AbstractUnder the German corporate

Abstract
Under the German corporate governance system of “codetermination,” employees are legally allocated some control rights over corporate assets, in the form of board seats. We empirically investigate the implications of equal board representation compared with one-third employee representation and find a 26% stock market discount on firms with equal representation. Employees redistribute the firm’s surplus towards themselves but may also prefer a different objective function for the firm, maximizing employee utility rather than shareholder value. We investigate the shareholder response to codetermination via higher leverage that commits more cash to leave the firm. We also examine the relationship between codetermination and the performance sensitivity of compensation for board members.

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

บทคัดย่อภายใต้ระบบการกำกับดูแลกิจการของเยอรมัน "codetermination" พนักงานได้รับการจัดสรรตามกฎหมายบางสิทธิควบคุมสินทรัพย์ขององค์กรในรูปแบบของคณะกรรมการที่นั่ง
เราสังเกตุการตรวจสอบผลกระทบของการเป็นตัวแทนคณะกรรมการเท่ากันเมื่อเทียบกับการเป็นตัวแทนของพนักงานหนึ่งในสามและหาส่วนลดตลาดหุ้น 26% ใน บริษัท ที่มีการแสดงที่เท่าเทียมกัน พนักงานแจกจ่ายส่วนเกินของ บริษัท ที่มีต่อตัวเอง แต่ยังอาจจะชอบฟังก์ชั่นที่แตกต่างกันวัตถุประสงค์สำหรับ บริษัท ที่เพิ่มอรรถประโยชน์ของพนักงานมากกว่ามูลค่าผู้ถือหุ้น เราจะตรวจสอบการตอบสนองของผู้ถือหุ้นที่จะ codetermination ผ่านทางยกระดับที่สูงขึ้นที่กระทำเงินสดมากขึ้นที่จะออกจาก บริษัท นอกจากนี้เรายังศึกษาความสัมพันธ์ระหว่าง codetermination และความไวของการชดเชยผลการดำเนินงานสำหรับสมาชิกบอร์ด

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

นามธรรม
ภายใต้ธรรมาภิบาลระบบเยอรมันของ " codetermination " พนักงานตามกฎหมายจัดสรรมีสิทธิควบคุมสินทรัพย์ขององค์กรในรูปแบบของคณะกรรมการที่นั่ง เราใช้ศึกษาผลของการแสดงบอร์ดเท่าเทียมกันเมื่อเทียบกับพนักงานในการเป็นตัวแทนและพบ 26 % ตลาดหุ้นส่วนลด บริษัท กับการแสดงที่เท่าเทียมกันพนักงานกระจายส่วนเกินของ บริษัท ต่อตนเอง แต่อาจต้องการฟังก์ชันวัตถุประสงค์ที่แตกต่างกันสำหรับ บริษัท ยูทิลิตี้เพิ่มประสิทธิภาพพนักงาน มากกว่ามูลค่าผู้ถือหุ้น เราตรวจสอบผู้ถือหุ้น codetermination ผ่านการยกระดับสูงกว่าที่พบเงินสดมากขึ้นที่จะออกจากบริษัทนอกจากนี้เรายังศึกษาความสัมพันธ์ระหว่าง codetermination และประสิทธิภาพความไวของค่าตอบแทนสำหรับคณะกรรมการ .