The Residual Dividend Model We gene

The Residual Dividend Model
We generally refer to this dividend policy approach as the residual dividend model, the free cash flow theory of dividends. Though we would expect that the firm might respond to the factors discussed above and thus to deviate somewhat from this ideal, the current rates seem to be a prime environment for it to apply.
However, the residual dividend model doesn't really seem to explain the observed dividend policies of real-world companies. Most companies pay relatively consistent dividends from one year to the next, and managers seem to prefer paying a steadily increasing dividend rather than paying a divi- dend that fluctuates dramatically from one year to the next. For example, con- sider the dividends and EPS figures for General Electric Co. (GE) shown in Figure 17.1
GE has very consistently kept the dividend for all four quarters of each year constant, raising the dividend smoothly from year year, but EPS has been quite volatile throughout this time period. Many companies follow an approach similar to GE's. The general consensus about why firms follow this approach seems to that managers at these firms feel that their inves- tors value dependability and stability in their personal dividend streams more than investors resent the burden that such a strategy places on the firm's cash flows.
Payeing a constant yet steadily increasing dividend does impose a burden on the firm, for several different reasons. For exmple, firms in this situation frequently find themselves simultaneously issuing new equity (and paying the associated underwriting fees for doing so) and paying dividends to existing equity holders.
Probably the most compelling reason that most firms have for paying a consis- tent dividend like this is that most investors are very risk averse, so they actually

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

รุ่นเงินเหลือ เรามักอ้างถึงแนวทางนโยบายเงินปันผลนี้เป็นแบบปันผลเหลือ ทฤษฎีกระแสเงินสดอิสระของเงินปันผล แม้เราคาดว่า บริษัทอาจตอบสนองกับปัจจัยที่กล่าวถึงข้างต้น และทำ ให้เบี่ยงเบนจากนี้ค่อนข้าง เหมาะ อัตราปัจจุบันดูเหมือนจะ เป็นสภาพแวดล้อมที่สำคัญสำหรับการใช้ อย่างไรก็ตาม รุ่นเงินเหลือจริง ๆ ไม่อธิบายนโยบายปันผลสังเกตของบริษัทจริง บริษัทส่วนใหญ่จ่ายเงินปันผลค่อนข้างสม่ำเสมอจากหนึ่งปีถัดไป ผู้จัดการ และดูเหมือนจะ ชอบจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ แทนที่จ่าย divi dend ที่ผันผวนอย่างมากจากหนึ่งปีถัดไป ตัวอย่างเช่น con sider เงินปันผลและกำไรต่อหุ้นตัวเลขสำหรับการบริษัททั่วไปไฟฟ้า (GE) แสดงในรูปที่ 17.1 GE มีอย่างสม่ำเสมอมากเก็บเงินปันผลสำหรับไตรมาสที่สี่ทั้งหมดของค่าคงแต่ละปี เพิ่มเงินปันผลจากปี แต่กำไรต่อหุ้นได้ค่อนข้างผันผวนตลอดช่วงเวลานี้ หลายบริษัททำตามวิธีการคล้ายกับของ GE มติทั่วไปเกี่ยวกับทำไมบริษัททำตามวิธีนี้ดูเหมือน ว่า ผู้จัดการที่บริษัทเหล่านี้รู้สึกว่า inves แปรปรวนของค่าความน่าเชื่อถือและความมั่นคงในกระแสเงินปันผลส่วนบุคคลของพวกเขามากกว่านักลงทุนส่งภาระงานที่เป็นกลยุทธ์ของกระแสเงินสดของบริษัท Payeing เงินปันผลคงยังไม่ ได้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องกำหนดภาระในบริษัท ด้วยเหตุผลหลายประการที่แตกต่างกัน สำหรับ exmple บริษัทในสถานการณ์เช่นนี้มักพบว่าตัวเองหุ้นใหม่ออกพร้อมกัน (และจ่ายเงินพิจารณาเชื่อมโยงค่าธรรมเนียมสำหรับการทำเช่นนั้น) และจ่ายเงินปันผลถือหุ้นที่มีอยู่ คงเหตุผลน่าสนใจมากที่สุดที่บริษัทส่วนใหญ่มีการจ่ายเงินปันผลเต็นท์ย่างรอบคอบเช่นนี้ คือการลงทุนส่วนใหญ่ มากเสี่ยงเสริม ดังนั้นพวกเขาจริง

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

รูปแบบการจ่ายเงินปันผลที่เหลือ
เราโดยทั่วไปหมายถึงวิธีการนโยบายการจ่ายเงินปันผลนี้เป็นรูปแบบการจ่ายเงินปันผลที่เหลือเงินสดทฤษฎีการไหลของฟรีเงินปันผล ถึงแม้ว่าเราจะคาดหวังว่า บริษัท อาจตอบสนองต่อปัจจัยที่กล่าวข้างต้นและทำให้เบี่ยงเบนไปบ้างจากอุดมคตินี้อัตราปัจจุบันดูเหมือนจะเป็นสภาพแวดล้อมที่สำคัญมันจะนำไปใช้
อย่างไรก็ตามรูปแบบการจ่ายเงินปันผลที่เหลือไม่ได้จริงๆดูเหมือนจะอธิบายถึงนโยบายการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท ที่สังเกตโลกแห่งความจริง บริษัท ส่วนใหญ่จ่ายเงินปันผลค่อนข้างสอดคล้องกันจากหนึ่งปีถัดไปและผู้จัดการดูเหมือนจะชอบการจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ แทนที่จะจ่าย divi- dend ที่มีความผันผวนอย่างมากจากหนึ่งปีถัดไป ยกตัวอย่างเช่นข้อ จำกัด ข้างเงินปันผลและกำไรต่อหุ้นตัวเลขทั่วไปไฟฟ้า จำกัด (GE) แสดงในรูปที่ 17
1 GE ได้เก็บมากอย่างต่อเนื่องเงินปันผลสำหรับทุกสี่ของทุกปีอย่างต่อเนื่องเพิ่มเงินปันผลได้อย่างราบรื่นจากปีปี แต่กำไรต่อหุ้นได้รับค่อนข้างมีความผันผวนตลอดช่วงเวลานี้ หลาย บริษัท ทำตามวิธีการคล้ายกับจีอี มติทั่วไปเกี่ยวกับสาเหตุที่ บริษัท ทำตามวิธีนี้ดูเหมือนว่าจะให้ผู้จัดการที่ บริษัท เหล่านี้รู้สึกว่า inves- เชื่อถือค่า Tors ของพวกเขาและความมั่นคงในการจ่ายเงินปันผลส่วนตัวของพวกเขาลำธารมากกว่านักลงทุนไม่พอใจภาระที่ดังกล่าวเป็นสถานที่ในกลยุทธ์ของกระแสเงินสดของ บริษัท
Payeing เงินปันผลยังคงเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ไม่กำหนดภาระให้กับ บริษัท ด้วยเหตุผลที่แตกต่างกัน สำหรับ exmple, บริษัท ในสถานการณ์เช่นนี้บ่อยครั้งพบว่าตัวเองไปพร้อม ๆ กันการออกทุนใหม่ (และจ่ายค่าธรรมเนียมการจัดจำหน่ายที่เกี่ยวข้องสำหรับการทำเช่นนั้น) และการจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีอยู่
น่าจะเป็นเหตุผลที่น่าสนใจมากที่สุดที่ บริษัท ส่วนใหญ่จะมีการจ่ายเงินปันผลเต็นท์สอดคล้องกันเช่นนี้คือการที่นักลงทุนส่วนใหญ่มีความเสี่ยงมากเกลียดชังเพื่อให้พวกเขาจริง

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

รูปแบบเงินปันผลส่วนที่เหลือเรามักจะอ้างถึงแนวทางนโยบายเงินปันผลนี้เป็นแบบเงินปันผลค้างรับ กระแสเงินสดอิสระทฤษฎีของการจ่ายเงินปันผล แต่เราก็คาดหวังว่าบริษัทอาจจะตอบสนองต่อปัจจัยที่กล่าวข้างต้นจึงผิดเพี้ยนบ้างจากอุดมคตินี้ อัตราปัจจุบัน ดูเหมือนจะเป็นสภาพแวดล้อมที่สำคัญสำหรับการสมัครอย่างไรก็ตาม คงเหลือเงินปันผลแบบไม่ได้จริงๆดูเหมือนจะอธิบายว่านโยบายการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท ที่เป็นจริง ส่วนใหญ่บริษัทจ่ายเงินปันผลที่สอดคล้องกันค่อนข้างจากหนึ่งปีถัดไปและผู้จัดการดูเหมือนจะชอบการจ่ายปันผลเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องแทนที่จะจ่ายกอง - dend ที่ผันผวนอย่างมากจากหนึ่งปีถัดไป ตัวอย่างเช่น คอน - หน้า ปันผลหุ้นและตัวเลขของ General Electric Co ( GE ) แสดงในรูปที่ได้รับGE มีมากอย่างต่อเนื่อง ทำให้เงินปันผลสำหรับไตรมาสสี่ของแต่ละปีคงที่เพิ่มเงินปันผลได้อย่างราบรื่นจากปีที่ปี แต่หุ้นมีความผันผวนค่อนข้าง ตลอดช่วงเวลานี้ หลาย บริษัท ตามแนวทางที่คล้ายคลึงกับ GE . มติทั่วไปว่าทำไม บริษัท ตามวิธีนี้ดูว่า ผู้จัดการที่ บริษัท เหล่านี้รู้สึกตน จัดการ - ทอร์สค่าความเชื่อถือได้และเสถียรภาพในเงินปันผลส่วนบุคคลของพวกเขาลำธารมากกว่านักลงทุนรับภาระดังกล่าวกลยุทธ์สถานที่ของกระแสเงินสดpayeing คงที่ยังเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากจะกำหนดภาระของ บริษัท สำหรับเหตุผลที่แตกต่างกันหลาย สำหรับ exmple , บริษัท ในสถานการณ์เช่นนี้มักพบตัวเองพร้อมกัน การออกหุ้นใหม่ ( และจ่ายค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวข้องการทำเช่นนั้น ) และจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมอาจจะน่าสนใจที่สุด เหตุผลที่ บริษัท ส่วนใหญ่มีการจ่ายปันผล consis - เต็นท์แบบนี้คือว่า นักลงทุนส่วนใหญ่จะไม่ชอบความเสี่ยง ดังนั้นพวกเขาจริง ๆ