While, on average, portfolios compo

While, on average, portfolios composed of value stocks have the tendency to provide higher average and median monthly returns than portfolios composed of growth stocks for all three price-multiples on which portfolios are classified, the results are, overall, too small and statistically insignificant to define it as a true value premium. Another point of interest is the finding that both global value and portfolios do not outperform the market or the risk-free rate securities. This means that, during the financial crisis, no superior return could be earned for investing in value and growth stocks. This failure to reject the null-hypothesis provide an answer to the main research question; what class of stock, value or growth, offered the highest return during the financial crisis of 2007-2010. From a statistical point of view, the answer to my research question is that neither value stocks nor growth stocks offered the highest return. From a practical viewpoint, value stocks offered the highest return by only a few basis points.
The portfolio return in association with systematic risk, as measured by Jensen’s Alpha and Treynor, indicate that portfolios composed of value stocks show higher return per unit of risk than portfolios composed of growth stocks. For Jensen’s Alpha, this means that the compensation of value portfolios, by an extra Alpha (return) versus the return and risk existing in the market, was higher than the compensation for growth portfolios. In case of Treynor, value stocks provide a higher return than growth stocks in relation to what the return would be in a riskless investment per unit of (systematic) market risk. However, the compensation in rate of return for portfolios composed of value stocks is only higher by a few basis points as compared to portfolios composed of growth stocks. Overall, this means that the outcomes obtained from the two-sample one-tailed t-test and two-sample one-tailed Mann-Whitney test are too small to statistically conclude that statistically portfolios composed of value stocks provide higher average and median monthly Alphas and Treynors than portfolios composed of growth stocks during the financial crisis. Therefore, the null-hypothesis, that there is indifference in average and monthly outcomes in risk-adjusted measures, cannot be rejected. From a statistical viewpoint, I therefore fail to reject the null-hypothesis and conclude that there is no statistical difference between value and growth stocks regarding the outcomes on the risk-adjusted measures. This failure to reject the null-hypothesis provides an answer to the first sub-question; whether value stocks offered a higher return per unit of systematic risk than growth stocks during the financial crisis of 2007-2010. From a statistical point of view, value stocks do not offer a higher return per unit of systematic risk, as measured by Jensen’s Alpha and Treynor, than growth stocks. From a practical point of view, the outcomes on Alpha and Treynor are higher than for growth stocks which insinuate that higher return per unit of systematic risk for value stocks.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ขณะ เฉลี่ย พอร์ตการลงทุนประกอบด้วยค่าหุ้นมีแนวโน้มให้ค่าเฉลี่ยสูงขึ้น และส่งกลับค่ามัธยฐานรายเดือนกว่าพอร์ตการลงทุนประกอบด้วยหุ้นเติบโตในทั้งหมดสามราคาคูณจะแบ่งพอร์ตการลงทุน ผล รวม เล็กเกินไป และสำคัญทางสถิติที่กำหนดเป็นจริงค่าพรีเมี่ยม จุดอื่นที่น่าสนใจคือ ค้นหาว่า ค่าส่วนกลางและพอร์ตการลงทุนไม่มีประสิทธิภาพสูงกว่าตลาดหรือหลักทรัพย์ปราศจากความเสี่ยงอัตรา ซึ่งหมายความ ว่า ในช่วงวิกฤตทางการเงิน กลับห้องไม่สามารถได้รับการลงทุนในหุ้นมูลค่าและการเติบโต ความล้มเหลวนี้จะปฏิเสธสมมติฐานค่า null ให้คำตอบของคำถามวิจัยหลัก ชั้นใดหุ้น ค่า หรือเจริญเติบ โต เสนอผลตอบแทนสูงสุดในช่วงวิกฤตทางการเงินของปี 2007-2010 จากสถิติจุดของมุมมอง คำตอบของคำถามวิจัยของฉันคือ ว่า ไม่มีค่าหุ้นหรือหุ้นเติบโตเสนอผลตอบแทนสูงสุด จากจุดชมวิวจริง ค่าหุ้นเสนอคืนสูงสุด โดยเฉพาะกี่คะแนนตามเกณฑ์ผลงานที่ส่งคืนในการเชื่อมโยงกับระบบความเสี่ยง วัดจากของเจนอักษรและ Treynor บ่งชี้ว่า พอร์ตการลงทุนด้วยมูลค่าหุ้นแสดงสูงกลับต่อหน่วยความเสี่ยงมากกว่าพอร์ตการลงทุนประกอบด้วยหุ้นเติบโต สำหรับของเจนอักษร ซึ่งหมายความ ว่า ค่าตอบแทนของค่าพอร์ตการลงทุน โดยการเสริมอัลฟา (คืน) เมื่อเทียบกับผลตอบแทนและความเสี่ยงที่มีอยู่ในตลาด มีสูงกว่าผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุนเติบโต ในกรณีของ Treynor มูลค่าหุ้นให้ผลตอบแทนสูงกว่าหุ้นเติบโตเกี่ยวกับการกลับมาอย่างในการลงทุน riskless ต่อหน่วยความเสี่ยงตลาด (ระบบ) อย่างไรก็ตาม ค่าตอบแทนในอัตราผลตอบแทนสำหรับพอร์ตการลงทุนประกอบด้วยหุ้นมูลค่าเท่านั้นสูงขึ้นกี่จุดพื้นฐานเมื่อเทียบกับพอร์ตการลงทุนประกอบด้วยหุ้นเติบโต โดยรวม ซึ่งหมายความ ว่า ผลที่ได้รับจากสองตัวอย่างด้านเดียว t-ทดสอบและทดสอบมานน์วิทนีย์สองตัวอย่างด้านเดียวมีขนาดเล็กเกินไปที่จะสรุปว่า ทางสถิติพอร์ตการลงทุนประกอบด้วยค่าหุ้นให้สูงกว่าค่าเฉลี่ย และมัธยฐานรายเดือน Alphas และ Treynors กว่าพอร์ตการลงทุนประกอบด้วยหุ้นเติบโตในช่วงวิกฤตทางการเงินทางสถิติ ดังนั้น ค่า null-ทฤษฏี มีว่าท่านในรายเดือน และค่าเฉลี่ยผลประเมิน ปรับปรุงความเสี่ยงไม่สามารถปฏิเสธ จากจุดชมวิวทางสถิติ ฉันจึงไม่สามารถปฏิเสธสมมติฐานค่า null และสรุปว่า มีความไม่แตกต่างทางสถิติระหว่างค่าและเจริญเติบโตของหุ้นเกี่ยวกับผลในมาตรการความเสี่ยงปรับปรุง ความล้มเหลวนี้จะปฏิเสธสมมติฐานค่า null ให้คำตอบกับคำถามย่อยแรก ว่ามูลค่าหุ้นเสนอกลับสูงขึ้นต่อหน่วยของระบบความเสี่ยงมากกว่าหุ้นเติบโตในช่วงวิกฤตทางการเงินของปี 2007-2010 จากสถิติจุดของมุมมอง มูลค่าหุ้นไม่มีกลับสูงขึ้นต่อหน่วยของระบบความเสี่ยง วัดจากของเจนอักษรและ Treynor กว่าหุ้นเติบโต จากการปฏิบัติเจตคติ ผลอัลฟาและ Treynor จะสูงกว่าสำหรับหุ้นเติบโตที่ชอนกลับที่สูงต่อหน่วยระบบความเสี่ยงหุ้นมูลค่า

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ในขณะที่โดยเฉลี่ยพอร์ตการลงทุนประกอบด้วยหุ้นมูลค่าที่มีแนวโน้มที่จะให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้นเฉลี่ยต่อเดือนและแบ่งพอร์ตการลงทุนกว่าประกอบด้วยหุ้นเติบโตสำหรับทั้งสามหลายราคาที่พอร์ตการลงทุนจะจัดผลลัพธ์ที่โดยรวมมีขนาดเล็กเกินไปและไม่มีนัยสำคัญทางสถิติ เพื่อกำหนดเป็นพรีเมี่ยมมูลค่าที่แท้จริง จุดที่น่าสนใจอีกประการหนึ่งคือการค้นพบว่าค่าระดับโลกและพอร์ตการลงทุนไม่ได้มีประสิทธิภาพสูงกว่าตลาดหรือหลักทรัพย์อัตราความเสี่ยงฟรี ซึ่งหมายความว่าในช่วงวิกฤตทางการเงินที่เหนือกว่ากลับไม่มีอาจจะได้รับสำหรับการลงทุนในหุ้นคุณค่าและการเจริญเติบโต ความล้มเหลวนี้จะปฏิเสธสมมติฐานโมฆะให้คำตอบกับคำถามการวิจัยหลัก; สิ่งที่ระดับของหุ้นที่มีมูลค่าหรือการเจริญเติบโตที่นำเสนอผลตอบแทนสูงสุดในช่วงวิกฤตทางการเงินของ 2007-2010 จากจุดทางสถิติในมุมมองของการตอบคำถามการวิจัยของฉันคือว่าทั้งหุ้นมูลค่าหุ้นเติบโตหรือนำเสนอผลตอบแทนสูงสุด จากมุมมองในทางปฏิบัติหุ้นมูลค่าที่เสนอผลตอบแทนสูงสุดเพียงจุดพื้นฐานไม่กี่.
ผลตอบแทนผลงานในการเชื่อมโยงกับความเสี่ยงที่เป็นระบบเป็นวัดโดยเซ่นอัลฟาและ Treynor ระบุว่าพอร์ตการลงทุนประกอบด้วยหุ้นมูลค่าที่แสดงผลตอบแทนที่สูงต่อหน่วยของความเสี่ยงมากกว่า พอร์ตการลงทุนประกอบด้วยหุ้นเติบโต สำหรับเซ่นอัลฟาซึ่งหมายความว่าค่าตอบแทนของพอร์ตการลงทุนมูลค่าโดยอัลฟาพิเศษ (กลับ) เมื่อเทียบกับผลตอบแทนและความเสี่ยงที่มีอยู่ในตลาดที่สูงกว่าค่าชดเชยสำหรับการเจริญเติบโตของพอร์ตการลงทุน ในกรณีที่ Treynor หุ้นมูลค่าที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าหุ้นเติบโตในความสัมพันธ์กับสิ่งที่จะเป็นผลตอบแทนในการลงทุน riskless ต่อหน่วย (ระบบ) ความเสี่ยงด้านตลาด แต่ค่าตอบแทนในอัตราผลตอบแทนสำหรับพอร์ตการลงทุนประกอบด้วยหุ้นมูลค่าที่สูงขึ้นโดยเฉพาะจุดพื้นฐานไม่กี่เมื่อเทียบกับพอร์ตการลงทุนประกอบด้วยหุ้นเติบโต ทั้งหมดนี้หมายความว่าผลที่ได้รับจากทั้งสองตัวอย่าง t-test หนึ่งนกและสองตัวอย่างหนึ่งในการทดสอบเทลด์แมนน์-วิทนีย์ที่มีขนาดเล็กเกินไปที่จะสรุปได้ว่าสถิติสถิติพอร์ตการลงทุนประกอบด้วยหุ้นมูลค่าให้สูงขึ้นเฉลี่ยและค่าเฉลี่ยรายเดือน Alphas และ Treynors กว่าพอร์ตการลงทุนประกอบด้วยหุ้นเติบโตในช่วงวิกฤตทางการเงิน ดังนั้นโมฆะสมมติฐานว่ามีไม่แยแสในผลเฉลี่ยและรายเดือนในมาตรการความเสี่ยงที่ปรับไม่สามารถปฏิเสธ จากมุมมองทางสถิติฉันจึงไม่สามารถที่จะปฏิเสธสมมติฐานโมฆะและสรุปได้ว่าไม่มีความแตกต่างทางสถิติระหว่างคุณค่าและความเจริญเติบโตของหุ้นที่เกี่ยวข้องกับผลในมาตรการความเสี่ยงที่ปรับ ความล้มเหลวนี้จะปฏิเสธสมมติฐานโมฆะให้คำตอบในการย่อยคำถามแรก; ไม่ว่าจะเป็นหุ้นที่มีมูลค่าการเสนอผลตอบแทนที่สูงต่อหน่วยของความเสี่ยงที่เป็นระบบมากกว่าหุ้นเติบโตในช่วงวิกฤตทางการเงินของ 2007-2010 จากจุดทางสถิติในมุมมองของหุ้นมูลค่าที่ไม่ได้นำเสนอผลตอบแทนที่สูงต่อหน่วยของความเสี่ยงที่เป็นระบบเป็นวัดโดยเซ่นอัลฟาและ Treynor กว่าหุ้นเติบโต จากจุดปฏิบัติของมุมมองผลในอัลฟาและ Treynor สูงกว่าสำหรับหุ้นที่สอดแทรกการเจริญเติบโตที่สูงกว่าผลตอบแทนต่อหน่วยของความเสี่ยงที่เป็นระบบสำหรับหุ้นมูลค่า

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ในขณะที่โดยเฉลี่ยกองทุนประกอบด้วยมูลค่าหุ้นมีแนวโน้มที่จะให้เฉลี่ยสูงกว่าผลตอบแทนรายเดือนและค่ามัธยฐานมากกว่าผลงาน ประกอบด้วย หุ้นเติบโตทั้งสามราคาหลาย ๆที่กองทุนจะจัด , ผลลัพธ์โดยรวมไม่เล็กเกินไปและสถิติเพื่อกำหนดเป็น พรีเมี่ยม มูลค่าที่แท้จริงอีกจุดที่น่าสนใจคือพบว่ากองทุนทั้งส่วนกลาง ค่า และไม่มีประสิทธิภาพสูงกว่าตลาด หรือหลักทรัพย์อัตราความเสี่ยงฟรี ซึ่งหมายความว่า ในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินที่เหนือกว่ากลับไม่อาจได้รับการลงทุนในมูลค่าและหุ้นเติบโต ความล้มเหลวที่จะปฏิเสธสมมติฐานว่างให้ตอบคำถามการวิจัยหลัก สิ่งที่เรียนหุ้น มูลค่าหรือการเจริญเติบโตเสนอผลตอบแทนสูงสุดในช่วงวิกฤตทางการเงินของ 2007-2010 . จากมุมมองทางสถิติ , ตอบคําถามวิจัยของฉันที่ทั้งค่าหุ้นและหุ้นเติบโตที่เสนอผลตอบแทนสูงสุด จากมุมมองในทางปฏิบัติ มูลค่าหุ้นที่เสนอผลตอบแทนสูงสุด โดยเพียงไม่กี่จุดพื้นฐาน .
ผลงานกลับมาในความสัมพันธ์กับความเสี่ยงอย่างเป็นระบบเป็นวัดโดยเจนเซ่นอัลฟาและ treynor ระบุว่ากองทุนประกอบด้วยมูลค่าหุ้นให้สูงกว่าผลตอบแทนต่อหน่วยของความเสี่ยงมากกว่าผลงาน ประกอบด้วย หุ้นเติบโต สำหรับเจนเซ่น อัลฟ่า ซึ่งหมายความ ว่า ค่าตอบแทนของมูลค่ากองทุน โดยอัลฟ่าเสริม ( กลับ ) เทียบกับผลตอบแทนและความเสี่ยงที่มีอยู่ในตลาดสูงกว่าการชดเชยกองทุนการเจริญเติบโตในกรณีของ treynor มูลค่าหุ้นให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าหุ้นเติบโตในความสัมพันธ์กับว่าผลตอบแทนจะอยู่ใน riskless การลงทุนต่อหน่วย ( ระบบ ) ความเสี่ยงของตลาด อย่างไรก็ตาม ค่าตอบแทนในอัตราผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุน ประกอบด้วย มูลค่าหุ้นจะสูงขึ้น โดยบางจุดพื้นฐานเมื่อเทียบกับผลงาน ประกอบด้วย หุ้นเติบโต โดยรวมซึ่งหมายความ ว่า ผลที่ได้รับจากสองตัวอย่างสองตัวอย่างหนึ่งหาง หาง t-test และ Mann Whitney Test มีขนาดเล็กเกินไปที่จะสรุปได้ว่า การลงทุนอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติ ประกอบด้วย ค่าหุ้นให้สูงขึ้นโดยเฉลี่ยรายเดือน อัลฟ่า และ treynors กว่าผลงาน ประกอบด้วย หุ้นเติบโตในช่วงวิกฤตการเงิน ดังนั้นสมมติฐาน nullว่ามีความเฉลี่ยรายเดือนและผลในความเสี่ยงปรับมาตรการ ไม่สามารถปฏิเสธ จากมุมมองด้านสถิติ ฉันจึงไม่ปฏิเสธสมมติฐานว่างและสรุปได้ว่า ไม่มีความแตกต่างทางสถิติระหว่างมูลค่าและหุ้นเติบโตเกี่ยวกับผลในความเสี่ยงการปรับมาตรการความล้มเหลวที่จะปฏิเสธสมมติฐานว่างให้ตอบคำถามย่อยแรก ว่ามูลค่าหุ้นเสนอผลกำไรต่อหน่วยของความเสี่ยงที่เป็นระบบกว่าหุ้นเติบโตในภาวะวิกฤตทางการเงินของ 2007-2010 . จากมุมมองทางสถิติ , มูลค่าหุ้นไม่เสนอผลกำไรต่อหน่วยของความเสี่ยงที่เป็นระบบ เป็นวัดโดยเจนเซ่นอัลฟาและ treynor กว่าหุ้นเติบโตจากจุดปฏิบัติของมุมมอง , ผลในอัลฟาและ treynor สูงกว่าสำหรับการเจริญเติบโตของหุ้นซึ่งพูดเป็นนัยว่า ผลกำไรต่อหน่วยของความเสี่ยงที่เป็นระบบ เพื่อเพิ่มมูลค่าหุ้น