The RBA’s 25bp cut to interest rate

The RBA’s 25bp cut to interest rates in February did not appear to have the desired effect on firms ‘animal spirits’, with confidence actually deteriorating in the month. The index is now at its lowest level since before the Federal election in 2013 and is well below the long run average. The fall was relatively broad based, suggesting common factors such as political and economic uncertainty, are driving this result. Mining and retail reported the largest decline, while manufacturing and wholesale were the only industries to report a rise in confidence (although both remain soft).
Business conditions were unchanged in February, with each of the components (trading, profit, employment) holding broadly steady – the employment index improved only marginally. This level of conditions is pointing to below trend rates of activity. By industry, manufacturing and construction improved the most, more than unwinding a surprise drop in construction last month to be in positive territory again. In contrast, mining dropped sharply in line with weaker commodity markets and less favourable movements in the AUD. Orders were up (albeit still soft), as is capacity utilisation, which is helping support reasonable levels of non-mining capex (although recent ABS data raises questions over the longer-term outlook). In contrast, the ‘bellwether’ wholesale industry weakened even further.
Implications for NAB forecasts (See latest Global and Australian Forecasts report also released today):

Global growth remains around 3% and, although the business surveys show a lift in sentiment in key advanced economies, there is still no clear evidence that the expected upturn in global growth to 3½% by the end of the year has commenced. Weaker prices for oil and other commodities will benefit spending power in most big advanced economies as well as in China, but that same weakness is weighing on demand across a range of primary exporting nations. World trade remains sluggish, holding down growth in export-oriented areas like East Asia but the lower Euro should help towards its predicted recovery in growth.
Locally, we have not changed our near term forecasts – 2014/15 at 2.3% – and have marginally lowered 2015/16 forecasts to 3% (was 3.2%). That largely reflects weaker business investment and a touch higher unemployment rate (6.7%) at end 2015 and hence a touch weaker consumption. On going weak global trade has lowered our expectations of much better non commodity exports. The domestic economy, in early 2015, has not gained momentum and indeed business confidence is lower. Inflation will continue to slow. We still see another rate cut in coming months – most likely May but the April meeting is live and data dependent. We are not forecasting a second cut to below 2% but the chances of that happening are rising (35-40% chance). We see rate rises starting again in H2 2016.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

25bp ของ RBA ตัดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกุมภาพันธ์ได้ปรากฏ ผลบริษัท 'สัตว์วิญญาณ' ต้องมีความมั่นใจจริง กำลังทรุดลงในเดือน ดัชนีตอนนี้อยู่ที่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ก่อนการเลือกตั้งในปี 2013 และจะต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวด้วย ฤดูใบไม้ร่วงที่ใช้ แนะนำตัวทั่วไปเช่นความไม่แน่นอนทางการเมือง และเศรษฐกิจค่อนข้างกว้าง ขับผลลัพธ์นี้ ทำเหมืองและค้าปลีกรายงานลดลงมากที่สุด ในขณะที่ผลิต และขายส่งมีอุตสาหกรรมเฉพาะรายงานขึ้นความมั่นใจ (ถึงแม้ว่าทั้งสองยังคงอ่อนนุ่ม)มีการเปลี่ยนแปลงเงื่อนไขทางธุรกิจในเดือนกุมภาพันธ์ กับแต่ละคอมโพเนนต์ (ค้าขาย กำไร จ้าง) ถือทั่วไป คงที่ – ดัชนีจ้างงานปรับปรุงเฉพาะดี ระดับของเงื่อนไขนี้จะชี้ไปด้านล่างราคาในแนวโน้มของกิจกรรม โดยอุตสาหกรรม การผลิตและการก่อสร้างปรับปรุงมากสุด มากกว่าประหลาดใจผ่อนคลายปล่อยในการก่อสร้างเดือนอยู่ในอาณาเขตบวกอีกครั้ง ในทางตรงกันข้าม เหมืองแร่ลดลงอย่างรวดเร็วตามตลาดโภคภัณฑ์ที่แข็งแกร่ง และเคลื่อนไหวไม่ดีในใบสั่ง AUD. ได้ค่า (แม้ว่ายังอ่อน), เป็นจัดสรรกำลังการผลิต ซึ่งจะช่วยสนับสนุนระดับสมเหตุสมผลของ capex ไม่เหมือง (แม้ว่าข้อมูลล่าสุด ABS เพิ่มถามผ่าน outlook เยือน) ในทางตรงกันข้าม อุตสาหกรรมขายส่ง 'bellwether' ลดลงยิ่งไปกว่านั้นผลคาดการณ์ NAB (ดูรายงานล่าสุดทั่วโลกและคาดการณ์ออสเตรเลียยัง ออก):เจริญเติบโตทั่วโลกยังคงอยู่ประมาณ 3% และ แม้ว่าการสำรวจธุรกิจแสดงลิฟท์ในความเชื่อมั่นในเศรษฐกิจสำคัญขั้นสูง ยังมีหลักฐานไม่ชัดเจนที่เริ่ม upturn คาดในโลกเติบโต 3½%โดยสิ้นปี แกร่งราคาน้ำมันและสินค้าโภคภัณฑ์อื่น ๆ จะได้รับประโยชน์อำนาจการใช้จ่ายในส่วนใหญ่ใหญ่ขั้นสูงเช่นในประเทศจีน แต่ว่าจุดอ่อนเดียวกันชั่งน้ำหนักตามต้องการข้ามช่วงของประเทศส่งออกหลัก ค้าโลกยังคงซบเซา กดการเจริญเติบโตในพื้นที่มุ่งเน้นการส่งออกเช่นเอเชียตะวันออกแต่ต่ำกว่ายูโรจะช่วยต่อการกู้คืนการคาดการณ์อัตราการเติบโตภายใน ที่เราไม่ได้เปลี่ยนระยะใกล้ของเราคาดการณ์-2014/15% 2.3 – และดีได้ปรับลดคาดการณ์ 2015/16 3% (เป็น 3.2%) ที่ส่วนใหญ่สะท้อนให้เห็นถึงการลงทุนธุรกิจแข็งแกร่งและการสัมผัสสูงอัตราการว่างงาน (6.7%) ท้าย 2015 และดังนั้นการสัมผัสแกร่งใช้ กำลังดำเนินการ ค้าอ่อนโลกได้ปรับลดความคาดหวังของเราส่งออกสินค้าไม่ดี เศรษฐกิจภายในประเทศ ในช่วง 2015 ได้ไม่รับโมเมนตัม และแน่นอนความเชื่อมั่นทางธุรกิจอยู่ล่าง อัตราเงินเฟ้อจะยังช้า เรายังดูตัดมาเดือน – มักพฤษภาคมแต่เดือนเมษายนที่ประชุมเป็นอัตราและข้อมูลอ้างอิงอื่น เราไม่มีการคาดการณ์การตัดสองจะต่ำกว่า 2% แต่โอกาสที่เกิดขึ้นเพิ่มขึ้น (โอกาส 35-40%) เราดูอัตรามาเริ่มต้นใหม่อีกใน H2 2016

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ตัด 25bp RBA ของอัตราดอกเบี้ยในเดือนกุมภาพันธ์มาไม่ปรากฏว่ามีผลที่ต้องการใน บริษัท 'วิญญาณสัตว์ที่มีความเชื่อมั่นจริงที่ทวีความรุนแรงในเดือน ดัชนีอยู่ในขณะนี้อยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ก่อนการเลือกตั้งแห่งชาติในปี 2013 และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว ฤดูใบไม้ร่วงก็ค่อนข้างกว้างขึ้นชี้ให้เห็นปัจจัยร่วมกันเช่นความไม่แน่นอนทางการเมืองและเศรษฐกิจกำลังขับรถผลนี้ การทำเหมืองแร่และค้าปลีกรายงานลดลงมากที่สุดในขณะที่การผลิตและขายส่งเป็นอุตสาหกรรมเดียวที่จะรายงานการเพิ่มขึ้นของความเชื่อมั่น (แม้ว่าทั้งสองยังคงอ่อน).
สภาพธุรกิจไม่เปลี่ยนแปลงในเดือนกุมภาพันธ์กับแต่ละส่วนประกอบ (การค้ากำไรการจ้างงาน) ถือในวงกว้าง คงที่ - ดัชนีการจ้างงานปรับตัวดีขึ้นเพียงเล็กน้อย ระดับของเงื่อนไขนี้จะชี้ไปที่แนวโน้มอัตราด้านล่างของกิจกรรม โดยอุตสาหกรรมการผลิตและการก่อสร้างปรับตัวดีขึ้นมากที่สุดมากกว่าการลดลงของการคลี่คลายความประหลาดใจในการก่อสร้างเมื่อเดือนที่แล้วจะอยู่ในแดนบวกอีกครั้ง ในทางตรงกันข้ามการทำเหมืองแร่ลดลงอย่างรวดเร็วในทิศทางเดียวกับตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ปรับตัวลดลงและการเคลื่อนไหวที่ดีน้อยกว่าใน AUD คำสั่งซื้อเพิ่มขึ้น (แม้จะยังคงอ่อน) เช่นเดียวกับการใช้กำลังการผลิตซึ่งจะช่วยให้การสนับสนุนในระดับที่เหมาะสมของการลงทุนที่ไม่ใช่การทำเหมืองแร่ (แม้ว่าข้อมูล ABS ที่ผ่านมาก่อให้เกิดคำถามมากกว่าแนวโน้มในระยะยาว) ในทางตรงกันข้าม 'บ่งชี้' อุตสาหกรรมขายส่งลดลงยิ่งขึ้น.
ผลกระทบต่อการคาดการณ์ NAB (ดูรายงานการคาดการณ์ทั่วโลกออสเตรเลียและล่าสุดยังได้รับการปล่อยตัวในวันนี้): การเจริญเติบโตทั่วโลกยังคงอยู่ประมาณ 3% และแม้ว่าการสำรวจธุรกิจแสดงลิฟท์ในความเชื่อมั่นในขั้นสูงที่สำคัญ เศรษฐกิจยังคงไม่มีหลักฐานที่ชัดเจนว่าปรับตัวดีขึ้นคาดว่าในการเจริญเติบโตทั่วโลกเพื่อ3½% ภายในสิ้นปีได้เริ่ม ราคาปรับตัวลดลงสำหรับน้ำมันและสินค้าโภคภัณฑ์อื่น ๆ จะได้รับประโยชน์อำนาจการใช้จ่ายในประเทศเศรษฐกิจขนาดใหญ่ที่ทันสมัยมากที่สุดเช่นเดียวกับในประเทศจีน แต่ที่อ่อนแอเดียวกันจะชั่งน้ำหนักกับความต้องการในช่วงของการส่งออกหลักของประเทศ การค้าโลกยังคงซบเซาค้างการเจริญเติบโตในพื้นที่ที่เน้นการส่งออกเช่นเอเชียตะวันออก แต่ต่ำกว่ายูโรจะช่วยต่อการฟื้นตัวที่คาดการณ์ไว้ในการเจริญเติบโต. ในพื้นที่เรายังไม่ได้เปลี่ยนการคาดการณ์ระยะเวลาอันใกล้ของเรา - 2014/15 ที่ 2.3% - และมีขอบเขต ปรับลดการคาดการณ์ 2015/16 3% (3.2%) ส่วนใหญ่ที่สะท้อนให้เห็นถึงการลงทุนทางธุรกิจปรับตัวลดลงและสัมผัสอัตราการว่างงานที่สูงขึ้น (6.7%) ณ สิ้น 2015 และด้วยเหตุนี้การบริโภคสัมผัสที่อ่อนตัวลง ในการค้าโลกจะอ่อนแอได้ปรับลดคาดหวังของเราของการส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์ที่ไม่ดีมาก เศรษฐกิจภายในประเทศในช่วงต้นปี 2015 ยังไม่ได้รับแรงผลักดันและแน่นอนเชื่อมั่นทางธุรกิจต่ำ อัตราเงินเฟ้อจะยังคงชะลอตัว เรายังคงเห็นการลดอัตราดอกเบี้ยอีกในเดือนที่ผ่านมา - พฤษภาคมได้มากที่สุด แต่ที่ประชุมเมษายนเป็นที่อยู่อาศัยและขึ้นอยู่กับข้อมูล เราไม่ได้คาดการณ์การตัดที่สองที่จะต่ำกว่า 2% แต่มีโอกาสที่จะเกิดขึ้นว่าจะเพิ่มขึ้น (โอกาส 35-40%) เราจะเห็นการเพิ่มขึ้นอัตราการเริ่มต้นอีกครั้งใน H2 2016

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

RBA คงตัดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกุมภาพันธ์ ไม่ปรากฏว่าได้ผลที่ต้องการ บริษัท ' สัตว์วิญญาณ ' ด้วยความจริงในช่วงเดือน ดัชนีอยู่ที่ระดับต่ำสุดตั้งแต่ก่อนการเลือกตั้งของรัฐบาลกลางในปี 2013 และด้านล่างเฉลี่ยระยะยาว ฤดูใบไม้ร่วงที่ค่อนข้างกว้าง โดยทั่วไป เช่น จะปัจจัยความไม่แน่นอนทางการเมืองและเศรษฐกิจขับรถผลนี้ เหมืองแร่และค้าปลีกรายงานลดลงมากที่สุด ในขณะที่การผลิตและขายส่งเป็นอุตสาหกรรมเฉพาะเพื่อรายงานเพิ่มขึ้นในความเชื่อมั่น ( แม้ว่าทั้งสองยังคงอ่อนนุ่ม ) .
เงื่อนไขทางธุรกิจที่ไม่เปลี่ยนแปลงในเดือนกุมภา กับแต่ละองค์ประกอบ ( การซื้อขายการจ้างงานคงที่ ( กำไร ) และดัชนีการจ้างงานเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย .ระดับของเงื่อนไขนี้ชี้ไปที่ด้านล่าง แนวโน้มราคาของกิจกรรม โดย อุตสาหกรรม การผลิต และการก่อสร้างปรับตัวดีขึ้นมากที่สุด มากกว่าเพื่อเซอร์ไพรส์ลดลงในการก่อสร้างเดือนสุดท้ายที่จะอยู่ในแดนบวกอีกครั้ง ในทางตรงกันข้าม , เหมืองแร่ปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วในบรรทัดที่มี weaker ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์และการเคลื่อนไหวที่ดีน้อยกว่า AUD . คำสั่งขึ้น ( แม้จะยังอ่อน )เป็นเพียงความจุ ซึ่งจะช่วยสนับสนุนระดับที่เหมาะสมของบริษัทเหมืองแร่โนน ( แม้ว่า ABS ล่าสุดข้อมูลเพิ่มคำถามผ่าน outlook ในระยะยาว ) ในทางตรงกันข้าม , ขายส่งอุตสาหกรรม ' ' เป็นต้นอ่อนแอยิ่งขึ้น
สำหรับ NAB การคาดการณ์ ( ดูโลกล่าสุดและออสเตรเลียคาดการณ์รายงานยังเปิดเผยในวันนี้ ) : การเจริญเติบโตทั่วโลก

ยังคงประมาณ 3 % และแม้ว่าการสำรวจธุรกิจการแสดงลิฟท์ในความเชื่อมั่นในประเทศสูง คีย์ ยังไม่มีหลักฐานชัดเจนว่า คาดว่าความเจริญเติบโตของโลกถึง 3 ½เปอร์เซ็นต์โดยสิ้นปีได้เริ่มต้น ราคาที่แข็งแกร่งสำหรับน้ำมันและสินค้าโภคภัณฑ์อื่น ๆจะได้รับอำนาจการใช้จ่ายในประเทศที่ทันสมัยใหญ่ที่สุด รวมทั้งในจีนแต่จุดอ่อนคือการชั่งน้ำหนักกับความต้องการเดียวกันในช่วงของประเทศส่งออกหลัก การค้าโลกยังคงซบเซา ค้างการเจริญเติบโตในพื้นที่ที่มุ่งเน้นการส่งออก เช่น เอเชียตะวันออก แต่เงินยูโรลดลงจะช่วยในการกู้คืนของที่คาดการณ์ในการเจริญเติบโต
ในประเทศเราไม่ได้เปลี่ยนการคาดการณ์ในระยะใกล้ และ 2014 / 15 ที่ 2.3% ) และมีเล็กน้อยลดลง 2015 / 16 ประมาณการถึง 3 % ( ร้อยละ 3.2 )ที่ส่วนใหญ่สะท้อนให้เห็นถึงแข็งแกร่งธุรกิจการลงทุนและสัมผัสสูงกว่าอัตราการว่างงาน ( 6.7% ) ณ สิ้นปี 2015 จึงสัมผัสแข็งแกร่งเพียงใด ต่อการค้าโลกที่อ่อนแอได้ปรับลดความคาดหวังของเราดีขึ้น ไม่ใช่สินค้าที่ส่งออก เศรษฐกิจในประเทศในช่วงต้นปี ไม่เคยได้รับโมเมนตัมและแน่นอนความเชื่อมั่นทางธุรกิจลดลง อัตราเงินเฟ้อจะยังคงชะลอตัวเรายังคงเห็นอัตราการตัดอีกในเดือนที่ผ่านมาและส่วนใหญ่อาจแต่การประชุมเดือนเมษายนอยู่และข้อมูลที่ขึ้นอยู่กับ เราไม่พยากรณ์ตัดที่สองด้านล่าง 2 % แต่โอกาสที่จะเกิดขึ้นมีขึ้น ( โอกาส 35-40 % ) เราดูคะแนนที่เพิ่มขึ้นเริ่มต้นอีกครั้งใน H2 2016 .