We study how agency problems affect

We study how agency problems affect the propensity to stockpile cash in the US. To measure agency
problems, we use multiple governance measures, which encompass ownership concentration (managerial
ownership and institutional holdings), executive compensation, board composition, and an index (and
subsets) of shareholder rights developed by Gompers, Ishii, and Metrick (2003), referred to hereafter as the
GIndex. Since these measures may substitute for each other in controlling the firm’s agency problems, using
multiple measures provides a more complete picture and allows us to measure their differential impact on cash
holdings. In doing so, we provide evidence on the following three main questions: (i) Do higher agency
conflicts, as indicated by a weak governance structure, lead managers to stockpile cash reserves in the US?,
(ii) How do weak governance structures change the way cash stockpiles are deployed by managers?, and
(iii) Are the differences in the deployment of cash reflected in differences in firm profitability and ultimately
valuation?

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เราศึกษาว่าหน่วยงานปัญหามีผลกระทบต่อสิ่งตุนเงินสดในสหรัฐอเมริกา วัดหน่วยงานปัญหา เราใช้หลายปกครองวัด ซึ่งเจ้าความเข้มข้น (จัดการรอบเป็นเจ้าของและผู้ถือครองสถาบัน), ค่าตอบแทนผู้บริหาร กระดานเขียน และดัชนี (และชุดย่อย) ของผู้ถือหุ้น สิทธิพัฒนา โดย Gompers, Ishii และ Metrick (2003), เรียกว่าปรโลกเป็นGIndex เนื่องจากมาตรการเหล่านี้อาจแทนกันในการควบคุมปัญหาในหน่วยงานของบริษัท การใช้หลายมาตรการให้ภาพสมบูรณ์มากขึ้น และช่วยให้เราสามารถวัดผลส่วนเงินสดโฮลดิ้งจำกัด ในการทำเช่นนั้น เรามีหลักฐานในคำถามหลักที่สามต่อไปนี้: (i) ทำงานสูงความขัดแย้ง ตามที่ระบุ โดยโครงสร้างการบริหารจัดการที่อ่อนแอ นำผู้จัดการตุนเงินสดสำรองในสหรัฐอเมริกา?,๒ โครงสร้างการบริหารจัดการที่อ่อนแอเปลี่ยนอย่างไรวิธีการใช้งาน โดยผู้จัดการเงินสด stockpiles หรือไม่ และ(iii) มีความแตกต่างในการใช้เงินสดสะท้อนให้เห็นในความแตกต่างในผลกำไรของบริษัทและประเมินค่าหรือไม่

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เราศึกษาว่าปัญหาที่เกิดขึ้นส่งผลกระทบต่อหน่วยงานความโน้มเอียงที่จะกักตุนเงินสดในสหรัฐอเมริกา การวัดหน่วยงาน
ปัญหาเราจะใช้มาตรการกำกับดูแลหลายที่ครอบคลุมความเข้มข้นของการเป็นเจ้าของ (การบริหารจัดการที่
เป็นเจ้าของและถือครองสถาบัน) ค่าตอบแทนผู้บริหารองค์ประกอบคณะกรรมการและดัชนี (และ
ย่อย) สิทธิของผู้ถือหุ้นที่พัฒนาโดยเปอร์ส, อิชิและ Metrick (2003) , นี้จะเรียกว่า
GIndex เนื่องจากมาตรการเหล่านี้อาจใช้แทนกันในการควบคุมของ บริษัท ปัญหาหน่วยงานที่ใช้
มาตรการหลายให้ภาพที่สมบูรณ์มากขึ้นและช่วยให้เราสามารถประเมินผลกระทบที่แตกต่างกันของพวกเขาในเงินสด
ถือครอง ในการทำเช่นนี้เรายังมีหลักฐานดังต่อไปนี้สามคำถามหลัก: (i) ไม่หน่วยงานที่สูงขึ้น
ความขัดแย้งตามที่ระบุโดยโครงสร้างการกำกับดูแลที่อ่อนแอนำผู้จัดการเพื่อกักตุนเงินสดสำรองในสหรัฐ ?,
(ii) วิธีการทำโครงสร้างการกำกับดูแลกิจการที่อ่อนแอเปลี่ยนแปลง วิธีที่อัตคัดเงินสดจะนำไปใช้โดยผู้จัดการ ?, และ
(iii) มีความแตกต่างในการใช้งานของเงินสดสะท้อนให้เห็นในความแตกต่างในการทำกำไรของ บริษัท และในที่สุด
การประเมินมูลค่า?

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เราศึกษาวิธีปัญหาหน่วยงานที่ส่งผลต่อความโน้มเอียงที่จะตุนเงินสดในเรา วัดปัญหาหน่วยงาน
เราใช้มาตรการปกครองหลาย ซึ่งความเข้มข้นกรรมสิทธิ์ ( เจ้าของบริหาร
และผู้ถือครองสถาบัน ) , องค์ประกอบของคณะกรรมการค่าตอบแทน บริหาร และดัชนี (
จาก ) ของผู้ถือหุ้นสิทธิพัฒนาโดยกอมเพิร์สสิ อิชชี่ และ metrick ( 2003 )เรียกว่าต่อเป็น
gindex . เนื่องจากมาตรการเหล่านี้อาจทดแทนสำหรับแต่ละอื่น ๆในการควบคุมปัญหาที่หน่วยงานของบริษัท โดยใช้
มาตรการหลายให้ภาพที่สมบูรณ์มากขึ้น และช่วยให้เราสามารถวัดค่าของผลกระทบในเงินสด
โฮลดิ้ง ในการทำเช่นนั้น เรามีหลักฐานใน 3 ข้อหลัก ดังนี้ ( ผม ) จะสูงกว่าหน่วยงาน
ความขัดแย้งตามที่ระบุโดยโครงสร้างการปกครองอ่อนแอ ทำให้ผู้จัดการต้องตุนเงินสดสำรองในสหรัฐฯ
( II ) , วิธีทำโครงสร้างการปกครองอ่อนแอ เปลี่ยนวิธีเงินสดสะสมจะใช้โดยผู้จัดการ ? ,
( 3 ) ความแตกต่างในการใช้งานของเงินสดที่สะท้อนความแตกต่างในบริษัททำกำไรและในที่สุด
มูลค่า ?