1. IntroductionRecent empirical res

1. Introduction
Recent empirical research on the relationship between oil prices
and real economic activity has emphasized the importance of oil price
uncertainty. For example, building on the innovative papers by Lee
et al. (1995) and Lee and Ni (2002), Elder and Serletis (2009, 2010)
examine the direct effects of oil price uncertainty on real economic
activity in the context of a structural vector autoregression (VAR) that
is modified to accommodate GARCH-in-Mean errors, as detailed in
Engle and Kroner (1995) and Elder (2004). Also, Rahman and Serletis
(forthcoming) investigate the asymmetric effects of uncertainty on
output growth and oil price changes as well as the response of
uncertainty about output growth and oil price changes to shocks. In
doing so, they use U.S. data and a bivariate VAR modified to
accommodate GARCH-in-Mean errors, as detailed in Engle and Kroner
(1995), Grier et al. (2004), and Shields et al. (2005). All these papers
present evidence that increased uncertainty about the change in the
price of oil is associated with a lower average growth rate of real
economic activity.
There is also a large literature that investigates whether the
economic effects of oil price changes also depend on how monetary
policy responds. See, for example, Herrera and Pesavento (2009) and
Kilian and Lewis (2009). In this regard, in the past, when oil prices rose
prior to recessions so did interest rates, and as has been argued by
Bernanke et al. (1997) it was the increase in the interest rate that led to
the downturn. Although this viewhas been challenged by Hamilton and
Herrera (2004), who argue that contractionary monetary policy plays
only a secondary role in generating the contractions in real output and
that it is the increase in the oil price that directly leads to contractions, it
is interesting to examine how the monetary policy response to oil price
shocks affects the asymmetric output effects of oil price shocks.
Moreover, recent work by Kilian and Vigfusson (2009) shows that the
original estimates presented in Bernanke et al. (1997) in support of a
feedback frommonetary policy are inconsistent andwere constructed in
a way that exaggerates the effects of oil price shocks.
In this paper we build on the literature and investigate the
asymmetric effects of oil price shocks and monetary policy on
macroeconomic activity, using monthly data for the United States,
over the period from 1983:1 to 2008:12. In doing so, we use a logistic
smooth transition vector autoregression (VAR), as detailed in Terasvirta
and Anderson (1992) and Weise (1999), and make a distinction
between two oil price volatility regimes (high and low), using the
realized oil price volatility as a switching variable.We isolate the effects
of oil price and monetary policy shocks and their asymmetry on output
growth and, following Koop et al. (1996) andWeise (1999),we employ
simulation methods to calculate Generalized Impulse Response Functions
(GIRFs) to trace the effects of shocks on the conditional means of
the variables. Our results suggest that in addition to the price of oil, oil
price volatility has a negative effect onmacroeconomic activity and that
monetary policy is not only reinforcing the effects of oil price shocks on output, it is also contributing to the asymmetric response of output to oil
price shocks.
The paper is organized as follows. Section 2 presents the data and
Section 3 provides a brief description of the nonlinear VAR model.
Section 4 assesses the appropriateness of the econometric methodology
by various linearity tests against the alternative hypothesis of
the logistic smooth transition vector autoregression and presents and
discusses the empirical results. The final section concludes the paper

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

1. บทนำความสัมพันธ์ระหว่างราคาน้ำมันล่าสุดผลวิจัยและกิจกรรมทางเศรษฐกิจจริงได้เน้นความสำคัญของราคาน้ำมันความไม่แน่นอน ตัวอย่าง อาคารเอกสารนวัตกรรมโดยลีal. ร้อยเอ็ด (1995) และลี และ Ni (2002), พี่ และ Serletis (2009, 2010)ตรวจสอบผลโดยตรงของความไม่แน่นอนของราคาน้ำมันการจริงทางเศรษฐกิจกิจกรรมในบริบทของ autoregression โครงสร้างเวกเตอร์ (VAR) ที่มีการปรับเปลี่ยนเพื่อรองรับข้อผิดพลาดเฉลี่ยใน GARCH รายละเอียดในEngle และรเนอร์ (1995) และพี่ (2004) ยัง Rahman และ Serletis(ชมรม) ตรวจสอบลักษณะ asymmetric ความไม่แน่นอนในผลการเปลี่ยนแปลงราคาน้ำมันและการเจริญเติบโตรวมทั้งการตอบสนองของความไม่แน่นอนเกี่ยวกับราคาน้ำมันและการเจริญเติบโตผลผลิตเปลี่ยนเป็นแรงกระแทก ในทำเช่นนั้น พวกเขาใช้ข้อมูลสหรัฐ และ bivariate VAR แก้ไขเพื่อรองรับข้อผิดพลาดเฉลี่ยใน GARCH รายละเอียดใน Engle และรเนอร์(1995), Grier et al. (2004), และโล่ et al. (2005) เอกสารเหล่านี้ทั้งหมดนำเสนอหลักฐานที่เพิ่มความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงในการราคาน้ำมันจะสัมพันธ์กับอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่ำกว่าของจริงกิจกรรมทางเศรษฐกิจนอกจากนี้ยังมีวรรณกรรมจำนวนมากที่ตรวจสอบว่าการเศรษฐกิจผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันยังขึ้นอยู่กับการเงินตอบสนองต่อนโยบายการ ดู เช่น Herrera และ Pesavento (2009) และสถาปัตยกรรมและลูอิส (2009) ในการนี้ ในอดีต เมื่อราคาน้ำมันกุหลาบก่อน recessions ไม่ได้ดังนั้นอัตราดอกเบี้ย และเป็นมีการโต้เถียงด้วยBernanke et al. (1997) มีการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยที่นำไปสู่ชะลอตัว แม้ว่า viewhas นี้ถูกท้าทาย โดยแฮมิลตัน และHerrera (2004), ผู้โต้แย้งว่า นโยบายการเงิน contractionary เล่นเฉพาะบทบาทรองในสร้างหดตัวจริงออก และว่า เป็นการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันที่ตรงการหด มันเป็นที่น่าสนใจเพื่อตรวจสอบวิธีการตอบสนองต่อนโยบายการเงินราคาน้ำมันแรงกระแทกมีผลต่อลักษณะ asymmetric ผลของแรงกระแทกราคาน้ำมันนอกจากนี้ งานล่าสุด โดยสถาปัตยกรรมและ Vigfusson (2009) แสดงให้เห็นว่าการเดิมประเมินแสดงใน Bernanke et al. (1997) support ของการนโยบายความคิดเห็น frommonetary เป็น andwere ที่สร้างขึ้นไม่สอดคล้องกันแบบที่ exaggerates ผลของแรงกระแทกราคาน้ำมันในเอกสารนี้ เราสร้างวรรณคดี และตรวจสอบการลักษณะ asymmetric น้ำมันราคาแรงกระแทกและนโยบายการเงินในกิจกรรมเศรษฐกิจมหภาค การใช้ข้อมูลรายเดือนสำหรับสหรัฐอเมริการะยะเวลาจาก 1983:1 เพื่อ 2008:12 ในการทำเช่นนั้น เราใช้แบบโลจิสติกราบรื่นเปลี่ยน vector autoregression (VAR), รายละเอียดใน Terasvirtaและแอนเดอร์สัน (1992) และ Weise (1999), และทำให้มีความแตกต่างระหว่างสองน้ำมันราคาผันผวนระบอบ (สูงต่ำ), ใช้การความผันผวนของราคาน้ำมันเป็นตัวแปรเปลี่ยนที่เกิดขึ้นจริง เราแยกผลราคาน้ำมัน และแรงกระแทกของนโยบายการเงินของ asymmetry บนผลผลิตเจริญเติบโตและ ต่อ Koop et al. (1996) andWeise (1999), เราจ้างวิธีการจำลองการตั้งค่าทั่วไปกระแสตอบรับฟังก์ชันคำนวณ(GIRFs) เพื่อติดตามผลของแรงกระแทกบนพาหนะแบบมีเงื่อนไขตัวแปร ผลของเราแนะนำว่า นอกจากนี้ราคาน้ำมัน น้ำมันความผันผวนของราคาได้กิจกรรมการ onmacroeconomic ผลกระทบและนโยบายการเงินไม่เพียงแต่แรงกระแทกเสริมผลกระทบของราคาน้ำมันในผล ยังมีการเอื้อต่อการตอบ asymmetric ของผลผลิตน้ำมันราคาแรงกระแทกกระดาษมีการจัดระเบียบดังนี้ ส่วนที่ 2 นำเสนอข้อมูล และหมวดที่ 3 ให้คำอธิบายโดยย่อของแบบจำลอง VAR ไม่เชิงเส้นส่วน 4 ประเมินความวิธี econometricโดยการทดสอบแบบดอกไม้ต่าง ๆ กับสมมติฐานทางเลือกของเปลี่ยนเรียบ logistic เวกเตอร์ autoregression และนำเสนอ และอธิบายผลประจักษ์ ส่วนสุดท้ายสรุปกระดาษ

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

1. บทนำการวิจัยเชิงประจักษ์ล่าสุดเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างราคาน้ำมันและกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แท้จริงได้เน้นความสำคัญของน้ำมันราคาไม่แน่นอน ยกตัวอย่างเช่นการสร้างเอกสารที่เป็นนวัตกรรมใหม่โดยลีet al, (1995) และลีและ Ni (2002) พี่และ Serletis (2009, 2010) ตรวจสอบผลกระทบโดยตรงของน้ำมันความไม่แน่นอนของราคาทางเศรษฐกิจที่แท้จริงกิจกรรมในบริบทของเวกเตอร์โครงสร้าง autoregression นี้ (VAR) ที่มีการปรับเปลี่ยนเพื่อรองรับGARCH ใน ข้อผิดพลาด -Mean เป็นรายละเอียดในEngle และโครเนอร์ (1995) และผู้สูงอายุ (2004) นอกจากนี้เราะห์มานและ Serletis (อนาคต) ตรวจสอบผลกระทบที่ไม่สมมาตรของความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเจริญเติบโตของการส่งออกและการเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันเช่นเดียวกับการตอบสนองของความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเจริญเติบโตของการส่งออกและการเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันต่อการกระแทก ในการทำเช่นนั้นพวกเขาใช้ข้อมูลในสหรัฐอเมริกาและ VAR bivariate ปรับเปลี่ยนเพื่อรองรับGARCH ในหมายถึงข้อผิดพลาดตามรายละเอียดใน Engle และโครเนอร์(1995), Grier et al, (2004) และโล่ et al, (2005) เอกสารทั้งหมดเหล่านี้แสดงหลักฐานที่เพิ่มขึ้นไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงในการที่ราคาน้ำมันมีความสัมพันธ์กับอัตราการเติบโตเฉลี่ยที่ต่ำกว่าของจริงกิจกรรมทางเศรษฐกิจ. นอกจากนี้ยังมีวรรณกรรมขนาดใหญ่ที่สำรวจไม่ว่าจะเป็นผลกระทบทางเศรษฐกิจจากการเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันยังขึ้นอยู่กับวิธีการทางการเงินตอบสนองนโยบาย ดูตัวอย่างเช่น Herrera และ Pesavento (2009) และKilian และลูอิส (2009) ในเรื่องนี้ในอดีตที่ผ่านมาเมื่อราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นก่อนที่จะถดถอยเพื่อให้ได้อัตราดอกเบี้ยและเป็นที่ถกเถียงกันอยู่โดยเบอร์นันเก้และอัล (1997) มันเป็นการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยที่นำไปสู่การชะลอตัว แม้ว่านี่จะ viewhas ถูกท้าทายโดยแฮมิลตันและโน่(2004) ที่ยืนยันว่าการดำเนินนโยบายการเงินแบบหดตัวเล่นเพียงบทบาทรองในการสร้างการหดตัวในการส่งออกจริงและว่ามันคือการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันที่โดยตรงจะนำไปสู่การหดตัวก็เป็นที่น่าสนใจเพื่อตรวจสอบว่าการตอบสนองนโยบายการเงินราคาน้ำมันแรงกระแทกส่งผลกระทบต่อผลกระทบการส่งออกไม่สมดุลของแรงกระแทกของราคาน้ำมัน. นอกจากนี้ยังมีการทำงานที่ผ่านมาโดย Kilian และVigfússon (2009) แสดงให้เห็นว่าการประมาณการเดิมที่นำเสนอในเบอร์นันเก้และอัล (1997) ในการสนับสนุนของข้อเสนอแนะนโยบายfrommonetary มี andwere ไม่สอดคล้องกันสร้างขึ้นในลักษณะที่แสดงออกผลกระทบจากแรงกระแทกของราคาน้ำมัน. ในบทความนี้เราสร้างวรรณกรรมและตรวจสอบผลกระทบที่ไม่สมมาตรของปัจจัยราคาน้ำมันและการดำเนินนโยบายการเงินในกิจกรรมทางเศรษฐกิจมหภาคโดยใช้ข้อมูลรายเดือนสำหรับประเทศสหรัฐอเมริกาในช่วงเวลาจาก 1983: 1 ถึง 2008: 12 ในการทำเช่นนั้นเราจะใช้โลจิสติกราบรื่นเวกเตอร์ autoregression (VAR) ตามรายละเอียดใน Terasvirta และเดอร์สัน (1992) และ Weise (1999) และทำให้ความแตกต่างระหว่างราคาน้ำมันสองระบอบผันผวน(สูงและต่ำ) โดยใช้ตระหนักความผันผวนของราคาน้ำมันเป็นเปลี่ยน variable.We แยกผลกระทบของราคาน้ำมันและแรงกระแทกนโยบายการเงินและความไม่สมดุลของพวกเขาในการส่งออกการเจริญเติบโตและต่อไปนี้Koop et al, (1996) andWeise (1999) เราจ้างวิธีการจำลองการคำนวณฟังก์ชั่นทั่วไปแรงกระตุ้นการตอบสนอง(GIRFs) เพื่อติดตามผลกระทบของแรงกระแทกบนหมายถึงเงื่อนไขของตัวแปร ผลของเราแสดงให้เห็นว่านอกเหนือไปจากราคาน้ำมันน้ำมันผันผวนของราคามีผลกระทบกิจกรรม onmacroeconomic และนโยบายการเงินไม่ได้เป็นเพียงการเสริมผลกระทบจากแรงกระแทกราคาน้ำมันในการส่งออกก็ยังเป็นที่เอื้อต่อการตอบสนองที่ไม่สมดุลของการส่งออกน้ำมันแรงกระแทกราคา. กระดาษที่ถูกจัดขึ้นดังต่อไปนี้ ส่วนที่ 2 นำเสนอข้อมูลและมาตรา3 ให้คำอธิบายสั้น ๆ ของรูปแบบ VAR ไม่เชิงเส้น. หมวดที่ 4 การประเมินความเหมาะสมของวิธีการทางเศรษฐมิติโดยการทดสอบเชิงเส้นต่างๆกับสมมติฐานทางเลือกของการราบรื่นโลจิสติกเวกเตอร์autoregression และนำเสนอและกล่าวถึงผลการศึกษา ส่วนสุดท้ายสรุปกระดาษ