Although most of the literature on

Although most of the literature on the credit channel focuses on spending by business firms,the credit channel should apply equally as well to consumer spending,particularly on consumer durables and housing.Declines in bank lending induced by a monetary contraction should cause a decline in durables and housing purchases by consumers who do not have access to other sources of credit.Similarly,increases in interest rates cause a deterioration in household balance-sheets because consumers'cash flow is adversely affected.
Another way of looking at how the balance-sheet channel may operate through consumers is to consider liquidity effects on consumer durable and housing expenditure--found to have been important factors during the Great Depression (Mishkin(1978)).In the liquidity-effects view,balance-sheet effects work through their impact on consumers'desire to spend rather than on lenders' desire to lend. Because of asymmetric information about their quality,consumer durables and housing are very illiquid assets.If as a result of a bad income shock consumers needed to sell their consumer durables or housing to raise money , they would expect a big loss because they could not get the full value of these assets in a distress sale.(This is just a manifestation of the “lemons problem” described by Akerloff (1970) Which helped stimulate research on the credit channel.)In contrast,if consumers held financial assets (such as money in the bank, stocks, or bonds), they could easily sell them quickly for their full market value and raise the cash. Hence, if consumers expect a higher likelihood of finding themselves in financial distress, they would rather be holding fewer illiquid consumer durable or housing assets and more liquid financial assets.
A consumer’s balance sheet should be an important influence on his or her estimate of the likelihood of suffering financial distress. Specifically , when consumers have a large amount of financial assets relative to their debts, their estimate of the probability of financial distress is low, and they will be more willing to purchase consumer durables or housing. When stock prices raise, the value of financial assets rises as well; consumer durable expenditure will also rise because consumers have a more secure financial position and a lower estimate of the likelihood of suffering financial distress. This leads to another transmission mechanism for monetary policy operating through the link between money and equity prices:

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

แม้ว่าส่วนใหญ่ของวรรณกรรมในช่องเครดิตมุ่งเน้นไปที่การใช้จ่ายโดยบริษัทธุรกิจ ช่องเครดิตควรใช้อย่างเท่าเทียมกันเช่น การใช้จ่ายผู้บริโภค โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ในผู้บริโภคคงทนและอยู่อาศัย ภาวะธนาคารสินเชื่อเกิดจากการหดตัวทางการเงินควรทำให้มีการลดในคงทน และอยู่อาศัยซื้อ โดยผู้บริโภคที่ไม่สามารถเข้าถึงแหล่งสินเชื่ออื่น ๆ ในทำนองเดียวกัน ในอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นทำให้การเสื่อมสภาพในดุลครัวเรือนเนื่องจาก consumers'cash ไหลมีผลกระทบอีกวิธีการมองวิธีช่องงบดุลอาจดำเนินการผ่านผู้บริโภคคือการ พิจารณาผลกระทบสภาพคล่องของผู้บริโภคที่ทนทานและรายจ่ายที่อยู่อาศัย - พบว่ามีปัจจัยที่สำคัญในช่วงตกต่ำ (Mishkin(1978)) ในมุมมองผลกระทบสภาพคล่อง งบดุลผลงานผ่านผลกระทบ บน consumers'desire ใช้ แทน บนความปรารถนาของผู้ให้กู้ให้ยืม เนื่องจากข้อมูลไม่สมมาตรเกี่ยวกับคุณภาพ คงทนของผู้บริโภคและอยู่อาศัยเป็น illiquid มากทรัพย์สิน ถ้าเป็นผลมาจากรายได้ไม่ดีช็อตผู้บริโภคจำเป็นต้องขายคงทนของผู้บริโภคหรือที่อยู่อาศัยจะเพิ่มเงิน พวกเขาจะคาดหวังการสูญเสียที่ใหญ่เนื่องจากพวกเขาไม่ได้เต็มมูลค่าของสินทรัพย์เหล่านี้ในการขายความทุกข์ (นี้เป็นเพียงรวมตัวกันของ "มะนาวปัญหา" โดย Akerloff (1970) ซึ่งช่วยกระตุ้นการวิจัยในช่องเครดิต) ตรงกันข้าม ถ้าผู้บริโภคถือสินทรัพย์ทางการเงิน (เช่นเงินในธนาคาร หุ้น หรือพันธบัตร), พวกเขาสามารถขายได้อย่างรวดเร็วสำหรับมูลค่าเต็มของพวกเขา และอย่างง่ายดายเพิ่มเงินสด ดังนั้น ถ้าผู้บริโภคคาดหวังโอกาสค้นหาตัวเองในความทุกข์ทางการเงิน พวกเขาจะค่อนข้างจะถือน้อยบริโภค illiquid คงทน หรืออยู่อาศัยสินทรัพย์และสินทรัพย์ทางการเงินเพิ่มเติมของเหลวงบดุลของผู้บริโภคควรจะมีอิทธิพลสำคัญต่อการประเมินโอกาสของความทุกข์ทรมานความทุกข์ทางการเงินของเขา หรือเธอ เฉพาะ เมื่อผู้บริโภคมีจำนวนมากของสินทรัพย์ทางการเงินสัมพันธ์กับหนี้ การประเมินความน่าเป็นความทุกข์ทางการเงินต่ำ และพวกเขาจะเต็มใจซื้อของผู้บริโภคคงทนหรืออยู่อาศัย เมื่อราคาหุ้นเพิ่ม ค่าของสินทรัพย์ทางการเงินเพิ่มขึ้นเช่น รายจ่ายผู้บริโภคคงทนจะเพิ่มขึ้นเนื่องจากผู้บริโภคมีฐานะการเงินที่ปลอดภัยมากขึ้นและโอกาสของความทุกข์ทรมานความทุกข์ทางการเงินโดยประมาณต่ำกว่า นี้นำไปสู่กลไกเกียร์อื่นสำหรับนโยบายการเงินทำงานผ่านการเชื่อมโยงระหว่างเงินและหุ้นราคา:

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

แม้ว่าส่วนใหญ่ของหนังสือที่เกี่ยวกับช่องทางเครดิตที่มุ่งเน้นไปที่การใช้จ่ายโดย บริษัท ธุรกิจช่องทางเครดิตที่ควรนำไปใช้อย่างเท่าเทียมกันเป็นอย่างดีในการใช้จ่ายผู้บริโภคโดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับการอุปโภคบริโภคและ housing.Declines ในการปล่อยสินเชื่อของธนาคารที่เกิดจากการหดตัวทางการเงินควรทำให้เกิดการลดลงในคงทน และการซื้อที่อยู่อาศัยของผู้บริโภคที่ไม่ได้มีการเข้าถึงแหล่งอื่น ๆ ของ credit.Similarly เพิ่มขึ้นในอัตราดอกเบี้ยที่ก่อให้เกิดการเสื่อมสภาพในครัวเรือนสมดุลแผ่นเพราะการไหล consumers'cash ได้รับผลกระทบในทางลบ.
วิธีการมองที่วิธีการที่ช่องงบดุลอีก อาจดำเนินการผ่านผู้บริโภคคือการพิจารณาผลกระทบสภาพคล่องในคงทนและที่อยู่อาศัยค่าใช้จ่ายของผู้บริโภค - พบว่าได้รับปัจจัยสำคัญในช่วงเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ (Mishkin (1978)) ในมุมมองสภาพคล่องผลผลกระทบงบดุลทำงานผ่านผลกระทบต่อ. consumers'desire ที่จะใช้จ่ายมากกว่าในความปรารถนาของผู้ให้กู้จะให้ยืม เพราะจากข้อมูลข่าวสารเกี่ยวกับการที่มีคุณภาพคงทนผู้บริโภคและที่อยู่อาศัยของพวกเขาจะมีสภาพคล่องต่ำ assets.If มากเป็นผลมาจากการที่ไม่ดีของผู้บริโภครายได้ช็อตจำเป็นในการขายสินค้าคงทนของผู้บริโภคหรือที่อยู่อาศัยของพวกเขาที่จะเพิ่มเงินที่พวกเขาคาดหวังว่าจะสูญเสียครั้งใหญ่เพราะพวกเขาไม่สามารถรับ เต็มมูลค่าของสินทรัพย์เหล่านี้ในการขายความทุกข์. (นี่เป็นเพียงการประกาศของ "ปัญหามะนาว" อธิบายโดย Akerloff (1970) ซึ่งจะช่วยกระตุ้นให้เกิดการวิจัยเกี่ยวกับช่องทางเครดิตก.) ในทางตรงกันข้ามหากผู้บริโภคจัดสินทรัพย์ทางการเงิน (เช่น เงินในธนาคารหุ้นหรือพันธบัตร) พวกเขาได้อย่างง่ายดายสามารถขายพวกเขาได้อย่างรวดเร็วสำหรับมูลค่าตลาดของพวกเขาเต็มและเพิ่มเงินสด ดังนั้นหากผู้บริโภคคาดว่าจะมีโอกาสสูงขึ้นของการค้นพบตัวเองอยู่ในความทุกข์ทางการเงินที่พวกเขาจะค่อนข้างจะถือคงทนของผู้บริโภคหรือที่อยู่อาศัยมีสภาพคล่องต่ำน้อยลงสินทรัพย์และสินทรัพย์ทางการเงินสภาพคล่องมากขึ้น.
งบดุลของผู้บริโภคควรจะเป็นอิทธิพลสำคัญในการประมาณการของเขาหรือเธอของโอกาส ของความทุกข์ความทุกข์ทางการเงิน โดยเฉพาะเมื่อผู้บริโภคมีจำนวนมากของสินทรัพย์ทางการเงินเมื่อเทียบกับหนี้ของพวกเขาประมาณการของพวกเขาน่าจะเป็นของความทุกข์ทางการเงินอยู่ในระดับต่ำและพวกเขาจะมีความเต็มใจที่จะซื้อสินค้าคงทนของผู้บริโภคหรือที่อยู่อาศัย เมื่อราคาหุ้นเพิ่มมูลค่าของสินทรัพย์ทางการเงินที่เพิ่มขึ้นเช่นกัน ค่าใช้จ่ายของผู้บริโภคที่มีความทนทานนอกจากนี้ยังจะเพิ่มขึ้นเนื่องจากผู้บริโภคมีฐานะทางการเงินที่ปลอดภัยมากขึ้นและต่ำกว่าประมาณการของความน่าจะเป็นของความทุกข์ความทุกข์ทางการเงิน นี้นำไปสู่กลไกการส่งผ่านอีกส่วนหนึ่งสำหรับการดำเนินนโยบายการเงินในการดำเนินงานผ่านการเชื่อมโยงระหว่างราคาเงินและส่วนได้เสีย:

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ถึงแม้ว่าส่วนใหญ่ของวรรณกรรมในช่องทางสินเชื่อ เน้นการใช้จ่ายโดย บริษัท ธุรกิจ ช่องทางเครดิตควรใช้อย่างเท่าเทียมกัน รวมทั้งการใช้จ่ายของผู้บริโภค โดยเฉพาะอย่างยิ่งในคงทนผู้บริโภคและที่อยู่อาศัย การลดลงของสินเชื่อที่ธนาคารและการเงิน จะทำให้เกิดการหดตัวลดลง โดยผู้บริโภคที่ซื้อที่อยู่อาศัยและคงทนไม่ได้มีการเข้าถึงแหล่งข้อมูลอื่น ๆ เครดิต โดยเพิ่มขึ้นในอัตราดอกเบี้ยทำให้เกิดการเสื่อมสภาพในงบดุลในครัวเรือน เพราะการไหล consumers"cash จะส่งผลวิธีการดูที่วิธีการงบดุลอาจใช้ช่องทางผ่านผู้บริโภคคือการพิจารณาสภาพคล่องต่อผู้บริโภคคงทนและที่อยู่อาศัยค่าใช้จ่าย -- พบว่ามีปัจจัยที่สำคัญในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ ( มิชคิ้น ( 1978 ) ในผลกระทบสภาพคล่องดูผลงบดุลทำงานผ่านผลกระทบต่อ consumers"desire ใช้จ่ายมากกว่าตลอดจน " ปรารถนาที่จะให้ยืม เพราะไม่สมมาตรข้อมูลเกี่ยวกับคุณภาพของพวกเขาคงทนผู้บริโภคและที่อยู่อาศัยมีสินทรัพย์มาก illiquid ถ้าผล ของไม่ดี รายได้ ช็อก ผู้บริโภคต้องการขายคงทนผู้บริโภคของพวกเขาหรือที่อยู่อาศัยเพื่อเพิ่มเงินที่พวกเขาคาดหวังกับการสูญเสียครั้งใหญ่ เพราะพวกเขาไม่สามารถได้รับค่าเต็มรูปแบบของสินทรัพย์เหล่านี้ในการขายทุกข์ . ( นี้คือ แค่การ " มะนาวปัญหา " บรรยายโดย akerloff ( 1970 ) ซึ่งช่วยกระตุ้นให้เกิดการวิจัยในช่องเครดิต ) ในทางตรงกันข้าม ถ้าผู้บริโภคถือสินทรัพย์ทางการเงิน ( เช่น เงินในธนาคาร หุ้น หรือพันธบัตร ) พวกเขาสามารถขายได้อย่างรวดเร็วสำหรับของมูลค่าตลาดเต็มรูปแบบและเพิ่มเงินสด . ดังนั้น หากผู้บริโภคคาดหวังที่สูงกว่าโอกาสของการค้นพบตัวเองในความทุกข์ทางการเงิน พวกเขาจะค่อนข้างถือน้อยกว่า illiquid ผู้บริโภคทนทานหรือที่อยู่อาศัย ทรัพย์สินและเหลวมากขึ้น สินทรัพย์ทางการเงินงบดุลของผู้บริโภคควรเป็นอิทธิพลสำคัญในการประเมินของเขาหรือเธอของโอกาสของความเจ็บปวดความทุกข์ทางการเงิน โดยเฉพาะเมื่อผู้บริโภคมีจำนวนมากของสินทรัพย์ทางการเงินเมื่อเทียบกับหนี้สินของตนเอง ประมาณของความน่าจะเป็นของความทุกข์ทางการเงินต่ำและพวกเขาจะมากกว่ายินดีที่จะซื้อสินค้าคงทนผู้บริโภคหรือที่อยู่อาศัย เมื่อราคาหุ้นเพิ่ม มูลค่าของสินทรัพย์ทางการเงินเพิ่มขึ้นเช่นกัน การใช้จ่ายผู้บริโภคจะยังทนทานเพิ่มขึ้นเพราะผู้บริโภคมีความปลอดภัยมากขึ้นและประมาณการฐานะการเงินลดโอกาสของความเจ็บปวดความทุกข์ทางการเงิน ทำให้กลไกการส่งผ่านนโยบายการเงินอื่นเพื่อปฏิบัติการผ่านการเชื่อมโยงระหว่างเงินและหุ้นราคา :