Concerns of the Treasury StaffAfter

Concerns of the Treasury Staff
After a meeting on a matter, Frank Greystock described his dilemmas to Andrew Gowan, Who worked as an analyst on Victoria Chemical’ Treasury staff. Gowan scanned Greystock’s analysis, and pointed out:
Cash flows and discount rate need to be consistent in their assumptions about inflation. The 10% hurdle rate you’re using is a nominal target rate of return. The Treasury staff thinks this impounds a long-term inflation expectation of 3% per year. Thus, Victoria Chemicals’real (that is, zero inflation) target rate of return is 7%.
The conversation was interrupted before Greystock could gain a full understanding of Gowan’s comment. For the time begin, Greystock decided to continue to use a discount rate of 10% because it was the figure promoted in the latest edition of Victoria Chemicals’ capital-budgeting manual.
Evaluating Capital Expenditure Proposals at Victoria Chemicals
In submitting a project for senior management’s approval, the project’s initiators had to identify it belonging to one of four possible categories: (1) new product or market,(2) product or market extension, (3) engineering efficiency, or (4)safety or environment . The first three categories of proposals were subject to a system of four performance “hurdles,” of which at three had to be met for the proposal to be considered. The Merseyside project would be in the engineering-efficiency category.
1. Impact on earnings per share: For engineering-efficiency projects, the contribution to net income from contemplated projects had to be positive. This criterion was calculated as the average annual earnings per share (EPS) contribution of the project over its entire economic life, using the number of outstanding shares at the most recent fiscal year-end (FYE) as the basis for the calculation . (At FYE2007,Victoria Chemicals had 92,891,240 shares out standing.)
2. Payback: This criterion was defined as the number of year necessary for free cash flow of the project to amortize the initial project outlay completely. For engineering-efficiency projects, the maximum payback period was six years.
3. Discounted cash flow: DCF was defined as the present value of future cash flows of the project (at the hurdle rate of 10% for engineering-efficiency proposals) less the initial investment outlay. This net present value of free cash flows had to be positive.
4. Internal rate of return: IRR was defined as being the discount rate at which the present value of future free cash flows just equaled the initial outlay—in other words, the rate at which the NPV was zero. The IRR of engineering-efficiency projects had to be greater than 10%

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ความกังวลของพนักงานบริหาร
หลังจากการประชุมในเรื่อง Frank Greystock อธิบาย dilemmas เขากับแอนดรู Gowan ที่ทำงานเป็นนักวิเคราะห์ที่เกี่ยวกับเคมี Victoria' เจ้าหน้าที่บริหารการเงิน Gowan สแกนวิเคราะห์ของ Greystock และชี้ให้เห็น:
เงินทุนหมุนเวียนและอัตราส่วนลดที่จำเป็นต้องสอดคล้องกันในสมมติฐานของพวกเขาเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ อัตรา 10% รั้วกระโดดข้ามที่คุณกำลังใช้เป้าหมายระบุอัตราผลตอบแทนได้ พนักงานบริหารคิดนี้ impounds ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาว 3% ต่อปี ดังนั้น อัตราผลตอบแทนเป้าหมาย Victoria Chemicals'real (นั่นคือ เงินเฟ้อศูนย์) มี 7%
การสนทนาถูกขัดจังหวะก่อนที่ Greystock จะได้รับความเข้าใจทั้งหมดของข้อคิดเห็นของ Gowan สำหรับเวลาเริ่ม Greystock ตัดสินใจที่จะใช้อัตราส่วนลด 10% เนื่องจากเป็นตัวเลขที่รุ่นล่าสุดของคู่มือการจัดทำงบประมาณเงินทุนของ Victoria เคมีการส่งเสริมต่อไป
ประเมินข้อเสนอจ่ายที่วิคตอเรียเคมี
ในการส่งโครงการเพื่อขออนุมัติผู้บริหาร initiators ของโครงการได้ระบุได้เป็น 4 ประเภทได้อย่างใดอย่างหนึ่ง: (1) ผลิตภัณฑ์หรือ market,(2) ผลิตภัณฑ์หรือตลาดส่วนขยายใหม่, (3) วิศวกรรม ประสิทธิภาพ หรือ (4) ความปลอดภัยสภาพแวดล้อม หรือการ ในสามประเภทแรกของข้อเสนอได้ภายใต้ระบบประสิทธิภาพการทำงาน 4 มี "อุปสรรค ที่ที่สามเพื่อให้ตรงตามข้อเสนอเพื่อพิจารณา โครงการ Merseyside จะในประสิทธิภาพวิศวกรรมประเภท
1 ผลกระทบต่อกำไรต่อหุ้น: สำหรับโครงการที่มีประสิทธิภาพวิศวกรรม ส่วนที่รายได้สุทธิจากโครงการไตร่ตรองได้ต้องเป็นค่าบวก เกณฑ์นี้มีคำนวณเป็นรายได้ต่อปีเฉลี่ยต่อหุ้น (EPS) ส่วนของโครงการผ่านชีวิตทางเศรษฐกิจทั้งหมด ใช้จำนวนหุ้นคงเหลือสิ้นปีทางบัญชีในที่สุด (FYE) เป็นพื้นฐานสำหรับการคำนวณ (ที่ FYE2007เคมีภัณฑ์วิคตอเรียมีหุ้น 92,891,240 ออกยืน)
2 คืนทุน: เงื่อนไขนี้ถูกกำหนดเป็นจำนวนปีที่จำเป็นสำหรับกระแสเงินสดอิสระของโครงการที่จะตัดจำหน่าย outlay เริ่มต้นโครงการอย่างสมบูรณ์ สำหรับโครงการที่มีประสิทธิภาพวิศวกรรม ระยะเวลาคืนทุนสูงสุดได้ 6 ปี
3 ลดกระแสเงินสด: DCF ถูกกำหนดเป็นมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคตของโครงการ (ในรั้วกระโดดข้ามอัตรา 10% สำหรับข้อเสนอประสิทธิภาพวิศวกรรม) น้อยกว่า outlay เริ่มต้นลงทุน นี้มูลค่าปัจจุบันสุทธิของกระแสเงินสดฟรีได้เป็นบวก
4 อัตราผลตอบแทนภายใน: IRR ถูกกำหนดเป็น อัตราส่วนลดที่มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคตฟรีเพียงตอน outlay เริ่มต้น — ในคำอื่น ๆ อัตราที่ NPV มีศูนย์การ IRR ของโครงการวิศวกรรมประสิทธิภาพได้มากกว่า 10%

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ความกังวลของเจ้าหน้าที่ธนารักษ์
หลังจากการประชุมในเรื่องแฟรงก์ Greystock อธิบายอุปสรรคของเขาแอนดรู Gowan ใครทำงานเป็นนักวิเคราะห์พนักงานธนารักษ์วิกตอเรียเคมี ' Gowan สแกนวิเคราะห์ Greystock และชี้
กระแสเงินสดและอัตราคิดลดที่จะต้องสอดคล้องในสมมติฐานของพวกเขาเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ อัตรา 10% อุปสรรค์ที่คุณกำลังใช้เป็นเป้าหมายอัตราผลตอบแทนน้อย พนักงานกรมธนารักษ์คิดว่านี่ impounds คาดหวังอัตราเงินเฟ้อในระยะยาวของ 3% ต่อปี ดังนั้นวิคตอเรีย Chemicals'real (นั่นคือเป็นศูนย์อัตราเงินเฟ้อ) อัตราผลตอบแทนเป้าหมายคือ 7%
การสนทนาถูกขัดจังหวะก่อนที่จะ Greystock จะได้รับความเข้าใจที่เต็มรูปแบบของความคิดเห็นของ Gowan สำหรับเวลาที่จะเริ่มต้น Greystock ตัดสินใจที่จะยังคงใช้อัตราคิดลดที่ 10% เพราะมันเป็นตัวเลขที่ส่งเสริมในฉบับล่าสุดของวิคตอเรียเคมีภัณฑ์ทุนงบประมาณคู่มือ
การประเมินผลข้อเสนอค่าใช้จ่ายเงินทุนที่วิกตอเรียสารเคมี
ในการส่งโครงการในการบริหารจัดการของผู้บริหารระดับสูง อนุมัติริเริ่มโครงการที่มีการระบุว่าเป็นหนึ่งในสี่ประเภทที่เป็นไปได้ (1) ผลิตภัณฑ์ใหม่หรือตลาด (2) การขยายตลาดสินค้าหรือ (3) ประสิทธิภาพวิศวกรรมหรือความปลอดภัยหรือสิ่งแวดล้อม (4) สามประเภทแรกของข้อเสนอเป็นเรื่องของระบบการทำงานของสี่ "อุปสรรค" ที่สามที่จะต้องพบกับข้อเสนอที่จะได้รับการพิจารณา โครงการซีย์ไซด์จะอยู่ในหมวดหมู่วิศวกรรมที่มีประสิทธิภาพ
1 ส่งผลกระทบต่อกำไรต่อหุ้นสำหรับโครงการวิศวกรรมที่มีประสิทธิภาพการมีส่วนร่วมกับกำไรสุทธิจากโครงการที่มีการพิจารณาจะเป็นบวก เกณฑ์นี้ถูกคำนวณเป็นรายได้ประจำปีเฉลี่ยต่อหุ้น (EPS) การมีส่วนร่วมของโครงการตลอดอายุทางเศรษฐกิจทั้งหมดโดยใช้จำนวนหุ้นคงเหลือที่ล่าสุดการคลังสิ้นปี (FYE) เป็นพื้นฐานสำหรับการคำนวณ (ที่ FYE2007, วิคตอเรียสารเคมีมี 92,891,240 หุ้นออกมายืน.)
2 Payback: เกณฑ์นี้ถูกกำหนดเป็นจำนวนของปีที่จำเป็นสำหรับกระแสเงินสดของโครงการที่จะหักกลบลบล้างค่าใช้จ่ายโครงการเริ่มต้นอย่างสมบูรณ์ สำหรับโครงการวิศวกรรมที่มีประสิทธิภาพระยะเวลาคืนทุนสูงสุดคือหกปี
ที่ 3 ลดกระแสเงินสด: คิดลดกระแสเงินสดถูกกำหนดเป็นมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคตของโครงการ (ในอัตราที่กีดขวาง 10% สำหรับข้อเสนอทางวิศวกรรมที่มีประสิทธิภาพ) น้อยกว่าค่าใช้จ่ายในการลงทุนเริ่มต้น นี้มูลค่าปัจจุบันสุทธิของกระแสเงินสดอิสระจะต้องบวก
4 อัตราผลตอบแทนภายใน: IRR ถูกกำหนดเป็นอัตราคิดลดที่มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคตฟรีเพียงแค่เริ่มต้นเท่ากับค่าใช้จ่ายในคำอื่น ๆ อัตราที่ NPV เป็นศูนย์ IRR ของโครงการวิศวกรรมที่มีประสิทธิภาพจะต้องมีมากขึ้นกว่า 10%

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ความกังวลของพนักงานคลัง
หลังจากการประชุมในเรื่อง แฟรงค์ greystock อธิบายขัดแย้งของเขาแอนดรูเกาเอิน คนที่ทำงานเป็นนักวิเคราะห์เจ้าหน้าที่คลังวิคตอเรียเคมี ' การวิเคราะห์ greystock เกาเอินสแกน และชี้ให้เห็น :
กระแสเงินสดและส่วนลดต้องสอดคล้องกัน ในสมมติฐานของพวกเขา เกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ 10% ขึ้นอัตราที่คุณกำลังใช้เป็นเป้าหมายในอัตราผลตอบแทนเจ้าหน้าที่คลังคิดนี้ impounds ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาว 3 % ต่อปี ดังนั้น วิคตอเรีย chemicals'real ( คือศูนย์เป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ ) ผลตอบแทน 7% .
สนทนาถูกขัดจังหวะก่อนที่ greystock ได้รับความเข้าใจที่เต็มรูปแบบของเกาเอินก็แสดงความคิดเห็น สำหรับเวลาเริ่มต้นgreystock ตัดสินใจที่จะยังคงใช้อัตราคิดลดร้อยละ 10 เพราะมันเป็นรูปที่ได้รับการสนับสนุนในรุ่นล่าสุดของคู่มืองบประมาณ Victoria เคมีภัณฑ์ของทุน
การประเมินรายจ่ายฝ่ายทุนข้อเสนอที่ Victoria เคมีภัณฑ์
ในการส่งโครงการเพื่อขออนุมัติผู้บริหาร , ริเริ่มของโครงการต้องระบุเป็นหนึ่งในสี่ประเภทที่เป็นไปได้ :( 1 ) ผลิตภัณฑ์ใหม่หรือตลาด ( 2 ) ขยายตลาดสินค้า หรือ ( 3 ) หรือ ( 4 ) ประสิทธิภาพวิศวกรรมความปลอดภัย หรือ สิ่งแวดล้อม สามประเภทแรกของข้อเสนออยู่ภายใต้ระบบสี่ประสิทธิภาพ " อุปสรรค " ที่ 3 ต้องเจอกับข้อเสนอที่จะได้รับการพิจารณา โครงการเมอร์ซีไซด์จะเป็นประเภทประสิทธิภาพวิศวกรรม .
1 ผลกระทบต่อกำไรต่อหุ้น :สำหรับโครงการประสิทธิภาพวิศวกรรม บริจาคให้รายได้สุทธิจากสัญญา โครงการต้องเป็นบวก เกณฑ์นี้คิดเป็นเฉลี่ยทั้งปีกำไรต่อหุ้น ( EPS ) ผลงานของโครงการ ผ่านชีวิตเศรษฐกิจทั้งหมดของ การใช้จำนวนของหุ้นที่โดดเด่นในล่าสุดปีงบประ ( fye ) เป็นพื้นฐานสำหรับการคำนวณ ( fye2007 ที่ ,วิคตอเรีย สารเคมี 92891240 หุ้นออกมายืน )
2 ระยะเวลาคืนทุน : เกณฑ์นี้ถูกกำหนดเป็นจำนวนปีที่จำเป็นฟรีกระแสเงินสดของโครงการกลับกลอก outlay เริ่มต้นโครงการโดยสิ้นเชิง สำหรับโครงการประสิทธิภาพวิศวกรรม , ระยะเวลาคืนทุนสูงสุด 6 ปี .
3 ส่วนลดกระแสเงินสด :ซึ่งจะถูกกำหนดตามมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคตของโครงการ ( ที่อุปสรรค์อัตรา 10% สำหรับข้อเสนอประสิทธิภาพวิศวกรรม ) น้อยกว่าต้นทุนค่าใช้จ่าย . นี้มูลค่าปัจจุบันสุทธิของกระแสเงินสดอิสระมีบวก .
4 อัตราผลตอบแทนภายในของโครงการ :IRR กำหนดเป็นอัตราคิดลดที่มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคตฟรีแค่เท่ากับเริ่มแรก ในคำอื่น ๆอัตราค่า NPV เท่ากับศูนย์ IRR ของโครงการประสิทธิภาพวิศวกรรมมีมากกว่า 10%