This paper investigates the impact

This paper investigates the impact of FFR surprises on US
stock returns between 1989 and 2012. We confirm previous
studies’ results by finding that outside the recent financial crisis, stocks reacted positively to unexpected FFR cuts. Furthermore, the response was asymmetric, characterised by state
dependence with respect to ‘good times’ versus ‘bad times’.
Importantly, we show that a structural shift occurred in late
2007, altering the response to FFR shocks and the nature of
state dependence itself. During the crisis period, stock market
investors did not react positively to unexpected FFR cuts. These
were interpreted as signals of worsening future economic
conditions, thereby triggering a rebalancing of investment portfolios away from falling equities and towards safe-haven assets,
such as US 3 month Treasury bills and gold. Our results
highlight the severity of the recent financial crisis and the

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

กระดาษนี้ตรวจสอบผลกระทบของ FFR น่าประหลาดใจในสหรัฐอเมริกาผลตอบแทนหุ้นระหว่างปี 1989 และ 2012 เรายืนยันก่อนหน้าผลของการศึกษา โดยการหาว่า นอกล่าวิกฤตการณ์ทางการเงิน หุ้นปฏิกิริยาเชิงบวกที่ไม่คาดคิดตัด FFR นอกจากนี้ ผลตอบรับไม่สมมาตร ตามรัฐพึ่งพาเกี่ยวกับ 'ช่วงเวลา' กับ 'หนาว'สำคัญ เราแสดงว่า การเปลี่ยนโครงสร้างเกิดขึ้นในช่วงปลาย2007 ดัดแปลงการตอบสนองต่อแรงกระแทก FFR และธรรมชาติของรัฐพึ่งพาตัวเอง ช่วงวิกฤต ตลาดหลักทรัพย์นักลงทุนไม่ตอบสนองเชิงบวกต่อตัด FFR ไม่คาดคิด เหล่านี้ถูกตีความว่าเป็นสัญญาณของอนาคตเศรษฐกิจเลวลงเงื่อนไข จึงเรียกการปรับสมดุลของพอร์ตการลงทุน จากหุ้นตก และ ต่อ สินทรัพย์เช่นสหรัฐอเมริกา 3 เดือนตั๋วเงินและทอง ผลของเราเน้นความรุนแรงของวิกฤตการเงินล่าสุดและ

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

กระดาษนี้สำรวจผลกระทบของความ FFR ในสหรัฐอเมริกา
ผลตอบแทนหุ้นระหว่างปี 1989 และ 2012 เรายืนยันก่อนหน้านี้
ผลการศึกษาโดยพบว่านอกวิกฤตการณ์ทางการเงินที่ผ่านมาหุ้นมีปฏิกิริยาตอบสนองในทางบวกกับการตัด FFR ที่ไม่คาดคิด นอกจากตอบสนองได้ไม่สมมาตรลักษณะโดยรัฐ
พึ่งพาอาศัยกันด้วยความเคารพ 'เวลาที่ดี' กับ 'เวลาที่เลวร้าย'.
สำคัญเราแสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างที่เกิดขึ้นในช่วงปลาย
ปี 2007 การเปลี่ยนแปลงการตอบสนองต่อแรงกระแทก FFR และลักษณะของ
การพึ่งพารัฐเอง . ในช่วงเวลาวิกฤติที่เกิดขึ้นในตลาดหุ้น
นักลงทุนไม่ได้ตอบสนองในทางบวกกับการตัด FFR ที่ไม่คาดคิด เหล่านี้
ถูกตีความว่าเป็นสัญญาณของการถดถอยทางเศรษฐกิจในอนาคต
เงื่อนไขจึงเรียกการปรับสมดุลของพอร์ตการลงทุนออกไปจากตราสารทุนลดลงและต่อสินทรัพย์ที่ปลอดภัย,
เช่นสหรัฐ 3 เดือนตั๋วเงินคลังและทอง ผลของเรา
เน้นความรุนแรงของวิกฤตการเงินที่ผ่านมาและที่

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

บทความนี้เป็นการศึกษาผลกระทบของเทคโนโลยีที่น่าประหลาดใจในเราผลตอบแทนของหุ้นระหว่าง ปี พ.ศ. 2555 เรายืนยันก่อนผลการศึกษาพบว่า นอกจากวิกฤตการณ์ทางการเงินเมื่อเร็ว ๆนี้ หุ้นปฏิกิริยาทางบวกกับการตัดเซลล์ที่ไม่คาดคิด นอกจากนี้ การตอบสนองจะเป็นแบบลักษณะโดยรัฐการพึ่งพาด้วยความเคารพ " ครั้ง " ดีและ " เลวร้าย "ที่สำคัญ เราแสดงให้เห็นว่าเปลี่ยนโครงสร้างที่เกิดขึ้นในปลาย2007 , การตอบสนองต่อแรงกระแทก และธรรมชาติของเทคโนโลยีสถานะการพึ่งพาตัวเอง ในช่วงวิกฤตตลาดหุ้นนักลงทุนไม่ตอบสนองเชิงบวกเพื่อลดเซลล์ที่ไม่คาดคิด เหล่านี้ถูกตีความว่าเป็นสัญญาณของการถดถอยทางเศรษฐกิจในอนาคตเงื่อนไข จึงเรียกการปรับสมดุลของพอร์ตการลงทุนออกไปจากตลาดหุ้นตก และปลอดภัยต่อทรัพย์สินเช่นเรา 3 เดือน ตั๋วเงินคลัง และทอง ผลของเราเน้นความรุนแรงของวิกฤตการเงินล่าสุดและ