The extreme negative correlations d

The extreme negative correlations during the crisis years reflect an escalation of a deeper regional foreign exchange risk exposure toward Asian firms. Our results reflected in Figure 2 are supported by foreign exchange rate exposure studies of Muller and Verschoor (2007) and Lin (2011). If we compare the correlation coefficients between the two crises, the length of the downward trend of negative correlations in the GFC are longer than in the Asian crisis. All countries experience more sudden declining jumps in correlations during the Asian crisis compared to the GFC. This implies that the spillovers from the recession and financial turmoil in the United States and Europe are too strong to be avoided by all Asian countries, despite the fact that the region was more resilient during the GFC compared to the Asian crisis. The pattern of the conditional correlations presented in Figure 2 reflects a reaction of the stock markets and the foreign exchange markets to changes in the underlying conditions in the markets caused by shocks and policy changes. We address this issue in detail next by focusing on the Asian crisis and the GFC since the two crises have worldwide spillovers. Later, we exam the implications of changing correlations among financial asset returns for international portfolio selection.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ความสัมพันธ์เชิงลบมากในช่วงวิกฤตปีสะท้อนให้เห็นถึงการเลื่อนระดับของอัตราแลกเปลี่ยนในภูมิภาคเสี่ยงลึกไปสู่บริษัทเอเชีย ผลลัพธ์ที่ได้ในรูปที่ 2 ได้รับการสนับสนุน โดยการศึกษาแสงอัตราแลกเปลี่ยนมูลเลอร์ และ Verschoor (2007) และหลิน (2011) ถ้าเราเปรียบเทียบสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ระหว่างวิกฤตสอง ความยาวของแนวโน้มลงของความสัมพันธ์เชิงลบใน GFC จะยาวกว่าในวิกฤตเอเชีย ประเทศทั้งหมดพบข้ามลดลงอย่างฉับพลันมากขึ้นในความสัมพันธ์ระหว่างวิกฤตเอเชียเมื่อเทียบกับ GFC บ่งชี้ว่า การกระทบจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยและความวุ่นวายทางการเงินในสหรัฐและยุโรปจะแรงเกินไปจะหลีกเลี่ยงได้ โดยทุกประเทศในเอเชีย ที่ภูมิภาคได้ยืดหยุ่นมากขึ้นระหว่าง GFC เมื่อเทียบกับวิกฤตเอเชีย รูปแบบของความสัมพันธ์แบบมีเงื่อนไขที่แสดงในรูปที่ 2 แสดงให้เห็นถึงปฏิกิริยาของตลาดหุ้นและตลาดเงินตราต่างประเทศเปลี่ยนแปลงในเงื่อนไขพื้นฐานในตลาดที่เกิดจากแรงกระแทกและการเปลี่ยนแปลงนโยบาย เราแก้ไขปัญหานี้ในรายละเอียดต่อไป โดยเน้น GFC และวิกฤตเอเชียตั้งแต่วิกฤตสองมีกระทบทั่วโลก ในภายหลัง เราตรวจสอบผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ทางการเงินที่ส่งกลับสำหรับการเลือกพอร์ตโครงการนานาชาติ

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ความสัมพันธ์เชิงลบที่รุนแรงในช่วงปีวิกฤติที่เกิดขึ้นสะท้อนให้เห็นถึงการเพิ่มของความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนที่มีต่อภูมิภาคลึก บริษัท เอเชีย ผลของเราสะท้อนให้เห็นในรูปที่ 2 ได้รับการสนับสนุนโดยการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศการศึกษาการเปิดรับอัตรามุลเลอร์และ Verschoor (2007) และหลิน (2011) ถ้าเราเปรียบเทียบค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ระหว่างสองวิกฤตความยาวของแนวโน้มลดลงของความสัมพันธ์เชิงลบใน GFC เป็นเวลานานกว่าในภาวะวิกฤตเอเชีย ทุกประเทศมีประสบการณ์การกระโดดที่ลดลงอย่างฉับพลันในความสัมพันธ์ในช่วงวิกฤตเอเชียเมื่อเทียบกับ GFC นี่ก็หมายความว่า spillovers จากภาวะเศรษฐกิจถดถอยและความวุ่นวายทางการเงินในประเทศสหรัฐอเมริกาและยุโรปมีความแข็งแรงเกินไปที่จะหลีกเลี่ยงได้โดยประเทศในเอเชียทั้งหมดแม้จะมีความจริงที่ว่าภูมิภาคนี้ก็มีความยืดหยุ่นมากขึ้นในช่วง GFC เมื่อเทียบกับวิกฤตเอเชีย รูปแบบของความสัมพันธ์ตามเงื่อนไขที่นำเสนอในรูปที่ 2 สะท้อนให้เห็นถึงปฏิกิริยาของตลาดหุ้นและตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมีการเปลี่ยนแปลงในเงื่อนไขพื้นฐานในตลาดที่เกิดจากแรงกระแทกและการเปลี่ยนแปลงนโยบาย เราแก้ไขปัญหานี้ในรายละเอียดต่อไปโดยมุ่งเน้นไปที่วิกฤตเอเชียและ GFC ตั้งแต่สองวิกฤตการณ์มี spillovers ทั่วโลก ต่อมาเราสอบผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนสินทรัพย์ทางการเงินสำหรับการเลือกลงทุนในต่างประเทศ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

มากลบความสัมพันธ์ในช่วงวิกฤตปี สะท้อนให้เห็นถึงการลงไปเสี่ยงต่อบริษัทแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในภูมิภาคเอเชีย ผลของเราสะท้อนให้เห็นในรูปที่ 2 ที่ได้รับการสนับสนุน โดยอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ การศึกษา และ มุลเลอร์ verschoor ( 2007 ) และหลิน ( 2011 ) ถ้าเราเปรียบเทียบค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ระหว่างสองจำนวน และความยาวของลง แนวโน้มของความสัมพันธ์เชิงลบใน GFC ที่ยาวกว่าของวิกฤตเอเชีย ทุกประเทศอย่างกะทันหันมากกว่ากระโดดในความสัมพันธ์ลดลงในช่วงวิกฤตเอเชียเทียบกับ GFC . นี้แสดงให้เห็นว่าการแพร่กระจายจากภาวะถดถอยและความวุ่นวายทางการเงินในสหรัฐอเมริกาและยุโรปมีแรงเกินกว่าจะหลีกเลี่ยง โดยประเทศในเอเชียทั้งหมด แม้จะมีความจริงที่ว่าพื้นที่ยืดหยุ่นมากขึ้นในระหว่าง GFC เมื่อเทียบกับวิกฤติเอเชีย รูปแบบของเงื่อนไขความสัมพันธ์ที่แสดงในรูปที่ 2 แสดงให้เห็นถึงปฏิกิริยาของตลาดหุ้นและตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพื่อการเปลี่ยนแปลงในเงื่อนไขพื้นฐานในตลาดที่เกิดจากแรงกระแทก และการเปลี่ยนแปลงนโยบาย . เราแก้ไขปัญหานี้ในรายละเอียดต่อไป โดยเน้นวิกฤติเศรษฐกิจและ GFC เนื่องจากวิกฤตการณ์มีการแพร่กระจายทั่วโลก ต่อมา เราสอบผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนสินทรัพย์ทางการเงินสำหรับการคัดเลือกผลงานนานาชาติ