Vietnam needs to bring the dong dow

Vietnam needs to bring the dong down
4 July 2015
Author: Chu Nguyen, UHD

The appreciation of the Vietnamese dong, coupled with characteristics specific to Vietnam’s transitional economy, leaves the State Bank of Vietnam (SBV) with difficult choices in conducting monetary policy. Luckily, the SBV retains adequate fiscal flexibility to respond to this pressure through its exchange rate policy.

VIETNAM CURRENCY

Vietnam has, for several decades, pegged the dong to the US dollar, within a limited band of 1–2 per cent. This has been as an important measure of macroeconomic stability. The SBV promotes economic growth, controls inflation, stabilises the exchange rate and preserves the stability of the financial system. But it also subsidises inefficient state-owned enterprises (including state-owned commercial banks with a huge collection of non-performing loan portfolios), public development projects mandated by parliament, national budget deficits (including the large trade deficit with China), and other governmental international financial obligations. The SBV also uses interest rate caps and controls on credit frequently as monetary policy tools.

The SBV has resorted to an on-again, off-again monetary policy in order to accomplish these ends. This results in periods of high inflation followed by tight credit and high interest rates, often leading to business failures. Failed businesses are mostly private because they do not have public subsidies or borrowing privileges. High inflation rates lowers real national income, which foments discontent and possible social unrest and creates cyclical instability, personal bankruptcies, and waves of speculation in the real estate and equity markets.

Fluctuations in Vietnamese inflation also alter the difference in the inflation rates of Vietnam and its trading partners. This will have an impact on the exchange rate of the two currencies. If Vietnam’s inflation rate exceeds that of its trading partner then there will be upward pressure on the real exchange rate. There would be a consequent deterioration of Vietnam’s competitive position, with all the subsequent negative effects on the economy. To prevent a rise in the real exchange rate, the dong has to depreciate relative to the foreign currency in order to reflect the inflation differential.

But since the beginning of 2013, the real exchange rates of the dong with the US dollar and the renminbi have both been larger than one. This means that Vietnam’s competitive positions in its bilateral export markets with China and the United States have deteriorated. To improve competitiveness, the SBV could tighten monetary policy to reduce inflation. Alternatively, it could allow its currency to depreciate faster. Both entail short-term pain and long-term gain. The SBV will likely justify this by saying that it is necessary to bring jobs to Vietnam in the age of globalisation.

But that said, there is no need for drastic monetary action at this point in time. In December 2014, the real exchange rates against both the Chinese yuan and the US dollar sat at around 1.002. They are below those observed during 2008–09 (1.008 against China and 1.010 against the US). In other words, the real exchange rate does not need all that much adjustment now in order to improve the competitive position of Vietnam relative to its trading partners.

Vietnam has made progress, but it needs to persevere in bringing the real exchange rate down further to improve competitiveness.

Chu Nguyen is Associate Professor and Chairman of the Finance, Accounting and Enterprise Information Systems Department, University of Houston–Downtown.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เวียดนามต้องดองนำมาลง4 2015 กรกฎาคมผู้เขียน: ชูเหงียน UHDชื่นชมดงเวียดนาม ควบคู่ไปกับลักษณะเฉพาะของเวียดนามเศรษฐกิจอีกรายการ ออกจาก ธนาคารรัฐของเวียดนาม (SBV) เลือกยากในการดำเนินนโยบายการเงิน โชคดี SBV ยังคงความยืดหยุ่นทางการเงินเพียงพอเพื่อตอบสนองต่อความกดดันนี้โดยใช้นโยบายอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงินเวียดนามเวียดนามได้ มาสำหรับหลายทศวรรษ pegged การดองดอลลาร์สหรัฐ ภายในวงจำกัดของร้อยละ 1 – 2 ที่มีการ นี้ได้เป็นวัดเสถียรภาพเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญ SBV ส่งเสริมเศรษฐกิจ ควบคุมอัตราเงินเฟ้อ stabilises อัตราแลกเปลี่ยน และรักษาเสถียรภาพของระบบการเงิน แต่มันยัง subsidises รัฐวิสาหกิจ (รวมถึงเจ้าของรัฐธนาคารพาณิชย์กับพอร์ตการลงทุนสินเชื่อไม่ก่อให้เกิดชุดใหญ่), โครงการพัฒนาสาธารณะภายใต้ควบคุม โดยรัฐสภา การขาดดุลงบประมาณ (รวมถึงการขาดดุลทางการค้าขนาดใหญ่กับจีน), และภาระผูกพันทางการเงินประเทศอื่น ๆ รัฐบาลต่ำ SBV ยังใช้หมวกอัตราดอกเบี้ยและการควบคุมสินเชื่อมักจะเป็นเครื่องมือนโยบายการเงินSBV ยังมี resorted กับนโยบายการเงิน on-again, off-again เพื่อบรรลุปลายเหล่านี้ ซึ่งผลของเงินเฟ้อที่สูงตาม ด้วยสินเชื่องวดและอัตราดอกเบี้ยสูง มักจะนำไปสู่ความล้มเหลวของธุรกิจ ธุรกิจล้มเหลวเป็นส่วนใหญ่ส่วนตัวเนื่องจากพวกเขาไม่มีสิทธิ์กู้ยืมหรือเงินอุดหนุนสาธารณะ อัตราเงินเฟ้อสูงเราลดจริงชาติรายได้ กระทำความผิดฐานไม่พอใจและความไม่สงบทางสังคมได้ และสร้างความไม่เสถียรของวัฏจักร บุคคลล้มละลาย และคลื่นของการเก็งกำไรในตลาดหุ้นและอสังหาริมทรัพย์นอกจากนี้ความผันผวนของอัตราเงินเฟ้อเวียดนามยังเปลี่ยนแปลงความแตกต่างของอัตราเงินเฟ้อของเวียดนามและคู่ค้า นี้จะมีผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินที่สอง ถ้าเกินกว่าอัตราเงินเฟ้อของเวียดนามที่เป็นคู่ค้า แล้วจะมีความดันขึ้นในอัตราแลกเปลี่ยนแท้จริง จะมีการเสื่อมสภาพตามมาของเวียดนามแข่งขันตำแหน่ง มีทั้งหมดต่อมากระทบเศรษฐกิจ เพื่อป้องกันการเพิ่มขึ้นในอัตราแลกเปลี่ยนแท้จริง การดองมีการคิดค่าเสื่อมราคาเมื่อเทียบกับสกุลเงินต่างประเทศเงินเฟ้อแตกต่างสะท้อนถึงแต่ตั้งแต่ต้นปี 2013 อัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงของดงกับเงินดอลลาร์สหรัฐและเงินหยวนทั้งสองได้มากกว่าหนึ่ง ซึ่งหมายความ ว่า มีรูปตำแหน่งการแข่งขันของเวียดนามในตลาดการส่งออกระหว่างจีนและสหรัฐอเมริกา เพื่อเพิ่มศักยภาพในการแข่งขัน SBV ยังสามารถกระชับนโยบายการเงินเพื่อลดเงินเฟ้อ อีก มันอาจทำให้สกุลเงินของการคิดค่าเสื่อมได้เร็วขึ้น ทั้งสองอันปวดระยะสั้นและระยะยาวกำไร SBV ยังจะมีแนวโน้มจัดนี้ โดยบอกว่า จำเป็นต้องนำงานไปเวียดนามในยุคโลกาภิวัติแต่ที่กล่าว ว่า ไม่จำเป็นสำหรับการดำเนินการทางการเงินรุนแรงที่ในตอนนี้ ในเดือน 2014 ธันวาคม อัตราแลกเปลี่ยนจริงหยวนจีนและดอลลาร์สหรัฐเสาร์ที่ประมาณ 1.002 จะอยู่ด้านล่างผู้สังเกตในช่วงปี 2008 – 09 (1.008 จีน) และ 1.010 กับสหรัฐอเมริกา ในคำอื่น ๆ อัตราแลกเปลี่ยนแท้จริงไม่จำเป็นต้องปรับปรุงมากที่ตอนนี้เพื่อปรับปรุงตำแหน่งการแข่งขันของเวียดนามสัมพันธ์กับคู่ค้าเวียดนามได้ความคืบหน้า แต่ต้องพยายามในการนำอัตราแลกเปลี่ยนจริงลงเพิ่มเติมเพื่อเพิ่มศักยภาพในการแข่งขันชูเหงียนเป็นศาสตราจารย์และประธานเงิน ลงบัญชี และ แผนกระบบข้อมูลองค์กร มหาวิทยาลัยของฮุสตัน – เมือง

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เวียดนามต้องเอาดงลง

เขียน : 4 กรกฎาคม 2558 ชูเหงียน uhd

การแข็งค่าของดองเวียดนามคู่กับคุณลักษณะเฉพาะด้านเศรษฐกิจของเวียดนาม ออกจากธนาคารรัฐของเวียดนาม ( Exchange ) กับทางเลือกที่ยากในการดำเนินนโยบายการเงิน โชคดีที่ Exchange มีเพียงพอความยืดหยุ่นเพื่อตอบสนองต่อความดันนี้เศรษฐกิจผ่านนโยบายอัตราแลกเปลี่ยน .

แลกเปลี่ยนเงินเวียดนาม

มีเวียดนาม สำหรับหลายทศวรรษ คิดว่าดงกับดอลลาร์สหรัฐ ภายในวง จำกัด ของ 1 – 2 เปอร์เซ็นต์ . นี้ได้รับเป็นวัดสำคัญของเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาค . Exchange ส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจ การควบคุมอัตราเงินเฟ้อ stabilises อัตราแลกเปลี่ยน และรักษาเสถียรภาพของระบบการเงินแต่ยังให้เงินสนับสนุนประสิทธิภาพรัฐวิสาหกิจ รวมถึงธนาคารพาณิชย์ของรัฐกับคอลเลกชันขนาดใหญ่ของพอร์ตหนี้เสีย ) , การดำเนินงานการพัฒนาโครงการบังคับโดยรัฐสภา การขาดดุลงบประมาณแห่งชาติ ( รวมทั้งการขาดดุลการค้าขนาดใหญ่กับจีน ) , และ อื่น ๆรัฐระหว่างประเทศทางการเงินภาระผูกพันExchange ยังใช้หมวกอัตราดอกเบี้ยและการควบคุมสินเชื่อเป็นเครื่องมือนโยบายการเงินบ่อย

Exchange มี resorted บนอีกครั้งปิดอีกครั้ง นโยบายการเงินเพื่อให้บรรลุเป้าหมายสิ้นสุดเหล่านี้ ผลลัพธ์ที่ได้ในช่วงที่อัตราเงินเฟ้อสูงตามด้วยสินเชื่อตึงตัวและอัตราดอกเบี้ยสูง มักจะนำไปสู่ความล้มเหลวทางธุรกิจธุรกิจล้มเหลวเป็นส่วนใหญ่ ส่วนตัว เพราะพวกเขาไม่ได้มีการกู้ยืมเงินอุดหนุนสาธารณะ หรือสิทธิพิเศษ อัตราเงินเฟ้อสูงลดรายได้ประชาชาติที่แท้จริง ซึ่ง foments ความไม่พอใจและความไม่สงบทางสังคมที่เป็นไปได้และสร้างระดับความไม่แน่นอน , bankruptcies ส่วนบุคคล และคลื่นของการเก็งกำไรในตลาดอสังหาริมทรัพย์ และหุ้น .

ความผันผวนในอัตราเงินเฟ้อเวียดนามยังแก้ไขความแตกต่างในอัตราเงินเฟ้อของเวียดนามและประเทศคู่ค้า นี้จะมีผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยนของทั้งสองสกุลเงิน ถ้าอัตราเงินเฟ้อของเวียดนามเกินกว่าที่ของคู่ค้าของตนแล้วจะมีแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริง จะมีการเสื่อมสภาพเป็นผลลัพธ์ของการแข่งขันตำแหน่งของเวียดนามด้วยทั้งหมดที่ตามมา ผลเชิงลบต่อเศรษฐกิจ เพื่อป้องกันการเพิ่มขึ้นในอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริง , ดองลดค่าเมื่อเทียบกับเงินตราต่างประเทศ เพื่อสะท้อนถึงอัตราค่า

แต่ตั้งแต่จุดเริ่มต้นของ 2013 , อัตราแลกเปลี่ยนจริงของดงกับดอลลาร์และหยวนมีทั้งขนาดใหญ่กว่าหนึ่งซึ่งหมายความว่าเวียดนามแข่งขันตำแหน่งในตลาดส่งออกทวิภาคีกับจีนและสหรัฐอเมริกามีการเสื่อมโทรม เพื่อเพิ่มศักยภาพในการแข่งขัน , Exchange สามารถกระชับนโยบายการเงินเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อ หรือมันอาจจะช่วยให้สกุลเงินของตนให้เสื่อมเร็วขึ้น ทั้งระยะสั้นและระยะยาว นำมาซึ่งความเจ็บปวดที่ได้รับ .Exchange จะปรับนี้ โดยบอกว่าจะต้องนำงานไปเวียดนามในยุคโลกาภิวัตน์ .

แต่ที่บอกว่าไม่ต้องมีการดำเนินการทางการเงินที่รุนแรงที่จุดนี้ในเวลา ในเดือนธันวาคม 2014 , อัตราแลกเปลี่ยนจริงเทียบกับหยวนจีน และ ดอลลาร์ นั่งรอบ 1.002 . พวกเขาอยู่ด้านล่างนั้นสังเกตได้ในช่วง 2008 – 09 ( 1.008 กับจีนและ 1010 กับเรา ) ในคำอื่น ๆที่อัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงไม่ได้ต้องการมากขนาดนั้นก็ได้ปรับตอนนี้เพื่อปรับปรุงตำแหน่งการแข่งขันของเวียดนาม เมื่อเทียบกับประเทศคู่ค้า

เวียดนามมีความก้าวหน้า แต่ต้องอดทนในเรื่องอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงลงเพิ่มเติมเพื่อปรับปรุงการแข่งขัน

ชูเ ียน เป็นศาสตราจารย์และประธาน ของกระทรวงการคลังบัญชีและแผนกระบบข้อมูลองค์กร มหาวิทยาลัยฮูสตัน - ตัวเมือง