tthe two-year notes issued in this

tthe two-year notes issued in this auction in violation of the Treasury regulation
that no bidder may bid for more than 35 percent of the issues in any
single auction. Although the holding of Salomon Brothers appears large, the
analysis in Kyle (1984) suggests that any position less than 100 percent will
not result in a market squeeze. Contrary to this prediction, however, it is
found that the prices of the two-year notes issued in May 1991 were significantly
higher than the estimated competitive prices in the four-week postissue
period.
The rest of the paper is organized as follows. Section I describes the
institutional aspects of the Treasury note and Treasury bond auctions. Section
II presents estimates of the profits to winning allocations in Treasury auctions.
Section III examines the relation between auction profits and allocations
to banks and dealers. Section IV examines the secondary market
prices of the two-year notes issued in May 1991 and Section V concludes.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

หมายเหตุ 2 ปีออกประมูลนี้เป็นการละเมิดกฎระเบียบบริหารว่า ประมูลไม่อาจเสนอราคามากกว่า 35 เปอร์เซ็นต์ของปัญหาใด ๆประมูลเดียว แม้ว่าโฮลดิ้งของพี่ Salomon ปรากฏขนาดใหญ่ การวิเคราะห์ใน Kyle (1984) แนะนำว่า มีตำแหน่งน้อยกว่า 100 เปอร์เซ็นต์จะไม่ได้บีบตลาด ขัดต่อการคาดเดานี้ อย่างไรก็ตาม เป็นพบว่า ราคาตั๋วปี 2 2534 พ.ค.ออกได้อย่างมีนัยสำคัญสูงกว่าราคาประเมินที่แข่งขันใน postissue 4 สัปดาห์รอบระยะเวลาจัดส่วนเหลือของกระดาษดังนี้ ส่วนผมอธิบายการด้านสถาบันการประมูลตั๋วเงินคลังและพันธบัตรบริหาร ส่วนII นำเสนอประเมินกำไรจากการปันส่วนในคลังประมูลชนะส่วนที่ III ตรวจสอบความสัมพันธ์ระหว่างกำไรจากการประมูลและการปันส่วนธนาคารและตัวแทนจำหน่าย ส่วน IV ตรวจสอบตลาดรองราคาตั๋ว 2 ปีออก 1991 พฤษภาคมและ V ส่วนสรุป

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

องค์บันทึกสองปีออกในการประมูลครั้งนี้ในการละเมิดกฎระเบียบกระทรวงการคลัง
ว่าไม่มีผู้ชนะการประมูลอาจจะเสนอราคามานานกว่าร้อยละ 35 ของปัญหาใด ๆ ใน
การประมูลครั้งเดียว แม้ว่าสัดส่วนการถือหุ้นของบราเธอร์ปรากฏขนาดใหญ่,
การวิเคราะห์ในไคล์ (1984) แสดงให้เห็นว่าตำแหน่งใดน้อยกว่าร้อยละ 100 จะ
ได้ผลในการบีบตลาด ตรงกันข้ามกับคำทำนายนี้ แต่ก็จะ
พบว่าราคาของบันทึกสองปีที่ออกพฤษภาคม 1991 อย่างมีนัยสำคัญ
สูงกว่าราคาที่แข่งขันประมาณใน postissue สี่สัปดาห์
ในช่วงเวลา.
ส่วนที่เหลือของกระดาษที่มีการจัดระเบียบดังต่อไปนี้ มาตราผมอธิบาย
ด้านสถาบันทราบธนารักษ์และกระทรวงการคลังประมูลพันธบัตร ส่วน
ครั้งที่สองนำเสนอประมาณการของผลกำไรที่จะชนะการจัดสรรในการประมูลตั๋วเงินคลัง.
มาตรา III ตรวจสอบความสัมพันธ์ระหว่างผลกำไรประมูลและจัดสรร
ให้แก่ธนาคารและผู้แทนจำหน่าย มาตรา IV ตรวจสอบตลาดรอง
ราคาบันทึกสองปีออกในเดือนพฤษภาคมปี 1991 และมาตรา V สรุป

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ที่จะออกในประมูลหมายเหตุสองปีในการละเมิดกฎระเบียบที่ไม่อาจเสนอราคาประมูลตั๋วเงินคลัง
มากกว่า 35 เปอร์เซ็นต์ของปัญหาใด ๆในประมูล
โสด แม้ว่าถือของซาโลมอนพี่น้องปรากฏขนาดใหญ่
การวิเคราะห์ Kyle ( 1984 ) ชี้ให้เห็นว่าตำแหน่งน้อยกว่า 100 เปอร์เซ็นต์ จะไม่ส่งผลในการบีบ
ตลาด ตรงกันข้ามกับการคาดการณ์นี้ อย่างไรก็ตาม มันเป็น
พบว่า ราคาของหมายเหตุสองปีที่ออกในเดือนพฤษภาคม 2534 อย่างมีนัยสำคัญ
สูงกว่าประมาณราคาที่แข่งขันในช่วงสี่สัปดาห์ postissue
.
ส่วนที่เหลือของกระดาษจะจัดดังนี้ ส่วนผมอธิบาย
ด้านสถาบันของจุฑาธิปไตยและการประมูลพันธบัตรรัฐบาล . ส่วนที่ 2 นำเสนอ
ประมาณผลกำไรมาจัดสรรในการชนะการประมูลตั๋วเงินคลัง .
ส่วนที่ 3 การตรวจสอบความสัมพันธ์ระหว่างกำไรประมูลและการจัดสรร
ธนาคารและตัวแทนจําหน่าย ส่วนที่ 4 การตรวจสอบตลาด
รองราคาของหมายเหตุสองปีออกพฤษภาคม 2534 และมาตรา 5 แสดงความคิดเห็น