Informational Content of Option Vol

Informational Content of Option Volume Prior to Takeovers* The capital-allocation role of financial markets rests on the informational efficiency of security prices. For the capital allocation determined by markets to be efficient, it is essential that security prices reflect all relevant information fully and accurately. Then, what types of security markets are the most conducive to price discovery and information incorporation? To investigate these issues, this paper focuses on a particular type of event, merger/takeover announcements, and examinestherelative effectiveness of the stock market versus the options market for information and price discovery. * Research support from the Smeal College of Business at Pennsylvania State University (Cao) is greatefully acknowledged. We want to thank Heejoon Ahn, Clifford Ball, Hank Bessembinder, Arturo Bris, Jeff Coles, Ian Domowitz, Ron Giammarino, Frank Hatheway, Robert Heinkel, Bill Kracaw, Kai Li, Mike Lemmon, Ron Masulis, Grant McQueen, Harold Mulherin, Allen Poteshman, Chester Spatt, Hans Stoll, Rene´ Stulz, Avanidhar Subrahmanyam, Dimitrios Vayanos, and especially the editor, Albert Madansky, and the referee for helpful comments. We are also grateful to seminar participants at the American Finance Association Meetings, Arizona State University, the University of British Columbia, the Utah Winter Finance Conference, Vanderbilt University, Western Finance Association Meetings, and Yale University. Any remaining errors are our responsibility alone. Contact the corresponding author, Charles Cao, at [e-mail]. (Journal of Business, 2005, vol. 78, no. 3) B 2005 by The University of Chicago. All rights reserved. 0021-9398/2005/7803-0012$10.00 1073 Which market attracts informed investors prior to extreme informational events? We examine the informationembeddedinthe stock and option markets prior to takeover announcements. Normally, buyer-seller initiated stock volume imbalances are predictors of next-day stock returns and option volume is uninformat

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

รายละเอียดเนื้อหาของตัวเลือกปริมาตรก่อนการ Takeovers บทบาททุนการปันส่วนของตลาดการเงินอยู่บนข้อมูลประสิทธิภาพของราคาความปลอดภัย สำหรับทุนการปันส่วนที่กำหนด โดยตลาดให้มีประสิทธิภาพ มันเป็นสิ่งสำคัญว่า ราคาความปลอดภัยสะท้อนถึงข้อมูลทั้งหมดที่เกี่ยวข้องครบถ้วน และถูกต้อง แล้ว ตลาดความปลอดภัยชนิดใดบ้างที่พักเพื่อประสานข้อมูลและการค้นพบราคา การตรวจสอบปัญหาเหล่านี้ กระดาษนี้เน้นเฉพาะชนิดของเหตุการณ์ การประกาศควบรวม กิจการ/takeover และ examinestherelative ประสิทธิภาพของตลาดหลักทรัพย์เมื่อเทียบกับตลาดตัวเลือกข้อมูลและราคา * งานวิจัยสนับสนุนจากวิทยาลัยธุรกิจของ Smeal ที่มหาวิทยาลัยแห่งรัฐเพนซิลวาเนีย (โจ) greatefully ที่ยอมรับได้ เราต้องขอขอบคุณ อาห์น Heejoon ลูกคลิฟฟอร์ด แฮงก์ Bessembinder, Arturo Bris เจฟท่อง เอียน Domowitz, Ron Giammarino, Frank Hatheway, Heinkel โรเบิร์ต Kracaw ตั๋ว ไคลี่ เล มมอนไมค์ Ron Masulis ควีนให้ ฮาโรลด์ Mulherin อัลเลน Poteshman เชสเตอร์ Spatt ฮันส์ Stoll, Rene´ Stulz, Avanidhar Subrahmanyam, Dimitrios Vayanos และโดยเฉพาะการ แก้ไข อัล Madansky และกรรมการผู้ตัดสินในความคิดเห็นที่เป็นประโยชน์ เราก็กตัญญูกับผู้เข้าร่วมสัมมนาในการ ประชุมสมาคมเงินอเมริกัน มหาวิทยาลัยรัฐอริโซนา มหาวิทยาลัยบริติชโคลัมเบีย ยูทาห์หนาวเงินประชุม มหาวิทยาลัยเวนเดอร์บิลธ์ ประชุมสมาคมทางตะวันตก และมหาวิทยา ลัยเยล ข้อผิดพลาดใด ๆ ที่เหลือจะรับผิดชอบของเราคนเดียว ติดต่อสอดคล้องกันผู้เขียน ชาร์ลส์เกา ที่ [e-mail] (สมุดรายวันของธุรกิจ ปี 2005 ปีที่ 78 หมายเลข 3) 2005 B โดยมหาวิทยาลัยชิคาโก สงวนลิขสิทธิ์ทั้งหมด 0021-9398/2005/7803-0012$10.00 1073 ตลาดที่ดึงดูดนักลงทุนทราบก่อนเหตุการณ์เชิงสาระมาก เราตรวจ informationembeddedinthe หุ้นและเลือกตลาดก่อนประกาศแผ่น ปกติ ไม่สมดุลผู้ซื้อผู้ขายเริ่มต้นปริมาณสต็อกมี predictors ของวันถัดไปส่งคืนหุ้น และเลือกไดรฟ์ข้อมูล uninformat

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ข้อมูลเนื้อหาของปริมาณตัวเลือกก่อนที่จะครอบงำ * บทบาทการจัดสรรเงินทุนของตลาดการเงินที่วางอยู่บนความมีประสิทธิภาพในการให้ข้อมูลของราคาการรักษาความปลอดภัย สำหรับการจัดสรรเงินทุนที่กำหนดโดยตลาดจะมีประสิทธิภาพก็เป็นสิ่งสำคัญที่สะท้อนให้เห็นถึงการรักษาความปลอดภัยราคาข้อมูลที่เกี่ยวข้องทั้งหมดอย่างเต็มที่และถูกต้อง จากนั้นสิ่งที่ประเภทของตลาดการรักษาความปลอดภัยเป็นส่วนใหญ่ที่เอื้อต่อการค้นพบราคาและการรวมข้อมูล? ในการตรวจสอบปัญหาเหล​​่านี้บทความนี้มุ่งเน้นไปที่ประเภทของเหตุการณ์โดยเฉพาะอย่างยิ่งการควบรวมกิจการ / ประกาศครอบครองและประสิทธิผล examinestherelative ของตลาดหุ้นเมื่อเทียบกับตัวเลือกสำหรับการตลาดและการค้นพบข้อมูลราคา * การสนับสนุนการวิจัยจากวิทยาลัย Smeal ธุรกิจที่มหาวิทยาลัยแห่งรัฐเพนซิลวาเนีย (เฉา) เป็นที่ยอมรับ greatefully เราอยากจะขอบคุณ Heejoon Ahn, Clifford บอลแฮงค์ Bessembinder อาร์ตูโร Bris เจฟฟ์โคลส์, เอียน Domowitz รอน Giammarino แฟรงก์ Hatheway โรเบิร์ตเฮนเกลบิล Kracaw ไก่หลี่ไมค์เลมมอนรอน Masulis แกรนท์แมคควีน, แฮโรลด์ Mulherin อัลเลน Poteshman เชสเตอร์ Spatt ฮันส์ Stoll, Rene' STULZ, Avanidhar Subrahmanyam, เทรี Vayanos และโดยเฉพาะอย่างยิ่งการแก้ไข, อัลเบิร์ Madansky และผู้ตัดสินที่เป็นประโยชน์สำหรับความคิดเห็น นอกจากนี้เรายังรู้สึกขอบคุณไปยังผู้เข้าร่วมสัมมนาที่ประชุมสมาคมการเงินอเมริกันมหาวิทยาลัยรัฐแอริโซนามหาวิทยาลัยบริติชโคลัมเบีย, ยูทาห์ในช่วงฤดู​​หนาวประชุมการคลังมหาวิทยาลัย Vanderbilt ประชุมสมาคมตะวันตกการเงินและมหาวิทยาลัยเยล ข้อผิดพลาดใด ๆ ที่เหลือเป็นความรับผิดชอบของเราเพียงอย่างเดียว ติดต่อผู้เขียนที่สอดคล้องกันชาร์ลส์เฉาที่ [e-mail] (วารสารธุรกิจ 2005 ฉบับ. 78, no. 3) B ปี 2005 โดยมหาวิทยาลัยชิคาโก สงวนลิขสิทธิ์. 0021-9398 / 2005 / 7803-0012 10.00 $ 1073 ตลาดซึ่งดึงดูดนักลงทุนทราบก่อนที่จะมีเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นในการให้ข้อมูลมาก? เราตรวจสอบหุ้น informationembeddedinthe และตลาดตัวเลือกก่อนที่จะมีการประกาศการรัฐประหาร โดยปกติผู้ซื้อผู้ขายเริ่มต้นความไม่สมดุลของปริมาณหุ้นที่มีการพยากรณ์ของว​​ันถัดไปผลตอบแทนหุ้นและปริมาณตัวเลือก uninformat

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เนื้อหาข้อมูลปริมาณตัวเลือกก่อนที่จะครอบครอง * จัดสรรทุนบทบาทของตลาดการเงินขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพด้านราคา ความปลอดภัย สำหรับการจัดสรรที่กำหนดโดยตลาดทุนให้มีประสิทธิภาพ จึงจำเป็นที่การรักษาความปลอดภัยให้ข้อมูลครบและถูกต้อง จากนั้นสิ่งที่ประเภทของตลาดการรักษาความปลอดภัยมากที่สุดคือการค้นพบราคาและข้อมูลบริษัท ? การตรวจสอบประเด็นเหล่านี้ บทความนี้มุ่งเน้นในประเภทเฉพาะของเหตุการณ์ประกาศการควบรวม / การครอบครอง และประสิทธิผล examinestherelative ของตลาดหุ้นและตลาดตัวเลือกสำหรับข้อมูลและการค้นพบราคา* * * * สนับสนุนการวิจัย จาก smeal วิทยาลัยบริหารธุรกิจที่มหาวิทยาลัยเพนซิลวาเนีย ( โจโฉ ) greatefully ยอมรับ เราอยากจะขอบคุณ heejoon อัน คลิฟฟอร์ด บอล แฮงค์ bessembinder อาร์ตูโร่ bris , เจฟฟ์ , โคล , เอียน domowitz รอน giammarino แฟรงค์ hatheway โรเบิร์ตไฮน์เคิล บิล kracaw Kai Li , ไมค์ เลมมอน รอน masulis แกรนท์ แม็คควีน ฮาโรลด์ mulherin อัลเลน poteshman เชสเตอร์ spatt ฮานส์ Stoll ,เรเน่ stulz avanidhar ใหม่ , subrahmanyam ที่ทาง vayanos , และโดยเฉพาะอย่างยิ่ง , บรรณาธิการ , อัลเบิร์ต madansky และผู้ตัดสินสำหรับความคิดเห็นที่เป็นประโยชน์ เราก็ขอบคุณผู้เข้าร่วมสัมมนาที่สมาคมการเงินอเมริกันประชุม มหาวิทยาลัยรัฐอริโซน่า มหาวิทยาลัยบริติช โคลัมเบีย , ยูทาห์ฤดูหนาวการเงินประชุมมหาวิทยาลัย Vanderbilt , การประชุมสมาคมการเงินตะวันตกและ มหาวิทยาลัยเยล ข้อผิดพลาดที่เหลืออยู่ในความรับผิดชอบของเราคนเดียว ติดต่อผู้เขียนที่ชาร์ลส์เคา ที่ [e-mail] . ( วารสารธุรกิจ , 2005 , ฉบับที่ 78 , หมายเลข 3 ) บี 2005 โดยมหาวิทยาลัยแห่งชิคาโก สงวนลิขสิทธิ์ 0021-9398 / 2005 / 7803-0012 $ 10.00 1018 ซึ่งตลาดดึงดูดนักลงทุนก่อนเหตุการณ์ข้อมูลมาก ?เราตรวจสอบตลาดหุ้น informationembeddedinthe และตัวเลือกก่อนที่จะประกาศยึดกิจการ โดยปกติผู้ขายผู้ซื้อเริ่มต้นปริมาณหุ้นความไม่สมดุลายวันถัดมาหุ้นผลตอบแทนและปริมาณ uninformat ตัวเลือกคือ