This paper finds that, on average,

This paper finds that, on average, targets that terminate takeover offers significantly
increase their leverage ratios. Targets that increase their leverage ratios the
most reduce capital expenditures, sell assets, reduce employment, increase focus,
and realize cash flows and share prices that outperform their benchmarks in the
five years following the failed takeover. Our evidence suggests that leverage increasing
targets act in the interests of shareholders when they terminate takeover
offers and that higher leverage helps firms remain independent not because it
entrench managers, but because it commits managers to making the improvements
that would be made by potential raiders.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

นี้พบกระดาษที่ เฉลี่ย เป้าหมายที่ยุติเสนอเข้าครอบครองอย่างมากเลเวอเรจของพวกเขามากขึ้น เป้าหมายที่เพิ่มขึ้นของเลเวอเรจลดค่าใช้จ่ายมากที่สุด ขายทรัพย์สิน ลดการจ้างงาน โฟกัส เพิ่มและตระหนักถึงกระแสเงินสด และทุนที่มีประสิทธิภาพสูงกว่าเกณฑ์มาตรฐานของพวกเขาในการห้าปีหลังการยึดอำนาจล้มเหลว หลักฐานของเราแนะนำว่า เลเวอเรจที่เพิ่มขึ้นเป้าหมายดำเนินการในผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นเมื่อยุติการเข้าครอบครองข้อเสนอและเลเวอเรจที่สูงขึ้นช่วยให้บริษัทอิสระไม่ได้เนื่องจากมันผู้จัดการ entrench แต่เนื่อง จากมันตกลงที่ผู้จัดการจะทำการปรับปรุงที่จะทำ โดยการบุก

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

กระดาษนี้จะพบว่าโดยเฉลี่ยเป้าหมายที่ยุติการรัฐประหารมีนัยสำคัญ
เพิ่มอัตราส่วนการใช้ประโยชน์ของพวกเขา เป้าหมายที่เพิ่มอัตราส่วนการใช้ประโยชน์ของพวกเขา
ลดค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่ทุนขายสินทรัพย์ลดการจ้างงานเพิ่มการมุ่งเน้น
และตระหนักถึงกระแสเงินสดและราคาหุ้นที่มีประสิทธิภาพสูงกว่าเกณฑ์มาตรฐานของพวกเขาใน
ห้าปีต่อไปนี้การปฏิวัติล้มเหลว หลักฐานของเราแสดงให้เห็นว่าการใช้ประโยชน์จากการเพิ่ม
เป้าหมายการทำหน้าที่ในความสนใจของผู้ถือหุ้นเมื่อพวกเขายุติการรัฐประหาร
ข้อเสนอและที่ยกระดับสูงขึ้นช่วยให้ บริษัท ยังคงเป็นอิสระไม่ได้เพราะมัน
ยึดที่มั่นผู้จัดการ แต่เพราะมันกระทำผู้จัดการที่จะทำให้การปรับปรุง
ที่จะทำได้โดยการบุกที่มีศักยภาพ