As shown in the left-hand panel of

As shown in the left-hand panel of Figure 21, estimated using the full sample, the output responses to a monetary policy shock (upward jump in the 14- day repurchase rate, RP14) with and without bank credit (LOANS) exogenized are quite similar for the first 4 quarters but the former dissipates more quickly thereafter. But while the output response is certainly dampened when the role of bank credit is blocked off, the difference is not very pronounced, indicating the existence of a bank lending channel that is not very strong. On the other hand, using data only up to the first quarter of 1999, the right-hand panel of Figure 21 shows that the degree with which the response of output to monetary shocks is dampened when bank loans are exogenized is considerably larger. After 4 quarters, nearly half of the direct impact of an unanticipated change in monetary policy on GDP comes through bank loans. Overall, the results suggest not only that the impact of monetary policy on output has weakened since 1999, but also that this decline has been associated with a weaker bank- lending channel. The latter has apparently been driven by a smaller sensitivity of both bank loans to monetary policy and of output to bank loans.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ดังที่ปรากฏใน แผงด้านซ้ายของรูป 21 ประเมินด้วยตัวอย่างเต็มรูปแบบ การแสดงผลตอบสนองการช็อตนโยบายการเงิน (ขึ้นกระโดดอัตราซื้อคืน 14 วัน RP14) และ โดยธนาคารสินเชื่อ (เงินกู้) exogenized คล้ายกันมากสำหรับไตร 4 แต่วุ่นใจอดีตอย่างรวดเร็วหลังจากนั้น แต่ในขณะที่การตอบสนองออกเป็นชุบเมื่อบทบาทของธนาคารเครดิตถูกบล็อกปิดแน่นอน ความแตกต่างไม่เด่นชัดมาก เพื่อแสดงการดำรงอยู่ของธนาคารที่ให้ยืมช่องที่ไม่แข็งแรงมาก บนมืออื่น ๆ ใช้ข้อมูลได้ไตรมาสแรกของปี 1999 แผงด้านขวาของรูปที่ 21 แสดงให้เห็นว่า ระดับที่การตอบสนองของผลผลิตเงินแรงกระแทกเป็นชุบเมื่อเงินกู้ธนาคาร exogenized ใหญ่ หลังจากไตรมาส 4 เกือบครึ่งหนึ่งของผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงที่ไม่คาดคิดในนโยบายการเงินในเศรษฐกิจโดยตรงมาผ่านสินเชื่อธนาคาร โดยรวม ผลการแนะนำไม่ เพียงว่า ผลกระทบของนโยบายการเงินในผลผลิตได้ลดลงตั้งแต่ปี 1999 แต่ว่านี้ปฏิเสธได้เชื่อมโยงกับอ่อนธนาคาร - ยืมช่องทาง หลังเห็นได้ชัดว่าการเน้นความเล็กความไวแสง ของทั้งสองยืมธนาคารนโยบายการเงิน และ การออกสินเชื่อธนาคาร

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ดังแสดงในแผงด้านซ้ายมือของรูปที่ 21 โดยประมาณโดยใช้ตัวอย่างเต็มรูปแบบการตอบสนองที่ส่งออกไปยังช็อตนโยบายการเงิน (กระโดดสูงขึ้นในอัตราที่ซื้อคืนพันธบัตรระยะ 14 วัน RP14) ที่มีและไม่มีสินเชื่อของธนาคาร (เงินกู้ยืม) exogenized ค่อนข้าง ที่คล้ายกันสำหรับ 4 ไตรมาสแรก แต่อดีตว้าวุ่นมากขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากนั้น แต่ในขณะที่การตอบสนองต่อการส่งออกชุบแน่นอนเมื่อบทบาทของสินเชื่อของธนาคารจะปิดกั้นความแตกต่างไม่ได้เด่นชัดมากแสดงให้เห็นการดำรงอยู่ของช่องปล่อยสินเชื่อของธนาคารที่ไม่แข็งแรงมาก บนมืออื่น ๆ โดยใช้ข้อมูลเท่านั้นถึงไตรมาสแรกของปี 1999 ทางด้านขวามือของรูปที่ 21 แสดงให้เห็นว่าการศึกษาระดับปริญญาที่การตอบสนองของการส่งออกต่อการกระแทกการเงินชุบเงินกู้ยืมจากธนาคารเมื่อมีการ exogenized เป็นอย่างมากที่มีขนาดใหญ่ หลังจากที่ 4/4 เกือบครึ่งหนึ่งของผลกระทบโดยตรงจากการเปลี่ยนแปลงที่ไม่คาดคิดในการดำเนินนโยบายการเงินใน GDP ผ่านมาเงินกู้ยืมจากธนาคาร โดยรวม, ผลการชี้ให้เห็นว่าไม่เพียง แต่ผลกระทบของนโยบายการเงินในการส่งออกได้ลดลงตั้งแต่ปี 1999 แต่ยังว่าการลดลงนี้มีความเกี่ยวข้องกับการให้กู้ยืมช่อง bank- ปรับตัวลดลง หลังได้รับแรงหนุนจากการที่เห็นได้ชัดความไวขนาดเล็กของเงินให้สินเชื่อของธนาคารทั้งนโยบายการเงินและการส่งออกไปยังเงินกู้ยืมจากธนาคาร

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ตามที่แสดงในแผงด้านซ้ายมือของรูปที่ 21 , ประเมินโดยใช้ตัวอย่างเต็มรูปแบบ การแสดงผลการตอบสนองต่อนโยบายการเงินช็อต ( กระโดดขึ้นใน 14 วัน อัตราดอกเบี้ยพันธบัตร ) ที่มีและไม่มีธนาคารสินเชื่อ ( เงินกู้ ) exogenized จะค่อนข้างคล้ายกันใน 4 ไตรมาสแรก แต่อดีตที่ค่อยๆหายไปอย่างรวดเร็ว หลังจากนั้น แต่ในขณะที่ผลผลิตตอบสนองอย่างแน่นอนชุบเมื่อบทบาทของสินเชื่อ ธนาคารปิด ความแตกต่างจะไม่ค่อยออกเสียงแสดงการดำรงอยู่ของธุรกิจธนาคารพาณิชย์ ช่องที่ไม่แรงมาก บนมืออื่น ๆที่ใช้ข้อมูลจนถึงไตรมาสแรกของปี 1999 , แผงด้านขวาของรูปที่ 21 พบว่าระดับที่การตอบสนองของผลผลิต เพื่อลดการกระแทกทางการเงินเมื่อสินเชื่อธนาคาร exogenized มากขนาดใหญ่ หลังจาก 4 ปี เกือบครึ่งหนึ่งของผลกระทบโดยตรงของการเปลี่ยนแปลงในนโยบายการเงินต่อ GDP มาผ่านเงินกู้ยืมจากธนาคาร โดยชี้ให้เห็นว่าไม่เพียง แต่ ว่า ผลกระทบของนโยบายการเงินต่อผลผลิตได้ลดลงตั้งแต่ปี 1999 แต่ยังดีที่ลดลงนี้ได้รับที่เกี่ยวข้องกับการให้กู้ยืมเงินธนาคารที่อ่อนแอ - ช่อง หลังมี apparently ถูกขับเคลื่อนโดยความไวที่มีขนาดเล็กของทั้งสองธนาคารสินเชื่อเพื่อนโยบายการเงินและผลผลิตเพื่อกู้ธนาคาร