaged by the difficulty in gaining credit following the revelation of the scandal--by selling some of Salomon's assets. Also in 1992, Buffett installed Maughan, the former head of Salomon's Tokyo office, as chairman of Salomon Brothers and Robert E. Denham, his long-time attorney, as chairman of Salomon Inc. Buffett remained on the Salomon board of directors and continued to be substantially involved in the company's operation.
The new management had seemed to weather the scandal's aftermath on the basis of two impressive years during which the company returned to its roots in securities trading to great success. In 1992 Salomon posted $550 million in net income on $1.06 billion in pretax earnings, and in 1993 $827 million on $1.47 billion in pretax earnings. The 1994 results--a $399 million net loss on a pretax loss of $831 million--however, pointed to several weaknesses at Salomon and pressure from an increasingly competitive market. Business Week contended that Salomon suffered from weak management at the hands of Maughan, who had never been a trader. Key personnel left Salomon because of a new compensation plan implemented in 1993 that cut traders' bonuses for the benefit of shareholders. Perhaps most importantly, Salomon management had failed to define a clear vision for the company's future. As a result, industry observers, who predicted a mid-1990s shakeout on Wall Street based on an overabundance of traders and underwriters, speculated that Salomon would need to remake itself again in order to survive another crisis--the possibilities included an emphasis on investment banking, a return to a primarily fixed-income trading orientation, or a merger with or acquisition by a commercial bank. It seemed unlikely that Salomon would ever return to its position near the top of Wall Street that it held during the 1980s.
ไตรมาสถัดไปมาก แต่เห็นจุดเริ่มต้นของเรื่องอื้อฉาวที่สำคัญที่เกือบนำซาโลมอนไปสิ้นสุดเช่นเดียวกับเดร็กเซล กฎระเบียบสำหรับการประมูลตั๋วเงินคลังของสหรัฐ ประเด็นของการบันทึกและพันธบัตรระบุว่าไม่มีใครสามารถซื้อเสนอราคามานานกว่าร้อยละ 35 ของการเสนอขายการประมูลทั้งหมด ซาโลมอน แต่จะทำได้ - และมักจะไม่ - เสนอราคาสำหรับตัวเองได้ถึงร้อยละ 35,และเป็นนายหน้าสำหรับหนึ่งหรือมากกว่าหนึ่งลูกค้าเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 35 สำหรับลูกค้าแต่ละราย ซาโลมอนเลี่ยงกฎเหล่านี้ในการประมูลพฤษภาคม 1991 จากสองปีที่บันทึกซื้อคืนโดยยื่นเสนอราคาเท็จในชื่อของทั้งสองในลูกค้าที่นอกเหนือไปจากการเสนอราคาที่ร้อยละ 35 ในชื่อของตัวเอง เมื่อส่งผลงานเหล่านี้ได้รับรางวัลการประมูล, ซาโลมอนจากนั้นก็เข้าไปในเครื่องคอมพิวเตอร์ของปลอม "ขาย" จากลูกค้าเพื่อซาโลมอนเป็นผลให้ซาโลมอนควบคุม 10600000000 $ ของจำนวน $ 11300000000 ประมูลวางไว้ในตำแหน่งที่แข็งแกร่งมากที่จะบีบตัวแทนจำหน่ายที่ได้รับตำแหน่งในตลาดเมื่อออกสำหรับการประมูลอาจ ซาโลมอนจึงสามารถคิดราคาที่สูงกว่าที่เราคาดไว้ให้กับตัวแทนจำหน่ายเหล่านี้และทำกำไรมาก มาร์ตินเมเยอร์อ้างในฝันร้ายใน Wall Street ว่านี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นได้อย่างแม่นยำ
ส่วนหนึ่งเป็นเพราะหนึ่งในสองของซาโลมอนลูกค้าที่มีชื่อของ บริษัท ที่ใช้ในการประมูลอาจส่งเสนอราคาถูกต้องตามกฎหมายของตัวเองซึ่งยกเสนอราคาทั้งหมดกว่าร้อยละ 35, ตั๋วเงินคลังริเริ่มการสอบสวน หลังจากการสอบสวนค้นพบในรายละเอียดสิ่งที่เกิดขึ้นในเดือนพฤษภาคมพบว่ากรณีที่ก่อนหน้านี้ของการประมูลที่ผิดพลาดที่คล้ายกันและพบว่าเจ้าหน้าที่ด้านบนที่ซาโลมอน - รวมทั้ง gutfreund - ได้รับการบอกเล่าของหนึ่งในการละเมิดก่อนหน้านี้ แต่ไม่ได้ทำอะไรเกี่ยวกับเรื่องการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญระลอกผ่าน บริษัท ในเดือนสิงหาคมของนักลงทุนที่มีชื่อเสียง e วอร์เรน บัฟเฟทซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ของซาโลมอนกับ $ 700,000,000 หุ้นเข้ามาเป็นซีอีโอของซาโลมอนและประธานจาก gutfreund ผู้ซึ่งลาออกเช่นเดียวกับโทมัสสเตราส์ประธานของซาโลมอน Inc. จอห์นเวเธอร์, รองประธานกรรมการและผู้บริหารทั้งหมดของการซื้อขายพันธบัตรที่เป็นกรรมสิทธิ์ของซาโลมอนและโดนัลด์ฟิวเออร์, ที่ปรึกษาทั่วไปของ บริษัท paul mozer หัวหน้ารัฐบาลผู้ประกอบการค้าพันธบัตรและคนที่เสนอราคาเท็จและโธมัสเมอร์ฟี่ผู้ช่วย mozer ของถูกไล่ออก ได้ Buffett ไม่ได้ก้าวเข้ามาใช้เวลามากกว่าผู้สังเกตการณ์ได้สันนิษฐานว่าซาโลมอนจะได้ไปอยู่ภายใต้การ
ในที่สุดในปีต่อไปด้วยหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์คณะกรรมการกำหนด $ 290,000,000 ในการปรับและความเสียหายเมื่อซาโลมอนสำหรับการละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์ใหญ่เป็นอันดับสองที่ดีเช่นเคยหลังเพียง $ 600,000,000 ตัดสินกับเดร็กเซลบริษัท ที่ถูกระงับจากตำแหน่งในฐานะที่เป็นตัวแทนจำหน่ายหลักที่ตั๋วเงินคลังประมูลสำหรับระยะเวลาสองเดือน Buffett ทะลุออกบทลงโทษที่รุนแรงมากขึ้นโดยการอย่างเต็มที่เผยให้เห็นการกระทำของ บริษัท และทำตามขั้นตอนเพื่อป้องกันการกลับเป็นซ้ำบัฟเฟทยังนอนโครงสร้างทางการเงินของ บริษัท - ความเสียหายจากความยากลำบากในการดึงดูดเครดิตตามการเปิดเผยของเรื่องอื้อฉาว - โดยการขายสินทรัพย์บางส่วนของซาโลมอน นอกจากนี้ยังมีในปี 1992 Buffett ติดตั้ง Maughan อดีตหัวหน้าของสำนักงานโตเกียวของซาโลมอนเป็นประธานของบราเธอร์สและโรเบิร์ตอี Denham, ทนายความเป็นเวลานานของเขาเป็นประธานของซาโลมอน Incบัฟเฟทยังคงอยู่ที่คณะกรรมการซาโลมอนและยังคงมีส่วนร่วมอย่างมากในการดำเนินงานของ บริษัท ฯ
ผู้บริหารชุดใหม่ได้ดูเหมือนจะสภาพอากาศผลพวงของเรื่องอื้อฉาวบนพื้นฐานของสองปีที่น่าประทับใจในระหว่างที่ บริษัท กลับไปยังรากของมันในการซื้อขายหลักทรัพย์ไปสู่ความสำเร็จที่ยิ่งใหญ่ ซาโลมอนในปี 1992 โพสต์ $ 550,000,000 รายได้สุทธิ $ 1060000000 ในผลกำไรก่อนหักภาษี,และในปี 1993 827,000,000 $ เมื่อ $ 1470000000 ในผลกำไรก่อนหักภาษี 1994 ผล - $ 399,000,000 ขาดทุนสุทธิก่อนหักภาษีสูญเสียของ $ 831,000,000 - แต่ชี้ไปที่จุดอ่อนหลายครั้งที่ซาโลมอนและแรงกดดันจากตลาดการแข่งขันมากขึ้น สัปดาห์ธุรกิจเกี่ยงว่าซาโลมอนได้รับความเดือดร้อนจากการบริหารจัดการที่อ่อนแออยู่ในมือของ Maughan ที่ไม่เคยมีผู้ประกอบการค้าบุคลากรที่สำคัญออกจากซาโลมอนเพราะแผนการจ่ายผลตอบแทนใหม่ดำเนินการในปี 1993 ที่ตัดโบนัสผู้ค้าเพื่อประโยชน์ของผู้ถือหุ้น บางทีสิ่งสำคัญที่สุดคือซาโลมอนการจัดการล้มเหลวในการกำหนดวิสัยทัศน์ที่ชัดเจนสำหรับอนาคตของ บริษัท เป็นผลให้ผู้สังเกตการณ์อุตสาหกรรมที่คาดการณ์ไว้ในช่วงกลางทศวรรษที่ 1990 งขันใน Wall Street บนพื้นฐานของ overabundance ของผู้ค้าและผู้จัดการการจัดจำหน่าย,สันนิษฐานว่าซาโลมอนจะต้อง remake ตัวเองอีกครั้งเพื่อให้อยู่รอดวิกฤติอื่น - ดังกล่าวรวมถึงการให้ความสำคัญกับธนาคารเพื่อการลงทุนหวนกลับไปสู่การวางแนวทางหลักในการซื้อขายตราสารหนี้หรือการควบรวมกิจการหรือซื้อกิจการธนาคารพาณิชย์ ดูเหมือนว่ามันไม่น่าที่ซาโลมอนเคยจะกลับไปยังตำแหน่งที่ใกล้กับส่วนบนของผนังถนนที่จะจัดขึ้นในช่วงทศวรรษ 1980
การแปล กรุณารอสักครู่..
![](//thimg.ilovetranslation.com/pic/loading_3.gif?v=b9814dd30c1d7c59_8619)